国际金融计算题

1、国际金融计算题运算远期汇率的原理：(1) 远期汇水：“点数前小后大”T远期汇率升水远期汇率=即期汇率+远期汇水(2) 远期汇水：“点数前大后小”t 远期汇率贴水远期汇率=即期汇率-远期汇水举例讲明： 即期汇率为 ：US$=DM1.7640/501 个月期的远期汇水为 ：49/44 试求 1 个月期的远期汇率？解：买入价 =1.7640-0.0049=1.7591 卖出价=1.7650-0.0044=1.7606 US$=DM1.7591/1.7606例2 市场即期汇率为：£ 1 = US$1.6040/503 个月期的远期汇水： 64/80 试求 3 个月期的英镑对美元的远期汇率 ?

2、练习题 1 伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率： 1.5305/151 个月远期差价： 20/302 个月远期差价： 60/70 6个月远期差价 ：130/150求英镑对美元的 1 个月、2个月、6个月的远期汇率 ? 练习题 2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率： 1.8410/203 个月期的远期差价： 50/406 个月期的远期差价 : 60/50 求 3 个月期、 6 个月期美元的远期汇率 ?标价方法相同，交叉相除 标价方法不同，平行相乘 例如：1. 按照下面的银行报价回答咨询题： 美元 /日元 103.4/103.7 英镑 /美元 1.304 0/1.3050请咨询： 某进出

3、口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？( 134.83/135.32;134.83)2. 按照下面的汇价回答咨询题： 美元 /日元 153.40/50 美元 /港元 7.801 0/20 请咨询： 某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？( 19.662/19.667;19.662)练习1. 按照下面汇率：美元 /瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元 /加拿大元 1.232 9/1.235 9 请咨询 : 某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？(1 加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623)2假设汇率为：美元/日元145

4、.30/40英镑/美元1.848 5/95请咨询：某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？(1 英镑=268.59/268.92;268.92)货币升值与贬值的幅度：直截了当标价法本币汇率变化=(旧汇率新汇率1)100%外汇汇率变化=(新汇率旧汇率一1)100%间接标价法本币汇率变化=(新汇率旧汇率一1)100%外汇汇率变化=(旧汇率新汇率1)100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。例如：1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于134.115日元，20 05年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日元。在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少？

5、答：(134.115/104.075-1)X 100%=28.86%而美元对日元的汇率变化幅度为多少？答：(104.075/134.115-1)X 100%=-22.40%补充习题：一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下：币种即期一月三月六月墨西哥比索9.3850-8070 80210 215410 440 :南非兰特6.1200_300425_4451100_12001825_1900英镑1.6320 3540 34105 95190 1701买入和卖出的直截了当报价是什么？2你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索,多少？(1.6215X 9.4060=15.2518)如何区分买入价和

6、卖出价?例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下:巴黎：USD仁FRF 5.7505 5.7615（银行买入美元价）（银行卖出美元价）伦敦：GBP仁USD 1.8870 1.8890（银行卖出美元价）（银行买入美元价）注意：从银行依旧客户的角度？哪种货币?第一章习题：1. 如果你以电话向中国银行询咨询英镑/美元（英镑兑美元, 表示“兑”）的汇价。中国银行答道：“ 1.690 0/10”。请咨询：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？实际汇率是斜线“ /”（3）如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率？2. 某银行询咨询美元对新加坡元的汇价，你答复道“

7、1.640 3/1.641 0”。 请咨询，如果该银行想把美元卖给你，汇率是多少？3. 某银行询咨询美元兑港元汇价， 你答复道：“1 美元=7.800 0/10港元”， 请咨询：（1）该银行要向你买进美元，汇价是多少？（2）如你要买进美元，应按什么汇率运算？（3）如你要买进港元，又是什么汇率？4. 如果你是银行的交易员，客户向你询咨询澳元 /美元汇价，你答复道： “ 0.768 5/90”。请咨询（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？5. 如果你向中国银行询咨询欧元 /美元的报价， 回答是：“1.294 0/1.296 0”。请咨询：（1）中国银行以

8、什么汇价向你买进美元，卖出欧元？ （2）如你要买进美元，中国银行给你什么汇率？ （3）如你要买进欧元，汇率又是多少6. 如果你是银行，客户向你询咨询美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：“ 1.410 0/10”。请咨询：（1）如果客户想把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？ （2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？（3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？7. 如果你是银行，你向客户报出美元兑换港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进 100 万美元。请咨询：（1）你应给客户什么汇价？（2）如果客户以你的上述报价， 向你购买了 500 万美元，卖给你港币 随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经

9、纪人的报价是：经纪人 A ： 7.805 8/65经纪人 B： 7.806 2/70经纪人 C： 7.805 4/60经纪人 D： 7.805 3/63 你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？8. 假设银行同业间的美元 /港币报价为 7.890 5/7.893 5。某客户向你询 咨询美元兑港币报价，如你需要赚取 23 个点作为银行收益，你应如何报 出买入价和卖出价？9. 按照下面的银行报价回答咨询题：美元 /日元 103.1/103.7英镑 /美元 0.301 0/1.305 0请咨询： 某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇 价是多少？10. 按照下面的汇价回答

10、咨询题：美元 /日元 153.40/50美元 /港元 7.801 0/20 请咨询某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？11. 按照下面汇率： 美元 /瑞典克朗 6.998 0/6.998 6 美元 /加拿大元 1.232 9/1.235 9 请咨询某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？12. 假设汇率为：美元 /日元 145.30/40英镑 /美元 1.848 5/95 请咨询某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？1. 纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为£仁$1.7810/1.7820,纽约市场为£仁$1.7830/1.7840。按照

11、上述市场条件如何进行套汇？若以 2000 万美元套汇，套汇利润是多少？解：按照市场结构情形，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者 选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（ 1 分）。利润如下：2000- 1.7820X 1.7830- 2000= 1.1223 万美元（4 分）某日，苏黎士外汇市场美元 /瑞士法郎即期汇率为： 2.0000-2.0035， 3 个月远期点数为 130-115，某公司从瑞士进口机械零件， 3个月后付款，每 个零件瑞士出口商报价 100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美 元？ （列出算式，步骤清晰）解：买入价 =2.0000-0.0130=1.9870卖

12、出价=2.0035-0.0115=1.99201 美元=1.9870/1.9920瑞士法郎100- 1.9870=50.3271 美元六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批物资， 三个月后需要支付 1 200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧 元贬值，公司决定购买三个月 1200000欧元。公司向一家美国银行询价， 答复为：即期汇率1.2220/35三个月远期汇率10/15那么，公司为购买 1200000远期欧元应预备多少美元呢？解：买入价 =1.2220+0.0010=1.2230卖出价=1.2235+0.0015=1.2250即：1 欧元=1.2230/0.2

13、250 美元1200000X 1.2250=1470000 美元。你在报纸上读到以下外汇信息:美元/英镑加兀/美兀日兀/美兀瑞士法郎/ 美元即期汇率1.7381.341122.31.503一个月远期1.7321.3431221.499三个月远期1.721.345121.51.493六个月远期1.7041.35120.61.4841. 三个月远期加拿大元对美元是升水依旧贴水？按百分比运算，升水或 贴水是多少？2. 日元和加元之间一个月远期汇率为多少？3. 你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了22%。那么十年前英镑 的汇率（即期）是多少？第二章习题：套汇交易举例空间套汇（直截了当套汇）纽约市场

14、报丹麦克朗兑美元汇 8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。 不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？答案：1.纽约市场：100万美元X 8.0750=807.50万丹麦克朗2. 伦敦市场：807.50- 8.0580=100.2110万美元套汇结果：100.2110-100=0.2110万美元2三点套汇为例：在纽约外汇市场上，$ 100= FRF500.0000巴黎外汇市场上，£ 1= FRF8.5400在伦敦外汇市场上，£ 1=$ 1.7200策略：第一在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再赶忙在伦敦市场上卖出

15、英镑买进美元。结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000-100X 500.000-8.54X 1.72=1007.258万美元，净获套汇利润 70258美元（1. 即期交易是指在外汇买卖成交后，原则上在 2个工作日内办理交割的外汇交易。2. 远期交易远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。3. 掉期交易是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远 期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原先持有的甲货币做一个期限上 的调换。掉期交易资金表:即期交易金额汇率远期交易金额汇率-瑞士法郎15020001.5010/20+瑞士法郎150

16、20001.4676/86+美兀1000000-美兀1023439.36讲明：“-”表示卖出；“ + ”表示买入。1000000X 1.5020=1502000;1502000- 1.4676=1023439.36你得到如下报价（你可按所报价格买或卖） 新加坡银行：新元报韩元Won 714.00/S $香港银行： 港币报新元HK $ 4.70/ S $韩国银行： 韩元报港币 Won 150.00/ HK $ 假设你一开始有新元 1000000.三角套汇可行吗？如是，讲明步骤并运 算利润。答案：s$1012766-s$1000000二s$12766六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批物资， 三

17、个月后需要支付 1 200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧 元贬值，公司决定购买三个月 1 200000欧元。公司向一家美国银行询价， 答复为：即期汇率1.2200/35三个月远期汇率10/15那么，公司为购买 1200000远期欧元应预备多少美元呢？答案：卖出价： 1.2220-0.0010=1.2190;买入价： 1.2235-0.0015=1.22201.2220X 1200000=1.466400美元第三章习题远期差价报价法 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。 也可采纳报标准远期升贴水的做法 例如：多伦多外汇

18、市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为 USD1二CAD1.7814/1.7884, 3 个月远期美元升水 CAD0.06/0.10,则3个月远期汇率分别为1.7814+0.06/100二CAD1.7820和1.7884+0.01/100二CAD1.7894。又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为GBP仁USD1.4608/1.4668, 3 个月远期英镑贴水 USD0.09/0.07，贝S 3 个月远期汇率为 1.4608-0.09/100二USD1.4599和 1.4668-0.07/100二U SD1.4661。年升贴水率：年升贴水率期汇汇率-现汇汇率现汇汇率12远期月

19、数100%远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应 地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于 两国利差。例如：伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%, 美元的年利率为6.4%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000,买远 期美元，则3个月远期美元的升水数为：1.9886X（ 8.5% 6.4%）X 3- 12=0.0104 美元伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：GBP/USD=1.9886 0.0104=1.9782国内外利率分别为5%和3%,则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率 为2%。注意，如

20、果运算的不是1年期远期汇率，则需要按照年升贴水率运算 出相应期间的升贴水幅度，再据此运算远期汇率。依旧上例，假设基期汇 率为10,则6个月远期外汇升水1%,那么6个月远期汇率等于10.1【例题1 单选题】1.假设美国和欧元区年利率分别为 3%和 5%，则 6 个月的远期美元 （ ）。A.升水2%B.贴水2%C.升水1%D.贴水4%答案：C【例题2 单选题】2 .（ 2007年考题）假设美国的利率是 6%，人民币的利率是 2%，则 3 个月的远期美元对人民币（ ）。A.升水4%B.贴水4%C.升水1%D.贴水1%答案： D运算题1.设伦敦市场上年利率为 12%，纽约市场上年利率为 8%，且伦敦外

21、汇 市场的即期汇率为 1 英镑=1.5435美元，求 1 年期伦敦市场上英镑对美元的 远期汇率。解：设 E1 和 E0 分别是远期汇率和即期汇率， 则按照利率平价理论有： 一年的理论汇率差异为：E0X （12%8%）=1.5435X （12%8%）=0.06174 由于伦敦市场利率高，因此英镑远期汇率显现贴水，故有：E1=1.54350.06174=1.4818即 1 英镑=1.4818美元3. 利用外汇远期套期保值（1）套期保值：（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。为幸免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增 加，可与外汇银行签定一份美元远期多

22、头和约，即买入3个月远期美元。如果签订贸易合同时，即期汇率 FBP仁USD1.8000, 3个月后的即期汇 率为GBP二USD1.7800。而公司以GBP二USD1.7880的汇率签订外汇远期和 约，则公司通过套期保值节约了 7541英镑。附：300 万+ 1.7800-300 万+ 1.7880=7541 英镑4投机（2） 9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为G BP仁USD1.8245, 一投机者判定美元在今后3个月中将升值，美元远期汇 率将下降。因此决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。 如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为 GB

23、P仁USD1. 8230,则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。运算过程：1 000 000X（ 1/1.8230-1/1.8245 =451 英镑。然而，如果推测错误，利用远期合约投机也会产生缺失。利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4%,美元年利率10%; 即期汇率USD1=JPY 100,若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101. 50或者USD1=JPY98.00。运算两种远期汇率下采纳掉期性抛补套利的收益 情形两种远期汇率下的掉期套利收益比较在日本投资的本利和（以日兀计价）在美国投资的本利和（以日兀计价）1000X(

24、1 + 4 %X 3/12 ) =1010 万1000/100 X( 1 + 10%X 3/12 )X 98=1005 万1000/100 X( 1 + 10%X 3/12 )X 101.5=1040 万从而表明：若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必定存在套利机会。运算题：2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合 同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设2005年11月9日东 京外汇市场日元兑美元汇率$1=J¥ 110.25/110.45, 3个月期远期汇汇率为$ 1=J¥ 105.75/105.95试咨询： 按照上述情形，A公司为幸免

25、外汇风险，能够采纳什么方法避险保值？ 如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为$1=J¥ 100.25/100.45,那么A公司采纳这一避险方法，减少了多少缺失？解：2005年11月9日卖出3个月期美元$ 150万避险保值。2005年11月9日卖三个月期$ 150万获日元 150万X 105.75=15862.5万日元不卖三个月期$ 150万，在2006年2月9日收到$ 150万兑换成日元$ 150万X 100.25=15037.5万日元15862.5-15037.5=825万日元答：A公司2005年11月9日采纳卖出三个月期$ 150万避险保值方法， 减少缺失825万日元。利用

26、外汇期货套期保值3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的物资，约定6个月后以英镑付款提货时刻现货市场期货市场3月20日GBP仁 USD1.6200GBP 仁 USD1.6300交易过程3月_20日不做任何交易 二十-买进20张英镑期货合约9月 20日买进 125万英镑卖出 20张英镑期货合约勺'现货市场上，丁匕预期缺失 1.6325 X 125- 1.6200 X 125= 1.5625万美元； '止川雹屉几*朋结果I惨期货市场上，通过对冲获利1.6425 X 125 - 1.6300 X 125=1.5625 -万美元；.亏损和盈利相互抵消，

27、汇率风险得以转移。.一例如耒旷5卖出董朗保值上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅补偿了现货市场欧元的升值 所遭受的缺失，还增加了投资收益 84500套期保值的目的。日汇車GBP1=USD 1.5835买进丽，美国的某一家跨国公司设在英国的憩机构急需工率为：GBPKSD 1.5806寸当期费用，现在美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金， 因此在3月-12亠日回分支机构汇去了鼻50万英镑，要求-GBP1=USD 1.5N6卖出 2i0| 6 月 12 壬剛P4USD=1.5790 1七806。为了幸免今后收回该款时因 率下跌带来风险和缺失，美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上汇支付6月12已

28、按当日向分支机构汇去了GB(289250 204750)美元，达到了3月卫比卖出1M份于6月份到用时更榜期货今釣弟伽强山50万英镑现个月后偿还；当-日的现英镑汇做英彳镑空头套期保值业务。其交易过程如表 盈#:勺所示。003933：血美三一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定 3个月后 支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利阻碍，他采纳了买入套期 保值。淇过程如表所示。可见，若该公司不进行空头套期保值，将缺失15000美元，然而通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获利 17 50美元(16750-15000),达到了对现汇保值的目的。运算：简化后的市

29、场汇率行情为:Bid/Offer RateThree Month RateDen mark6.1449/6.1515118/250Switzerla nd1.2820/1.282727/26UK1.8348/1.8353150/141请分别运算三个月后的丹麦马克瑞士法郎、丹麦马克英镑的汇率。解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280三个月后丹麦马克/英镑= 11.2040/11.2486练习：假设即期美元/日元汇率为

30、153.30/40,银行报出3个月远期的升(贴) 水为42/39。假设美元3个月定期同业拆息率为8.3125%, 日元3个月定期 同业拆息率为7.25%,为方便运算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请咨询:(1) 某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？(2) 试以利息差的原理，运算以美元购买3个月远期日元的汇率。 答案：(1)按照“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理， 3个月远期汇率的运算如下：153.30-0.42=152.88153.40-0.39=153.01美元兑日元的汇率为 US$1二JPY 152.88/153.01(2)按照利息差的原理，运算以美元购买3个月远期日元的汇

31、率如下：153.30* (8.3125%-7.25%) *3/12=0.41153.30-0.41 = 152.89153.40* (8.3125%-7.25%) *3/12=0.41153.40-0.41 = 152.99美元兑日元的汇率为 US$1=JP¥ 152.89/152.992、设即期 US$1二DM1.7310/20, 3 个月 230/240;即期 £ 仁US$1.4880/ 90, 3 个月 150/140。(1) US$/DM和£ /US$的3个月远期汇率分别是多少？(2) 试套算即期£/DM的汇率。(1) 按照“前小后大往上加，前大

32、后小往下减”的原理，3个月远期 汇率的运算如下：1.7310+0.0230=1.75401.7320+0.0240=1.7560美元兑德国马克的汇率为 US$1二DM1.7540/1.75601.4880-0.0150=1.47301.4890-0.0140=1.4750英镑兑美元的汇率为 £仁US$1.4730/1.4750(2) 在标准货币不相同时，采纳同边相乘法，由此可知：1.7310*1.4880=2.57571.7320*1.4890=2.5789即期英镑对马克的汇率为 £仁DM2.5757/2.5789第九章习题某投资项目的现金流量表如表所示:012345NCFi-2008080808080如果该项目的资金成本为10%，使用内含酬劳率法判定该项目投资的 可行性。运算方法：(P/A, IRR, 5) =200- 80=2.5当i=25%时，年金系数为：2.