管理会计_现金流量及估计

1、一、现金流量及其构成一、现金流量及其构成（一）现金流出量（一）现金流出量（CO） （二）现金流入量（二）现金流入量（CI） 营业现金流入量税后利润营业现金流入量税后利润+折旧折旧 （收入（收入付现成本）付现成本）（1所得税率）所得税率）+折旧折旧所得税率所得税率（三）现金净流量（三）现金净流量（NCF）=CI-CO 二、长期投资决策使用现金流量的原因二、长期投资决策使用现金流量的原因三、现金流量的估计三、现金流量的估计 1.初始期（建设期）初始期（建设期） 长期资产投资（主要是固定资产投资）长期资产投资（主要是固定资产投资） 垫支流动资金垫支流动资金 2.经营期（营业期）经营期（营业期） 营业

2、现金净流量营业现金净流量 3.终结期终结期 营业现金净流量营业现金净流量 固定资产残值固定资产残值 回收流动资金回收流动资金现金流量估计方法现金流量估计方法差量估计法差量估计法总量估计法总量估计法独立方案独立方案互斥方案互斥方案例例5-1例例5-2u总量估计法总量估计法年份年份一、初始期一、初始期 固定资产投资固定资产投资 垫支流动资金垫支流动资金二、营业期二、营业期 营业现金净流量营业现金净流量三、终结期三、终结期 固定资产残值固定资产残值 回收流动资金回收流动资金四、各期现金净流量四、各期现金净流量071625348-200-200-200-200-200-2002612612612612

3、613020026149126126161-400-200-200-200单位：万元单位：万元总量现金流量表总量现金流量表某企业计划购入某企业计划购入A A设备，以生产甲产品，预计设备价款设备，以生产甲产品，预计设备价款300000300000元，设备安装调试费元，设备安装调试费3000030000元，设备使用年限为元，设备使用年限为5 5年，年，预计设备报废变现净收入预计设备报废变现净收入5000050000元。该项目配套流动资产元。该项目配套流动资产投资投资120000120000元。设备投产后每年预计实现现金收入元。设备投产后每年预计实现现金收入240000240000元，经营期内，年付

4、现成本均为元，经营期内，年付现成本均为115000115000元，假设企业所得元，假设企业所得税率为税率为4040，固定资产采用直线折旧法。按总量法计算该，固定资产采用直线折旧法。按总量法计算该项目的现金流量。项目的现金流量。 年年 份份 0 1 2 0 1 2 3 4 53 4 5一、初始现金流量一、初始现金流量1 1、固定资产投资、固定资产投资 （330000330000）2 2、垫支流动资金、垫支流动资金 （120000120000）二、营业现金流量二、营业现金流量 97400 97400 97400 97400 97400 97400 97400 9740097400 97400三、终

5、结现金流量三、终结现金流量1 1、固定资产残值、固定资产残值 50000500002 2、回收流动资金、回收流动资金 120000120000四、各期现金净流量四、各期现金净流量 （450000450000） 97400 97400 97400 97400 26740097400 97400 97400 97400 267400年份年份一、初始期一、初始期 固定资产投资差量固定资产投资差量 垫支流动资金差量垫支流动资金差量二、营业期二、营业期 营业现金净流量差量营业现金净流量差量三、终结期三、终结期 固定资产残值差量固定资产残值差量 回收流动资金差量回收流动资金差量四、各期现金净流量差量四、各

6、期现金净流量差量u差量估计法差量估计法012534-950002406024060 2406024060 240603406024060240602406024060-9500010000差量现金流量表差量现金流量表某企业拟进行设备的更新改造投资，原设备尚可使用某企业拟进行设备的更新改造投资，原设备尚可使用5 5年，年，其变价净收入为其变价净收入为160000160000元，如继续使用，元，如继续使用，5 5年后报废时的净年后报废时的净残值为残值为3000030000元。新设备的投资额为元。新设备的投资额为350000350000元，使用期元，使用期5 5年，年，第第5 5年末报废净残值年末报

7、废净残值5000050000元，为配合新设备的使用，还需增元，为配合新设备的使用，还需增加流动资产加流动资产4000040000元。如果使用新设备可使企业经营期内每元。如果使用新设备可使企业经营期内每年增加销售收入年增加销售收入120000120000元，付现成本增加元，付现成本增加5000050000元。假设企元。假设企业所得税率业所得税率4040，固定资产采用直线折旧法，试用差量法计，固定资产采用直线折旧法，试用差量法计算该投资方案的现金流量。算该投资方案的现金流量。 年年 份份 0 1 0 1 2 3 4 52 3 4 5一、初始现金流量一、初始现金流量1 1、固定资产投资差量、固定资产

8、投资差量 （190000190000）2 2、垫支流动资金差量、垫支流动资金差量 （4000040000）二、营业现金流量差量二、营业现金流量差量 55600 55600 55600 55600 55600 55600 55600 5560055600 55600三、终结现金流量三、终结现金流量1 1、固定资产残值差量、固定资产残值差量 20000200002 2、回收流动资金差量、回收流动资金差量 4000040000四、各期现金净流量差量四、各期现金净流量差量 （230000230000） 55600 55600 55600 55600 55600 55600 55600 55600 11

9、5600115600 货币时间价值货币时间价值 现金流量现金流量静态评价法静态评价法 不考虑不考虑 未折现未折现动态评价法动态评价法 考虑考虑 折现折现一、静态评价法一、静态评价法（一）投资利润率法（一）投资利润率法 1.基本原理基本原理K KNBNBR R （1）独立方案决策）独立方案决策基准投资利润率基准投资利润率R当当RR时，采纳；当时，采纳；当RR时，拒绝时，拒绝（2）互斥方案决策）互斥方案决策第一步，判断可行性（同独立方案）第一步，判断可行性（同独立方案）第二步，择优第二步，择优越大越好越大越好2.择优原则择优原则（二）年平均利润率法（二）年平均利润率法K KNCFNCFR R （三

10、）投资报酬率法（三）投资报酬率法K KNBNBR R （四）静态投资回收期法（四）静态投资回收期法（Pt） 1.基本原理基本原理PtPt0 0t t0 0NCFtNCFt第第T T年年的的现现金金净净流流量量1 1) )年年的的累累计计N NC CF F第第( (T T1 1T TP Pt tT：累计现金净流量首次为正的年份：累计现金净流量首次为正的年份（一般）（一般）如果营业期每年的现金净流量相等，初始投资额一次全额投入如果营业期每年的现金净流量相等，初始投资额一次全额投入 每每年年的的N NC CF FK KP Pt t 2.择优原则择优原则（1）独立方案决策）独立方案决策基准静态投资回收

11、期基准静态投资回收期Pt 当当Pt tPt时，采纳；当时，采纳；当Pt tPt时，拒绝时，拒绝（2）互斥方案决策）互斥方案决策第一步，判断可行性（同独立方案）第一步，判断可行性（同独立方案）第二步，择优第二步，择优越小越好越小越好PtPt1 1t tK KNCFtNCFt二、动态评价法二、动态评价法（一）动态投资回收期法（一）动态投资回收期法（RPI）R RP PI I0 0t tt t0 0i i) )( (1 1N NC CF Ft t值值第T年的现金净流量现第T年的现金净流量现值值1)年的累计NCF现1)年的累计NCF现第(T第(T1 1T TRPIRPIT：累计现金净流量现值首次为正的

12、年份：累计现金净流量现值首次为正的年份（一般）（一般）如果营业期每年的现金净流量相等，初始投资额一次全额投入如果营业期每年的现金净流量相等，初始投资额一次全额投入 N NC CF FK K）（P P/ /A A，i i，R RP PI IR RP PI I1 1t tt tK Ki i) )( (1 1N NC CF Ft t有有ABCABC三个互斥方案，它们的每年现金净流量资料如下：三个互斥方案，它们的每年现金净流量资料如下： 年度年度 0 1 2 3 0 1 2 3 4 54 5方案方案A A （100000100000） 25000 30000 35000 40000 25000 300

13、00 35000 40000 45000 45000 方案方案B B （100000100000） 50000 50000 50000 50000 50000 50000 方案方案C C （100000100000） 45000 40000 35000 30000 45000 40000 35000 30000 2500025000假设企业基准假设企业基准RPIRPI是是3 3年，折现率年，折现率1010，计算各方案的动态投资回收期并择优。，计算各方案的动态投资回收期并择优。 方案方案A A：年度年度 0 1 2 0 1 2 3 4 53 4 5NCF NCF （100000100000） 2

14、5000 30000 35000 25000 30000 35000 40000 4500040000 45000NCFNCF现值现值 （100000100000） 22728 24792 26296 27320 22728 24792 26296 27320 27941 27941 累计累计NCFNCF现值现值 （100000100000）（）（7727277272）（）（5248052480）（）（2618426184） 1136 290771136 29077RPI(A)=RPI(A)=（4-14-1）+26184/27320=3.96+26184/27320=3.96（年）（年）方案方

15、案B B：（：（P/AP/A，10%10%，RPIRPI）=100000/50000=2=100000/50000=2插值法插值法 RPI(B)=2.35RPI(B)=2.35（年）（年）方案方案C C：计算过程同方案：计算过程同方案A ARPI(C)=2.99RPI(C)=2.99（年）（年）B B、C C可行，进一步择优，选择方案可行，进一步择优，选择方案B B。对于同一个投资对于同一个投资方案而言，它的方案而言，它的动态投资回收期动态投资回收期长于静态回收期长于静态回收期（二）净现值法（二）净现值法（NPV）n n0 0t tt ti i) )( (1 1N NC CF Ft tN NP

16、 PV V =NCF=NCF（P/AP/A，i i，n n）-K-K 择优原则择优原则0n n1 1t tt tK Ki i) )( (1 1N NC CF Ft t一般一般初始投资额一次全额投入初始投资额一次全额投入营业期每年的现金净流量相等营业期每年的现金净流量相等有有ABCABC三个互斥方案，它们的每年现金净流量资料如下：三个互斥方案，它们的每年现金净流量资料如下： 年度年度 0 1 2 3 0 1 2 3 4 54 5方案方案A A （100000100000） 25000 30000 35000 40000 25000 30000 35000 40000 45000 45000 方案

17、方案B B （100000100000） 50000 50000 50000 50000 50000 50000 方案方案C C （100000100000） 45000 40000 35000 30000 45000 40000 35000 30000 2500025000假设折现率假设折现率1010，计算各方案的净现值并择优。，计算各方案的净现值并择优。方案方案A A：NPV=-100000+25000NPV=-100000+25000* *（P/FP/F，10%10%，1 1）+30000+30000* *（P/FP/F，10%10%，2 2）+35000+35000* *（P/FP/F

18、，10%10%，3 3）+40000+40000* *（P/FP/F，10%10%，4 4）+45000+45000* *（P/FP/F，10%10%，5 5） =-100000+ 22728+24792+26296+27320+27941 =29077 =-100000+ 22728+24792+26296+27320+27941 =29077（元）（元）方案方案B B：NPV=50000NPV=50000* *（P/AP/A，10%10%，3 3）-100000=24345-100000=24345（元）（元）方案方案C C：NPV=36275NPV=36275（元）（元）净现值都大于净现

19、值都大于0 0，都可行。其中方案，都可行。其中方案C C净现值最大，择优，选择方案净现值最大，择优，选择方案C C。（三）净现值率法（三）净现值率法（NPVR）（四）获利指数法（四）获利指数法（PI） PI= PI=K KNPVNPVNPVRNPVR 择优原则择优原则0K Ki i) )( (1 1N NC CF Ft tn n1 1t tt t择优原则择优原则1=NPVR+1K Ki)i)(1(1NCFtNCFtn n0 0t tt tK KK Ki i) )( (1 1N NC CF Ft tn n0 0t tt t有有ABCABC三个互斥方案，它们的每年现金净流量资料如下：三个互斥方案，

20、它们的每年现金净流量资料如下： 年度年度 0 1 2 3 0 1 2 3 4 54 5方案方案A A （100000100000） 25000 30000 35000 40000 25000 30000 35000 40000 45000 45000 方案方案B B （100000100000） 50000 50000 50000 50000 50000 50000 方案方案C C （100000100000） 45000 40000 35000 30000 45000 40000 35000 30000 2500025000假设折现率假设折现率1010，计算各方案的净现值率和获利指数并择优。

21、，计算各方案的净现值率和获利指数并择优。净现值率：净现值率：方案方案A A：NPVR=29077/100000=29.08%NPVR=29077/100000=29.08%方案方案B B：NPVR=24350/100000=24.35%NPVR=24350/100000=24.35%方案方案C C：NPVR=36245/100000=36.25%NPVR=36245/100000=36.25%获利指数：获利指数：方案方案A A：PI=1.29PI=1.29方案方案B B：PI=1.24PI=1.24方案方案C C：PI=1.36PI=1.36都可行，方案都可行，方案C C最大，优选方案最大，优

22、选方案C C。长江公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有长江公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲乙两方案可供选择。甲方案需要投资甲乙两方案可供选择。甲方案需要投资1000010000元，元，使用寿命为使用寿命为5 5年，采用直线法计提折旧，年，采用直线法计提折旧，5 5年后设年后设备无残值，备无残值，5 5年中每年销售收入为年中每年销售收入为80008000元，每年的元，每年的付现成本为付现成本为30003000元。乙方案需投资元。乙方案需投资1200012000元，采用元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为直线法计提折旧，使用寿命也为5 5年，年，5 5年后有残年后有残值收入值收入2000

23、2000元，元，5 5年中每年销售收入为年中每年销售收入为1000010000元，元，付现成本第一年为付现成本第一年为40004000元，以后随着设备陈旧，元，以后随着设备陈旧，将逐年增加修理费将逐年增加修理费400400元，另需垫支营运资金元，另需垫支营运资金30003000元。假设所得税率为元。假设所得税率为40%40%，试计算两个方案的静态，试计算两个方案的静态评价方法中的四个指标。评价方法中的四个指标。甲：甲： 年年 份份 0 1 2 0 1 2 3 4 53 4 5一、初始现金流量一、初始现金流量1 1、固定资产投资、固定资产投资 （1000010000）2 2、垫支流动资金、垫支流动资金二、营业现金流量二、营业现金流量 3800 3800 3800 3800 3800 3800 3800 38003800 3800三、终结现金流量三、终结现金流量1 1、固定资产残