并购重组的具体流程、股权重组流程及股权重组方案详细解析

1、并购重组的具体流程、股权重组流程及股权重组方案详细解析 企业并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。现阶段我国企业并购融资多采用现金收购或股权收购支付方式。 一、申报接收和受理程序 证监会办公厅受理处统一负责接收申报材料，对上市公司申报材料进行形式审查。申报材料包括书面材料一式三份(一份原件和两份复印件)及电子版。证监会上市公司监管部(以下简称证监会上市部)接到受理处转来申报材料后5个工作日内作出是否受理的打算或发出补正通知。 补正通知要求上市公司作出书面解释、说明的，上市公司及独立财务顾问需在收到补正通知书之日起30个工作日内供应书面回复意见。逾期不能供应完整合规的回复意见的，上市公司应

2、当在到期日的次日就本次重大资产重组的进展状况及未能准时供应回复意见的详细原因等予以公告。收到上市公司的补正回复后，证监会上市部应在2个工作日内作出是否受理的打算，出具书面通知。受理后，涉及发行股份的适用证券法有关审核期限的规定。为保证审核人员独立完成对书面申报材料的审核，证监会上市部自接收材料至反馈意见发出这段时间实行“静默期”制度，不接待申报人的来访。 二、审核程序 证监会上市部由并购一处和并购二处分别按各自职责对重大资产重组中法律问题和财务问题进行审核，形成初审报告并提交部门专题会进行复核，经专题会研究，形成反馈意见。 1、反馈和反馈回复程序：在发出反馈意见后，申报人和中介机构可以就反馈意

3、见中的有关问题与证监会上市部进行当面问询沟通。问询沟通由并购一处和并购二处两名以上审核员同时参与。根据重组方法第25条第2款规定，反馈意见要求上市公司作出解释、说明的，上市公司应当自收到反馈意见之日起30个工作日内供应书面回复，独立财务顾问应当协作上市公司供应书面回复意见。逾期不能供应完整合规回复的，上市公司应当在到期日的次日就本次重大资产重组的进展状况及未能准时供应回复的详细原因等予以公告。 2、无需提交重组委项目的审结程序：上市公司和独立财务顾问及其他中介机构提交完整合规的反馈回复后，不需要提交并购重组委审议的，证监会上市部予以审结核准或不予核准。上市公司未提交完整合规的反馈回复的，或在反

4、馈期间发生其他需要进一步解释或说明事项的，证监会上市部可以再次发出反馈意见。 3、提交重组委审议程序：依据重组方法第27条需提交并购重组委审议的，证监会上市部将支配并购重组委工作会议审议。并购重组委审核的详细程序根据重组方法第28条和中国证券监督管理委员会上市公司重组审核委员会工作规程的规定进行。 4、重组委通过方案的审结程序：并购重组委工作会后，上市公司重大资产重组方案经并购重组委表决通过的，证监会上市部将以部门函的形式向上市公司出具并购重组委反馈意见。公司应将完整合规的落实重组委意见的回复上报证监会上市部。落实重组委意见完整合规的，予以审结，并向上市公司出具相关批准文件。 5、重组委拒绝方

5、案的审结程序：并购重组委拒绝的，予以审结，并向上市公司出具不予批准文件，同时证监会上市部将以部门函的形式向上市公司出具并购重组委反馈意见。上市公司拟重新上报的，应当召开董事会或股东大会进行表决。 上市公司股权重组流程是怎么样的? (一)调查摸底，收集材料对重组企业的经济效益状况、资产财务状况、内部组织机构状况、人员状况、企业办社会状况、产品技术设备状况、企业管理状况等进行全面调查摸底。 (二)明确思路，设计方案成立企业重组工作领导小组，组织得力人员，着手对本企业内部、外部现状和问题进行分析。明确企业重组的目的与基本思路。在此基础上着手拟订企业重组实施方案，公司章程，集团章程，配套方案等一系列重

6、组文件。 (三)职工争论，上报审批实施方案交职工争论，将重组原则及步骤告知职工，听取职工意见，同时对职工进行思想动员和学习教育，并对企业高中级管理人员进行分类培训，统一思想熟悉。将实施方案送各有关部门听取意见，并在政府有关部门的指导帮助下最终修订方案，上报国有资产监督管理机构审批。 (四)清产核资，界定产权按国家有关规定，开展清产核资工作，进行资产清点、盘库、造册等。对预备进行重组的资产进行精确评估。界定产权，清理债权债务，核实企业法人财产占用量，划分经营性资产与非经营性资产，从总资产中剔除和剥离三类资产(企业的非主业资产、闲置资产和关闭破产企业的有效资产)和非经营性资产。 (五)拟定重组企业

7、的股权结构在重组企业中，如何实现产权多元化，国有股是控股、参股还是完全退出，社会法人股和职工股的股权比例如何确定才能激励和约束有效制衡，需要确定科学合理的股权结构，建立规范的现代产权制度。 (六)通过产权交易市场，确定重组资产价格国有资产的处置要进入依法成立的产权交易机构公开交易，不得私下交易，必需充分披露产权转让信息，广泛征集受让方，利用协议、招标、拍卖等市场化手段，确定重组资产价格。 (七)办理产权交割及法律手续依据产权转让合同，办理产权交割，然后持产权交易机构出具的成交确认书，办理工商、土地、产权等变更手续。 (八)发布重组公告。 股权重组方案具体解析 公司要对被重组公司进行重组，往往先

8、取得被重组公司的大股东地位，减轻重组的阻力。取得股权常用的方法有资产换股权，股权互换，债权换股权，股权协议转让，法人股竞拍，二级市场收购。 1、换股权的方式是较常见的，它是重组公司利用自己的优质资产换取公司股权，达到控股目的。优点在于取得股权的同时又完成了资产的注入过程。 2、股权互换是双方股权之间的相互交换达到相互持股的目的，其优点在于不用动用现金和重组公司的资产，其互换比例依据双方净资产评估出来的结果而定。 3、债权换股权是由于重组公司原来就有一笔债务在被重组公司中，重组公司进行重组有两种可能：一是公司的确想进行重组;二是公司本无意重组，由于被重组公司无力偿还债务，迫于无奈进行重组。 4、

9、法人股协议转让最为常见，这主要由中国的特别环境所打算的。法人股由于不能流通转让价格大大低于二级市场股价。由于大多数公司不可流通股比例很大，重组公司可以完全不惊动其他投资者就达到控股的目的。严格的说这对其他股东是不公正的，违反了同股同权。证券法对持有上市公司股份超过30%的收购者赋予强制要约的义务，目的是为了防止公司掌握权转移后侵害到其他股东的利益。但由于政府的大力 支持以前大多公司收购都获得了豁免权力。而且，许多为了免去全面要约可能带来的高成本，重组公司往往收购低于30%的股权。使得这一规定根本没有发挥其应有的作用。 以上几种股权转让中也存在不等值交换，有的是政府推动的，或者政府承诺以其他方式对非等价部分作出补偿，也有一些是优势企业自愿的。 5、法人股竞拍。即通过拍卖市场获得公司股权，这避免了前几种方式存在的暗箱操作。可以想象随着拍卖市场的日渐火爆它将发挥更大的作用，因