财务估计原理学习教案

1、会计学1财务估计财务估计(gj)原理原理第一页，共62页。2007年12月6日南方都市报：英国一位男子在1960年在银行存入120英镑现金，可后来他将存款(cn kun)忘得一干二净。到2007年发现，存款(cn kun)现在价值多少？ 7000英镑(yn bn)该存款是否是最好的投资？1960年代，一套普通的房子价格是300英镑。根据英国巴克莱银行的房地产抵押专家估算，若他当年用120英镑的存款做抵押贷款购买房屋，那么他现在(xinzi)的房子价值180000英镑！若他用120英镑购买一箱葡萄酒，则该箱葡萄酒现在价值14400英镑！第1页/共62页第二页，共62页。第2页/共62页第三页，共

2、62页。第3页/共62页第四页，共62页。第4页/共62页第五页，共62页。第5页/共62页第六页，共62页。1年后本利和年后本利和 = 1000 10002% =1000 + 20 = 本金本金(bnjn) + 利息利息 2年后本利和年后本利和 = 1000 + 10002%2 = 1000 + 40 = 1040 3年后本利和年后本利和 = 1000 + 1000*2%*3 = 1000 + 60 = 1060 第6页/共62页第七页，共62页。第7页/共62页第八页，共62页。 0 1 2 3 4 5 1000 1020 FV2 FV3 第8页/共62页第九页，共62页。FV1 = 10

3、00 + 1000 * 2% = 1000 + 20=1020 FV2 = FV1 + FV1 * 2% = 1020 + 1020 * 2% = 1040.4 = 1000 * (1 + 2%)2FV3=FV2 + FV2 * 2% =1040.4 + 1040.4 * 2% =1061.208 =1000 * (1+2%)3第9页/共62页第十页，共62页。PVFV 0 1 2 nFV = PV (1+k)n =PV * FVIF(k,n)FVIF(k,n) 为为1元终值系数元终值系数(xsh)第10页/共62页第十一页，共62页。你将你将1000元存入元存入(cn r)银行，年利率是银行

4、，年利率是5%，10年后的终年后的终值？值？FV = 1000 * (1+5%)10 = 1000 * 1.629 =1629 = 1000 + 629 = 本金本金(bnjn) + 利息利息 第11页/共62页第十二页，共62页。你在你在5年内年内,每年每年(minin)年初分别存入银行年初分别存入银行1000, 2000,3000,4000,5000元元,银行利率为银行利率为5%,则则5年后终年后终值值?FV = 1000*(1+5)5 + 2000 *(1+5%)4 + 3000*(1+5%)3 + 4000*(1+5%)2 + 5000* (1+5) =10001.276+20001.

5、276+30001.158+40001.103+50001.050 =16964第12页/共62页第十三页，共62页。PVFV 0 1 2 n第13页/共62页第十四页，共62页。将未来将未来(wili)的现金折成现在的值。因此，贴现时所用的利息率的现金折成现在的值。因此，贴现时所用的利息率k也称为贴现率或折现率也称为贴现率或折现率.),()1 (1nkPVIFFVkFVPVnPVIF(k,n) 为为1元现值系数元现值系数(xsh) 第14页/共62页第十五页，共62页。10年末年末(nin m)的的1000元元,在年利率为在年利率为5%下下,现值现值? 1010%)51 (1000%)51

6、(11000PVPV = 1000 * 0.614 = 614第15页/共62页第十六页，共62页。在在5年内年内,每年每年(minin)年末分别有现金年末分别有现金1000,2000,3000,4000,5000元元,银行利率为银行利率为5%, 则其现值则其现值?5432%)51 (5000%)51 (4000%)51 (3000%)51 (2000%511000PVPV = 12570 第16页/共62页第十七页，共62页。 0 1 2 n A A A第17页/共62页第十八页，共62页。普通年金:是指每期期末(q m)有等额的收付款项A),(1)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1

7、 ()1 ()1 ()1 (12101210nkFVIFAAkkAkkkkAkAkAkAkAFVAnnnFVIFA(k,n) 为为1元年元年(yunnin)金终值系数金终值系数第18页/共62页第十九页，共62页。设从现在起设从现在起30年内，每年年内，每年(minin)年末存入银行年末存入银行20,000元，银行的利率为元，银行的利率为5%，则，则30年后共有多少？年后共有多少？FVA = 20000 * FVIFA(5%,30) = 20000 * 66.439 = 1,328,780 = 600,000 + 728,780 = 本金本金(bnjn) + 利息利息 第19页/共62页第二十

8、页，共62页。 0 1 2 n A A A第20页/共62页第二十一页，共62页。),()1(111)1(1)1(111)1()1(122nkPVIFAAkkAkkkAkAkAkAPVAnnnPVIFA(k,n)为为1元年元年(yunnin)金现值系数金现值系数第21页/共62页第二十二页，共62页。设你在未来设你在未来(wili)30年内每年年末得到年内每年年末得到20000元，元，银行利率为银行利率为5%，问该年金现值为多少？，问该年金现值为多少？ PVA = 20,000 * PVIFA (5%, 30) = 20,000 * 15.372 = 307,440第22页/共62页第二十三页

9、，共62页。永续永续(yn x)年金年金:指无限期支付的年金。在年金现值指无限期支付的年金。在年金现值公式中，当公式中，当n为无限大时为无限大时kAPV 该公式经常被当作该公式经常被当作(dn zu)是资产的价值估价是资产的价值估价公式公式第23页/共62页第二十四页，共62页。广州大学为了鼓励学生学习，设立奖学金，每年年末广州大学为了鼓励学生学习，设立奖学金，每年年末需要需要500万元（准备一直实行下去），银行利率为万元（准备一直实行下去），银行利率为5%，问广大现在一次要存入多少，问广大现在一次要存入多少(dusho)到银行？到银行？PVA = 500/ 5% = 10,000 （万元）（

10、万元） 第24页/共62页第二十五页，共62页。设年利率为设年利率为k，n年，短于一年的计息期和计息率按下年，短于一年的计息期和计息率按下列列(xili)进行换算：进行换算： 计息率计息率r=k/m, 计息期计息期 t=mn你现在你现在(xinzi)存入银行存入银行1000元，银行年利率为元，银行年利率为10%每年计算利息，则每年计算利息，则5年末是多少？年末是多少？FV=1000（1+10%)5=1611 元元第25页/共62页第二十六页，共62页。若银行若银行(ynhng)每半年计算利息一次，则每半年计算利息一次，则5年末是年末是多少？多少？r = 10%/2=5%, t = 52=10F

11、V=1000(1+5%)10= 1629 元。元。 第26页/共62页第二十七页，共62页。在房地产抵押贷款业务中，最基本的计算是根据已知在房地产抵押贷款业务中，最基本的计算是根据已知贷款额（现值贷款额（现值PV），在一定），在一定(ydng)的利率条件下求的利率条件下求月均还款额（每月支付月均还款额（每月支付A）nkAkAkAPV)1 ()1 (12第27页/共62页第二十八页，共62页。),(1)1 ()1 (nkPVPMTkkkPVAnn第28页/共62页第二十九页，共62页。贷款贷款100万购买万购买(gumi)房子一套，借款期房子一套，借款期20年，年，年利率为年利率为6%。每个月需

12、还贷多少钱？。每个月需还贷多少钱？月利率月利率=6%/12=0.5%, 还款期还款期=2012=240(月月)A =PMT(1000000, 0.5%, 240 ) = 7164 （元）（元）共还贷款总额共还贷款总额 = 240 * A = 240 * 7164 =1，719，432 = 1,000,000 +719,432=本金本金(bnjn) + 利息利息 第29页/共62页第三十页，共62页。还款还款(hi kun)期为期为120月月(10年年),则每月则每月A=11,102 ,共还款共还款(hi kun)=1,332,240 = 1,000,000 + 332,240 还款还款(hi

13、kun)期为期为60月月(5年年),则每月则每月A=19,332.8 共还款共还款(hi kun)=1,159,968= 1,000,000 + 159,968 还款期为还款期为360月月(30年年),则每月则每月A=5,995.5, 共还款共还款=2,158,380=1,000,000 + 1,158,380 第30页/共62页第三十一页，共62页。从你上小学从你上小学1年级开始，你父母为你上大学准备储年级开始，你父母为你上大学准备储蓄基金。根据测算蓄基金。根据测算(c sun)，你上大学，你上大学4年需要年需要160000元。则在银行存款利率为元。则在银行存款利率为2%情况下，你父情况下，

14、你父母每年年末需要存入多少钱才能满足大学需要？母每年年末需要存入多少钱才能满足大学需要？FVA = A * FVIFA(2%, 12) 160,000 = A * 13.412 A = 11,930 第31页/共62页第三十二页，共62页。我国大学已经开展大学助学贷款计划。上学期间，每我国大学已经开展大学助学贷款计划。上学期间，每年年(minin)年初放款年初放款12000元，共计元，共计4年。假设学生年。假设学生毕业后，找到工作，贷款分毕业后，找到工作，贷款分6年偿还。贷款利率年偿还。贷款利率2%。则毕业工作后每年则毕业工作后每年(minin)需要归还多少贷款？需要归还多少贷款？第32页/共

15、62页第三十三页，共62页。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A A A A B B B B B B第33页/共62页第三十四页，共62页。四年大学结束四年大学结束(jish)共计欠款多少？共计欠款多少？FV =A(1+2%)4 + A(1+2%)3 + A(1+2%)2+A(1+2%)=A(1+2%)(1+2%)3+(1+2%)2+(1+2%)+1=A(1+2%)*FVIFA(2%,4)=12,000 * (1+2%)*4.122=50,453.28 第34页/共62页第三十五页，共62页。工作后每年工作后每年(minin)归还多少钱？归还多少钱？50,453.28 = B *

16、 PVIFA (2%,6 ) = B * 5.601 B = 9,008每月归还每月归还(guhun)款款 = 9008/12 = 750 第35页/共62页第三十六页，共62页。nnnnkgAkgAkgAkAPV)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (1112211322)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (11nnnnkgAkgAkgAkgAkgPV增长增长(zngzhng)年金：以不变的增长年金：以不变的增长(zngzhng)率率g增长增长(zngzhng)的年金的年金nnkggkAPV)1 ()1 (1第36页/共62页第三十七页，共62页。若时间无限

17、，则增长年金公式可以写成下列若时间无限，则增长年金公式可以写成下列(xili)（假设假设k大于大于g）gkAPV第37页/共62页第三十八页，共62页。第38页/共62页第三十九页，共62页。nnKCFKCFKCFP)1()1(1221P：债券的价格； K：为同类债券市场的必要报酬率CF：债券每年获得的现金因此，债券的价格取决于市场的利率(ll)、还本付息的方式。不同的还本付息方式意味不同的债券产品，即金融产品创新。第39页/共62页第四十页，共62页。设债券面值设债券面值F，票面，票面(pio min)利率利率i，每年付利息，到，每年付利息，到期还本，付利息期限为期还本，付利息期限为N年。年

18、。K为市场利率。则债劵价格为市场利率。则债劵价格P为为NNtKFKiFP)1 ()1 (1第40页/共62页第四十一页，共62页。债券面额为债券面额为1000元，票面利率元，票面利率10%，期限，期限5年，每年付年，每年付利息利息(lx)，到期还本。设同类债券现在市场利率为，到期还本。设同类债券现在市场利率为8%，问该债券的价格是多少？问该债券的价格是多少？债券的每年债券的每年(minin)利息利息=1000*10% = 100 2 .1066%)81 (1000%)81 (100%)81 (100%)81 (100%)81 (100%8110055432P第41页/共62页第四十二页，共62

19、页。3年期国库券年期国库券,面额为面额为1000元元, 票面利率票面利率10%, 一次还本一次还本付息付息.如果市场如果市场(shchng)利率现在为利率现在为12%, 问该国库问该国库券的价格是多少券的价格是多少?27.925%)121 (10003%1010003P第42页/共62页第四十三页，共62页。无利息债券的价格无利息债券的价格: 此债券以贴现方式此债券以贴现方式(fngsh)发行发行,不付利息不付利息,到期还本。到期还本。百事可乐公司发行面值为百事可乐公司发行面值为1000元的债券元的债券, 期限期限30年年, 以贴现以贴现(tixin)方式发行。若现时市场利率为方式发行。若现时

20、市场利率为10%, 问该债券的价格是多少问该债券的价格是多少?57%)101(100030P第43页/共62页第四十四页，共62页。 票面(pio min)收益率 = 债券年利息 / 债券面值 * 100% 当前收益率当前收益率= 债券年利息债券年利息 / 债券买入价债券买入价* 100%第44页/共62页第四十五页，共62页。中国国际投资公司发行面值中国国际投资公司发行面值1000元的债券元的债券(zhiqun)，5年到期，年利率年到期，年利率10%。发行价格为。发行价格为1100元每张。元每张。债券的票面债券的票面(pio min)利率利率 R = 10%当前收益率当前收益率 R1 = 1

21、000*10% / 1100 = 9.09% 第45页/共62页第四十六页，共62页。到期收益率K：买入债券(zhiqun)并持有到期得到的收益率。随着到期日的临近，债券(zhiqun)的市场价格会越来越接近面值。nnnKPKIKIKIP)1 ()1 ()1 (10221P0：债券买入价；P：债券面值I ：债券年利息(lx)；I = P * i , i 为债券票面利率第46页/共62页第四十七页，共62页。到期(do q)收益率K的简单计算债券买价剩余年限债券买价到期本利和到期收益率)(K第47页/共62页第四十八页，共62页。我国政府于2003年1月发行8年期限、年利率5%、到期还本付息的国

22、债1000元。你于2004年1月在国债市场(shchng)以980元购买该国债，并持有到期。到期本利和 = 1000 + 1000 *5% * 8 = 1400买价(mi ji) = 980 持有期限 = 7 （年）%122. 69807)9801400(K到期收益率第48页/共62页第四十九页，共62页。持有期收益率：持有期收益率： 买入债券后持有一段时间，又在债买入债券后持有一段时间，又在债券到期券到期(do q)前将其出售而得到的收益率。前将其出售而得到的收益率。买价持有年限买价卖价债券年利息持有期收益率)(第49页/共62页第五十页，共62页。投资者A于2001年1月以1200元的价格购买国际投资公司于2000年1月发行(fhng)的面价值1000元、年利率为10%、每年支付利息、10年到期的债券一张。持有到2006年1月以1500元价格出售。%33.1312005)12001500(%10*1000持有期收益率第50页/共62页第五十一页，共62页。第51页/共62页第五十二页，共62页。投资股票可以获得两种收益：投资股票可以获得两种收益：（1）股利）股利(gl)（2）资本利得：出售价格高于购入价格的差）资本利得：出售价格高于购入价格的