华能国际电力收购与资本扩张案例分析

1、华能国际电力收购与资本扩张案例分析收购与资本扩张是市场经济长久不衰的话题.大规模的收购活动在发达国家已经持续了 100 多年,先后出现了五次浪潮 ,给这些 国家的社会经济生活带来了深刻的变化。 20 世纪 90 年代中期以来， 开始了更大规模的第五次重组浪潮， 其中有迪斯尼公司兼并美国广播 公司， IBM 收购莲花公司，波音和麦道、花旗与旅行者的合并。新者 如德意志银行于是 1998年 11月 23日下午宣布以 92亿美元的价格收 购美国第八大银行 -信孚银行的全部股权，此次收购活动德意志银行 以 13000 亿马克的资产总额成为世界第一大商业银行。 又如全球最大 网络商美国在线公司 1998

2、年 11月 24日宣布以 40亿美元的价格收购 美国网景公司以微软公司争夺网络市场， 使全球网络争格局再一次白 热化。这些强强联合给华尔街带来了巨大的震动， 表明全球收购活动 又向更深、更广的领域发展。 毕业论文面对大洋彼岸十亿、 数百亿美元的成交额， 惊心动魄的收购与反 收购之战，几年前，我们也许如同隔岸观火。可是在短短的几年间， 收购也成了我国经济生活的一种时尚。自1993年"宝延事件"和"中策现象"发生以来，收购事件接连出现，以至 到今日已成为一股不可遏制的浪潮。 深圳君安协议接管万科、 福特汽 车参股赣江铃、五十铃

3、和伊藤忠参股北旅等前期蛋购事件已成为历史 经典。据不完全统计， 1997-1998年中国证券市场 800 家多家上市公 司中宣布资产重组活动的已达 325家。可是还有数量大得多、 我们并 不完全知晓的收购事件在默默发生。 如 1997年12月华能国际电力开 发公司（以下简称开发公司）宣布以一次整体买断支付 35 亿元人民 币的方式收购申能公司在华能上海石洞口第二电厂（以下简称二厂） 49.34%的资产和权益。随后开发公司又将二厂剥离送变电等非生产性 资产后以 65 亿元人民币的价格转让给美国纽约证券交易所上市的控 股子公司华能国际电力的资产收购后，在香港联交所实现第二上市， 发行2.5亿股H股

4、，筹资资金1.4亿美元。开发公司的这次收购行为， 被北京青年报评价为： " 迄今为止国内企业间规模最大，操作最 为规范的收购行为之一 "。开发公司实现高瞻远瞩的战略目标奠 定坚实基础，同时也在国内外同行业、企业界、金融界和理想界引起 了巨大反响。认真了解了总结华能国际电子收购与资本扩张的具体做 法和经验， 对于促进我国企业兼并收购行为的规范化， 具有一定的借 鉴意义。 毕业论文一、 收购前三方的基本背景材料 毕业论文1 华能国际电力开发公司 毕业论文1985 年 5 月，经国务院批准，中国华能集团、香港中银集团建 设有限公司，香港华润（集团）公司、中国信达信

5、托投资公司、中国 水利电力对外公司共同出资组建了华能国际电力开发公司， 注册资产 1 亿美无。公司所有制为中外合资企业。 主营业务是筹集国内外资金， 建设、经营、管理电站。截至 1997年末，公司资产总额 650 亿元人 民币，股东权益为 197 亿元人民币。拥有分布在上海、重庆、北京等 地的大型电站 8 座，总装机容量为 500万千瓦。 公司作为中国电力对 外窗口，累计利用外资 85亿美元，属下的上海石洞口第二电厂 1993年被美国国际电力评为全球五家最佳电站之一。 毕业论文2 华能国际电力股份有限公司 毕业论文公司成立于 1994年 6月 30日，由华能国际电力开发公司属于的 大连、福利等

6、五家电厂股份制造而成。 公司致力于在中国治海及长江 流域的经济发达地区不断拓展业务。目前在中国五个省内全资拥有 7 座运营电厂和 4 座在建电三，总装机容量为 410万千瓦，到 20 世纪 末，公司将拥有运营容量达 800万千瓦规模。 成为世界上最大的独立 电力生产商之一。属下的大连、福州电厂被国家电力公司（原电力工 业部）评为 " 一流火电厂 " 。公司法注册资本为 50 亿元人 民币，公司的控股母公司华能国际电力开发公司， 占 40.23%的股份。 毕业论文3 华能上海石洞口第二电厂 毕业论文二厂是开发公司上海市政府的合作项目， 也是国家八五重点工程。

7、上海市政府授权申能公司代为行使权利和义务。 石洞口二三一期工程 建规模为两台 60 千瓦临界燃煤发电机组，石洞口二厂一期工程合资 双方比例为申能公司 49.34%，华能开发公司 50.66%。截至 1997年 6 月 30 日，申能公司实际投资额为 18 亿元，其中内资 10.8 亿人民币， 外汇折人民币 7.2 亿元。同期申能公司人石洞口二厂收回本息合计折 160957 万元。在当时的投资体制下，申能公司投入资金视同为开发 公司可借入内资，电厂投资入商业运行后，由电厂还本付息。 毕业 论文二、收购动因分析 毕业论文（一） 为世纪战略打基础，在下世纪初使开发公司成为投资型 公司 毕业论文开发公

8、司作为中国电力事业的对外窗口， 一直保持着快速稳定的 增长速度，从最初 1 忆美元注册资本（净资产）发展到 1997 年 197 亿元资产。 一方面得力于公司的精心运作和艰辛创业， 一方面得力于 中央和地方各级政府的大力支持， 但是随着中国电力市场的不断发展， 市场经济不断深入， 开发公司面临着日趋激烈的竞争和第二次企业的 紧迫。在这种情况下， 公司决策层提出来在下世纪初把优良资产不断 注入股份公司，构建以开发公司控股， 以股份公司为主体的公司框架， 使公司逐步转变人控股的投资公司。 股份公司作为海外上市公司， 符 合现代企业制度的所有条件， 具有从资本市场大规模筹资、 融资等优 越性。而开发

9、公司作为股份公司的控股公司同样可以从股份公司的成 长中分享到利益。 毕业论文2为适应市场竞争、争夺市场份额， 占领最具潜力的电力市场 毕 业论文20 世纪 80 年代中后期到 90 年代中期是中国从电力短缺到电力 大规模建设的时期。 经过十多年的投资建设， 全国大部分地区电力供 需矛盾相对缓和。 各省电力建设已经形成规模。 由于众所周知的原因， 不少地区已出现对电力的有效需求不足。 如何适应市场竞争， 争夺市 场份额成为公司面临的最当务之急的问题。 二厂由于地处上海这个中 国最具经济增长潜力的地方而备受瞩目， 上海东临长江， 背靠长江三 角洲，是华东乃至全国的经济枢纽。据统计，二厂 1994 年投产以来 连年盈利。目前上海除外高桥外适宜建设大型电站的地方只剩二厂。 因此收购申能公司以在二厂所占权益可能说是华能公司必须的选择， 既减少了竞争对手，又占领了市场，达到了一箭双雕的目的。 毕业 论文（二）被收购方动因 毕业论文1 为盘活资产存量， 筹集资金，加快上海市电力等基本建设 毕 业论文申能公司投资的上海外高桥电厂二期工程， 建设规模 2台 100万 千瓦等级进口超临界机组。 动态总投资约 151 亿元，申能公司在项目