第四章 金融市场概述

1、1第四章第四章金融市场金融市场2本章目录本章目录l第一节 金融市场概述l第二节 货币市场l第三节 资本市场l第四节 金融衍生品市场3本章学习目标本章学习目标l1.掌握金融市场的概念、构成要素、功能；熟悉金融市场的不同分类。l2.理解货币市场的概念、特征，掌握主要货币市场。l3.理解资本市场的概念、特征，掌握股票市场、债券市场和投资基金市场的运作。l4.了解金融衍生品市场，掌握期货和期权市场。4第一节第一节 金融市场概述金融市场概述l一、金融市场含义l二、构成要素l三、金融市场类型l四、金融市场功能l五、金融市场发展的趋势5一、金融市场含义一、金融市场含义l金融市场即资金融通的市场通俗讲是资金供

2、求双方借助金融资产进行各种交易活动的场所。是关于金融商品或金融资产买卖关系的总和。6金融市场运作流程金融市场运作流程资金资金直接融资工具直接融资工具直接融资工具直接融资工具资金资金资金资金直接融资工具直接融资工具直接融资工具直接融资工具资金资金资金盈余方资金盈余方（供给方）（供给方）资金短缺方资金短缺方（需求方）（需求方）证券市场证券市场金融中介金融中介直接融资市场直接融资市场间接融资市场间接融资市场7二、金融市场构成要素二、金融市场构成要素l市场主体（筹资者与投资者）l市场客体（交易对象）l交易媒体（券商等）l组织形式（场内交易与场外交易）l市场价格（行情）l市场监管机构8三、金融市场的类型

3、三、金融市场的类型l按期限分：资本市场和货币市场l按交割期限：现货市场和期货市场l按进入市场程序：发行市场与流通市场l按交易的政治地理区域：国内与国际市场l按交易对象的不同：外汇市场、黄金市场、保险市场、各种有价证券市场等9四、金融市场的功能四、金融市场的功能1金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。2金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。 3金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。4金融市场具有定价功能。5金融市场帮助实现风险分散和风险转移。6金融市场具有提供流动性的功能10第二节第二节 货币市场货币市场l一、货币市场的定义与基本功能l二、货币市场的特点l三、

4、货币市场的构成11一、货币市场的定义与基本功能一、货币市场的定义与基本功能l专门用于交易期限在一年以内的债务工具的市场。又称短期金融市场。l货币市场的基本功能在于实现资金的流动性12二、货币市场的特点二、货币市场的特点l融资期限短l流动性强l风险小收益较低但较稳定13三、主要的货币市场的构成三、主要的货币市场的构成同业拆借市场回购市场票据市场国库券市场CDs市场货币市场共同基金市场14（一）同业拆借市场（一）同业拆借市场l同业拆借市场概念和特点：各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。l拆借期限短，资金量大，不需担保，交易简便（电话进行），利率由双方协商决定随行就市l拆借期限：1天、

5、7天、1 M 、2M和3M，其中7天以内占71.4%l拆借利率（CHIBOR SHIBOR LIBOR）15（二）回购市场（二）回购市场l1、全称为回购协议市场回购协议：是将同一份内容的资产卖出去再买进来的合约。（逆回购协议则相反）回购协议市场：以回购协议为买卖对象的金融市场。16l2、正回购和逆回购正回购-先出售证券借入资金、后购回证券逆回购-先购入证券借出资金、后出售证券17l3、特点：期限短、交易额大（隔夜回购和期限回购）没有集中的场所，通过电话、互联网进行是有附带条件的交易（预约回购），价格不受市场涨跌影响，安全性可靠18（三）票据市场（三）票据市场l1、定义指票据交易和资金往来过程中

6、产生的以商业汇票的签发、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。19l2、市场类型：（1）票据承兑市场l承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承诺付款并签章的一种行为。l承兑有银行承兑和商业承兑两种。20（2）票据贴现市场l贴现是商业票据持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让。 l贴现、转贴现 、再贴现l贴息、贴现率l贴现利息=票面额贴现率贴现日至票据到期日间隔期21（四）国库券市场（四）国库券市场l概念：是指国库券的发行和流通转让的市场。22（五）（五）CDs市场市场l1、概念：是指大额可转让定期存单发行和买卖转让的市

7、场。l2、类型：美国国内存单、欧洲和亚洲的美元存单、储蓄存单等l3、发行市场：批发式发行和零售式发行票面价和贴现价l4、流通市场：根据市场利率与存单利率比较，决定买卖转让价格。23l5、作用：有利于商业银行的资产负债管理l有利于银行负债的稳定性满足客户的流动性和盈利性的需要l6、特点批发为主投资的好场所面额大、金额固定、期限较短、相对同期普通存款利率较高、可在市场上流通转让24（六）货币基金市场（六）货币基金市场l全称为货币市场共同基金市场，是投资于货币市场工具的共同基金。 其投资一般由短期证券如债券或等同于现金的证券所组成，包括短期国债、商业票据、银行承兑汇票、银行大额可转让存单、回购协议及

8、政府机构发行的短期债券等。25第三节第三节 资本市场资本市场l一、资本市场含义与特点l二、股票市场l三、债券市场l四、投资基金市场26一、资本市场的含义与特点一、资本市场的含义与特点l1、概念：资本市场通常指的是期限在一年以上的资金融通活动的总和，包括期限在一年以上的证券市场以及一年期以上的银行信贷市场。27l2、特点：偿还期长。(股票不还本)投机性和风险性大。交易的目的是解决长期投资的资金，主要用于补充固定资产、扩大生产能力等。28l3、资本市场的构成股票市场债券市场投资基金市场29二、股票市场二、股票市场l又称为权益市场股票发行和流通的市场一级市场和二级市场30（一）发行市场（一级市场）（

9、一）发行市场（一级市场）l是证券从发行者到投资者手中的过程l是资本市场的起点初次发行市场（IPOInitial Public Offering）再发市场（增资扩容）筹集资金，提供各种证券，连接筹资者和投资者（融资的实现）无形市场发行市场的参与者：筹资者（发行者）、投资者（认购者）和证券商（推销者）31（二）流通市场（二级市场）（二）流通市场（二级市场）l流通市场又称二级市场或交易市场，是对已发行证券进行买卖、转让和流通的市场。l流通市场和发行市场的关系：股票交易市场为一级市场上发行的股票提供流动性，使资源流向效率最高的地方。32三、债券市场三、债券市场l债券发行与交易的市场l即债券一级市场债券

10、二级市场33（一）债券一级市场（一）债券一级市场l1、债券发行的四大要素面值、利率、偿还期和价格l2、债券评级l3、债券的偿还定期偿还和任意偿还34（二）债券二级市场（二）债券二级市场l与股票二级市场类似。35四、投资基金市场四、投资基金市场l（一）投资基金的概念和种类l1、概念：投资基金是通过发行基金券（基金份额或收益凭证），集中投资者的零散基金，交由投资专家投资于股票、债券及其他金融工具，所获收益由投资者按出资比例分享的一种金融产品。362、特点：、特点：l是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金。l通过

11、规模经营，降低交易成本；l通过分散投资，减少非系统风险；l通过专家管理，创造更高的收益。37（二）投资基金的设立和发行（二）投资基金的设立和发行l1、投资基金的设立设立基金首先需要发起人，发起人通常是法人，可以是单个法人，也可以是多个法人共同组成。基金发起人必须具备的条件l2、投资基金的发行发行方式可分公募和私募两种，类似于股票的发行。38（三）投资基金的运作与投资（三）投资基金的运作与投资l1、投资基金的运作按照国际惯例，基金在发行结束一段时间内，通常为3至4个月，就应安排基金证券的交易事宜。l2、投资基金的投资投资组合的实现不同种类的投资基金根据各自的投资对象和目标确定和构建不同的“证券组

12、合”39第四节第四节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场 l一、金融衍生品市场概述l二、金融远期市场l三、金融期货市场l四、金融期权市场l五、金融互换市场40一、金融衍生品市场概述一、金融衍生品市场概述l1.金融衍生(Derivatives) 市场涵义衍生金融市场是相对于传统金融市场而言的，它是交易金融衍生工具的市场。l2.衍生金融工具（Derivative InstrumentsSecurity）衍生金融工具又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于原生性金融工具或基本（Underlying）标的资产价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等。l衍生金融工具往往是根据原生性金融工具预期价格的变化

13、定值。 41l3.衍生金融工具的功能衍生工具具有很高的杠杆效应，它是以小博大的理想工具。既会加大市场的风险，又会降低交易成本，提高市场的流动性。 42l4.分类：据产品形态：远期、期货、期权和互换据原生资产：股票、利率、汇率和商品据交易方法：场内（期货和期权）和场外（远期和互换）43二、金融远期市场二、金融远期市场l金融远期市场是金融远期合约交易的市场远期合约是指合约双方约定在未来某一确定日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产的一种协议。在远期合约的有效期内，合约的价值随着相关资产市场价格的波动而变化。l若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于执行价格（合约约定价格）时，应由卖方向买方按价差

14、支付结算金额；l若市场价格低于执行价格，则由买方向卖方支付金额。按照这样一种交易方式，远期合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是无限大的。远期利率协议/ 远期外汇合约/ 远期股票合约 44三、金融期货市场三、金融期货市场l（一）基本概念：金融期货市场是金融期货合约买卖交易的市场期货合约，实际上是由交易所统一设计的，并在交易所内集中交易的标准化的远期交货合约。最大优点是：每张合约所包含的内容如商品种类、数量、质量、交货的时间和地点等都是标准化的，进而能够很容易地在不同的经济主体之间进行流通 。由于合约交易集中在交易所进行，合约的履行由交易所保证，所以不存在违约的问题。因此期货交易很好地弥补了远期

15、交易的不足。 45远期与期货的比较远期与期货的比较远期远期Forward期货期货Future交易场所交易场所分散分散 多为多为OTC集中于交易所集中于交易所合同内容形式合同内容形式交易双方协定交易双方协定标准化标准化交割形式交割形式按时按时常对冲，少实物常对冲，少实物交易费用交易费用一般无一般无保证金保证金交易目的交易目的锁定价格锁定价格套期保值套期保值 投机投机参与者参与者生产经营消费者生产经营消费者经纪人经纪人 投机商投机商交易商品交易商品一切商品一切商品有限的（标准化）有限的（标准化）交易方式交易方式一对一一对一集中集中保证手段保证手段合同条款合同条款 法规法规保证金制度保证金制度46四、金融期权市场四、金融期权市场l（一）期权的含义与种类期权交易是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的购买者必须向卖方支付一定数额的期权费。l1按期权合约可以执行的时间划分，可分为美式期权和欧式期权。l2按期权合约的性质划分，可