投资估算3doc

1、投资估算 投资估算  一、投资估算的范围与内容  1、投资估算：在对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案及项目进度计划等进行研究并初步确定的基础上，估算项目投入总资金（包括建设投资和流动资金），并测算建设期内分年资金需要量的过程。  2、范围：投资估算的范围应与项目建设方案设计所确定的研究范围和各单项工程内容相一致。项目投入总资金由建设投资（含建设期利息）和流动资金两项构成。投资估算时，需对不含建设期利息的建设投资、建设期利息和流动资金各项内容分别进行估算。  3、投资估算的内容： 总投资建设投资建设期利息全部流动资金

2、0; 建设投资=建筑工程费设备及工器具购置费安装工程费工程建设其他费基本预备费涨价预备费建  静态投资 设期利息  流动资金 动态投资  建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费和建设期利息在项目交付使用后形成固定资产。工程建设其他费用将分别形成固定资产、无形资产和其他资产。  4、投资估算的作用： 1）是投资项目建设前期的重要环节  2）满足工程设计招投标及城市建筑方案设计竞选的需要。  二、投资估算的深度与要求：在前期工作的不同阶段，允许投资估算的深度和准确度不同。  投资前期分为四阶段：

3、 机会研究 估算误差±30以内  初步可研（项目建议书） 估算误差±20以内  可研 估算误差±10以内  评估 估算误差±10以内  投资估算必须达到：  1) 工程内容和费用构成齐全，计算合理、不重复计算、不提高减低估算标准，不高估冒算或漏项少算。  2) 选用指标与具体工程有差异时，必须进行换算或调整。  3) 估算精度满足前期不同阶段的要求  三、分类投资估算 建设投资估算（不含

4、建设期贷款利息）（建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费  建设期贷款利息估算 工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费）  流动资金估算  （一）、建设投资估算（不含建设期贷款利息）  估算步骤 1) 估算单项工程建筑工程费，设备及工器具购置费和安装工程费  2) 合计单项工程费，估算工程建设其他费。  3) 估算基本预备费和涨价预备费  4) 求得建设投资总额（不含建设期利息）  1、建筑工程费估算：建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需的费

5、用。  1) 建筑工程和建筑本身的水电暖通气及装设、油饰等，各种管道电力、电信电缆导线敷设。（列入房屋预算的）  2) 设备基础、支柱、工作台、烟囱、水塔、水池、灰塔等构筑物，窑炉砌筑和金属结构费用。  3) 三通一平，勘探，拆除旧有建筑物，临时用水电气路和完工后场地清理绿化美化费用。  4) 矿井开凿，井巷延伸、露天矿剥离，石油天然气井，公路桥梁、水库、堤坝、灌溉、防洪费用。  估算方法 单位建筑工程投资估算法：以单位建筑工程投资×建筑工程总量（简单）  单位实物工程量投资

6、估算法：以单位实物工程量投资×建筑工程总量（简单）  概算指标投资估算法（需要较为详细的工程资料，工作量大）  2、设备及工器具购置费估算： 设备及工器具购置费设备购置费工具器具购置费生产家具购置费  设备及工器具购置费用占建设投资比重的增大，意味着生产技术的进步和资本有机构成的提高。  1）设备购置费设备原价设备运杂费。为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工  具、器具的购置费用。  设备原价指国产设备或进口设备的原价；  a、国产设备原价：设备制作厂的交货价，即出厂价，或订货合

7、同价。标准设备原价和费标准设备原价。  标准设备原价交货价出厂价（带备件）一般采用带备件的原价。  标准设备原价交货价出厂价（不带备件）  非标准设备原价：按一次订货，非标准设备原价有多种不同的计算方法，如成本计算估价法、系列设备插入估价  法、分部组合估价法、定额估价法等。应使非标准设备计价接近实际出厂价。  b、进口设备原价的构成 进口设备购置费货价从属费用国内运杂费  进口设备到岸价离岸价国外运费国外运输保险费、  国外运费=离岸价×运费率或国外运费=单位运价×运量  国外运输保

8、险费=（离岸价国外运费）×国外保险费率  从属费用 进口关税进口设备到岸价×关税率×汇率（取费基数相同的）  增值税（到岸价×汇率关税消费税）×增值税率  外贸手续费到岸价×汇率×外贸手续费率（取费基数相同的）  银行手续费货价×汇率×财务费率  海关监管手续费到岸价×汇率×监管费率（取费基数相同的）  c、设备运杂费运费装卸费包装费供销部门手续费采购仓库保管费  2）工器具及生产家具购置费设备购置费费率&

9、#160; 一般以设备购置费为计算基数，按照部门或行业规定的工具、器具及生产家具费率计算。  3、安装工程费估算：需要安装的设备应估算安装工程费。  1） 机械设备的装配费用，材料费和安装费  2） 单机试运转、系统联动无负荷试运转工作的调试费。  投资估算中安装工程费通常是根据行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准所综合的大指标估算。  4.汇总各单项工程费用：根据需要，大型工程还可能需要列出主要单项工程投资估算表。  5、工程建设其他费用估算  1）工程建设其他费用是指建设投资中除建筑工程费、设备

10、工器具购置费，安装工程费以外所必须花费的其他费用。  2）工程建设其他费用按国家或行业规定的内容、计算方法、费率、取费标准分项估算。  3）应编制工程建设其他费用估算表  6、基本预备费估算：项目实施中可能发生难以预料的的支出，预留的费用，主要指设计变更及施工过程中可能增加的工程量的费用，又称不可预见费。基本预备费（工程费用工程建设其他费用）×费率  工程费用建筑工程费设备工器具购置费安装工程工程费  一般由三项费用组成：  1）在批准的设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程中增加的工程费用。设计变更、工程变更、材料代用

11、，局部地基处理等费用。  2） 一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。  3） 竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行的必要的挖掘和修复费用  7、涨价预备费估算：工期较长的项目，由于建设期内可能发生的材料、设备、人工等价格上涨引起的投资增加，需要事先预留的费用。也称价格变动不可预见费。以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和为计算基数p=i（1f）t-1)  价格上涨指数，政府有规定，按规定，无规定由咨询人合理预测。  （二）、建设期贷款利息估算  建设期利息是指项目借款在建设期内发生并计

12、入固定资产原值的利息。  估算条件：在完成的建设投资（不含建设期利息）估算和分年投资计划基础上，根据筹资方式（银行贷款、企业债券）、金融及筹资费率（银行贷款利率、企业债券发行手续费率）等进行计算。计算方法：（一般采用后2种）  1. 借款在年初发生：各年利息（上一年的本息合计本年借款）×年利率。  2. 借款额在各年均衡发生：（上一年年末借款本息累计本年借款额2）×年利率（复利计算）  3. 借款额在各年均衡发生：（上一年年末借款本金累计本年借款额2）×年利率（单利计算）  三、流动资

13、金估算：流动资金是项目投产后，为进行正常生产经营，用于购买原材料、燃料，制服工资及其  他经营费用等所必不可少的周转资金。它是伴随着固定资产投资而发生的永久性流动资产投资，等于项目投产运营后所需全部流动资产扣除流动负债后的余额。流动资金估算一般采用分项详细估算法，项目决策分析与评价的初期阶段或者小型项目  可采用扩大指标法。  （一）、分项详细估算法（记表5-6表格）  流动资金流动资产（应收账款现金存货）流动负债（应付帐款）  流动资产应收账款现金存货  流动负债应付帐款购买燃料，材料费  流动资金本年增加额本年流动资金上

14、年流动资金  存货原材料燃料在产品产成品  （二）、扩大指标估算法：按流动资金占某种计算的比率估算流动资金  一般常用的基数有：销售收入、经营成本，总成本、建设投资。适用于项目建议书阶段。  产值资金率估算法： 流动资金年产值×资金率年销售收入×资金率  经营成本资金率估算法： 流动资金年经营成本×资金率 流动资金年总成本×资金率  （三）、流动资金估算应注意以下问题  1. 分项详细计算时，确定最低周转天数。考虑一定的保险系数。对存货中的外购原

15、材料、燃料要根据不同品种  和来源，考虑运输防和运输距离等因素分别确定。  2. 不同负荷下的流动资金是按照相应负荷时的费用计算出来的，而不能按100负荷下的流动资金乘以负荷百  分数求得。  四、项目投入总资金与分期投资计划的编制  （一）、项目投入总资金：编制投入总资金汇总表（表5-7）  1、建设投资  11建设投资静态部分  11 1建筑工程费  11 2设备及工器具购置费  11 3安装工程费  11 4工程建设其他费用

16、60; 11 5基本预备费  12建设投资动态部分  12 1涨价预备费  13 2建设期利息  2、流动资金  3、项目总投资（12）静态投资动态投资  （二）、分年投资计划：编制分年投资计划表，其中的建设投资（不含建设期利息）是做为安排融资计划、估算建设期利息的基础。分年投资计划表与资金筹措表两者合一称为投资使用与资金筹措表。  分年投资计划表是编制项目资金筹措计划表的基础  分年投资表内容如下：人民币分年投入，外汇分年投入  1. 建设投资（不含建设期利息）静

17、态投资涨价预备费  2. 建设期利息 3. 流动资金 4. 项目投入总资金（123）  第六章 项目的融资  一、项目的投融资模式：指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的投资和融资组织形式、融资结构。  项目的投融资主体：进行项目投融资活动的经济实体。投融资主体分为两类：新设项目法人及既有项目法人。  二、项目的融资组织形式：按形成项目的融资信用体系划分为两种  （一）新设项目法人融资（又称项目融资）  1、有限追索与无追索权项目融资  2、项目融资

18、的风险分担及各方当事人  3、项目融资的实施程序  （二）既有项目法人融资（又称公司融资）：在公司融资下，由发起人公司既有项目法人（包括企业、事业单位）出面筹集资金，投资于新项目，不组建新的独立法人。公司融资下，难于实现“无追索权”或“有限追索权”融资，项目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。  三、投资产权结构  1、债权人将企业的权益投资视为企业的一种基本资信保证。  2、不同的投资方式构成了不同的投资产权结构  3、项目的投资结构是指项目投资形成的资产所有权结构，是指项目的顾全投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。&#

19、160; 1、 权益投资方式有三种“  （1）股权式合资结构：有限责任公司的设立要有2个以上50个以下的股东，股份有限公司的设立要有5个以上的发起人股东。  （2）契约式合资结构：公司的投资人（项目的发起人）为实现共同的目的，以合作协议方式在一起的一种投资结构。投资各方的权力和义务依照合作协议约定，可以不严格按照比例出资，而是按契约约定分配项目投资的风险和收益，在石油天然气勘探、开发、矿产开采、初级原材料加工行业使用较多。  （3）合伙制结构：两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立起来的一种法律关系。合伙制结构有两种基本形式：一般合伙制和有限合伙制

20、。  2、 投资产权结构的选择：投资产权结构是项目前期研究的核心内容，应当在项目研究的初期就需要确定。投资人的选择是投资产权结构设计中要考虑的一个重要方面。  四、基础设施项目融资的特殊方式  1、 传统上我国采取由政府直接投资并管理或由政府控制的国有企业运营两种投资方式。  2、 基础设施特许经营，是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权，通过法定的程序，有偿或者无偿地交给选定的投资人投资经营。典型的基础设施特许经营方式有：bot、ppp、tot方式。  （1）、bot：获得特许经营的投资人，在特许期内，投资建

21、造、运营特许的基础设施，从中获利，期末无偿将设施移交政府。  （2）、ppp：政府与民间投资人合作投资基础设施。政府将基础设施的投资经营权以特许经营方式授予选定的投资运营商，同时对基础设施的投资提供包括投资资金、运营补贴、减免税收在内的资金支持，或给予其他支持。政府也可能从经营中分享收益。期末，基础设施以有偿或无偿的方式转交给政府，或重新安排继续特许经营。  （3）、tot方式：从bot演变而来。政府或需要融入现金的企业，把已经投产运行的项目（公路、桥梁、电站等）移交（t）给出资方经营（o），凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从出资方那里融得一笔资金，用于建设新的项

22、目；原项目经营期满，出资方再把它移交（t）回来。  五、资本金筹资  现代公司的资金来源构成分为两大部分：股东权益资金及负债。  以权益方式投资于公司的资金取得公司的产权；以负债方式筹集的资金，提供资金方只取得对于公司的债权。债权人优先于股权受偿，但对于公司没有控制权。  项目资本金：由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金是获得负债融资的一种信用基础。  （一）项目资本金制度  1、根据国务院发布的规定，从1996年开始，国有单位和集体投资项目必须首先落实资本金才

23、能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照执行。公益性投资项目不实行资本金制度。  作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的建设投资与铺底流动资金之和。  项目资本金占项目总投资的比例： 交通运输、煤炭：占35%及以上  钢铁、邮电、化肥：占25%以上  电力、机电、建材、化工、石油加工、  有色、轻工、纺织、商贸及其他： 占20%及以上  2、 外商投资项目（包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目）目前不执行上述项目资本金制度，而是按照外商投资企业的有关法规执行。外商投资企业的注册资金与生产经营

24、范围规模想适应，明确规定注册资金占投资总额的最低比例。这里的总投资指投资项目的建设投资与流动资金之和。  投资总额 注册资金占总投资的最低比例 附加条件  300万美元以下 70%  3001000万美元 50% 其中投资总额400万美元以下，注册资金不低于210万美元  10003000万美元 40% .1250 500  3000万美元以上 1/3 .36001200.  （二）公司融资项目资本金自有资金  来源于：1）、

25、企业现有现金  2）未来生产经营中获得的可用于项目的资金  经营净现金流量=经营净收益流动资金占用的增加  经营净收益=净利润折旧无形及其他资产摊销财务费用  经营净现金流量=净利润折旧无形及其他资产摊销财务费用流动资金占用的增加  3）企业资产变现 通常包括：短期投资、长期投资、固定资产、无形资产  企业资产变现可以采取的方式：单项资产变现、资产组合变现、股权转让变现、经营权变现、对外长期投资变现和证券资产变现。  4）企业增资扩股 通过原有股东增资以及吸收新股东增资扩股，包括国家股、企业法人股、个人股

26、合外资股  （三）项目融资项目资本金组建新的独立法人，项目资本金是新建法人的资本金  企业法人的资本金通常以注册资金的方式投入  新建公司项目资本金来源主要有：  1）各级政府财政预算内资金、预算外资金及各种专项建设基金；  2）国家授权投资机构提供的资金；  3）国内外企业、事业单位入股的资金  4）社会个人入股的资金  5）项目法人通过发行股票从证券市场上筹集的资金。  在项目决策分析与评价中应对资本金的出资方、出资方式、资本金来源及比例数额合资本金认缴进度等进行分析。  （四）在资本金市场

27、上募集股本资金 两种方式：私募与公开募集  （五）准资本金  1、优先股：介于股本资金与负债之间的融资方式  2、股东借款  六、负债融资：项目融资中除资本金外，以负债方式取得资金。  负债融资的资金来源主要有：  1、 商业银行贷款：国有商业银行合股份制银行  按贷款期限，商业银行贷款分为：短期贷款：贷款期限一年以内  中期贷款：超过1年至3年  长期贷款：3年以上期限 通常不超过10年，超10年需报人民银行备案  按资金使用用途分，商业银行贷款在银行内部管理中分

28、为固定资产贷款和流动资金贷款  项目投资使用中长期银行贷款，银行要进行独立的项目评估；按照目前国家的基本建设管理程序，政府的投资计划管理部门在审批项目可行性研究报告时，对使用银行贷款的项目，需要附有隐含能够的贷款承诺。  2、 政策性银行贷款 我国政策性银行有：国家开发银行、进出口银行、农业发展银行  3、 出口信贷  按获得贷款资金的对象，出口信贷分为买方信贷（经过本国商业银行和不经过本国商业银行）和卖方信贷  出口信贷利率通常要低于国际上商业银行的贷款利率。oecd（欧洲经济合作与发展组织）国家的出口信贷利率遵

29、循商业参考利率（cirr）。出口信贷通常需要支付一定的附加费用：管理费、承诺费、信贷保险费等。  买方信贷以进口商为借款人，可以不通过本国商业银行转贷  卖方信贷以设备出口商为借款人。出口信贷通常不能对设备价款全额贷款  4、 外国政府贷款：一国政府向另一个国家的企业或政府提供贷款，在利率及期限上有很大优惠。  我国财政担保方式：国家财政部担保、省级财政厅（局）担保、无财政担保  5、 国际金融机构贷款  主要有：世界银行、国际金融公司、欧洲复兴与开发银行、亚洲开发银行、美洲开发银行  6、 银

30、团贷款 大型建设项目融资中，由多家甚至几十家银行组成银团贷款  7、 发行债券、 （1）债券评级较高的，可以以较低的利率发行  （2）较低评级的债券，则利率较高  （3）可以在公开的资本市场上公开发行  （4）可以以私募方式发行  8、 发行可转换债 企业发行的一种特殊形式的债券，在预先约定的期限内，可转换债的债券持有人有权选择按照预先规定的条件将债券转换为发行人公司的股权。可转换债的利率低于一般债券  9、 融资租赁。融物与融资相结合的筹资方式，有别于经营性租赁。 

31、; 七、信用保证措施  对于银行和其他债权人，项目融资或者公司融资的信用、贷款融资的安全性来自两个方面：一方面来自项目及借款人本身的信用，来自于项目未来的现金流和借款人公司的资信；另一方面可以来自于借款人以外的直接或间接担保。  信用保证结构设计是项目融资中的一个较为复杂的课题。良好的信用保证结构设计可以降低融资成本，顺利地获得贷款，保证项目的正常实施和运行。贷款方希望得到尽可能多的可靠的担保或抵押，而项目的投资者总是希望以尽可能少的保证取得贷款。 1、可能踩采取的信用保证方式：财产抵押、动产或权益质押、政府保证、投资方（股东）担保、第三方保证、股东承诺、借款人承

32、诺、帐户监管、 施工方保证、生产经营相关方面的协议、（11）保险。  2、融资信用保证结构评价 保证项目参与各方责、权、利的平衡  3、第三方保证：由借款人与贷款人之外的第三方以其信用对借款人的还款提供保证，称为第三方保证。  第三方保证方式两种：一般保证、连带责任保证  可能提供第三方保证的担保人有：项目的发起人、股东、与项目实施有利害关系的第三方、商业性的担保人  商业性的担保人主要有：专业的担保公司、银行、非银行金融机构、保险公司  采取第三方担保，贷款银行将对担保人的担保能力进行审查，如果担保人的担保能力不

33、足，贷款银行可能不会接受这种担保，也可能要求附加其他的保证措施。  4、 财产抵押与质押 一种以财产权对债务偿还提供保证的担保。  需要登记：土地使用权、房地产或乡镇、村企业厂房、林木、航空器、船舶、车辆、企业设备和其他动产  5、帐户质押与帐户监控 我国尚无帐户质押的规定，可采取帐户监管措施  银行要求的帐户监管 （1）借款人收入帐户必须开立在指定银行  （2）建立偿债资金专用帐户，定期由借人的收入帐户向此转入偿债准备金  （3）借款人如还款违约，银行有权从借款人帐户扣收到期及逾期的贷款本息。

34、  6、借款人承诺 可以对贷款提供约束力较弱的间接保证  （1）在贷款偿清之前借款人保持一定的财务指标限制  （2）财产不对任何其他人抵押  （3）保持某些约定的基本财产，不出售转让。  7、空股股东承诺  8、安慰函及支持函  9、政府支持函  10、项目合同保证 参与项目实施的各方，与项目的实施有厉害关系，就项目的实施签定一系列的合同。这种项目的参与方合同是现代项目融资中重要的风险分担及保证方式。这类合同主要有：  （1）项目建设工程总承包合同 （2）项目产品的长期销售和

35、服务合同  （3）项目主要原材料的长期供给合同 （4）项目经营管理合同 （5）项目技术转让及技术服务合同  八、融资方案设计与优化  （一）编制项目的资金筹措计划方案：项目融资研究的成果最终归结为编制一套完整的资金筹措方案。这一方案应当以分年投资计划为基础。项目的资金筹措需要满足项目投资资金使用的要求。  实践中也常有项目的资本金与负债融资同比例到位的安排，或者先投入一部分资本金，剩余的资本金与债务融资同比例到位。  一个完整的项目资金筹措方案，主要由两部分内容构成。  一、项目资本金及债务融资资金来源的构成；每一

36、项资金来源条件详尽描述  二、与分年投资计划表相结合，编制分年投资计划与资金筹措表。使资金的需求与筹措在时序、数量两方面平衡  1、 编制项目资金来源计划表  2、 编制投资使用与资金筹措计划表：此表是投资估算、融资方案两部分的衔接处，用于平衡投资使用及资金筹措计划。 新设项目法人投资项目、既有项目法人投资项目（注意p148149两张表）  两张表项目内容有所不同：  1）投资使用 内容相同。包括：不含建设期利息的建设投资、建设期利息、流动资金  2）资金筹措 内容不同 新设

37、项目法人项目 既有项目法人项目  2.1 资本金 股东a、股东b、 自有资金、股东增加股本投资  2.2 借款： 长期借款（x银行借款、y银行 增加长期借款（x银行借款、y  借款）、短期借款 银行借款）  2.3 发行债券 增加短期借款  2.4 融资租赁 发行债券  2.5 融资租赁  年末资金节余 年末项目资金余缺  项目的投资使用与资金筹措计划表编制时应注意： 

38、; 1） 各年度的资金平衡  2） 建设期利息  （二）资金结构分析 项目融资方案的设计及优化中，资金结构的分析是一项重要内容。资金结构的合理性和优化由公平性、风险性、资金成本等多方因素决定。  项目的资金结构指项目筹集资金中股本资金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金的来源。  包括：项目资本金与负债融资比例、资本金结构、债务资金结构  融资方案的资金分析包括：总资金结构（无偿资金、有偿股本、准股本、负债融资分别占总资金需求的比例）  资本金结构（政府股本、商业投资股本占比；国内股本、国外股本占比）&

39、#160; 负债结构（短期信用、中期借贷、长期借贷占比、内外资借贷占比）  1、资本金与债务融资比例  项目资金结构的一个基本比例是项目的资本金（既权益投资）与负债融资的比例，称为项目的资本结构。从投资者的角度考虑，项目融资的资金结构追求以较低的资本金投资争取较多的负债融资，同时要争取尽可能低的对股东的追索。对于提供债务融资的债权人，希望债权得到有效的风险控制，而通常项目有较高的资本金比例可以承担较高的市场风险。资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越低，反之贷款利率越高。合理的自己结构需要由各个参与方的利益平衡来决定。 从经济效率的角度出发，较低的筹资成

40、本可以得到较高的经济效益，通常商业性的股本投资有较高的筹资成本，银行贷款利率通常要地狱股本投资方所要求的投资收益率，而直接向公众发债可以比银行贷款有更低的利率。  2、资本金结构  （1）参与投资的各放投资人占有多大的出资比例对于项目的成败有着重要影响。各个投资人之间的优势互补可以使项目的成功得到更好的保障。但如出资比例处理不当，某些方面的利益没有得到合理分配，可能会造成实施困难。  （2）项目所在地国家的法律法规对于一些特殊的行业，权益资本结构有一定的限制  （3）基础设施项目，引入商业资本参与项目的建设可以减轻政府的财政负担，提供商业资本管理经验，提

41、供公司运营效率。  发售社会公众流通股好处：加强公司监管、提高公司透明度、加强对公司管理层的约束，提高公司社会信誉，提高社会公众对项目的关心支持  （4）既有公司融资下，项目的资金结构受制于公司的财务状况和筹资能力。  3、债务资金结构  债务资金结构分析中需要分析各种债务资金的占比，包括负债的方式及债务期限的配比。合理的债务资金结构需要考虑融资成本、融资风险，合理设计融资方式、币种、期限、偿还顺序及保证方式。  （1）债务期限配比 长短期负债借款需要合理搭配 ，短期借款利率低于长期借款，适当的短期融资可靠以降低总的融资成本

42、，但过多短期融资，会使项目公司的财务流动性不足，财务稳定性下降。大型基础设施应以长期融资为主  （2）境内外借贷占比  （3）外汇币种选择  （4）、偿债顺序安排：先偿还利率高的，后偿还利率低的  先偿还硬货币的，后偿还软货币的  （三）、融资风险分析  1、出资能力风险及出资吸引力 预定的仙姑股本投资人及借贷融资人应当具有充分的出资能力  2、项目的再融资能力  项目实施过程种出现许多风险，将导致项目的融资方案变更，项目需要具备足够的再融资能力。方案设计种应当考虑备用融资方案，主要包括：项目公司股东的追

43、加投资承诺，贷款银团的追加贷款承诺，银行贷款承诺高于项目计划使用资金数额，以取得备用的贷款承诺。  3、项目融资预算的松紧程度  项目的投资支出计划与融资计划的平衡应当匹配，必要时应当留有一定富余量。  4、利率及汇率风险  利率是不断变动的，资金成本的不确定性，无论采取浮动利率贷款或固定利率贷款都会存在利率风险。  国际金融市场上，各国货币的比价在时刻变动，这种变动称为汇率变动。软货币的汇率风险低，但有较高利率。  （四）融资成本  1、构成 资金成本= 资金占用成本 ：借款利息、债券利息、股

44、息、红利  （p155题） +筹资费用 ：律师费、资信评估费、公证费、证券印刷费、发行手续费、担保费、 承诺费、银团贷款管理费  ft各年实际借贷资金流入额  一笔借贷资金成本i ： ct各年实际接待资金成本支出额，包括资金站用成本及筹资费用  i资金成本  n借贷期限  2、名义利率（i）及有效利率（i） i=（1+/）m每年结息次数  简化计算式计算接待资金成本 ：借贷资金成本  （/）（） 借贷利息等资金占用费率  筹资

45、费用率，包括律师费、审计、评估、贷款承诺、管理费等  借款偿还期  f实际筹得资金额与名义借贷资金额的比率  3、扣除所得税后的借贷资金成本=税前资金成本×（1所得税税率）  4、扣除通货膨胀影响的资金成本=（1未扣除通货膨胀影响的资金成本）/（1+通货膨胀率）1  注意：在计算考虑通货膨胀后的资金成本时，只能先考虑所得税的影响，然后考虑通货膨胀的影响，次序不能颠倒，否则会得到错误结果。这是因为所得税也受到通货膨胀的影响。  5、优先股资金成本 优先股，类似于负债融资 优先股资金成本=优先股股息/（优先股

46、发行价格-发行成本）  优先股股息在税后支付，资金成本得不到所得税抵减。优先股的税前资金成本需要加上需要支付的所得税：  优先股税前资金成本=税后资金成本/（1-所得税税率）  6、普通股资金成本 公司的资产及经营收益扣除负债后，归普通股股权所有  从筹集资金要满足的条件角度，普通股股东对于公司的预期收益要求，也可以看作为普通股筹资的资金成本  普通股股东对于公司投资的预期收益要求可以由征询投资方的意见得知、采取资本定价模型、根据同行业项目的投资收益确定。例： 采用风险系数的资本定价模型 =0×（m0）&

47、#160;（掌握）  普通股资金成本，普通股股东的预期收益要求  0社会无风险投资收益率 m社会平均投资收益率 行业、公司或项目的资本投资风险系数  7、加权平均资金成本  项目各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到项目的加权平均资金成本，即：  ×加权平均资金成本 第种融资的资金成本  第种融资的融资金额占项目总融资金额的比例 ，有  税前加权平均资金成本可作为项目的最低期望收益率，也可以称为基准收益率，作为项目财务内部收益率的判别基准第二节 分类

48、投资估算（掌握）2007年08月29日 10:54第二节  分类投资估算（掌握）    一、建设投资(不含建设期利息)估算   (一)估算步骤   建设投资(不含建设期利息)估算的步骤如下：   (1)分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费和安装工程费。   (2)在汇总各单项工程费用的基础上估算工程建设其他费用。   (3)估算基本预备费和涨价预备费。   (4)加和求得建设投资(不含建设期利息)总额。  &

49、#160; (二)建筑工程费估算   1估算内容   建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，包括以下几部分内容：（问：建设单位临时设施费属于建筑工程费否？）   (1)各类房屋建筑工程和列入房屋建筑工程预算的供水、供暖、卫生、通风、煤气等设备费用及其装设、油饰工程的费用，列入建筑工程预算的各种管道、电力、电信和电缆导线敷设工程的费用。   (2)设备基础、支柱、工作台、烟囱、水塔、水池、灰塔等建筑工程以及各种窑炉的砌筑工程和金属结构工程的费用。   (3)为施工而进行的场地平整，

50、原有建筑物和障碍物的拆除以及施工临时用水、电、气、路和完工后的场地清理，环境绿化、美化等工作的费用。   (4)矿井开凿、井巷延伸、露天矿剥离，石油、天然气钻井，修建铁路、公路、桥梁、水库、堤坝、灌渠及防洪等工程的费用。   2估算方法   建筑工程费的估算方法有单位建筑工程投资估算法(以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量)、单位实物工程量投资估算法(以单位实物工程量投资乘以实物工程总量)和概算指标投资估算法。前两种方法比较简单，后一种方法要以较为详细的工程资料为基础，工作量较大，可根据具体条件和要求选用。转自学易网 例题：建筑工程费

51、的估算方法中有一种方法要以较为详细的工程资料为基础，工作量较大，它是（   ）。  a、单位建筑工程投资估算法     b、单位实物工程量投资估算法  c、概算指标投资估算法         d、扩大指标估算法答案： c分析：a、b两种方法比较简单，d是流动资金的估算方法。 (三)设备及工器具购置费估算   设备及工器具购置费由设备购置费和工具器具及生产家具购置费组成。在生产性工程建设中，设备及工器具购置费用占建设投资比重的增大，意味着

52、生产技术的进步和资本有机构成的提高。转自学易网    1设备购置费   设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具的购置费用。它由设备原价和设备运杂费构成。   设备原价指国产设备或进口设备的原价；设备运杂费指除设备原价之外的设备采购、运输、途中包装及仓库保管等方面支出费用的总和。   (1)国产设备原价的构成及计算。   国产设备原价一般指的是设备制造厂的交货价，即出厂价，或订货合同价。国产设备原价分为国产标准设备原价和国产非标准设备原价。 

53、  (2)进口设备购置费的构成及计算。   进口设备购置费由进口设备货价、进口从属费用及国内运杂费组成。   进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价(fob)与到岸价(cif)两种价格。进口从属费用包括国外运费、国外运输保险费、进口关税、进口环节增值税、外贸手续费、银行财务费和海关监管手续费(减免税时计算海关监管手续费)。国内运杂费包括运输费、装卸费、运输保险费和其他杂费等。   进口设备按离岸价计价时，应计算设备运抵我国口岸的国外运费和国外运输保险费，得出到岸价。计算公式为：进口设备到岸价=离岸价+国外运费+国外运

54、输保险费其中：国外运费=离岸价×运费率或国外运费=单位运价×运量   国外运输保险费=(离岸价+国外运费)×国外保险费率   进口设备的其他几项从属费用通常按下面公式估算：   进口关税=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×进口关税率   进口环节增值税=(进口设备到岸价×人民币外汇牌价+进口关税+消费税)×增值税率   外贸手续费=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费率   银行财务

55、费=进口设备货价×人民币外汇牌价×银行财务费率   海关监管手续费=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×海关监管手续费率   海关监管手续费是指海关对发生减免进口税或实行保税的进口设备，实施监管和提供服务收取的手续费。全额征收关税的设备，不收取海关监管手续费。   进口设备国内运杂费按运输方式，根据运量或者设备费金额估算。   (3)设备运杂费的构成。   设备运杂费通常由下列各项构成：     运费和装卸费。 

56、;    包装费。     设备供销部门的手续费。     采购与仓库保管费。   (4)设备费估算表。转自学易网 转自学易网    2工具、器具及生产家具购置费的构成及计算   工具、器具及生产家具购置费，是指按照有关规定，为保证新建或扩建项目初期正常生产必须购置的没有达到固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具等的购置费用。一般以设备购置费为计算基数，按照部门或行业规定的工具、器具及生产家具费率计算。转自学易网 例题：属于设备及工器具购置费的是（   ）。   a国产设备原价