财务管理筹资问题实用教案

1、资产负债表项目资产负债表项目年初数年初数年末数年末数资产资产800080001000010000负债负债4500450060006000所有者权益所有者权益3500350040004000利润表项目利润表项目上年数上年数本年数本年数主营业务收入净额主营业务收入净额略略2000020000净利润净利润略略5005001第1页/共24页第一页，共25页。1. 1. 净资产收益率净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%=500/(3500+4000)/2=13.33%总资产净利率总资产净利率(ll)=500/(8000+10000)/2=5.556%(ll)=500/(8000

2、+10000)/2=5.556%销售净利率销售净利率(ll)=500/20000=2.5%(ll)=500/20000=2.5%总资产周转率总资产周转率=20000/(8000+10000)/2=2.222=20000/(8000+10000)/2=2.222权益乘数权益乘数=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.42.2.净资产收益率净资产收益率 = =销售净利率销售净利率X X总资产周转率总资产周转率X X权益权益(quny)(quny)乘数乘数=2.5%X2.222X2.4=13.33%=2.5%X

3、2.222X2.4=13.33%资产负债表项目资产负债表项目年初数年初数年末数年末数资产资产800010000负债负债45006000所有者权益所有者权益35004000利润表项目利润表项目上年数上年数本年数本年数主营业务收入净额主营业务收入净额略略20000净利润净利润略略5002第2页/共24页第二页，共25页。 项 目资产负资产负债率债率产权产权比率比率已获利已获利息倍数息倍数(1)(1)用抵押借款购厂房用抵押借款购厂房(2)(2)支付现金股利支付现金股利(3)(3)增发股票增发股票10001000万股万股 1010元元(4)(4)用存款偿还长期借款用存款偿还长期借款+-+0-0-+3第

4、3页/共24页第三页，共25页。某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145145万元，年初应收账万元，年初应收账款为款为125125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3 3，年末速动比率为，年末速动比率为1.51.5，存货周转率为，存货周转率为4 4次，次，年末流动资产余额为年末流动资产余额为270270万元。万元。要求：要求：1.1.计算年末流动负债计算年末流动负债(f zhi)(f zhi)余额余额; ; 2. 2.计算年末存货余额；计算年末存货余额； 3. 3.计算本年销售成本计算本年销售成本;4.;4.假定年营业收入净额为假

5、定年营业收入净额为960960万元，应收账款万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。项目项目计算计算1.年末流动负债余额年末流动负债余额2. 年末存货余额年末存货余额存货平均余额存货平均余额3. 本年销售成本本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转期应收账款周转期270/3=90(万元)270-90X1.5=135(万元)(145+135)/2=140(万元)140X4=560(万元)270-135=135 (万元)(125+135)/2=130(万元)

6、960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)4第4页/共24页第四页，共25页。课堂作业题课堂作业题p某公司某公司20102010年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售万元，销售成本为成本为16001600万元；万元；p年初年末年初年末(nin m)(nin m)应收账款余额分别为应收账款余额分别为200200万元与万元与400400万元，年初年末万元，年初年末(nin m)(nin m)存货余额分别为存货余额分别为260260万元与万元与600600万元；万元；p年末年末(nin m)(nin m)速

7、动比率为速动比率为1.21.2，年末，年末(nin m)(nin m)现现金比率为金比率为0.70.7；p假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。应收账款与现金组成。p要求：要求：p 1. 1.计算应收账款周转天数；计算应收账款周转天数；2.2.计算计算20102010年存货周转天数；年存货周转天数；3.3.计算年末计算年末(nin m)(nin m)流动负债余额，速动资产余额；流动负债余额，速动资产余额；4.4.计算年末计算年末(nin m)(nin m)流动比率；流动比率；5第5页/共24页第五页，共25页。企业长期(ch

8、ngq)筹资问题 小李所在的ITIT公司业务发展很快, ,营业额年增长率达到10%10%，急需增加资金，经测算资金缺口在21002100万元左右, ,公司领导要求小李制定筹资预案。有关资料如下： 公司现有资本：股本900900万元、资本公积150150万元、盈余(yngy)(yngy)公积350350万、未分配利润140140万元、长期负债29002900万元 在证券市场上，小李所在公司普通股每股高达2626元，扣除发行费用，每股净价为24.524.5元。 公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求贷款利率从6%6%提高到8 8。 假如你是小李，你

9、将怎样制定筹资预案呢？6第6页/共24页第六页，共25页。万科简介(jin ji)万科企业股份有限公司成立于万科企业股份有限公司成立于19841984年年5 5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。20082008年公司完成新开工面积年公司完成新开工面积523.3523.3万平方米，竣工面积万平方米，竣工面积529.4529.4万平方米，实现销售金额万平方米，实现销售金额478.7478.7亿元，结算收入亿元，结算收入404.9404.9亿元，净利润亿元，净利润40.340.3亿元。亿元。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回

10、报，万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎(hunyng)(hunyng)，最受，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受中国最受尊敬企业尊敬企业”称号，称号，20082008年入选华尔街日报（亚洲版

11、）年入选华尔街日报（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业中国十大最受尊敬企业”。7第7页/共24页第七页，共25页。万科融资(rn z)之路 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民(rnmn)币2,800万元，并于同年介入房地产领域。 1991年1月29日，公司A股在深交所挂牌交易。同年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民(rnmn)币1.27亿元，开始跨地域房地产业务发展。 1993年3月，公司发行4,500万股B股，募集资金45,135万港元，主要投资于房地产开发。 1997年6月，公司增资配股募集资金人民(rnmn)币3.83亿元。 2000年初，

12、公司增资配股募集资金人民(rnmn)币6.25亿元。 2002年6月，公司发行可转换公司债券，募集资金15亿。 2004年9月，公司19.90亿元可转换公司债券公开发行。 2005年，6 月 29 日实施公司 2004 年度每 10 股派发人民(rnmn) 币 1.5 元（含税）并转增 5 股的派息、转增股本方案后，转股价格相应调整为每股人民(rnmn)币 3.55 元。8第8页/共24页第八页，共25页。万科融资(rn z)之路自2006年1月4日至2006年2月21日，连续28个交易日中累计20个交易日的收盘价格高于当期转股价的130，满足了有关规定和万科企业股份有限公司可转换公司债券募集

13、说明书相关约定，本公司行使“万科转”赎回权利，将截至2006年4月7日之前未转股的3,869,600元（38,696张）“万科转”全部赎回。其余万科转全部转为股份，公司的股本总额(zng )增为3,969，898,751股。2006年12月，公司非公开发行亿股股，发行完成后，公司的股本总额(zng )为4,369,898,751股。经证监会批准，公司以 10.5 元/股的发行价格，向华润股份有限公司等 10 家发行对象，非公开发行 400,000,000 股 a 股股票，共募集资金 42 亿元。扣除发行费用，募集资金净额 41.967 亿元。 2006 年 12 月 27 日，非公开发行的 a

14、 股股票在深圳证券交易所上市。9第9页/共24页第九页，共25页。一、企业(qy)筹资的概念 企业筹资是指企业根据其经营活动(hu dng)、投资活动(hu dng)和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财务活动(hu dng)。 短期筹资属于营运资金管理的范围，将在第10章讨论。10第10页/共24页第十页，共25页。二、企业(qy)筹资动机 扩张(kuzhng)性筹资动机 企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加投资的动机； 直接结果：企业资本总额和资产总额增加 调整性筹资动机 企业因调整现有的资本结构需要而产生的筹资动机； 直接结果

15、：资本总额不变，资本结构发生变化； 混合性筹资动机 既扩张(kuzhng)规模又调整资本结构；11第11页/共24页第十一页，共25页。XYZ公司(n s)扩张筹资前后资产与资本变动资产资产AB资本资本AB扩张筹资前扩张筹资前扩张筹资后扩张筹资后扩张筹资前扩张筹资前扩张筹资后扩张筹资后现 金现 金500500应 付应 付账 款账 款15001500应 收应 收账 款账 款25002500短 期短 期借 款借 款15001500存 货存 货20003500长 期长 期借 款借 款10003500长 期长 期投 资投 资10002500应 付应 付债 券债 券20002000固 定固 定资 产资

16、产40005500股 东股 东权 益权 益40006000资 产资 产总 额总 额1000014500资 本资 本总 额总 额100001450012第12页/共24页第十二页，共25页。XYZ公司调整筹资前后资产与资本(zbn)变动资产资产CD资本资本CD调整筹资前调整筹资前调整筹资后调整筹资后调整筹资前调整筹资前调整筹资后调整筹资后现 金现 金500500应 付应 付账 款账 款20002000应 收应 收账 款账 款25002500短 期短 期借 款借 款10001000存 货存 货20002000长 期长 期借 款借 款40002000长 期长 期投 资投 资10001000应 付应

17、付债 券债 券10001000固 定固 定资 产资 产40004000股 东股 东权 益权 益20004000资 产资 产总 额总 额1000010000资 本资 本总 额总 额100001000013第13页/共24页第十三页，共25页。三、筹资管理(gunl)的原则 合法性原则 效益性原则 投资收益VS资本成本 合理(hl)性原则 合理(hl)的数量：不要不足也不要过剩 合理(hl)的资本结构： 股权资本VS债权资本 长期资本VS短期资本 及时性原则14第14页/共24页第十四页，共25页。四、筹资渠道(qdo)与方式 筹资渠道：企业筹集资本的来源和通道； 筹资方式：企业筹集资本所采取的具

18、体形式和工具； 同一筹资渠道的资本可以采用不同(b tn)的筹资方式取得，同一筹资方式可以筹集不同(b tn)渠道的资本。15第15页/共24页第十五页，共25页。筹资渠道(qdo) 政府财政资本：国有企业 银行(ynhng)信贷资本：商业银行(ynhng)、政策性银行(ynhng) 非银行(ynhng)金融机构资本 其他法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及我国港澳台资本 16第16页/共24页第十六页，共25页。筹资方式(fngsh) 投入资本：直接投资； 发行股票 发行债券 银行借款 商业信用：基于赊销商品(shngpn)、预收货款等商品(shngpn)交易行为； 融资租赁 短期融资券

19、：企业发行的无担保短期本票；17第17页/共24页第十七页，共25页。5.1.5 筹资类型(lixng) 按筹资的来源不同分类：是否来自企业内部 内部筹资与外部筹资 ； 按筹资的方式不同分类：是否借助金融机构 直接(zhji)筹资与间接筹资； 按所筹资本的属性不同分类 股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资； 18第18页/共24页第十八页，共25页。按筹资的来源不同(b tn)分类 内部筹资 企业通过自身留存收益而形成的资本(zbn)； 无筹资费用； 外部筹资 企业从外部筹资而形成的资本(zbn)； 有筹资费用。19第19页/共24页第十九页，共25页。按筹资的方式不同(b tn)分类 直接筹资 不借助银行等金融机构，直接与资金提供者协商(xishng)融通资金； 通过资本市场进行，应用领域广阔、效率较低，费用较高，有利于提高企业知名度和资信度； 间接筹资 借助银行等金融机构进行资本融通； 范围相对较窄，效率高，费用低；20第20页/共24页第二十页，共25页。按所筹资本的属性(shxng)不同分类 股权资本 我国：股权资本=投入资本+资本公积+