政府引导基金及平滑基金方案说明(二稿)

1、招商银行和金资本政府引导基金方案一、城市发展基金（一）、城市发展基金简介1、涵义：城市发展基金一般是由政府主导商业银行推动、社会其他投资方参与的基金，能够实现多元化的融资，走出一条多方参与城镇化建设的新路子。2、目标客户：各级地方政府部门、财政部、发改委等。3、客户需求点：财政压力较大，资金来源单一，债务负担过重，城市发展较为急迫需要融资的，需要进行地方债务置换的政府部门。4、项目筛选：政府平台的表内外融资、城投债、地方政府债等。5、我方能够提供的服务：寻找资金,作为基金管理人设计基金结构,串联项目各方高效达成合作。6、基金结构:基金采用优先劣后分层结构化设计，以银行理财资金等作为优先级，地方

2、政府及其他机构资金作为劣后，劣后资金为优先级资金提供资金担保，保障本金收益，资金参与交通、铁路、水利等项目，原则上要求纳入政府的财政预算，出具相关的人大协议。（二）、 城市发展基金交易结构说明:该基金为有限合伙型基金,(GP和LP分别认缴出资),投资领域以城市发展相关产业项目为主,包括城市区域功能规划开发、产业基地建设、城市发展固定资产投资、基础设施建设投资等。（三）、交易要素1、基金类型：契约型或有限合伙制 。2、基金规模：30亿元 。3、基金存续期限：5+3年。解释：“5”指基金的存续期是5年，5年内资金是不得退出的，“3”指资金的退出时间是分三年退出的。4、基金投资人：劣后级：政府旗下的

3、某公司出资6亿元。优先级：招商银行以理财资金通过资管计划出资24亿元。 优先级、劣后级的解释：优先级获得固定收益，优先级的收益由劣后级资金来保障优先级本金和利息的安全。 5、基金管理人：和金资本作为城市发展基金的管理人负责基金投资、投后管理、退出、结算工作，收取一定比例的管理费。6、基金收益分配方式：存续期安排外部评级AA企业以溢价款的方式支付招商银行理财资金收益。 7、基金退出方式： 投资后第6、7、8三年XX平台公司分期受让我行持有的基金股权，每年受让比例为分别为20%、30%、50%。 8、基金增信措施（1）外部评级AA级以上企业受让优先级投资人持有的份额，实现我行理财资金的退出；（2）

4、该市政府（或具有行政管理职能的事业单位）作为购买主体，平台公司或项目公司作为承接主体，签订购买服务协议，政府购买服务费足额覆盖我行投资本益；平台公司或项目公司通过招投标流程竞得该项目；（3）本购买服务项目应纳入该市购买服务指导性目录；（4）本购买服务支出应纳入财政预算或纳入中长期财政预算；（5）招商银行对政府购买服务费的支付设置资金监管。 二、平滑基金（一）、平滑基金简介1、涵义：平滑基金是由政府主导的，由民间资本或国有资本参与成立股权基金，为实现地方债务平稳周转，而进行地方债务置换或参与地方PPP项目等实行的一项创新金融工具。2、平滑基金业务优势（1）、降低政府融资成本。用低成本、长期限的平

5、滑基金，定向置换高成本、短期限的存量债务，降低了政府融资成本和债务流动性风险。（2）、减轻了政府还贷压力。平滑基金规模通常较大，期限在5年左右，而且可以实现二次平滑，优化了债务期限结构，缓解了偿债压力。（3）增强了政府资金的造血功能，存量债务置换腾出了偿债资金，一方面可以加大对市级重点公益性项目建设的投入，另一方面可以充分发挥杠杆效应，撬动更多社会资源。（4）、发挥财政金融的协同效应。财政投入通过金融杠杆发挥“四两拨千斤”作用，放大政策效应。 （二）、平滑基金业务开展1、业务参与方构成。政府出资的平台公司作为一般合伙人，然后由银行通过资管计划、信托计划、基金子公司资管计划（如招商财富基金子公司

6、）出资作为有限合伙人，同时找到一些比较不错的基金管理管理方（如和金资本）作为一般合伙人或管理合伙人，三方共同成立合伙基金。以合伙基金的名义为项目（地方政府平台公司或PPP项目）提供委托贷款，偿还前期的融资并解除抵押物，以获得新增的低息长期贷款。2、潜在合作机构：有政府债务到期需要偿还但是政府资金比较紧张的政府机构。3、潜在合作项目（1）、置换地方债务。地方政府的诸如垃圾处理、污水处理、收费权明确或者借款时政府已经明确还款来源的项目“优质债务”进行展期和置换。 为地方政府前些年以高利率融入，有强烈提前偿还意愿的债务进行置换，置换成期限长或者利率低的债务。（2）、由于PPP项目实际落地需要各地方政

7、府向发改委进行报备， 然后在财政部入库。由于PPP项目政府资金落地时间比较长，为了项目的推进，部分地方政府会选择平滑基金的资金进行用款。（三）、平滑基金项目风控尽调1、在项目前期尽调过程要考虑市场风险（经济体系的系统性风险）、政策性风险（政策变动，所投项目贬值，不能正常开展等）、政府违约风险，项目的退出机制是否安全等因素。具体考察因素如下：考察因素考察标准考察评估备注政治稳定性1、领导任期能否涵盖项目运行期间；2、是否有明确对接人员及联系方式，对接人员的级别，对接政府的级别。项目融资项目的融资总额以及优先劣后的杠杆比例，确认相关投资标的，政府是否有相关政策支持补贴等。经济发展趋势当地GDP情况

8、是否最近三年在持续增长，当地的产业结构等项目权益政府指定机构与政府的关系，相关的证明文件，项目是否有资产产权或处置权。项目建设及退出项目退出资金是否为政府财政预算资金，确定保障本金及收益的退出方式。说明：平滑基金一般会有政府兜底承诺或者财政背书，金融机构和社会资本看重的就是政府信用。2、地方债务分析项目针对地方债务结构、债务余额，融资平台资产质量等进行市场尽调政府级次政府债务主要类别省级外债、国债转贷、社保基金缺口、对下级政府债务的担保等市级用于市政建设的国内金融机构的借款、国债转贷、外债、专项借款、社会保障基金缺口等县级基础建设贷款、拖欠工资、教育负债、向单位和个人的借款等乡级公共实业负债、

9、拖欠工资乡镇企业债务兜底、农村合作基金会专项借款等说明：由于县、乡两级财政债务体量相对较小，而平滑基金的体量较大，故业务的重点一般放在市级、省级3、地方债务调研内容债务分类有偿还责任的债务有担保责任的债务其他相关债务债务额所占比重债务风险程度偿债能力说明：地方债务通常分为三类，一类债务、二类债务、三类债务，即政府有偿还责任债务、有担保责任债务，相关债务。平滑基金针对的一般是一类债务。（三）、交易结构投资结构说明：平滑基金中，政府平台公司一般持有劣后份额，银行等持有优先份额。同时，银行等金融机构投资一般会选择资管计划或者信托等方式来注资并持有份额。基金设立完毕后，然后再与借款人（招商银行）确定借

10、款意向和委托贷款意向，最终投资于政府债务项目。（四）、交易要素1、基金类型：契约型2、基金规模：50亿元，其中优先级规模不超过40亿元，劣后级规模不低于10亿元3、基金杠杆比例：4:1（即招商银行出资优先级资金40亿，政府机构出资劣后级资金10亿）4、基金存续期限：自首笔资金提用开始计算，期限3年。5、 基金管理人：和金资本作为平滑基金的管理人负责基金投资、投后管理、退出、结算工作，收取一定比例的管理费。同时招商银行可作为双GP，对基金承担管理职责。6、基金收益分配方式：基金存续期内按季分配收益，收益分配日为每季末月21日，遇节假日顺延。7、基金退出方式：单笔项目到期时,由该市财政在当年财政预算支出中拨款给项目债务申请人用于支付资管计划本息。单笔项目到期时，资金逐笔退出,不做循环投资。资管计划到期时，基金管理人专项资管计划合同约定优先分配我行本金及剩余收益，保障我行资金的安全退出。8、基金增信措施：（1）招行对资管计划拟投项目具有一票否决权；（2）资管计划拟投项目均为该市政府负有偿还责任的政府一类债务；（3）该市财政局向我行出具将我行投资本金及收益纳入财政预算或确认新债务相应纳入一类债务的函。解释：地方债务分为三类：第一类是政府负有偿还责任的债务，第二类是政府负有担保责任的或有债务，第三类是政府负有一定救助责任的