[投资者说可转债]可转债：可转债

1、投资者说可转债可转债：可转债篇一 : 可转债：可转债-简介，可转债-投资风险 可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。 转债_可转债 -简单介绍可转债 可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对

2、投资者而言是保证本金的股票。 当可转债失去转换意义，就作为1种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者那么会获得出售普通股的收入或获得股息收入。 可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的平安和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先归还的要求权。 2021年以来，因为正股价格的不断上涨，可转债市场迎来了一波持续上涨行情，但进入8月份以来，可转债突然整体暴跌，受此影响，以兴业可转债为代表的重仓持有可转债的基金，净值快速下跌，短期业绩遭到无情倾轧。这瓢冷水，让市场对可转债的投资风险进行了重温。 使公司股份发生变化时，将进行转股价格的调整。 转股价格修

3、正条款：在存续期间，当本公司A股股票任意连续十五个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的情况，本公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。 经过2021年的下跌，正股股价远远低于转股价格。根据转股价格修正条款，2021年3月12日，发行人召开临时股东大会，审议通过了向下修正转股价格的议案，修正后的转股价格为8.52元/股，比初始转股价格大幅下降。南山转债的正股，于2021年6月4日实施2021年度每10股派发现金红利1元的分配方案，根据转股价风格整条款，南山转债的转股价格相应由原来的8.52元/股调整为8.42元/股。 当期转股价格的大幅降低，配合正股股价的上涨，使可转债

4、的价值比前期大幅上升。以南山转债为例，2021年7月27日，其正股股价为15.83元，转债价格为192元。但之后正股价格的下跌，转债市场的暴跌突如其来，截至2021年8月11日，南山铝业股价13.76，南山转债163元。更有意思的是，一般情况下，可转债的价格不可能像股票一样可以不断上涨，为了保护发行人的利益，可转债一般都具有提前赎回条款，以南山转债为例： 提前赎回条款：在本期可转债转股期内，如果公司A股股票连续二十个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司有权按照债券面值103%的赎回价格赎回全部或局部未转股的可转债。任一计息年度本公司在赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实施赎回

5、的，该计息年度不应再行使赎回权。 南山转债发行人于2021年8月11日公告：董事会于通过?关于行使“南山转债提前赎回条款的议案?：根据赎回条款的约定，公司A股股票自09年7月14日至8月10日已连续二十个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，已触发可转债的提前赎回条款。经公司董事会全体董事审议，决定行使“南山转债的提前赎回权，全部赎回截至赎回日尚未转股的“南山转债。 转债_可转债 -投资策略可转债成制胜法宝 根本方略当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的本钱价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变

6、换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。 特殊性转债的根本还是“债需要还本付息：但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票，相应得，债权也就转换为股权。 当你认为该公司的业绩增长会比拟好而股价表示很高时，就是将转债转换为股票之际，转债，全名叫做可转换债券 以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。 简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人于持有一段时间之后，可以持债券向A公司换取

7、A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，就可以换取股票2000股，合20手。 如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股本钱为转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股本钱为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元本钱价格转换取得。这种情形

8、，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。 价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫downsideprotection 。 至于台湾的可转换公债，是指债权人于持有一段时间之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。 可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权别离的分割市场。亦即持有一张可转换公司债

9、券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保存普通公司债。或出售普通公司债，保存选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的1大进步。 转债_可转债 -市场现状 一直被认为颇具投资价值的可转债，最近也有新动向。此前由于诸多可转债触发回购条款，市场上仅存的可转债只剩下12只，引发了一定程度的“可转债荒。身处困境的转债市场期待扩容已久。 最近中国银行发布公告称拟发行400亿可转债，此举被认为开创了转债市场的“新纪元。作为金融行业巨头，中行转债的发行或许将起到示范效应，并引来纷纷效仿，因而有望促使转债进入高速开展时代。这一点对债券类基金而言

10、，也是中长期的利好。 兴业可转债基金理杨云认为，此举对可转债基金及一般债券基金都是一件大好事，发行后转债基金有望翻开申购限制。之前，由于转债规模限制，可转债基金已限制当日5万以上申购一年多。 可转债融资具有多方面的好处，利息上优于债券融资，增发价上优于增发融资，而且可转债融资对股本的摊薄效应是逐渐释放的，可以被企业的利润增长同步消化，对银行每股盈利和ROE压力很小。 更重要的是，可转债融资可能广受股东和市场欢送，对正股的冲击压力较少，甚至基金会为了获配可转债，在融资前买入正股。杨云表示，其他银行如果也借鉴采用可转债方式融资，预计对二级市场将不构成什么压力，投资者的顾虑将迎刃而解，形成双赢的格局

11、，对资本市场是1大利好。 经过近几年的开展，上市公司对转债产品的认识加深。万科、南山铝业、丝绸股份等多家上市公司都已经屡次尝试转债融资，并获益匪浅；其次，转债二级市场供求严重失衡，筹码稀缺严重，加上投资者对股市仍有乐观预期，导致对转债需求十分旺盛；再次，资本市场面临再融资潮，而转债品种融资本钱低，发行难度小，有望成为上市公司再融资的主要选择。尤其值得一提的是，采取转债融资方式是化解国有大银行再融资难题的最正确途径。 尽管中行此次的转债发行规模到达了史无前例的400亿元，但分析人士认为，相比于市场旺盛的需求而言，仍然难以抗衡，供不应求的局面一时难以扭转。杨云认为，造成国内可转债发行出现萎缩的主要

12、原因有两点，首先是一些上市公司对可转债这一品种仍不熟悉，有一定的专业障碍，觉得先发转债再转股过于繁琐等。而更为重要的原因那么是与可转债的融资条件过于苛刻有关。建议借鉴海外成熟市场经验，将可转债融资纳入资本市场建设的重要一环，将其提高到与股权融资、一般债券融资同等重要的分量，并采取措施引导鼓励上市公司发行可转债。同时，可参照债券与定向增发条件，放宽可转债融资条件。 中行400亿可转债的发行方案，给可转债市场带来无形的扩容压力。短期而言，这一消息对转债市场形成了冲击，有些可转债跌幅甚至超过正股。不过长期看对债券基金来说，转债是其获取超额收益的重要局部，转债市场的活泼对债券基金而言，影响是非常正面的

13、。 转债_可转债 -基金动态 次新指基大跌2021年下半年共有26只指基成立，至今年1月底，这26只基金净值全部下跌，剔除去年11、12月份成立的不满三个月的新基金，跌幅居前的5只次新指基依次为诺安中证100、华夏沪深300、交银180治理ETF、海富通中证100和交银180治理ETF联接。央企100指数基金发行长信基金拟募集首只指数基金长信中证中央企业100指数基金于即日正式发行，同时这也是国内首只以中证中央企业100指数为投资标的的基金产品。该指数最突出的特点在于它的主题鲜明，着眼于市场中资产规模和影响力巨大的央企群体，在构建指数时又兼顾流动性和规模。 光大中小盘基金获批光大保德信中小盘股

14、票型证券投资基金获批将于近期发行。光大保德信中小盘股票型证券投资基金的托管人为交通银行，该基金经理将由光大保德信副总经理、首席投资总监兼光大保德信量化核心证券投资基金基金经理袁宏隆先生担任。友邦华泰开通民生卡交易友邦华泰基金公司已面向中国民生银行借记卡持卡人开通基金网上交易业务，友邦华泰旗下友邦盛世、友邦成长、友邦价值、友邦行业、友邦增利A类/B类、友邦货币A级/B级均适用。 嘉实超短债新年分红嘉实超短债2021年首次分红 ，以截至2021年1月31日的可供分配收益为基准，向嘉实超短债基金分红，每10份派0.018元。截至1月31日，该基金份额净值为1.0031元，可供分配基金收益为277.5

15、3万元，权益登记日为2021年2月5日。 转债_可转债 -开展趋势中国银行那么将发行400亿元可转债。两行可转债上市后，整个市场将扩容6倍。 20215月18日，工商银行通过了A股发行不超过250亿元可转债的方案。5月24日，中国银行A股发行400亿元可转债的申请获得证监会批准。 可转债具备了股票和债券两者的属性，债券可以在一定条件下转成股票，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的平安和收益固定的优势。但是近期A股市场的震荡走势对可转债形成了很大压力。业内人士认为，可转债市场将在中行等大盘可转债发行前后出现真正的配置价值。 近期，可转债市场随股市下行。新钢、博汇等个券由于流动性不佳、持券本钱高

16、、存在股市反弹预期、筹码短暂稀缺等因素，并没有在正股下跌的过程当中调整。但是，由于这些个券流动性不佳、估值仍高，加上股市反弹力度有限，增持可转债博股市反弹的价值不大。 2大行发行可转债方案未变，让市场迎来扩容良机。市场注意到，随着各家商业银行陆续公布了各自的再融资方案，银行业再融资进程逐步明朗化，从公布情况看，银行再融资压力小于市场预期。 在去年天量信贷增长之后，银行业普遍面临资本金缺乏难题。目前商业银行主要通过增发、配股、IPO等股权融资方式，以及发行次级债券、金融债、通过银行自身利润等渠道来补充资本金。当前来看，银行再融资成为其补充资本的首选。 发行可转债对市场影响较小，但会摊薄每股收益。

17、配股不会摊薄股权收益，但对市场影响较大。而两家大行都选择了境内发行可转债的方式，减少大规模再融资对市场冲击的意图十清楚显。 据统计，目前我国可转债市场存量规模仅为110亿元，工商银行已经确定发行250亿元可转债，中国银行那么将发行400亿元可转债。两行可转债上市后，整个市场将扩容6倍。 比拟而言，配股融资可直接补充核心资本，但对市场冲击较大，可转债在转股之前还是附属资本，但对市场冲击要小一些。 中信证券固定收益局部析人士对记者表示，继续可转债融资方案也表现出工商银行对其正股未来股价上涨并推动转债转股的充分信心。由于优先配售权的存在，可转债发行将带给正股一定“含权价值。而且目前A股较弱的市场环境

18、亦有利于可转债融资。配股虽也能保持原股东持股比例不被稀释，但终将对市场造成一定冲击。 兴业证券认为，从未来看，相比于可转债市场成倍、高速的扩容，债券基金规模扩容幅度相形见绌，供求关系出现逆转，这将对目前可转债市场的估值泡沫起到挤压作用，使得未来可转债的上涨更需要正股价格的推动。 机构表示，对于下阶段可转债的投资策略，投资者在未来显然应关注两点：股市寻底成功信号和大盘新券供应带来的逢低吸纳时机。机构认为，可转债市场真正的配置价值将在中行等大盘可转债发行前后出现。 转债_可转债 -上市公司 珠海华发实业股份上海600325)内蒙古包钢钢联股份 上海 600010)营口港务股份 上海 600317)

19、北京歌华有线电视网络股份 上海 600037)柳州化工股份 上海 600423)安徽山鹰纸业股份 上海 600567)招商银行股份 上海 600036)吴江丝绸股份 深圳 000301)北京燕京啤酒股份深圳000729)山东海化股份 深圳 000822)湖南华菱管线股份 深圳 000932)河北金牛能源股份 深圳 000937)北京首钢股份 深圳 000959)山东晨鸣纸业集团股份 深圳 200488)邯郸钢铁股份 上海 600001)南京水运实业股份 上海 600087)云南云天化股份 上海 600096)西宁特殊钢股份 上海 600117)广西桂冠电力股份 上海 600236)华电能源股份

20、 上海 600726)国电电力开展股份 上海 600795)天津创业环保股份 上海 600874)华电能源股份 上海 900937)山东晨鸣纸业集团股份 深圳 000488)中国民生银行股份 上海 600016) 转债_可转债 -相关信息 暂停交易的情况可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易： 暂停原因及停牌时间 公布因发行股票、送股等引起股本变动 暂停交易半天。 如在交易日内披露，那么见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第1个交易日暂停交易半天。 公布进行收购、兼并或改组等活动 公布股东大会、董事会决议 公布发生涉及公司的重大 诉讼案件 公布中期报告或年度报告 公布股东

21、收益分配方案 公司公布有关股份变动涉及 调整转换价格的信息暂停交易一天。 在交易日召开股东大会 值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与A股一样。上市公司发行可转换公司债券的条件1、最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10以上；属于能源、原材料、根底设施类的公司可以略低，但是不得低于7： 2、可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70； 3、累计债券余额不超过公司净资产额的40； 4、募集资金的投向符合国家产业政策； 5、可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平； 6、可转换公司债券的发行额不少于人民币

22、1亿元。 股票市场低迷时持有债券,股票市场火暴时进行债转股，获得更高收益,投资者应该积极参与 可转债需要在发行时申购,或者发行前买入对应的股票来获得优先认购权 通常会形成积极的影响,因为筹集的资金投入新的工程一般都会带来更多的利润 对股价影响不大 机构大多积极认购,股价在短期内会有个小幅上涨，在认购除权的当日会出现明显的小幅下跌。 篇二 : 创业公司提前被收购 投资者怎样处理可转债股最明智 编者注：就在昨天，一条由李群林发布的关于天使投资可转债股的微博引起了薛蛮子刘小鹰等投资人的关注和转发，应该说可转债股并不算稀奇，但出现在天使投资中就比拟少见了。如果你是投资者，怎样做对你最合理？如果你是创业

23、者，这对你公平吗？详见以下国外一家专攻企业家利益的精品律师事务所Walker Corporate Law Group的CEOScott Edward Walker对可转债股的处理方式做的深度分析。 种子融资期间，可转债股指结束A轮融资后投资自动转化为优先股。但挖苦地是，天使投资人必须面对一种状况：债股转化前，创业不久的公司已经被收购，通常我们有3种方案来处理： 1.返回投资金额，加上利息。 当公司遇到并购、管理权变动、变卖而被收购时，意味着可转债股期限的提前到期；对于投资老手来说，这并不是好事，因为这意味着当初他们的高风险投资只是得到了投资本金的一些利息。通常平均年收益率5%-7% ，在Fen

24、wick & Wests 2021 Seed Financing调查报告中，投资人处理可转债股采用这种方式的在2021 年占17%，2021 年占9% 。 2.转化成普通股。 这种方案允许债股持有人把债股转换成普通股，根据收购价格提取一定的百分比。例如，债权人投资 50万美元，被允诺在收购后把可转债股换成普通股，获取10%的收购比率。如果公司被收购价格是2000万美元，那么债股持有人获得10%的收购收入200万美元。 10%的比例是这样定的， 投资人投资50万美元，被允诺A轮融资前遇到收购普通股估值 450万美元；收购后获得收购价格的百分比=50万/450万估值+本金50万=10%。

25、在Fenwick调查中，投资人处理可转债股用这种方式的在2021年占33%, 2021年占65%。 3.提供溢价。 这种方案提供本金返回，带息，加溢价。溢价倍率通常在是本金的 0.25x 1.50x 这个范围波动。例如按1.0x的倍率算，投资 50万美元，就获得50万+50万*1=100万，外加利息。 如果公司被低价收购，折中方案最有利于投资人，最创业者最不利。所以有些投资人选择同时使用第二和第三种方案，当收购价格高时用第二种，收购价格低时用第三种。 在Fenwick调查中，投资人处理可转债股用第三种方案的在2021年占50%，2021年占61% ； 溢价倍率平均数：2021年0.75x ，2

26、021年1.0x ； 同时采用第二种和第三种方案的在2021年占0%，2021年占35% 。 债权期限到了，可A轮融资还没出现，怎么办？ 另一种滑稽的现象是，因为债权是有到期日的， 如果债券已经到期了，但公司的A轮融资还没来，可转债股这时就像一个定时炸弹。债股期限通常是12-24个月，18个月比拟普遍；Fenwick调查显示通常18个月后，创业公司A轮融资已完成，如果过了这个期限还未获得A轮融资，创业公司会被要求赔偿本金，利息；债权人可能面临着公司破产的风险。而创业公司这时有两种方式防止破产噩梦发生： 1.自动转换。 创业者可以试图说服“朋友家人或者简单一些的投资者同意把债权转成普通股，但对世故的投资人来说，这种转换会削弱他们债权人的权利，毕竟债权持有人人对任何支付或赔偿应该享有优先权的。 2.借贷延期。 通过协商借贷延期更普遍也受更多的因素影响，包括创业公司的财政状况，市场状况，创业者和投资者之间的关系等等。但要注意的是有必要把修正案或者弃权申明以书面形式写下来，这个可以防止以后很