外汇交易原理与实务课后习题参考答案

1、外汇交易与实务习题参考答案基本训练+观念应用(注：以下蓝色表示删减，粉红色表示添加) 第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑 2、即期外汇 远期外汇3、比价 4、间接标价法5、国际清偿6、外币性 普遍接受性 可自由兑换性7、国家或地区 货币单位8、外汇市场的4个参与者：外汇银行、经纪人、一般客户、中央银行。(原8、9、10删除)二、判断题1、F 2、T 3、F 4、T 5、T 6、T7、F 8、F案例分析：太顺公司是我国一家生产向美国出口旅游鞋的厂家，其出口产品的人民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率 USDI=RMB6.56 ,公司对外报价每箱为 838.41美元。但是由于 外汇市

2、场供求变动，美元开始贬值，美元对人民币汇率变为USDl=RMB6.46 ,此时太顺公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的人民币收入势必减少。因此，公司经理决定提高每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收入。问：太顺公司要把美元价格提高到多少，才能保证其人民币收入不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争力而维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少人民币损失？ 解答： 为保证人民币收入不受损失，美元价格需提高至：5500/6.46851.39 (USD)如维持美元价格不变，公司需承担人民币损失为：5500-838.41*6.46=5500-5425.12 83.87 ( CNY )第

3、二章外汇交易原理二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大 4、止损位 5、买入价卖出价6、大高7、多头 8、空头 9、售汇10、低 9、外汇交易双方必须恪守信用，遵循“一言为定” 的原则，无论通过电话或电传，交易一经达成就不得反悔。三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C 6、A 7、B8、D9、C 10、D四、多项选择1、ABCD 2、BD 3、ABCD 4、ABCD5、 AC五、判断题1、T 2、F 3、T 4、F 5、T 案例分析与计算1 .下列为甲、乙、丙三家银行的报价，就每一个汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪 家银行的报价最好？哪家银行的报价最具有竞争性？甲乙丙USD/SG

4、D 1.6150/57 1.6152/58.6151/56USD/FPY110.43/49110.42/47110.44/48GBP/USD 1.5472/79 1.5472/80 1.5473/78EUR/USD 1.2153/60 1.2152/58 1.2154/59USD/CHF 0.8490/97 0.8492/98 0.8493/99AUD/USD (.7120/25 0).7122/26 0).7119/25解答：买美元最好的价格是丙、乙、丙、丙、甲、乙报价有竞争力的是 丙、丙、丙、丙、乙丙、乙2 .市场USD/JPY= 101.45/50,现：A行持美元多头，或市场超买，该行预

5、卖出美元头寸， 应如何报价？并说明理由。解答：应比市场价格低。例如：101.40/45。理由：买入价比市场价格低，可减少买入量，卖 出价比市场价格低，可增加卖出量，从而减少美元头寸的持有量。3 .某日现汇市场美元对日元汇率为USD/JPY: 101.55/60。如果A银行持美元多头，或市场已超买，预期美元转跌，该银行须卖出部分或全部美元。银行持有美元多头该银行交易员报 出的价格是多少？并说明原因。解答：应比市场价格低。例如：101.50/55。原因：买入价比市场价格低，可减少买入量，卖 出价比市场价格低，可增加卖出量，从而减少美元头寸的持有量。4 .你希望卖出瑞士法郎、买入日元，市场信息如下：

6、银行USD /CHFUSD/JPYA1.4947/57141.75/05B1.4946/58141.75/95C1.4945/56141.70/90D1.4948/59141.73/93E1.4949/60141.75/85请问：（1）你将从哪家银行卖出瑞士法郎买入美元？汇率为多少?（2）你将从哪家银行卖出美元买入日元？汇率又为多少？ 解答：（1）从C银行，汇率为1.4956。（2）从ABE银行中的任意一家，汇率为 141.75。5 .你希望卖出澳元、买入港币，市场信息如下：银行AUD/ USDJSD/HKYA0.7117/257.8070/80B0.7115/247.8069/79C0.71

7、18/267.8071/81D0.7119/257.8072/80E0.7116/277.8071/78请问：（1）你将从哪家银行卖出澳元买入美元？汇率为多少？ （2）你将从哪家银行卖出美元买入港币？汇率为多少？解答：（1）从D银行，汇率为0.7119。（2）从D银行，汇率为7.8072。6 .现在市场相对平静，你现在拥有汇率为127.00的1000万美元的空头头寸。你从纽约获得以下消息：美联储将对美元进行干预，使之更加坚挺。买入美元的数额估计将会很大。市场上其他交易商美元/日元报价如下：A.127.91/01B.127.92/02C.127.93/03 D.127.89/99。这时你接到了一

8、个询价，请问你将如何回复询价？请具体分析。解答：买入价应比市场上最高报价高一些，卖出价应比市场最高价高一些，例如 127.93/128.03。因为现在美元头寸是空头，需要买入平仓，而市场上的预测是美元价格将要上涨，因此需要买入价和卖出价都要高于市场价格，才能尽快买入美元，且不卖出美元。7 .市场消息显示：英国上月贸易赤字为23 亿英镑，而不是市场预测的5 亿英镑。你现在的头寸是多空持平，但你接到一个即期英镑/美元询价。市场上其他交易商英镑/美元报价为：A.1.9505/15B.1.8507/17 C.1.8500/10 C1.8502/12E.1.8503/13 F.1.9506/16。请问你

9、将如何回复询价？请具体分析。解答：买入价应比市场上最低报价低一些，卖出价应比市场最低价低一些，例如 1.9499/1.9509。因为尽管现有头寸持平，但市场上的预测是英镑价格将要下跌，做英镑空头将会有收益，因此需要买入价和卖出价都要低于市场价格，才能尽快卖出英镑，且不买入英镑。第三章即期外汇交易一、填空题1、现汇 现期 两个营业日2、电汇汇率3、外币买入价4、外币卖出价5、央行与外汇银行、外汇银行之间、外汇银行与客户二、单项选择1、 A2、 C 3、 B 4、 A 5、 A三、多项选择1、 BC 2、ABD 3、 ABD 4、 ABD 5、 ABCD四、判断1、 F 2、 F3、F4、 F5、

10、 F案例分析1. 一天某银行当天公布的外汇牌价是USD1=CAD1.7990/1.8010， USD1=CHF1.4990/1.5010，客户现欲以瑞士法郎向银行购买加拿大元，问银行应给客户什么价格？解答：CAM CHF的套算汇率为CAD/CHF=1.4990*1.8010/1.5010*1.7990=0.8323/0.8344则银行应给客户0.8344 瑞士法郎/加拿大元。2. 香港外汇市场美元对港币的电汇汇率是USD1=HKD7.7060/7.7460， 港币的年利率为8%， 香港到美国的邮程为10 天，求美元对港币的信汇汇率。解答： 美元对港币的信汇汇率为：7.7060* ( 1-8%*

11、( 10-2) /360) =7.69237.7460* ( 1-8%*( 10-2) /360) =7.7322所以，USD/HK的 7.6923/7.7322 。3. 我国某公司从瑞士进口一种小仪表，瑞士公司有两种报价，一种是 100 瑞士法郎，另一种是 66 美元，已知当天的汇率为CHF1=CNY2.9784/2.9993， USD1=CNY4.7103/4.7339，问我国该公司应接受哪种货币报价？解答 ：将外币报价改本币报价用外币卖出价则：瑞郎改人民币为：100*2.9933=299.33(CNY)美元改人民币为：66*4.7339=312.44(CNY)应择本币报价低者，故应接受瑞

12、士法郎的报价。4. 某年8月15日我某公司按当时汇率 USD1=EUR0.705晌德国某商人报出销售核桃仁的美元和欧元价，任其选择，该商人决定按美元计价成交，与我某公司签订了数量1000 公吨合同，价值750万美元。但到了同年 11月20日，美元与欧元的汇率却变为USD1=EUR0.7048于是该商人提出该按8 月 15 日所报欧元价计算，并以增加3%的货价作为交换条件。你认为能否同意该商人要求？为什么？解答 ：能。按美元计价，折合欧元为：750*0.7056=529.2（ 万马克 ）按欧元计价，增加3%价款后折合美元为：529.2*（1+3%）=545.076（ 万欧元 ）545.076 万

13、马克 /0.7048=773.377（ 万美元 ）773.377 万 -750 万 =23.377（ 万美元 ）比原售价多收入23.377 万美元，故同意。第四章远期外汇交易一、翻译下列专业词语1、升水2、贴水3、远期外汇交易4、卖空5、买空二、填空1、固定交割期择期2、畸零期远期交易3、时间期权弹性交割日4、银行营业日5、直接报价法点数报价法三、单项选择1、A 2、C 3、A4、B 5、D 6、 A7、 B8、C四、多项选择1、ABCD 2、AB3、ABCD 4、 BC 5、AC 6、BC 7、ABCD 8、ABC9、 AD 10、 ACE五、判断题1. F2、T3、T4、T5、F6、T7、

14、T8、T9、T10、F一、 案例分析与计算2. 2011 年 1 月 15 日， 伦敦外汇市场上英镑美元的即期价格汇价为：GBP1=USD1.6158/1.6161，假设六个月后美元发生升水，升水幅度为177/172 点，威廉公司卖出六月期美元3 000元，问折算成英镑是多少？解：GBP/USD期汇率为1.615 8-0.017 7=1.598 11.616 1-0.017 2=1.598 9威廉公司卖出六月期美元3 000 元，折算成（ 买入） 英镑为：3000/1.5989=1 876.29 （英镑）3. 2010 年 7 月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBP/USD=1.6770/80，

15、 2 个月掉期率105/100 ；一美国出口商签订向英国出口价值为10 万英镑仪器的协定，预计2 个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美国出口商预测2 个月英镑会贬值，即期汇率变动水平会变为GBP/USD=1.660 0/10 ，如不考虑交易费用，美国出口商现在不采取避免汇率风险的保值措施，则 2 个月后将收到的英镑折算为美元时相对4 月中旬进行远期保值换成美元将会损失多少？解答： （ 1）即期汇率GBP/USD=1.677 0/80，2 个月掉期汇率105/100 ，所以，2 个月掉期汇率为GBP/USD=1.666 5/1.678 0另外，2 个月后即期汇率GBP/US

16、D=1.660 0/1.661 0( 2)进行远期交易时，英镑折算为美元：10*1.6665=16.665 (万美元)( 3)不进行远期保值时，英镑折算为美元：10*1.6600=16.6 (万美元)所以，不采取保值措施的损失为：16.665-16.6=0.065 (万美元)4. 下列为各货币之即期汇率报价，请按照题目指示计算其远期汇率。( 1 ) 美元 / 新加坡元：1.4150,3 个月美元利率为3.25%， 3 个月新加坡元利率为6.875%， 试计算六个月美元/ 新加坡元之汇率。( 2)美元/日元： 108.20,6 个月美元利率为3.5%， 6 个月日元利率为3.5%，试计算六个月美

17、元 / 日元之汇率。解答： ( 1 )六个月美元/ 新加坡元之汇率为1.4150+1.4150* ( 6.875%-3.25%) *3/12=1.4278( 2)六个月美元/日元之汇率为108.23+108.23*( 3.75%-3.5%) *6/12=108.33535. 假设英镑/美元即期汇率1.834 0/50 ， 2月期掉期率96/91 ， 3 月期掉期率121/117 ，报价银行要报出2 个月至 3 个月的择期汇率是多少？解答： 2 个月远期( 1.834 0-0.009 6) /( 1.835 0-0.009 1) =1.8244/1.82593 个月远期( 1.8340-0.01

18、21 ) /( 1.8350-0.0117 ) =1.8219/1.8233故23个月择期汇率为 1.8219/1.82597. 假设一家瑞士公司在6 个月后将收到货款100 万美元，目前市场条件是：即期汇率USD/CHF=1.6000,美元利率为3.5%,瑞郎利率为8.5%,问该公司进行 6个月远期外汇交易收到货款后换得多少瑞郎？解： 美元兑马克的六个月远期汇率为：1.600 0+1.600 0* ( 8.5%-3.5%) *6/12=1.64则 6 个月后收到100 万美元可换成马克为：100*1.64=164 (万马克)10. 以报价银行的角度，报出下列择期交易的汇率。( 1 )美元 /

19、 新加坡元即期汇率1.598 0/90 ， 2 月期掉期率154/157 ， 3 月期掉期率219/221.5 ，报出 2个月至 3 个月的择期汇率。( 2)英镑/美元 即期汇率1.547 0/80 ， 1 月期掉期率61/59 ， 2 月期掉期率123.5/121 ，报出1 个月至2 个月的择期汇率。( 3) 澳元 /美元 即期汇率0.688 0/90 ， 3 个月掉期率137/134.5 ， 4 个月掉期率179.5/177 ，报出3 个月至4 个月的择期汇率。解答： (1) 2个月远期： (1.598 0+0.015 4)/( 1.599 0+0.015 7)=1.613 4/1.614

20、 73 个月远期： (1.598 0+0.021 9)/( 1.599 0+0.0221 5)=1.619 9/1.621 15故 2 3 个月择期：1.613 4/1.621 15。( 2) 1 个月远期：( 1.547 0-0.006 1) /( 1.548 0-0.005 9) = 1.540 9/1.54212 个月远期：( 1.547 0-0.0123 5/( 1.548 0-0.021 2 ) =1.534 7/1.526 8故12个月择期：1.534 7/1.542 1。( 3) 3 个月远期：( 0.688 0-0.013 7)/( 0.689 0-0.013 45) = 0.

21、674 3/0.675 554个月远期：( 0.688 0-0.017 95) /( 0.689 0-0.017 7) = 0.670 05/0.671 3故 3 4 个月择期：0.670 05/0.675 55。11. 上海某企业采取远期结售汇。去年9 月 1 日与 国外客商签订一批进口设备，价值1 000万美元，定于今年3 月 2 日收妥付款。如按过去的即期结售汇方式，则3 月 2 日当天，该公司货到付款，按即期价格向银行买汇，中国银行当日美元即期售汇牌价为829.10 ，公司需 支付人民币：10 000 000 X 829.10%=82 910 000元。由于该公司在去年 9月1日与中国

22、银行签订了远期结售汇协议，当日该行 6个月美元售汇牌价为825.79,公司需支付人民币多少元？公司节省了人民币多少元？解答：公司需支付人民币：825.79 X 10 000 000=8 257.9 （万人民币） 公司节省了人民币：（829.1-825.79 ） X 10 000 000=33.1（万人民币）第五章个人外汇买卖与结算（不要）第六章外汇期货交易 一、单项选择1、A 2、D 3、A 4、B 5、C二、多项选择1、ACD 2、ABCD 3、ABCD 4、AC 5、 AB CD 6、AD 7、ABC D 8、ABCD 三、判断题1、T 2、T 3、T 4、T 5、T 6、F 一、案例分析

23、与计算1 .一名美国商人从加拿大进口农产品，约定 3个月后支付1 000万加元，为了防止加元升值 带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.350 6 CAD,期货价格为1 USD=1.345 0 CAD。9月份到期的期货价格为 1USD=1.345 0 CAD。如果6月1日的 汇率为1 USD=1.346 0 CAD ,该期货价格为 1 USD=1.340 0 CAD ,美国商人该如何利用外汇 期货交易进行保值，其盈亏情况如何？ 解答：买入100份加拿大元期货合约，期货收益：1000 万*（1/1.3400-1/1.3450 ） =746.268-743.494

24、=2.774 （万加元） 现汇损失：1000 万*（1/1.3460-1/1.3506 ） =740.411-742.942=-2.531（万加元）故总损益为：2.774-2.531=0.243 （万加元）现货市场期货市场3月1日现汇汇率为1USD=1.3506CAD（金额：1000万加元）9月份到期的期货价格 1USD=1.3400CAD（100 份 *100 000=1000 万力口元）6月1日汇率为 1USD=1.3460CAD（金额：1000万加元）9月份到期的期货价格为 1USD=1.3450CA（100 份 *100 000=1000 万力口元）损失-2.531 万加元获利+2.7

25、74万加元总损益：2.774-2.531=0.243（万加元）2 .美国商人从瑞士进口汽车，约定3个月后支付250万瑞士法郎。为了防止万瑞士法郎升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.5917 CHF期货价格为1 USD=1.5896 CHF。如果6月1日的汇率为1 USD=1.5023 CHF,期货价格为1 USD=1.4987 CHF,其盈亏情况如何？解答：买入20份CHF期货合约，期货收益：250 万* （1/1.4987-1/1.5896） =166.81-157.27=9.54（万瑞郎）现汇损失：250 万* （1/1.5917-1/1.5023）

26、 =166.41-157.06=-9.35（万瑞郎）故总损益为：9.54-9.35=0.19 （万瑞郎）现货市场期货市场3月1日现汇汇率为1USD=1.5917 CHF（金额：250万瑞郎）9月份到期的期货价格 1USD=1.5896 CHF（20 份*125 000= 250 万瑞郎）6月1日汇率为 1USD=1.5023CHF（金额：250万瑞郎）9月份至IJ期的期货价格为1USD=1.4987CH（100 份 *125 000= 250 万瑞郎）损失-9.35万瑞郎获利+9.54万瑞郎总损益为：9.54-9.35=0.19（万瑞郎）3 . 3月1日，假设在国际货币市场上6月份交割的英镑期

27、货合约价格比9月份交割的英镑期货合约价格高，若 6月份交割的英镑期货合约的价格为GBP/USD=1.563 0, 9月份交割的英镑期货价格为 GBP/USD=1.5510。某投机者预测6月份交割的英镑期货合约价格下跌速度 比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快，因此该投机者立即采用跨期套利投机，即卖出10张6月份交割的英镑期货合约，同时买入10张9月份交割的英镑期货合约，以期获取价格上的利润。如果该投机者5月5日进行平仓，其价格分别为6月份交割的英镑期货合约 价格为GBP/USD=1.556 0, 9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.553 0,那么该投机者平仓获利了结的利润为

28、多少？ 解答：6月期的期货获利情况为：（1.5630-1.5560 ） *10*62500=4375 （美元）9月期的期货获利情况为：（1.5530-1.5510 ） *10*62500=1250 （美元）合计获利为：4375$+1250$=5625 （美元）跨期：英镑期货合约（CME®际货币市场，同跌）6月份交割合约9月份交割合约03-01开仓卖出：1GBP=1.5630 USD（份数及金额：10份*62500）买入：1GBP=1.5510 USD（份数及金额：10份*62500）05-05平仓买入：1GBP=1.5560 USD卖出：1GBP=1.5530 USD盈利或勺损：+

29、4 375 USD+ 1 250 USD总盈勺：4 375+1 250= 5 625 USD4.某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500英镑，每张合约的原始保证金为2800美元（约2.8%=2800/100000 ）,维持保证金两张合约共为4200美元（=2100*2,约2.1%=2100/100000=2800*75%）。该客户应该缴纳多少保证金才 能进行交易？如果某一天市场汇率变为GBP/USD=1.540Q则该客户的损益情况如何？是否应该补充保证金？如果要补充保证金，应该补充多少？ 解答：初始保证金：2800*2=5600 （美元）

30、 当日损失：（ 1.5600-1.5400 ） *62500*2=2500 （美元）保证金余额为：5600-2500=3100 （美元） 维持保证金 4200 （美元）需补充保证金：5600-3100=2500 (美元)=当日损失第七章外汇期权交易一、填空1、货币期货2、美式期权、欧式期权3、看涨期权、看跌期权4、买权、卖权5、点数报价、百分比报价二、单项选择题1、A 2、B 3、A 4、A 5、A一、案例分析与计算1 .我国某公司根据近期国际政治经济形势预测，1个月内美元对日元汇价会有较大波动，但变动方向难以确定，因此决定购买100亿日元双向期权合同做外汇投机交易。(买入同价对敲：无法确定汇

31、率未来变动方向时)已知：即期汇价 USD1=JPY11gJPY1=USD0.0090909091=0.0090909091,协定价格 JPY1=USD0.008 929 ,即USD1=JPY111.9946243,期权费 JPY1=USD0.000 268 ,佣金占合同金额的0.5%。在市场汇价分别为 USD1=JPY100和USD1=JPY125两种情况下，该公司的外汇投机各获利多少？并分析其盈亏平衡点。(买入同价对敲)解答：(1)购买100亿日元双向期权合同，即，买入看涨期权 80份*6250 000=5 000 000 000,买入看跌期权 80万*6250 000=5 000 000

32、000 则：看涨期权盈亏P/L=P0( 0<S<K)S-(K+P0)( S >K)看跌期权盈亏P/L二厂(K-P。)-S ( 0<S<K)-P0( S>K)合并后可得P/L=pK-2P0-S(0<S<K)-S-K-2P0(S> K)(2)由于 K为期权的协定价格，K= 0.008 929JPY/USD ; P0为期权费用+佣金，P0 =(0.000268+0.5%/110 ) =0.000313JPY/USD ,贝U:P/L=产.008929-0.000626-S= 0.008303-S(0<S<0.008929)S%.0089

33、29-0.000626=S-0.009555(S> 0.008929 )(3)该公司外汇投机获利情况及盈亏平衡点：当市场汇价为 USD1=JPY100即S=1/100=0.01 时，获利J: P/L=(0.01-0.009555)*80*6250000=222500 JPY盈亏平衡点：S-0.009555=0即 S ($/JPY) =0.009555 , 或 S (JPY/$) =104.66当市场汇价为 USD1=JPY125即S=1/125= 0.008 时，获利J: P/L=(0.008303-0.008 ) *100 亿日圆=151500 (美圆)盈亏平衡点：0.008303-S

34、=02.假设某投资者以执行价格为GBP/USD=1.5500买入一个英镑看涨期权,和以协定价格为GBP/USD=1.5200买入一个英镑看跌期权;其中看涨期权的期权费为每英镑0.03美元,看跌期权的期权费为每英镑 0.02美元,金额都为100万英镑，到期日相同，试分析投资者的损益情况。假设到期日外汇市场的即期汇率为GBP/USD=1.5400则该投资者损益为多少？(买入异价对敲：即期汇率将有大幅度升跌时)解答：买入英镑看涨期权盈亏(0W Sv 1.55)(S> 1.55 )(0WSv 1.52 )(S> 1.52 )P/L=p-0.03工 (1.5500+0.03 )买入英镑看跌期

35、权盈亏P/L=.5200-0.02-S-0.02合并方程组，可得P/L= 147-S(0<S<1.52)-心5(1.52 w Sv 1.55)S-1.6(S>1.55)将上述方程组乘以数量100万英镑，则投资者损益情况为：当市场汇率在1.521.55之间时，该投资者的最大损失是-0.05*100万英镑=5万美元；当市场汇率为1.47和1.6时,该投资者损益为0；当市场汇率低于1.47或高于1.6时，该投资者有收益，且收益随汇价的 下跌或上升不断加大。3.假设投资者预测美元未来将趋于贬值，该投资者建立一个看涨期权的差价交易，其买入协定汇率为 USD/JPY=105的USDcall/JPY put,期权价格为1.87%JPY/USD同时卖出协定汇 率为USD/JPY=95的USDcall/JPY put,期权价格为 4.8%JPY/USQ买卖金额都为100万美元, 试分析该投资者的期权费是多少，以及其损益情况。（先卖后买看涨期权：下跌机会大于上升机会，且下跌幅度有限时）解答：（1）