第三章直接投资形成途径ppt课件

1、第三章直接投资构成途径 新建投资 兼并与收买第一节第一节 直接投资的兴建直接投资的兴建实施过程实施过程2新建方式的根本特征新建方式的根本特征3 1产量决策产量决策3 3一、新建方式的根本特征一、新建方式的根本特征一含义一含义直接创建新建投资；绿地投资直接创建新建投资；绿地投资Greenfield Investment, G方式方式)A 投资者较自动灵敏投资者较自动灵敏在工程、地点、规模等方面选择余地大在工程、地点、规模等方面选择余地大B东道国欢迎东道国欢迎提高东道国的资本增量提高东道国的资本增量 新建方式的特征新建方式的特征1 1衔接性衔接性2 2投资大投资大 3 3周期长周期长4 4风险高风

2、险高将国内消费活动延伸于国将国内消费活动延伸于国外；将企业本部的运营管外；将企业本部的运营管理方式移植于国外；理方式移植于国外；多要素投入土地、厂房、多要素投入土地、厂房、设备、原资料劳动力等设备、原资料劳动力等投资意向到开工投产的时投资意向到开工投产的时间间A A市场变化风险本国市市场变化风险本国市场大场大B B当地排外风险当地排外风险C C文化差别文化差别二、实二、实 施施 过过 程程信息过程决策阶段实施阶段三、产量决策三、产量决策利润利润最大最大本钱本钱最低最低盈亏盈亏平衡平衡新建规模的保本分析新建规模的保本分析A A盈亏平衡点分析盈亏平衡点分析销售额销售额= =费用利润费用利润 费用费

3、用= =变动费用变动费用+ +固定费用固定费用销售额销售额变动费用变动费用= =固定费用利润固定费用利润销售额销售额变动费用变动费用= =固定费用固定费用0 0临界点定义临界点定义销售量销售量= =固定费用固定费用/ /单位边沿利润单位边沿利润 销售额销售额销售额销售额a a= =固定费用固定费用 销售额价值单位销售额价值单位= =固定费用固定费用/1a/1aB B运用运用 公式法公式法固定费固定费用用变动变动费用费用销售额销售额10001000货物成本货物成本850850250250600600销售费销售费505030302020管理费管理费505050500 0利润利润5050合计合计33

4、0330620620图表法图表法 8 销 7 总 6 盈 5 变 4 3 亏 2 固 1 0 1.5 2 2.5 4.5 6 7.5二利润最大化二利润最大化商品商品X X的需求表的需求表单价（单价（P ）需求量（需求量（Q）A A100100500500B B200200400400C C300300300300D D400400200200E E500500100100F F600600二利润最大化二利润最大化特征：价钱程度与需求量成反比特征：价钱程度与需求量成反比商品的需求方程：商品的需求方程： Q=600Q=600P P 1 1 P=600P=600Q Q 2 2二利润最大化二利润最大化

5、A A问题的提出：问题的提出：某商品的需求函数某商品的需求函数d dx x=600=600 x x该商品的供应函数该商品的供应函数C Cx x=6000=6000200 x200 xx2x2B B需求处理的问题：需求处理的问题：1 1求出能使利润最大的求出能使利润最大的x=x=？2 2求出最大的利润求出最大的利润= =？B B问题的处理问题的处理1 1函数分析函数分析关于关于d dx x=600=600 x x函数函数第一，第一，X X为需求量，为需求量，d dx x为价钱。为价钱。第二，需求方程表达了需求量与价钱成反比的特征。第二，需求方程表达了需求量与价钱成反比的特征。第三，运用最小二乘法

6、，对于数据处置后，可得到第三，运用最小二乘法，对于数据处置后，可得到需求函数。需求函数。B B问题的处理问题的处理关于关于C Cx x=6000=6000200 x200 xx2x2函数函数第一，常数项为固定费用第一，常数项为固定费用第二，一次项为变动费用。第二，一次项为变动费用。第三，二次项也为变动费用，在原模型中的经济含第三，二次项也为变动费用，在原模型中的经济含义为平方累进所得税。二次项前面的系数假定为义为平方累进所得税。二次项前面的系数假定为1 1是为着计算上的方便。是为着计算上的方便。第四，我国企业库存模型中的最优订购量，也有在第四，我国企业库存模型中的最优订购量，也有在本钱函数中的

7、二次项特征。本钱函数中的二次项特征。B B问题的处理问题的处理2 2求解方法求解方法厂商实际厂商实际A A市场需求市场需求= =厂商平均收益厂商平均收益B B边沿收益边沿收益= =边沿本钱边沿本钱AA，DD=AR=600DD=AR=600X XBB，MR=MC=CMR=MC=CX X第一，第一，X=100X=100第二，利润第二，利润=R=Rx xC Cx xB B问题的处理问题的处理产量总收益R(X)边际收益MR总成本C(X)边际成本MC利润600Xx2600 2x6000+200 x+x2200+2xR CX=100500004003600040014000X=90459004203210

8、038013800X=110539003804010042013800三本钱最低化三本钱最低化本钱最低含义：本钱最低含义：1 1总本钱总本钱C Cx x=a+bx+cx2=a+bx+cx22 2边沿本钱边沿本钱CCx x=b+2cx=b+2cx3 3平均本钱平均本钱C Cx x/x= a+bx+cx2/x/x= a+bx+cx2/x三本钱最低化三本钱最低化计算方法：计算方法：1 1求导数求导数极小值极小值2 2令令CCx x=0=03 _3 _CCx x=12000/x3=12000/x34 _4 _CC7878=355=355_ _CCx x=-6000/x2+1=-6000/x2+1X78

9、X78_ _CC7878=0.025=0.0250 0当产量当产量=78=78时，平均本钱时，平均本钱=355=355，极小值，极小值三本钱最低化三本钱最低化结论结论启示：启示：不同时期，不同决策不同时期，不同决策P58P58x1x2x1x27810078100利润最大的产量与本钱利润最大的产量与本钱最低的产量不同最低的产量不同 X1 X1用于萧条阶段用于萧条阶段 X2 X2用于昌盛阶段用于昌盛阶段第二节第二节 兼并与收买兼并与收买一、相关概念一、相关概念并购并购兼并与收买兼并与收买 Merger Merger and and Acquisition AcquisitionM MA A兼并：兼

10、并：AnnexationAnnexation Merger Merger合并：合并：ConsolidationConsolidation 新设合并新设合并 吸收合并吸收合并收买：收买：AcquisitionAcquisition 收买资产收买资产 收买股权收买股权第二节第二节 兼并与收买兼并与收买二、分类二、分类1 1横向并购横向并购2 2纵向并购纵向并购3 3混合并购混合并购4 4内内内型内型5 5内内外型外型6 6外外内型内型同业并够同业并够; ;以扩展国外以扩展国外市场占有为目的市场占有为目的围绕主要产品而拓展围绕主要产品而拓展关联业务关联业务涉足国外多元化的领涉足国外多元化的领域域第二

11、节第二节 兼并与收买兼并与收买M MA A的的作用作用A A廉价地购买国廉价地购买国外资产外资产低于重置价值低于重置价值利用姿态压价利用姿态压价利用股票下跌利用股票下跌利用本币升值利用本币升值B B迅速进入国外迅速进入国外市场市场构成和扩展消构成和扩展消费才干以及进费才干以及进入国外市场的入国外市场的速度快。速度快。第二节第二节 兼并与收买兼并与收买M MA A的的作用作用C C利用被收买企利用被收买企业的先进技术业的先进技术专利技术、研讨专利技术、研讨室、研讨人员室、研讨人员D D有效实施当地有效实施当地化战略化战略雇佣当地管理雇佣当地管理人员抑制文化人员抑制文化及沟通差别及沟通差别第二节第

12、二节 兼并与收买兼并与收买交换交换股票股票杠杆杠杆并购并购卖方卖方融资融资四、并购 方式现金现金并购并购五、我国外资并购概略一外资对于中国企一外资对于中国企业的收买原那么业的收买原那么二收买抢手行业二收买抢手行业“必需绝对控股必需绝对控股“必需是行业龙头企业必需是行业龙头企业“预期收益率必需超越预期收益率必需超越15%15%银行、保险、电信、汽车、银行、保险、电信、汽车、物流、零售、机械制造、能物流、零售、机械制造、能源、钢铁、源、钢铁、ITIT、网络、房地、网络、房地产等产等五、我国外资并购概略三收买企业国别三收买企业国别美国占比超越美国占比超越30%30%欧盟企业次之，约占欧盟企业次之，约占27%27%，其他来自东盟和日本等其他来自东盟和日本等四企业并购案例四企业并购案例中策景象中策景象控股方式为主控股方式为主2出资仅为现金，无技术出资仅为现金，无技术43 1实行委托代理运营实行委托代理运营3 3 并并 购购 特特 征征大、广、散大、广、散四