读《巴菲特之道》有感

1、读巴菲特之道有感在进入正文之前，我想首先要真心地感谢这本书籍的无偿提供者田仲金老师。正是田老师无私捐出多年藏书免费供大家借阅，我才有此机缘遇到这本书， 一本为我答疑解惑的经典之作巴菲特之道。三百六十行，行行出状元。而巴菲特就是在投资界里的 “状元”，他是最伟大的投资家，没有之一。但任何人的成功都是有迹可循，而这本书正是解读巴菲特成功之路的经典著作。 在这本书的开篇有橡树资本主席霍华德 ?马克斯、美盛集团董事长兼首席投资官比尔 ?米勒、上证巴菲特研究会常务理事李剑等诸多能人为此书作序， 风格迥异但用词精辟，后续的内容共有八章作者从各个方面对巴菲特进行全面且深刻地剖析。但正如所言尽信书不如无书，

2、在正式写这篇读后感之前我先是浏览后又精读， 有在思考之下详细地做了笔记， 将本书完完整整地阅读了三遍， 最后总结出自己对这本书的思维导图， 但因个人能力有限，本文不足之处还请大家多多指教。从巴菲特的儿时经历以及贯穿至今的投资历程来看，我认为他能有如此令人瞩目的成就最主要的就是以下两点：一是能力; 二是心性。接下来我将就这两方面逐个具体分析。第一方面就是能力，也可以称之为硬实力。其中我想阐述最主要的五点。分别是分析能力、学习能力、精神能力、社交能力、管理能力。首先是分析能力， 这也是巴菲特最为迷人突出的特质。 霍华德 ? 马克斯曾这样评价道： “他具有剖析核心、直达结论、拨乱反正的能力。简而言之

3、，他具有令人震撼的分析能力。 而且，他快得不可思议，他不必花数周或数月去得出结论，也不需要分析师队伍帮他计算。”从他颇为经典的普通股投资 9 个案例中你会发现， 无论是哪一次的睿智投资之下都蕴含着富有逻辑的推理分析过程， 而正是在这些缜密的思考与分析之上，巴菲特才有底气自信进行逆向思维， 做到特立独行。接着是学习能力，这可谓是巴菲特长久成功的重要的源泉。这里我所说的学习并非是指上学期间接受的十几年教育，而是持续一生的长期学习。芒格说的好： “如果你不学习，这个世界将从你身边呼啸而去 ! ”而巴菲特的强大学习能力不仅处处体现在其个人生活等方方面面，在某种程度上也影响着企业文化。在伯克希尔( 巴菲

4、特创建的公司 ) 公司的年报中，巴菲特常常引用圣经，或约翰?梅纳德 ?凯恩斯、梅?韦斯特等人的著作或名言， 凡是阅读的人都会倍感亲切，被深深打动。每份年报都信息量极大，长达60 至 70 页，没有照片，没有彩图，没有表格。从年报的第一页开始，就充满着积极向上的正能量，它们将金融触觉、平易近人的幽默、以及诚实综合为一体。巴菲特主导的公司综合体现了他的个性、企业哲学及其独一无二的风格，这与他长期学习不断进化自我有着密不可分的联系。然后便是精神能力， 这一点可能貌似与我所说的心性有些重叠，其实不然。在此处我想着重强调的是巴菲特的自律与专注。 而这两点是使得巴菲特数十年如一日地工作的重要支撑。 自律可

5、以让人保持理性思维敏捷，专注可以让人提高工作效率抢占先机， 这二者相辅相成，一次又一次地帮助巴菲特运用自己强大的分析能力， 寻得商机，创下收益。接着便是社交能力。我认为这一点是巴菲特成功的助推器和催化剂。从菲利普 ?费雪那里，巴菲特学到了沟通的价值。菲利普?费雪认为，为了做出正确的决策，投资者应该得到有关企业的充分信息，也就是调查企业的方方面面， 不仅仅是看财务数字，还要看企业本身、企业的类型、重大的影响因素、管理层的特性，因为管理层素质将影响企业的价值。同样，还需要了解企业所处的整个行业情况，以及竞争对手的情况。每一个信息来源都值得深深挖掘。经过多年的努力，巴菲特发展出广泛的人脉网络，而这非

6、常有助于评估不同类型的企业。实际上社交能力这一点对于当今世界每一个人而言都是不可或缺的，只是在投资界里更是尤为突出。最后便是管理能力。我个人觉得这一点与上一条所说的社交能力有一丝重叠， 之所以单独列为一点是因为角度截然不同。社交能力主要是针对自身及企业之外的环境，而管理能力更侧重于企业内部管理。在巴菲特身上，管理能力中最为突出的便是善于知人，知人善用。谈到这里就不得不说一个人， 这个人可以称得上是巴菲特的左膀右臂阿吉特。阿吉特出生于1951 年，毕业于久负盛名的印度技术学院，取得工程师学位。他在IBM工作了三年之后，前往哈佛获得了商业学位。尽管阿吉特没有保险行业的背景，但巴菲特很快发现了他惊人

7、的才干。自 1985 年起，阿吉特用 20 年时间建立的再保险集团的浮存金达到 340 亿美元 . 按照巴菲特的说法，阿吉特“对于风险的掌控无人能及，他的运作综合了能力、速度和决断，但重要的是，他在保险方面的独一无二的头脑。”他们每一天都在相互交流。阿吉特到底有多重要呢 ?给你提供一个线索， 巴菲特在 2009 年伯克希尔的年报中写道：“如果芒格、我和阿吉特同在一条沉船上，你只能救一个人，请游向阿吉特。” 巴菲特固然自身能力超强，但他的成功也依旧需要企业整体齐心协力共同合作，而这与他智慧的管理能力密不可分。第二方面便是心性。也可称之为软实力。其中我想阐述最主要的两点，分别是耐心与理性。一是耐心

8、。列夫 ?托尔斯泰在其史诗般的巨著 战争与和平中，做出了如此深刻的观察： “天下勇士中，最为强大者莫过于两个时间和耐心。” 当然他是从军事角度说的这句话，但这个描述放在投资方面同样熠熠生辉。 所有的市场行为都与时间的连续性有关， 在时间的坐标上，从左到右，我们观察到发生在微秒、分、小时、天、星期、月份、年度、十年的那些交易决策，尽管没有明确的划分，但基本上人们都会同意， 越是在时间坐标线上靠左， 越是投机 ; 越是靠右，越被认为是投资。 毋庸置疑，巴菲特悠闲安静地坐在这个时间坐标的右侧，保持着长期的耐心。 长期投资是巴菲特成功道路的核心，而耐心正是其长期投资的核心 !二是理性。根据牛津美国词典

9、的定义，理性是一种信念，是人们的意见或行为应该基于理由、知识，而不是情绪反应，一个理性人应该思维清晰、理智、 富有逻辑。看到这里你可能会觉得有些熟悉，没错，在这里你会发现巴菲特的个人能力 ( 硬实力 ) 中渗透着点点滴滴的软实力。理性不等同于智力，聪明人也可能干傻事。人类的认知过程被分为两个思维模式：直觉和理智。传统上，直觉产生“快速和关联”认识 ; 理智被描述为“慢速和规则支配”。今天人们通常称为系统 1 和系统 2。而沃伦 ( 沃伦 ?巴菲特 ) 似乎对于情绪感染力具有绝对的免疫力，当事情变好时，他不会喜形于色，当事情变糟时，他也不会叹气沮丧。 他根本不在乎别人是否认为他成功， 或别人认为他的投资决策是否正确 ( 在 2000 年年初科技股鼎沸之时，他被人嘲笑“巅峰已过”， 但他依旧坚持自我 ) 。他用自己的方法衡量成功与否，而不是大众媒体的标准，具有自己一套完整的理念体系。他，灵活变通，却又稳如磐石。一句话，巴菲特是理性的，非情绪化的。巴菲特曾这样说道：“我所做的没有超越任何人的能力范围 ; 我所做投资于做管理没什么两样 ; 没有必要去做非同寻常的是以追求非同寻常的结果。”事实也确实如此，但我认为其真正本质上拉开差距的是他高超的眼界与宽广的格局， 一个伟大的投资者最大的敌人