杭州市政府支持中小企业融资政策效果研究

1、杭州市政府支持中小企业融资政策效果研究一、 国内外研究现状中小企业兴衰关系国计民生，几乎所有的大型企业都是从中小企业成长起来的。中小企业是创造就业岗位的发动机，也是加强国民经济的要素。随着中小企业的发展，其对所在产业的支持、对经济发展、解决就业等方面作用的重要性日益增强，尤其是在维持社会稳定、活跃市场经济等方面起着不可替代的作用。全世界的中小企业一般存在着五大困难：市场准入、资金融通、人才引进、信息共享、以及科技应用，而其中尤以资金融通问题最具普遍性，可以说在中小企业的发展过程中，始终难以摆脱的一大制约因素就是融资难，这已成为世界范围中小企业普遍面临的一个难题了。随着各国对中小企业在经济发展中

2、的地位和作用的不断认识，解决中小企业融资难问题正日益成为各国政策制定者和理论界的关注焦点，国内外的学者们对政府支持中小企业融资进行了各方面的研究，有许多值得我们借鉴的研究成果。（一） 国外相关研究现状1、“麦克米伦缺口”:20 世纪 30 年代，世界经济危机爆发，麦克米伦通过实际调查后提出了“麦克米伦缺口”，发表了麦克米伦报告，其主要的结论是绝大多数的中小企业存在资金缺口，表现为中小企业对资金的需求高于资金供给方愿意提供的金额，同时，资金供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金。中小企业即使能够提供一定担保，还会有融资缺口，具体来说可以分为权益类缺口和债务类缺口。2、MM理论：1963 年,

3、 Miller和莫迪利亚Modigliani探讨了企业的资本结构和市场价值的关系，共同提出了现代融资结构理论（MM 理论），对企业融资方式提供了参考。MM 理论主要分析了企业的融资结构，主要结论是在完善的市场中，企业资本结构和企业的市场价值没有关系，企业的融资方式对企业的市场价值不会产生影响。但是这个理论过于简单，还不够完善，所以，后期研究人员在 MM理论的基础上，对 MM 理论的假设条件进行完善，形成了一些新的理论成果。3、不对称信息理论：1972 年，斯蒂格利茨（Stiglitz）研究了企业的金融结构，提出了不对称信息理论。1981 年，斯蒂格利茨和威尔斯（Weiss）进一步论证了银行和企

4、业之间信息不对称，发表了不完全市场下的信贷配给，并建立S-W模型证明了这一理论，即中小企业存在融资需求，但是银行金融机构为规避风险拒绝中小企业借贷需求。在不存在信贷配给的情况下，市场会自动达到一个均衡的利率水平；当存在不完全信息市场的信贷配给时，则会发生需求过剩和供给不足。银行和企业之间信息不对称主要表现为在存在信贷配给的情况下，借款企业在申请贷款时，会告知银行对其有利的信息、隐瞒不利信息，增加企业获得贷款的可能性，并使信息的不对称状况更加严重。原因是借款企业掌握自己要实施的贷款项目的风险，银行通过一般的考虑，知道风险的存在，但是无法准确判断具体风险情况。由于企业信息不对称，银行掌握不了真实数

5、据，造成了逆向选择与道德风险，银行对企业贷款申请更为严格，尤其是对中小企业。对于如何解决信息不对称问题的解决，有学者进行了相关研究。Bester(1985)提出引入贷款抵押这样的甄别机制。Holmstro和 Tirole(1997)进一步提出信息与抵押品是可以互相替代的。Berger和 Ude(2002)则提出通过关系贷款 (Relationship lending)来解决银企关系中的 “软信息”问题。4、企业金融成长周期理论：1981 年，Weston 和 Brigham 提出了企业金融成长周期理论，根据企业不同成长阶段融资来源的变化，将企业的金融成长周期划分为初期、成熟期和衰退期三个阶段。

6、在企业的创立初期，主要资金来源是内源资金，部分创新型企业的资金来源是天使资金，主要原因是企业处于初创期，企业的资产不多、规模较小、财务制度不规范。当企业进入成熟期后，企业的资产规模逐渐扩大，对资金需求也逐渐增加，企业需要外源融资，开始向金融机构融资。当企业的投资回报增长稳定，业务记录、财务管理健全后，企业可以获得长期贷款。金融成长周期理论论证了企业的融资结构是动态发展的过程，债务杠杆率与企业资产规模、企业的存续年限正相关，与信息不对称的程度负相关。Gregory 收集整理了美国一千家中小企业的相关数据，并进行测算，验证了金融成长周期理论的合理性。5、金融机构信息不对称理论：l994 年，Ban

7、erjee 等提出了在为中小企业提供金融服务方面，中小金融机构在拥有信息上的优势。主要原因是中小金融机构是地方性的，主要为当地中小企业服务，通过长期的合作，对地方性的中小企业的了解程度逐渐增加。1998年，伯格（Berger）提出关系型借贷所需要的信息，小银行能够比大银行掌握更多，有利于小银行向中小企业发放贷款，为小企业提供融资服务，更多的应该倚重小的金融机构。Berger 认为在金融周期内，中小企业发展能力与中小企业融资能力是成正比，企业发展越健康，信息也就越全面，融资能力也就强；另一方面，刚刚起步的中小企业由于规模弱小，信息部透明，因此获取融资能力也就越弱。Berlin 认为只有银行充分了

8、解中小企业发展信息，才能从根本上解决借贷问题。6、金融体系约束理论。1997年，Herman、Muerduoke、Stiglitz发表金融约束：一个新的分析框架，提出了金融约束的理论分析框架。金融约束理论是发展中国家从金融抑制走向金融自由化的一个过渡政策理论，政府通过实施限制存贷款利率、控制银行业进入等一整套的约束性金融政策，在银行业创造租金，以达到既防止金融压抑危害，又促使银行主动规避风险的目的。（二）国内相关研究现状中小企业在我国经济发展中所发挥的作用是有目共睹和至关重要的，因此越来越多的学者开始着力研究我国中小企业的生存和发展问题。上世纪90年代我国学者逐渐开始了对中小企业的研究，对我国

9、中小企业扶持政策的研究，主要有以下几方面：一是政策支持体系的构建，建立健全中小企业政策扶持体系，为其创造公正、公平的生存竞争环境。二是融资难原因剖析，主要体现在中小企业融资难和担保措施解决等方面。三是政策制度与产业组织结构关系。四是发达国家扶持中小企业的先进经验及启示，以及如何正确借鉴加以利用。1、政策支持体系的构建曲艳玲、伍海华(2000)对中小企业融资体系的运作过程及特点展开了分析。王振(2003)论述了中小企业金融支持体系、中小企业社会化服务体系以及中小企业公共服务机构的组成及在中小企业发展过程中的作用。田野(2005)等人论述了间接融资体系形成的原因以及面临的问题。刘勇、黄晴波（200

10、4）认为“我国市场机制尚不完善，各级政府与银行之间的关系尚不够明晰，政府从微观经济领域彻底脱身还有待时日。”政府在民营中小企业的发展中应努力做到统一职能机构，扶持民营中小企业的创业和发展；规范与引导民间融资；建立中小企业贷款担保基金或中小企业投资基金。李娟（2006）认为我国由于一直以来存在的“抓大放小”的主导思想，我国的中小企业政府扶持依然处于散乱状态，没有形成一个有效的体系表现为管理机构不统一，行政干预过多；信用担保贷款经营不善；财政扶持体系规模过小；金融扶持体系作用有限，要通过建立一个统一的全国性的中小企业管理机构，明确政府在信用担保体系中的作用，有重点地进行财政支持，进一步完善金融扶持

11、体系来解决。林毅夫和李永军（2001）指出与大银行不同,中小企业金融机构比较愿意为中小企业提供金融服务,这一方面是因为他们资金少无力为大企业提供服务,但最重要的是,中小企业金融机构在向中小企业提供服务方面拥有信息和成本上的优势。中小金融机构往往局限在一定的地域范围开展业务,对当地中小企业经营情况和业主能力比较了解,并且管理层面少，经营方式灵活,这也使得他们贷款的交易成本较低。洪晖晖（2005）认为国有独资商业银行有着比较浓厚的大企业大项目的观念,忽略了信用程度和资信等级不高的中小企业群体。因此他们的机构设置、信用评级、贷款授信权限等方面不能适应中小企业贷款的需求。武琴（2008）认为城市各家商

12、业银行为了适应激烈的市场竞争环境,也急于争取大企业大客户以取得更安全的收益,而忽略中小企业这种相对风险高的客户群体,这种不恰当的定位导致市场的缺失。2、融资难原因剖析余建国（2002）学者从融资方面探讨了如何在现行的体制下为中小企业的资金困难的问题提供解决之道。在他所著的中国中小企业融资报告中从融资主体、方式、结构以及企业制度等维度阐述了当前中小企业融资困难的背景以及分析了融资困难的原因，他认为造成“企业贷款难，银行放款难”的原因是企业信用资产与银行可提供的资金总量之间的巨大差额所导致的，而解决这一难题路径是建立完善的中小企业金融体系和社会信用体系并采取扩大贷款抵押率等相关措施。李燕萍（200

13、8）认为中国的中小企业普遍没有建立现代企业管理制度,产权单一,资金规模小,经营行为短期化,经营管理不规范,抗风险能力弱。另外,它们出于行业之间竞争的防范心理,会计报表不真实或没有会计报表,资信等级普遍低下。正因为如此,银行对其缺乏足够的信心,通常不愿意冒风险向中小企业发放贷款。魏小红（2008）认为由于目前中国的中小企业财务制度不健全,导致银行难以判定其财务报表的真伪,难以审核和确定是否给予其信贷支持。同时,在抵押贷款方面,中小企业难以提供可做为抵押品的资产而在担保贷款方面,由于中小企业资信低,风险大,难以取得担保,因此在获得抵押和担保贷款等方面也存在问题。冯才（2009）通过分析中小企业的发

14、展特性及金融危机对中小企业的冲击，认为金融危机下中小企业的解困之道是：多方拓展融资渠道、确保流动资金，通过内部改造提升竞争力，集中优势专注主业，主动转型、寻求突破等。3、政策制度与产业组织结构关系陈纬（2008）认为我国政府政策较倾向于大企业,在搞活中小企业、提供资金便利上没有象欧美日发达国家一样,提供许多税收优惠,财政支持等条件。长期以来,我国政府秉承“抓大放小”的理念,对中小企业发展一直重视不够。虽然近年来国家开始在金融政策上向中小企业倾斜,但是落实的情况以及实际效果并不十分理想。金迎春和陆江涛（2009）认为近几年来针对中小企业融资难贷款难担保难的问题,虽然出台了相关的政策,但还未形成完

15、整的支持中小企业发展的金融政策体系,在中小企业立法方面还有待进一步完善、健全,特别是至今没有一部以个人借贷或私有借贷关系为基础的法律法规,大量游离于正规金融之外的融资活动需要政策、法规和制度的规范。4、借鉴国外先进经验在学习借鉴国外经验方面，陈韶华（2009）对日本的中小企业政策法规体系在财税支持、金融支持、技术创新支持、组织体系支持、社会服务体系支持五个方面进行了介绍，对比我国的中小企业政策法规体系指出了我国在中小企业政策法规体系建设中的不足；琳资惠（2008）在财政援助、税收优惠、风险资本、鼓励直接投资等方面介绍了国外政府对中小企业的扶持政策，并在此基础上了提出了对我国中小企业政府资金扶持

16、政策的启示，认为应在建立中小企业发展准备金、建立和规范对中小企业的税收优惠、贴息支持中小企业技术进步、对 “特定事项”中小企业实施资金扶持政策、鼓励开业促进就业为中小企业提供适当的资本性融资渠道六个方面逐步构建完善的中小企业融资的资金支持体系。二、 选题的理论意义和实用价值中小企业机制灵活,发展潜力大，是创造就业岗位的发动机，也是加强国民经济的要素。随着中小企业的发展，其对所在产业的支持、对经济发展、解决就业等方面作用的重要性日益增强，尤其是在维持社会稳定、活跃市场经济等方面起着不可替代的作用。同时中小企业在抵抗风险方面能力非常弱，一旦受到金融危机或者经济危机的冲突，经济通货膨胀或汇率上升等因

17、素，企业就会陷入困境、直至倒闭，引起中小企业主背负巨额的债务。中小企业的发展状况直接影响了整个国民经济的发展水平，国际经验表明，中小企业的高度发展离不开政府的有效支持。通过研究政府扶持中小企业政策，可以为政府完善中小企业政策服务体系提供可靠的理论依据，减少政府中小企业工作中的缺失和漏洞。中小企业作为我国国民经济一个重要部分,对我国经济发展起着重要作用。我国中小企业数量占企业总数的99%以上，对我国GDP贡献超过了60%，并提供了80%以上的城镇就业岗位。由于我国中小企业起步较晚,自身条件尚待完善以及我国特定时期历史遗留问题制约了中小企业的持续快速的发展,也就是说中小企业发展道路是曲折的不平坦的

18、。加之由于内部外部的诸多因素的影响,中小企业总会遇到自身短时间内无法克服的困难，因此中小企业的发展更需要政府的政策支持。正是因为中小企业在国民经济中的重要作用，各国政府都十分重视中小企业发展并制定有全面的中小企业扶持政策。政府扶持中小企业融资，从宏观来说，关系到经济社会发展，有全局性意义；从微观来说，对稳定实体经济、促进就业有重要作用。中小企业是中国经济的基本细胞，量大面广，是我国国民经济的重要组成部分，是经济发展的基本动力，对活跃市场经济起着重要作用。近年来，特别是金融危机爆发以来，我国政府意识到中小企业的重要性并出台了一系列的中小企业帮扶政策来扶持中小企业发展，帮助中国企业做大做强。浙江是中国中小企业重镇，杭州作为省会城市在中小企业融资扶持政策上也下了不少苦功，为但种类繁多的中小企业融资扶持政策到底效果如何，是否真正起到了扶持中小企业的作用？这些政策的社会影响如何？对市场经济的发展有利还是有弊？研究政府扶持中小企业政策的效果，针对研究得出的结论提出意见，以期完善中小企业扶持政策体系，帮助中小企业健康发展。三、 研究的特色从国外对小企业支持政策及其效果的研究可以发现，国外的相关研究涉及到小企业政