国债现货期货简介

1、 国债现货期货简介债券市场的存量规模截至到2012年末，我国债券市场可流通余额达到23.76万亿，约占当年GDP 的46%，而我国境内上市公司流通市值为18.17万亿，自2001年来年均增长率达到18%。2012年末，国债市场存量票面总额8.27万亿。债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 1999, 13,188.78债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2000, 16,746.18债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2001, 19,727.91债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2002, 28,332.57债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2003, 37,

2、118.09债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2004, 51,625.16债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2005, 72,592.07债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2006, 92,452.08债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2007, 123,338.56债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2008, 151,102.26债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2009, 175,294.70债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2010, 201,747.96债券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2011, 213,575.97债

3、券托管量：债券市场可流通余额(亿元), 2012, 237,569.11占GDP比率, 1999, 0.149060796占GDP比率, 2000, 0.170878516占GDP比率, 2001, 0.182550556占GDP比率, 2002, 0.237897506占GDP比率, 2003, 0.274594893占GDP比率, 2004, 0.323492873占GDP比率, 2005, 0.392943724占GDP比率, 2006, 0.436490029占GDP比率, 2007, 0.464010233占GDP比率, 2008, 0.481148434占GDP比率, 2009,

4、0.514206974占GDP比率, 2010, 0.50246956占GDP比率, 2011, 0.452909828占GDP比率, 2012, 0.4574601310%10%20%30%40%50%60%050,000100,000150,000200,000250,00019992000200120022003200420052006200720082009201020112012债券托管量：债券市场可流通余额债券托管量：债券市场可流通余额(亿元亿元)占占GDP比率比率国债票面总额（亿元）, 1999, 7334.01国债票面总额（亿元）, 2000, 9944.29国债票面总额（亿元

5、）, 2001, 12540.56国债票面总额（亿元）, 2002, 15656.43国债票面总额（亿元）, 2003, 17490.29国债票面总额（亿元）, 2004, 19960.3国债票面总额（亿元）, 2005, 32614.21国债票面总额（亿元）, 2006, 35015.28国债票面总额（亿元）, 2007, 52074.65国债票面总额（亿元）, 2008, 53271.54国债票面总额（亿元）, 2009, 60237.68国债票面总额（亿元）, 2010, 67548.11国债票面总额（亿元）, 2011, 72044.51国债票面总额（亿元）, 2012, 82708.

6、35占GDP比率, 1999, 0.081782417占GDP比率, 2000, 0.100230107占GDP比率, 2001, 0.114363569占GDP比率, 2002, 0.130109521占GDP比率, 2003, 0.128772857占GDP比率, 2004, 0.124846837占GDP比率, 2005, 0.178137667占GDP比率, 2006, 0.167211602占GDP比率, 2007, 0.21115425占GDP比率, 2008, 0.177176107占GDP比率, 2009, 0.176700455占GDP比率, 2010, 0.16823401

7、4占GDP比率, 2011, 0.152777799占GDP比率, 2012, 0050.10.150.20.25010000200003000040000500006000070000800009000019992000200120022003200420052006200720082009201020112012国债票面总额（亿元）国债票面总额（亿元）占占GDP比率比率债券品种和交易工具2012年末债券市场成交年末债券市场成交结构结构2012年末债券市场年末债券市场结构结构现券交易 32.43%回购交易 67.57%国债31.25%地方政府债 2.74%央行票据5

8、.66%政策性银行债33.08%政府支持机构债券3.47%商业银行债券5.33%非银行金融机构债券0.16%企业债券8.12%资产支持证券0.03%中期票据10.09%集合票据0.06%外国债券0.02%国债品种期限结构关键期限国债种类是1年期、3年期、5年期、7年期、10年期五个品种并予以滚动发行。存量上，剩余期限为3-10年之间的债券为4.4万亿，占54%。剩余期限在1-3的债券27%。进一步看，3-7年的债券2.6万亿，占比33%。期限1年以下（含1年）, 1999, 0.00期限1年以下（含1年）, 2000, 200.00期限1年以下（含1年）, 2001, 0.00期限1年以下（含

9、1年）, 2002, 265.00期限1年以下（含1年）, 2003, 355.00期限1年以下（含1年）, 2004, 634.80期限1年以下（含1年）, 2005, 1,396.50期限1年以下（含1年）, 2006, 2,121.80期限1年以下（含1年）, 2007, 2,261.50期限1年以下（含1年）, 2008, 1,749.20期限1年以下（含1年）, 2009, 5,356.30期限1年以下（含1年）, 2010, 5,047.36期限1年以下（含1年）, 2011, 2,853.49期限1年以下（含1年）, 2012, 2,289.50期限1-3年（含3年）, 1999

10、, 652.00期限1-3年（含3年）, 2000, 400.00期限1-3年（含3年）, 2001, 663.53期限1-3年（含3年）, 2002, 1,079.10期限1-3年（含3年）, 2003, 480.00期限1-3年（含3年）, 2004, 1,554.38期限1-3年（含3年）, 2005, 1,009.20期限1-3年（含3年）, 2006, 1,340.00期限1-3年（含3年）, 2007, 1,019.29期限1-3年（含3年）, 2008, 1,321.79期限1-3年（含3年）, 2009, 4,094.63期限1-3年（含3年）, 2010, 3,326.61期

11、限1-3年（含3年）, 2011, 3,233.21期限1-3年（含3年）, 2012, 3,278.66期限3-5年（含5年）, 1999, 220.00期限3-5年（含5年）, 2000, 302.00期限3-5年（含5年）, 2001, 400.00期限3-5年（含5年）, 2002, 584.00期限3-5年（含5年）, 2003, 520.00期限3-5年（含5年）, 2004, 977.70期限3-5年（含5年）, 2005, 667.40期限3-5年（含5年）, 2006, 908.00期限3-5年（含5年）, 2007, 580.00期限3-5年（含5年）, 2008, 800

12、.00期限3-5年（含5年）, 2009, 1,825.75期限3-5年（含5年）, 2010, 2,729.70期限3-5年（含5年）, 2011, 3,048.80期限3-5年（含5年）, 2012, 2,928.10期限5-7年（含7年）, 1999, 454.00期限5-7年（含7年）, 2000, 697.50期限5-7年（含7年）, 2001, 700.00期限5-7年（含7年）, 2002, 1,460.00期限5-7年（含7年）, 2003, 1,520.00期限5-7年（含7年）, 2004, 1,399.50期限5-7年（含7年）, 2005, 985.60期限5-7年（含

13、7年）, 2006, 1,312.60期限5-7年（含7年）, 2007, 1,289.40期限5-7年（含7年）, 2008, 1,052.20期限5-7年（含7年）, 2009, 1,874.80期限5-7年（含7年）, 2010, 2,003.70期限5-7年（含7年）, 2011, 2,111.50期限5-7年（含7年）, 2012, 2,862.90期限7-10年（含10年）, 1999, 1,120.00期限7-10年（含10年）, 2000, 1,120.00期限7-10年（含10年）, 2001, 800.00期限7-10年（含10年）, 2002, 573.30期限7-10年

14、（含10年）, 2003, 423.80期限7-10年（含10年）, 2004, 242.40期限7-10年（含10年）, 2005, 300.00期限7-10年（含10年）, 2006, 640.00期限7-10年（含10年）, 2007, 7,614.48期限7-10年（含10年）, 2008, 1,043.20期限7-10年（含10年）, 2009, 1,642.10期限7-10年（含10年）, 2010, 2,290.80期限7-10年（含10年）, 2011, 2,730.90期限7-10年（含10年）, 2012, 3,043.10期限10年以上, 1999, 0.00期限10年以

15、上, 2000, 0.00期限10年以上, 2001, 520.00期限10年以上, 2002, 500.00期限10年以上, 2003, 2,143.57期限10年以上, 2004, 0.00期限10年以上, 2005, 683.30期限10年以上, 2006, 610.90期限10年以上, 2007, 9,118.50期限10年以上, 2008, 1,280.00期限10年以上, 2009, 1,420.00期限10年以上, 2010, 2,480.00期限10年以上, 2011, 2,020.00期限10年以上, 2012, 1,660.000.005,000.0010,000.0015

16、,000.0020,000.0025,000.001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012国债发行规模（亿国债发行规模（亿元元期限1年以下（含1年）期限1-3年（含3年）期限3-5年（含5年）期限5-7年（含7年）期限7-10年（含10年）期限10年以上7,892.5113,890.6918,451.957,879.7017,647.4014,973.6780,735.930.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,00

17、0.0080,000.0090,000.001年以下1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上托管量合计各代偿期限国债托管各代偿期限国债托管量量国债的持有结构投资人构成结构呈现机构化的特点商业银行68%特殊结算成员22%保险机构4%交易所3%基金类1%信用社1%其它1%非银行金融机构0%非金融机构0%证券公司0%2012年末国债持有年末国债持有结构结构商业银行国债持有结构 82.49% 1.91% 10.94% 4.11%0.42%0.00%0.13%全国性商业银行外资银行城市商业银行农村商业银行农村合作银行村镇银行其它商业银行国债持有结构, 全国性商业银行, 82.49%商业银行国债持有结

18、构, 外资银行, 1.91%商业银行国债持有结构, 城市商业银行, 10.94%商业银行国债持有结构, 农村商业银行, 4.11%商业银行国债持有结构, 农村合作银行, 0.42%商业银行国债持有结构, 村镇银行, 0.00%商业银行国债持有结构, 其它, 0.13%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%商业银行国债持有商业银行国债持有结构结构截止到2012年末银行间市场投资者5,9586,37582金融类机构投资者非金融机构其它截止到2012年末银行间市场投资者, 金融类机构投资者, 5,958截止到2012年末

19、银行间市场投资者, 非金融机构, 6,375截止到2012年末银行间市场投资者, 其它, 8201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000截止到截止到2012年末银行间市场年末银行间市场投资者投资者 从利率市场化谈起利率市场化利率市场化风险管理风险管理的通用方的通用方法法对冲对冲分散投资分散投资保险保险如何管理利率风险如何管理利率风险 什么是对冲？又叫套期保值很多时候，当一份菜很辣的时候，我们会尝试往里面加点醋，让菜没有那么辣。这就是对冲。如果没有醋怎么办？对于利率市场来说，国债期货就是“醋”在引入国债期货等对冲工具的基础上推进我国的利率市场化进程，是一个比较好的选

20、择。 国债期货在中国不是一个新的事物现货市场容量非常有限没有涨跌幅的限制没有持仓数量的限制保证金的非实时结算值得值得我们我们反思反思的地的地方方著名的国债著名的国债327事件导致我国的事件导致我国的第一次国债期货第一次国债期货的尝试以失败告的尝试以失败告终终设计国债期货合约的主要思想国债期货合约的设计原则首先是考虑套期保值效果，使市场参与者能通过国债期货市场有效规避利率风险。要保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥。要有效防止价格操纵行为的发生，强化风险控制。即将推出的国债期货合约项目项目内容内容合约标的合约标的面值为面值为100万元人民币，票面利率为万元人民币，票面利率为3%的中期国债的

21、中期国债可交割国债可交割国债在交割月首日剩余期限为在交割月首日剩余期限为4-7年的固定利率国债年的固定利率国债报价方式百元净价报价最小变动价位最小变动价位0.002元元合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）交易时间9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30每日价格最大波动限制上一交易日结算价的2 %最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的3% 当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后交易日合约到期月份的第二个星期五交割方式实物交割最后交割日最后交易日后第三个交易日合约代码TF即将推出的国债期货合约项目内容合约标的面值为100万元

22、人民币，票面利率为3%的中期国债可交割国债在交割月首日剩余期限为4-7年的固定利率国债报价方式百元净价报价最小变动价位0.002元合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）交易时间9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30每日价格最大波动限制上一交易日结算价的2 %最低交易保证金合约价值的2% 当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后交易日合约到期月份的第二个星期五交割方式实物交割最后交割日最后交易日后第三个交易日合约代码TF可交可交割割债券债券项目内容合约标的面值为100万元人民币，票面利率为3%的中期国债可交割国债在交割月首日剩余期限为4-7年的固定利率国债报价方式百元净价报价最小变动价位0.002元合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）交易时间9:15-11:30，13:00-