国际财务管理PPT课件

1、2008浙江工商大学金融学院1国际财务管理国际财务管理第八章 利率和货币掉换及其他专门融资方式2008浙江工商大学金融学院2第八章 利率和货币掉换及其他专门融资方式第一节 利率掉换第二节 货币掉换第三节 利用期限较长的远期合约第四节 专门融资方式2008浙江工商大学金融学院3第一节 利率掉换一、利率掉换概述二、降低融资成本三、抵补利率风险2008浙江工商大学金融学院4一、利率掉换概述掉换合约就是合约双方用一种形式的现金流量交换另一种现金流量。利率掉换合约是指，持有同种货币债务的交易双方，直接的或间接的（通过一家银行做中介）以商定的筹资本金为计算利息的基础，其中一方以固定利率换取另一方的浮动利率

2、。交易中双方一般只计算互换的利息差异并进行结算，而不发生本金的实际转换。利率掉换合约可用于两种主要目的：降低融资成本；抵补利率风险。2008浙江工商大学金融学院5二、降低融资成本例：假定IBM和世界银行都在考虑筹措50000000美元的资金，为期5年。世界银行的资信等级为AAA，而IBM公司的资信等级只有A。他们可按表10-1所示的利率贷款：世界银行IBM公司利率差异资信等级AAAA浮动利率LIBOR+0.25% LIBOR+0.75%0.5%固定利率9%10%1%2008浙江工商大学金融学院6二、降低融资成本本例中，世界银行在固定利率市场有相对优势，而IBM公司则在浮动利率市场有相对优势。如

3、果世界银行需要浮动利率资金，并且IBM公司需要固定利率资金，那么他们可以在自己具有相对优势的市场借款，然后达成利率掉换协议，这样双方都可以降低融资成本。利率掉换的具体操作如下：世界银行在固定利率资金市场以9%的利率借50000000美元的资金；同时IBM公司在浮动利率资金市场以LIBOR+0.75%借同样数目的美元；然后双方达成如图10-1所示的利率掉换合约。2008浙江工商大学金融学院7二、降低融资成本IBM世界银行9%LIBORLIBOR+0.75%9%图10-1 世界银行和IBM的利率掉换合约2008浙江工商大学金融学院8二、降低融资成本固定利率差异1%-浮动利率差异-0.5%=总共节省

4、成本0.5%其中世界银行成本节省0.25%IBM公司成本节省0.25%表10-2 通过掉换合约达成的总节省及各方的利益分配2008浙江工商大学金融学院9三、抵补利率风险用浮动利率贷款的公司会面临利率上升带来的风险。公司选择浮动利率贷款的原因：当时公司的资信级别较低；当时市场利率很高；公司收入对利率较敏感。公司可以通过利率掉换合约抵补利率风险。通常商业银行是利率掉换合约市场的做市商。2008浙江工商大学金融学院10三、抵补利率风险例：2003年3月，中国一家建筑公司为承担一项海外建筑工程在欧洲货币市场筹集到2千万美元的银团贷款，为期5年，利率为LIBOR+2%，每6个月支付一次利息。到了2004

5、年春，金融市场开始担心美国货币当局会在不久的将来提高利率，以抑制通货膨胀。而该公司认为工程还需要4年才能完成，担心利率升高会加重利息支付负担，因此希望把那笔浮动利率贷款掉换成为期4年的固定利率贷款。2008浙江工商大学金融学院11三、抵补利率风险公司经过询价，最后同花旗银行达成利率掉换协定。按此协定，花旗银行将付给公司LIBOR的浮动利息，同时公司将付给花旗银行5%的固定利息。所以，公司的那笔浮动利率贷款已成功地掉换为7%的固定利率贷款。2008浙江工商大学金融学院12第二节 货币掉换货币掉换交易可使公司充分利用不同的货币借款。例：一家美国公司为在欧洲兴建一新项目，需要SF150000000的

6、资金，期限10年。当时汇率为1.5。该公司在过去几年里已经发行了2亿5千万的瑞士法郎债券，因此该公司的法郎债券市场已经饱和，如果再以SF发债，则利率只能为6.75%。而当时同等资信的公司可以按6%发SF债券。但在欧洲美元债券市场上，该公司可按9.875%的固定利率发行10年期债券。2008浙江工商大学金融学院13第二节 货币掉换恰好，该公司的投资银行当时也正为一家荷兰公司筹措美元资金。该公司是小公司，所以在欧洲市场发行美元债券时利率高达10.25%。该公司大部分收入是瑞士法郎。投资银行认为，从未借过法郎贷款的荷兰公司可以6%的利率发行欧洲法郎债券。于是美国公司按9.875%的利率发行为期10年

7、的欧洲美元债券，总额为100000000。同时荷兰公司按6%的利率发行为期10年的欧洲法郎债券，总额为150000000。2008浙江工商大学金融学院14第二节 货币掉换两家公司首先交换本金，以满足各自的资金需求。然后每隔6个月，美国公司向投资银行按6.25%的利率和SF150000000的本金计算并支付法郎利息，投资银行转而把其中的按6%计算的利息付给荷兰公司。同时，荷兰公司向投资银行按9.875%的利率和100000000美元的本金支付美元利息，而银行把这笔美元利息全部转交给美国公司。10年到期后，两公司经过投资银行再次互换本金。2008浙江工商大学金融学院15第二节 货币掉换实际结果是，

8、美国公司筹集到了利率为6.25%的法郎资金，荷兰公司筹集到了利率为9.875%的美元资金，投资银行收取了0.25%的中介费。美国公司投资银行荷兰公司SF6.25%9.875%9.875%SF6.0%9.875%的欧洲美元债券6%的欧洲法郎债券2008浙江工商大学金融学院16第二节 货币掉换在货币掉换交易中，中介银行承担交易双方违约的风险。货币掉换合约还有抵补汇率风险的功能：一家美国公司为设在日本的子公司筹措了一笔日元贷款，但担心日元升值后负担增加。公司希望把日元债务掉换成美元债务。为此，公司与花旗银行达成货币掉换协议。根据协议，公司定期付给花旗银行美元利息，同时从银行那里收到日元利息。这样，日

9、元债务就掉换成美元债务了，不用担心汇率风险。2008浙江工商大学金融学院17第三节 利用期限较长的远期合约例：一家美国公司以5%的年利率发行5000万瑞士法郎债券，为期5年。在今后5年里，该公司每年得支付250万法郎利息，到期后还要支付本金。假定目前即期汇率为0.45。一银行愿意提供长期远期外汇合约，远期汇率按每年3%的升水递增。2008浙江工商大学金融学院18第三节 利用期限较长的远期合约年支付形式支付金额远期汇率美元成本1利息SF25000000.463511587502利息SF25000000.477411935003利息SF25000000.491712292504利息SF250000

10、00.506512662505利息SF25000000.52171304250本金SF500000000.5217260850002008浙江工商大学金融学院19第三节 利用期限较长的远期合约由于瑞士法郎本金按目前的汇率计算相当于22500000美元，那么瑞士法郎债券的美元成本即为使每次支付的美元费用的现值之和等于22500000美元的折现率，通过计算得8.15%。这一成本可能比直接筹集美元资金的成本低。双重货币债券：以一种货币支付利息，以另一种货币支付本金。这样发行者就不必要采取措施去抵补债券的本金了。2008浙江工商大学金融学院20第四节 专门融资方式一、国际贸易融资二、国际项目融资三、国

11、际租赁融资2008浙江工商大学金融学院21一、国际贸易融资1.赊账2.承兑交单3.付款交单4.信用证5.预付2008浙江工商大学金融学院22一、国际贸易融资1.赊账：出口商发运货物并把货运单据交给进口商，进口商在出口商指定的未来期限内付款。2.承兑交单：指卖方的交单以买方承兑汇票为条件，也就是说，买方在汇票上履行承兑手续后，即可从代收行取得货运单据，凭此提取货物。等到汇票到期日，买方再付款。承兑交单的收付程序如下： 2008浙江工商大学金融学院23一、国际贸易融资（1）出口商发货。 （2）出口商填写托收申请书，开立汇票，连同货运单据交托收行，委托其代收货款。 （3）托收行根据托收申请书缮制托收

12、委托书，连同跟单汇票寄交代收行委托代收。 （4）代收行按托收申请书指示向进口商提示跟单汇票。 （5）进口商承兑汇票。 （6）代收行交单。 （7）进口商提货。 （8）进口商到期付款。 （9）代收行办理转账，并通知托收行款已收到。 （10）托收行向卖方交款。 2008浙江工商大学金融学院24一、国际贸易融资3.付款交单：出口方在委托银行收款时，指示银行只有在付款人（进口方）付清货款时，才能向其交出货运单据，即交单以付款为条件，称为付款交单。 2008浙江工商大学金融学院25一、国际贸易融资4.信用证（保兑不可撤销信用证）：进口商双方达成贸易合同，决定以信用证方式结算。进口商向其银行申请开立信用证。

13、进口商银行开出信用证后，与出口商所在国的代理行取得联系，通知代理行信用证已开出，并要求其对信用证加以保兑，然后送交给出口商。出口商一收到信用证，就仔细审查，以便确定他是否能够完全满足信用证条款。如果发现无法按信用证规定的条款办，就必须请进口商作修改，直到确认无误后才能发出货物。2008浙江工商大学金融学院26一、国际贸易融资5.预付：出口商要求进口商预付货款。2008浙江工商大学金融学院27一、国际贸易融资出口信贷：（一）概念：出口国的官方金融机构或由政府补贴的商业银行以优惠利率向本国出口商或进口国的银行（或进口商）提供的与出口项目（大型机械、成套设备、船舶等）相联系的中长期资金融通，目的是促

14、进本国大型机械、成套设备等的出口。2008浙江工商大学金融学院28一、国际贸易融资（二）特点：基于出口政府干预利率较低信贷保险2008浙江工商大学金融学院29一、国际贸易融资（三）形式：卖方信贷买方信贷福费廷2008浙江工商大学金融学院30一、国际贸易融资1.卖方信贷：在大型机械设备贸易中，出口商所在国银行向出口商提供的信贷。卖方信贷业务流程进 口商出 口 国银行出口商2.发放贷款1.赊销合同4.还本付息3.分期付款2008浙江工商大学金融学院31一、国际贸易融资买方信贷：在大型机械设备贸易中，出口国银行贷款给进口国银行转贷给进口商或直接贷款给进口商。买方信贷形式：从上述定义中可以看出，买方信

15、贷有两种形式：间接买方信贷直接买方信贷2008浙江工商大学金融学院32一、国际贸易融资买方信贷业务流程：间接买方信贷进 口商出 口 国银行进口国银行2.发放贷款3.转移贷款6.还本付息5.还本付息出 口商4.现汇付款1.签约交货2008浙江工商大学金融学院33一、国际贸易融资直接买方信贷出 口商出 口 国银行进口商2.发放贷款3.现汇付款4.还本付息1.贸易合同2008浙江工商大学金融学院34一、国际贸易融资福费廷：指出口国银行或金融机构对出口商持有的、经进口商承兑、由进口商所在国银行或政府部门担保的远期票据进行无追索权贴现，使出口商提前支取现款的一种融资方式。福费廷是出口信贷的一种特殊形式，

16、一般用于延期付款的大型设备。2008浙江工商大学金融学院35一、国际贸易融资与一般票据贴现的区别无追索权需要银行担保贴现率较高，且加收管理费、承诺费等费用2008浙江工商大学金融学院36一、国际贸易融资福费廷基本流程：1)贸易洽谈；2)通知办理福费廷金融机构；3)进口商定期向担保银行支付货款；4)出口商将货单提交进口商担保银行，担保银行将经背书的票据提交出口商；5)出口商用经担保的票据向福费廷机构贴现；6)福费廷机构进行背书后在欧洲货币市场销售；7)票据到期，投资者持票向进口商或其担保银行兑现。如果他们违约，则可向福费廷机构追索。2008浙江工商大学金融学院37一、国际贸易融资 2出口商进口商

17、 1 3投资者（机构或个人）福费廷（金融机构）进口商担保 银 行 4 5 6 72008浙江工商大学金融学院38二、国际项目融资1.概念。项目融资，英文叫project financing，有广义与狭义之分。（1）一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要涉及传统的融资方式，如银行贷款、债券融资与股票融资等等，以及许多创新的融资方式，如可转换债券、资产证券化等 。2008浙江工商大学金融学院39二、国际项目融资（2）一类是根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动，换句话说，它是以项目的资产作为抵押来取得

18、筹资的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通项目、污水处理项目等。狭义的项目融资就是专指后一种资金筹措活动。2008浙江工商大学金融学院40二、国际项目融资2.筹资渠道与筹资方式筹资渠道与筹资方式筹资渠道筹资渠道是指筹集资金的来源的方向与通道，企业筹集资金的渠道包括国家财政资金、企业自留资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金与国外资金。 筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。企业筹集资金的方式包括：发行股票、银行借款、发行债券、融资租赁、BOT，以及资产证券化等方式。2008浙江工商大学金融学院41二、国际项目融资3.

19、项目融资程序第一阶段：投资决策第二阶段：融资决策第三阶段：融资结构第四阶段：融资谈判第五阶段：融资执行A 项 目 可行性研究，资源、技术市场分析B 投 资 决策初步确定项目投资结构A 选 择 融资结构，确定项目融资方式B 任 命 项目融资顾问明确融资的任务和具体目标要求。A 分 析 项目风险因素；B 设 计 项目的融资及资金结构；C 修 正 项目投资风险控制方式；D 建 立 其法律框架A 选 择 银行、发出项目融资建议书；B 组 织 贷款银团；C 起 草 融资法律文件；D 融 资 谈判A 签 署 项目融资文件；B 执 行 项目投资计划；C 贷 款 银团经理人监督并参与项目决策；D 项 目 风险

20、的控制与管理反 馈2008浙江工商大学金融学院42二、国际项目融资4.项目融资的典型方式- BOT（Build-Operate-Transfer）BOT，即“建设经营移交”方式，是指由政府于私人资本签定项目特许经营协议，授权签约方的私人企业承担该基础设施的融资、建设和经营，在协议规定的特许期内，项目公司向设施的使用者收取费用，用于收回投资成本，并取得合理的收益，特许期结束后，签约方的私人企业将这项基础设施无偿转让给政府。2008浙江工商大学金融学院43二、国际项目融资2008浙江工商大学金融学院44 项目融资案例项目融资案例杭州湾跨海大桥杭州湾跨海大桥2008浙江工商大学金融学院45一一 、项

21、目背景、项目背景经过经过11年来的构思、策划和研究，又经过全国年来的构思、策划和研究，又经过全国500多位经多位经济、社会、自然、济、社会、自然、 工程等多学科专家对工程等多学科专家对杭州湾交通通道杭州湾交通通道预可行性研究报告预可行性研究报告和和杭州湾公路大桥工程可行性研究杭州湾公路大桥工程可行性研究报告报告（预审）以及（预审）以及50多项专题研究，多项专题研究，60多次研讨、论证多次研讨、论证、咨询和评估，投入前期费用、咨询和评估，投入前期费用8000多万元多万元 ，终于取得了阶，终于取得了阶段性的成果。段性的成果。 2003年年6月月8日，我国第一座跨越海洋的大桥日，我国第一座跨越海洋的

22、大桥，也是目前全世界最长、工程量最大的跨海大桥，也是目前全世界最长、工程量最大的跨海大桥 ，在杭州，在杭州湾南岸隆重奠基湾南岸隆重奠基 ，预计，预计2008年竣工，总投资年竣工，总投资118亿元。值亿元。值得我们关注的是，在大桥得我们关注的是，在大桥118亿元的总投资中，民间资本占亿元的总投资中，民间资本占到了到了50.26，共有，共有17家民营企业投资入股，属于国内典型家民营企业投资入股，属于国内典型的的BOT项目融资案例，开创了我国利用民资建设特大型基项目融资案例，开创了我国利用民资建设特大型基础设施的先河，意义重大。础设施的先河，意义重大。2008浙江工商大学金融学院46嘉兴海盐郑家埭嘉

23、兴海盐郑家埭 宁波慈溪水路湾宁波慈溪水路湾 全长全长36公里公里 2008浙江工商大学金融学院47海中平台海中平台2008浙江工商大学金融学院48航道航道A型独塔斜拉桥型独塔斜拉桥2008浙江工商大学金融学院49非通航孔桥非通航孔桥2008浙江工商大学金融学院50施工现场施工现场2008浙江工商大学金融学院51二二 、项目的、项目的BOT融资结构融资结构政府政府项目公司项目公司投资经营股东投资经营股东贷款银团贷款银团保险公司保险公司承包商承包商社会使用者社会使用者该项目主要由以下几部分组成：该项目主要由以下几部分组成：2008浙江工商大学金融学院52 宁波和嘉兴两地政府是项目的发起者，宁波和嘉

24、兴两地政府是项目的发起者，项目特许权的授予者，也是项目的最终所有项目特许权的授予者，也是项目的最终所有者。宁波和嘉兴两地按者。宁波和嘉兴两地按9 1的比例出资的比例出资38.5亿元（约占总建设资金的亿元（约占总建设资金的35%）组建项目公）组建项目公司。在项目的实施过程中，给予了相应的支司。在项目的实施过程中，给予了相应的支持，以保证项目可行。持，以保证项目可行。政府政府2008浙江工商大学金融学院53 由宁波和嘉兴两地共同出资组建的由宁波和嘉兴两地共同出资组建的，是是BOT项目的执行主体，在项目中处于中心地项目的执行主体，在项目中处于中心地位。它直接参与项目投资和管理，直接承担位。它直接参与

25、项目投资和管理，直接承担债务责任和风险，所有关系到债务责任和风险，所有关系到BOT项目的筹项目的筹资、分包、建设、验收、运营以及还债和偿资、分包、建设、验收、运营以及还债和偿还利息的事项均由它负责。在法律上，项目还利息的事项均由它负责。在法律上，项目公司是一个独立的法律实体。公司是一个独立的法律实体。项目公司项目公司2008浙江工商大学金融学院54 杭州宋城集团（杭州宋城集团（173）、宁波海通集团、方宁波海通集团、方太厨具等太厨具等17家民营企业分别组成家民营企业分别组成5家股东参与大桥项家股东参与大桥项目公司。股东有慈溪建桥投资有限公司、兴桥投资有目公司。股东有慈溪建桥投资有限公司、兴桥投

26、资有限公司、天一投资有限公司、雅戈尔、余姚杭州湾大限公司、天一投资有限公司、雅戈尔、余姚杭州湾大桥投资有限公司等，民间资本以占资本金桥投资有限公司等，民间资本以占资本金50.26%的比的比例在项目公司中占主导地位例在项目公司中占主导地位 。当然，政府是最大的股。当然，政府是最大的股东。到东。到2009年大桥建成通车后，年大桥建成通车后， 除政府外的除政府外的5家股东家股东可拥有大桥可拥有大桥30年的经营权。年的经营权。投资经营股东投资经营股东2008浙江工商大学金融学院55 预测到预测到2009年通车时，每天通过杭州湾大桥的车流年通车时，每天通过杭州湾大桥的车流量将在量将在5.2万辆左右，到万

27、辆左右，到2015年达年达8万辆，万辆，2027年达年达9.6万辆万辆 ，仅以每辆小车收费，仅以每辆小车收费55元计元计 ，大桥回报甚丰，大桥回报甚丰 。 经宁波方面测算，大桥的投资回收期为经宁波方面测算，大桥的投资回收期为14.2年，如年，如不含建设期，投资回报率高达不含建设期，投资回报率高达15.1，即使包含建设期，即使包含建设期，大桥的投资回报率仍有，大桥的投资回报率仍有12.58，而且，几乎没有同类，而且，几乎没有同类产品竞争，回报极为稳定，使之成为建国以来公路桥梁产品竞争，回报极为稳定，使之成为建国以来公路桥梁建设效益最好的工程。建设效益最好的工程。 经营经营30年后，大桥的所有权将

28、无偿转移给政府。年后，大桥的所有权将无偿转移给政府。2008浙江工商大学金融学院56 由于该项目的融资规模比较大，采取银团由于该项目的融资规模比较大，采取银团贷款的方式。有关银行在进行全面综合评估后贷款的方式。有关银行在进行全面综合评估后，先后出具了由各总行签发的贷款承诺书。，先后出具了由各总行签发的贷款承诺书。 2003年年6月月2日，杭州湾大桥发展有限公司日，杭州湾大桥发展有限公司与各家银行正式签约，其中国家开发银行承诺与各家银行正式签约，其中国家开发银行承诺贷款贷款40亿元，工商银行亿元，工商银行20亿元，中国银行和浦亿元，中国银行和浦发银行各发银行各5亿元。亿元。 贷款银团贷款银团20

29、08浙江工商大学金融学院57 为了最大限度地转移大桥工程风险，切实保障投为了最大限度地转移大桥工程风险，切实保障投资者和债权人的利益，杭州湾大桥指挥部分别与人保资者和债权人的利益，杭州湾大桥指挥部分别与人保宁波分公司、太保宁波分公司、平安杭州分公司、华宁波分公司、太保宁波分公司、平安杭州分公司、华泰北京分公司和大众宁波分公司等泰北京分公司和大众宁波分公司等5家保险公司签订了家保险公司签订了保险协议，这保险协议，这5家保险公司联合为大桥提供保险金额为家保险公司联合为大桥提供保险金额为90亿元的建设工程一切险，并确定人保宁波分公司和亿元的建设工程一切险，并确定人保宁波分公司和太保宁波分公司为联合首

30、度承保人。太保宁波分公司为联合首度承保人。 保险公司保险公司2008浙江工商大学金融学院58 针对杭州湾跨海大桥的工程特点，结合国内外大针对杭州湾跨海大桥的工程特点，结合国内外大型桥梁工程的建设经验，对杭州湾跨海大桥工程的施工型桥梁工程的建设经验，对杭州湾跨海大桥工程的施工承包方式，即施工总包与施工分包模式进行了分析比较承包方式，即施工总包与施工分包模式进行了分析比较，最终选择了施工分包的建设模式。，最终选择了施工分包的建设模式。 主要的建筑承包商有：中铁大桥局集团有限公司主要的建筑承包商有：中铁大桥局集团有限公司 、中国路桥集团、中国港湾建筑集团总公司第二航务工、中国路桥集团、中国港湾建筑集

31、团总公司第二航务工程局（中港二航局）等。程局（中港二航局）等。 大桥通信网络系统承包商是中国联通宁波分公司大桥通信网络系统承包商是中国联通宁波分公司。承包商承包商2008浙江工商大学金融学院59 可称为接受服务者。运营商通过收取合理可称为接受服务者。运营商通过收取合理的过桥费来实现收益，这是主要的利润来源。的过桥费来实现收益，这是主要的利润来源。 杭州湾跨海大桥的建设目标是要建造一座杭州湾跨海大桥的建设目标是要建造一座信息化、数字化的大桥信息化、数字化的大桥 ，因此，一些通信设，因此，一些通信设备依附于大桥而被安装或铺设，运营商也可收备依附于大桥而被安装或铺设，运营商也可收取一定的费用。取一定

32、的费用。社会使用者社会使用者2008浙江工商大学金融学院60 综上，杭州湾跨海大桥综上，杭州湾跨海大桥BOT项目融资项目融资结构图如下：结构图如下：2008浙江工商大学金融学院61建设/经营杭州湾跨海大杭州湾跨海大桥项目公司桥项目公司经营股东经营股东慈溪建桥投资有限公司 兴桥投资有限公司 天一投资有限公司 雅戈尔 余姚杭州湾大桥投资有限公司 贷款银团贷款银团国家开发银行40亿工商银行20亿中国银行5亿浦发银行5亿保险公司保险公司人保宁波分公司 太保宁波分公司 平安杭州分公司 华泰北京分公司 大众宁波分公司 承包商承包商中铁大桥局集团有限公司 中国路桥集团等 政府政府宁波嘉兴贷款协议收费标准工程

33、承包管理协议30年特许经营保险协议公路收费社会社会使用者使用者资本金38.5亿利润建设资金118亿债务资金70亿2008浙江工商大学金融学院62政府允许民营资本投资入股国家特大政府允许民营资本投资入股国家特大型基础建设项目，具有开创性意义。大型基础建设项目，具有开创性意义。大大减轻国家的投融资压力，极大地鼓励大减轻国家的投融资压力，极大地鼓励和促进民营企业的发展，利国利民和促进民营企业的发展，利国利民 。 有利于长三角地区经济的发展。特别有利于长三角地区经济的发展。特别是宁波，将由中国陆上交通的末端城市是宁波，将由中国陆上交通的末端城市一跃成为长三角南翼的交通枢纽中心，一跃成为长三角南翼的交通

34、枢纽中心，从而极大提升其在长三角城市群中的战从而极大提升其在长三角城市群中的战略地位。略地位。 三、意义和启发三、意义和启发2008浙江工商大学金融学院63参考文献参考文献人民网人民网 （人民网（人民网 经济经济 经济专题经济专题 宁波杭州湾跨海大桥动工）宁波杭州湾跨海大桥动工） http:/ 程灏程灏 : BOT项目组织结构实例分析；项目组织结构实例分析；经济师经济师，2004年第年第2期。期。葛立成等葛立成等 : 激活民间投资，发挥浙江优势；激活民间投资，发挥浙江优势；中共杭州中共杭州市委党校学报市委党校学报，2003年第年第6期。期。罗宇等罗宇等 : BOT投资方式应用于公共设施项目建设

35、的探讨；投资方式应用于公共设施项目建设的探讨；环境卫生工程环境卫生工程，2004年年3月第月第12卷第卷第1期。期。中国交通报：杭州湾大桥建设全程实时监控，中国交通报：杭州湾大桥建设全程实时监控，2004-11-15 。2008浙江工商大学金融学院64三、国际租赁融资国际租赁是指跨越国境的租赁业务，即在一定时期内，一个国家的出租人把租赁物件租给另一个国家的承租人使用，承租人分期支付相当于租赁物件总价值（价款、运输费、保险费等）加利息、利润的租金。租赁期满后，租金支付完毕，租赁物件原则上归出租人所有，但也可以在承租人支付物件的象征性价格后转归承租人所有。2008浙江工商大学金融学院65三、国际租赁融资1.融资性租赁2.经营性租赁3.杠杆租赁2008浙江工商大学金融学院66三、国际租赁融资1.融资性租赁：（1）概念：融资租 赁