财政与金融课件第十三章__第十五章

1、第十三章 金融市场概述 一、直接融资与间接融资的概念 1、直接融资：没有金融媒介体参与的融通资金的方式。 将最后贷款者与最后借款者直接结合起来。 2、间接融资：有金融媒介体参与的融资资金方式。 资金供需双方不直接见面。第一节 金融市场基本理论二、直接融资与间接融资的区别 直接融资 间接融资优 资金供求双方直接联系优 形成巨额资金可促进资金效益的提高风险分散、安全性高点 可筹集长期稳定的资金点局 数量、期限、利率限制多局 减少投资者的关注及筹资者的压力和约束限 风险大限三、金融市场的概念及构成要素金融市场是通过金融工具的交易买卖实现资金金融市场是通过金融工具的交易买卖实现资金融通的场所或机制。融

2、通的场所或机制。广义的金融市场是指一切进行资金交易的市场，广义的金融市场是指一切进行资金交易的市场，既包括以金融机构为中介的间接融资，也包括既包括以金融机构为中介的间接融资，也包括资金供求者之间的直接融资。资金供求者之间的直接融资。狭义的金融市场主要是资金供求者之间的直接狭义的金融市场主要是资金供求者之间的直接融资通常包括以有价证券为金融工具的融资活融资通常包括以有价证券为金融工具的融资活动以及金融机构之间的资金拆借和黄金外汇买动以及金融机构之间的资金拆借和黄金外汇买卖。卖。（二） 金融市场的构成要素交易对象：金融工具。能够证明债权债务关系、资金交易金额、期限和价格的书面条件。包括股票、债券、

3、基金、外汇、衍生金融工具等。交易主体：居民、企业、政府部门和金融机构交易价格 ：各种金融商品在交易过程中表现出来的价格，如利率、汇率交易场所：场内交易，场外交易 按交易对象的不同按金融交易程序发行市场（初级市场）流通市场（次级市场）货币市场资本市场黄金市场外汇市场按交割的方式现货市场期货市场按交易的地理范围国内金融市场国外金融市场现货市场指金融交易成交后，于当日或次日或三日内完成交割的市场。期货市场指金融交易成交后，双方约定在一定期限(如1个月、2个月、3个月或6个月)后进行交割的市场。又称期货合约交易市场。所谓交割指一方交付资金款项，另一方交付金融证券的过程。即钱货两清的交易方式。功能：筹集

4、资金1 12 2配置资源3 3调节功能4 4分散风险（五）金融市场的功能（六）金融市场发展趋势（一）金融证券化（二）金融全球化（三）金融自由化（四）金融电子化第十四章 货币市场定义：1年以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。内容:同业拆借市场票据市场回购市场大额可转让定期存单市场（CDs）短期债券市场-短期政府债券市场（国库券市场）特点：偿还期短、流动性强、风险较小，与货币的流动性相差不大，有的金融工具被当作货币的代用品，故称为货币市场或短期资金市场。（一）定义：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动市场。包括拆入拆出（二）交易特征： 1、交易原理目的：满足准备金要

5、求；轧平票据交换差额；解决临时、季节性资金要求程序：电话联系；市场中介人联系 2、参与者 商业银行；非银行金融机构 3、拆借期限：1-2天 利率：拆息率，每天不同，双方约定一、同业拆借市场（三）同业拆借市场特点短期性：一般是1天、2天或7天，最短也可能是几个小时或隔夜拆借。大多数是日拆。我国同业拆借的期限最长不得超过4个月。同业性：参与拆借机构是在央行开立存款户，交易资金是该账户多余资金目的性：资金用于短期、临时性需要无担保：信用拆借拆借利率的参考性免交准备金金额巨大 ，即大宗性交易简便的无形市场。交易方式： 电讯利率的决定：1、证券的质量2、期限的长短3、交割条件4、其他子市场利率水平回购协

6、议：在出售证券的同时和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原价或约定价格购回所卖证券，从而获得及时可用资金的一种交易行为。二、回购市场回购交易的标的物一般是国债，回购交易就是以国债为抵押品的贷款融资。国债为抵押品的贷款融资。交易方法：承兑、贴现主要功能：（1）为企业解决短期资金的融通提供场所（2）为商业银行优化资产质量提供了途径（3）为中央银行的货币政策操作提供条件三、商业票据市场（承兑和贴现市场）（初）贴现是持票人（企业）将未到期承兑汇票，以支付贴现利息为条件，向银行作票据转让，银行扣减贴现利息后，支付给持票人现款的行为。转贴现指银行将已贴现承兑汇票，以支付贴现息为条件，向其他金融机构所

7、作票据转让行为。银行承兑汇票可以多次转贴现，承兑银行贴现汇票后再卖给投资人。再贴现指商业银行和其他金融机构，将其持有未到期汇票以支付贴现息为条件，向中央银行所作票据转让行为。再贴现率较低，初贴现率较高，贴现银行可获价差收益。贴现费用和佣金是利用银行承兑汇票方式融资所要支付的交易费用贴现费用=汇票面额汇票期限贴现率 佣金=汇票面额汇票期限佣金费率特点：不记名，可自由转让；1 12 2金额固定，面额大；3 3存单期限短，不能提前支取，到期支付。允许买卖、转让；利率可浮动，可固定，较高4 4四、大额可转让定期存单市场（CD）仅次于现款的凭证、有利息的钞票可向银行抵押放款或贴现，是证券化存款凭证。5

8、5短期政府债券：政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。国库券居于短期债券之首。国库券有定期发行和不定期发行两种形式国库券发行时要由专门的机构采用拍卖方式折扣（贴现）发行。国库券转让可以通过贴现或买卖方式进行五、短期债券市场-短期政府债券市场第十五章 资本市场及其业务定义：期限在一年以上的中长期金融市场。参加者是投资银行、证券公司、保险、信托特点：金融工具期限长、流动性弱、资金借贷量大、收益较高而流动性差，有一定风险性和投机性。第一节 股票市场股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券。股票的特征：永久性；参与性；流通性；价格波动性和风险性；

9、收益性。（一）股票的分类普通股和优先股普通股是股份公司资本构成中最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。优先股是“普通股”的对称，是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。国家股、法人股和个人股国家股指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。法人股是指企业法人以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。个人股是社会个人或本公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。股票的分类股、股、股、N股和S股股是在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票；股是投资者在境内以外币买卖的特种普通股票；股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的

10、普通股票；（二）股价指数股票价格指数，是用来反映不同时期股价总体变动情况的相对指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为综合股指数和成份股指数。（三）股票发行市场又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的市场。 发行股票两种情况：新公司成立第一次发行；老公司为增资扩股而增发。发行方式：直接发行又称直接招股 ：对特定投资人发售间接发行又称委托发行 ：承销商做中介批发并分销。（1）包销，又分为全额包销和余额包销 （2）代销发行价格：平价发行、溢

11、价发行、折价发行特点：无固定场所；无统一的发生时间。股票发行方式：公募发行和私募发行。公募发行：又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社会广大投资者公开推销股票的方式。私募发行：又叫不公开发行，是指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。（四）股票流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行在外的股票进行买卖交易的场所，包括四部分。证券交易所：证券买卖双方公开交易的市场。证券交易所提供具体的场地，以供经纪人同作为交证券交易所提供具体的场地，以供经纪人同作为交易所会员的交易商进行面对面的交易。易所会员的交易商进行面对面的交易。红马甲：证券公司或投资机红马甲：证券公司或投资机构派驻交易所的交易员

12、，又构派驻交易所的交易员，又称称“出市代表出市代表”。黄马甲：交易所管理人员。黄马甲：交易所管理人员。v场外交易市场场外交易市场 在证券交易所以外交易的市场。在证券交易所以外交易的市场。由自营商通过计算机、电话、电传由自营商通过计算机、电话、电传、报刊等通信工具建立起来的一个、报刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。无形交易网络。二、债券市场 O债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的特点：偿还性；安全性；流通性；收益性债券与股票的区别：持有者权利不同；期限不同；收益稳定性不同；分配和清偿顺序不同（一）债券的种类政府债券、金融债

13、券、企业债券、国际债券政府债券包括中央政府公债、地方政府公债金融债券是由银行或非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券类似企业债券。在我国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。企业债券通常又称为公司债券，是企业按照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。国际债券包括外国债券和欧洲债券债券的种类付息债券、贴现债券付息债券是指在券面上附有支付利息息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按规定的贴现率，以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的债券。债券的种类公募债券和私募债券公募债券是指以不特定多数投资者为对象广泛募集的债券。私募债券是指仅向与发行人有特定关系的投资者为对象而募集的债券。短期债券、中期债券和长期债券短期债券是指偿还期限在1年以下（含1年）的债券。中期债券是指偿还期限在1至5年之间的债券。长期债券是指偿还期限在5年以上的债券。（二）债券的发行市场债券的发行市场是将新发行的债券从发行人手中转移到初始投资者手中的市场。债券的发行条件发行额。券面金额。票面利率。偿还期限。偿还方式。发行价格。（三）债券流通市场债券的流通市场是指已发行债券在投资者之间转手买卖的场所。债券流通市场可分为有组织的交易市场和场外交易市场。债券的信用评级债券的信用评级是指按一定的指