第一章：外汇与汇率

1、外汇业务及其风险管理外汇业务及其风险管理 主讲：孙恒第一章：外汇与汇率介绍 n第一节：外汇 n一、外汇的界定 n二、国际标准化货币符号 n三、外汇交易的相关性 n1、外汇交易与国际结算 n2、外汇交易与国际投融资 一、外汇的界定n外汇是各国从事国际经济交往以及其他业务不可缺少的媒介和工具。n外汇在世界经济生活中同时具有动态和静态双重含义。动态含义是指“国际汇兑”，即把一国货币兑换成另一国货币，用以清偿国际间的债权债务以及进行资金转移活动。静态含义是指以外国货币表示的可用于国际结算的各种支付手段，其中包括以外币表示的信用工具和有价证券，如银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府公债、国库

2、券及各种长短期证券。n国际货币基金组织对外汇的定义为：外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部等）以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。n外汇的三个特征：1、可偿性；2、兑换性；3、普遍接受性。 二、国际标准化货币符号 为准确而简易地表示各国货币的名称，便于开展国际间的贸易、金融业务和计算机数据通讯，1970年联合国经济委员会首先提出要制定一项国际贸易单证和信息交换使用的货币代码。1973年，国际标准化组织（International Organization for Standardization,简称ISO）在其他国

3、际组织的通力合作下，制定了一项适用于贸易、商业和银行使用的货币和资金代码，即国际标准ISO三字符货币代码。 另外，在一些国际贸易、金融活动中，货币符号还有其他习惯表示法，如美元为$，日元为￥，英镑为，欧元为，瑞士法郎为SF等。有些货币按俚语或俗称来表示，如Greenback、Buck代表美元，Cable代表英镑，Funds代表加拿大元，The Wire代表爱尔兰镑，TT代表港币，Swissy代表瑞士法郎。 国际主要货币代码：三、外汇交易的相关性 1、外汇交易与国际结算 每天，全球进行着大约300亿美元的商品交易和劳务交易，这些交易带来对外债务债权的清偿，这就产生了对非本国货币的需求，将本国货币

4、兑换成外国货币，或将外国货币兑换成本国货币，或者是在两种第三国货币之间进行兑换； 2、外汇交易与国际投融资 国际投资与融资均可分为直接和间接两种形式，直接投资是指通过建立海外经营基地所进行的投资，间接投资是指通过在国际金融市场上购买股票和债券等金融交易工具所进行的投资；直接融资是指通过吸引外国资本到本国进行直接投资，间接融资是指通过向外举债或在国际金融市场上发行有价证券来融通资金。无论是哪种形式的国际投资和融资，都必须将一国货币转换成他国货币，既可能是将本国货币转换成投资国货币，也可能是将手中所持有的第三国货币转换成投资国货币。 第二节：汇率的价格-汇率 n一、汇率的标价方法 n（一）直接标价

5、n人民币为本币的情况下，USD1=CNY6.8275 n（二）间接标价n美元为本位货币的情况下，USD1=JPY110 n（三）交叉报价n所谓交叉报价法，是先列出表格，表格的左边竖栏是以1或100表示的固定单位的各种货币；表格的每一横栏是用一系列变动单位的其他币种来表示相应的固定单位货币的价格。这样查找货币间的比价关系更容易。 n二、基点 n按国际惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称“几个点”，第二位称“几十个点”，以此类推。如欧元与美元从EUR1=USD0.9101变为EUR1=USD0.9106，我们就称欧元兑美元升了5点。美元兑日元从USD1=JPY1

6、20.5变为USD1=JPY120，就称美元兑日元下跌了50个点。 n三、几个重要市场汇率 n1、开盘汇率：也称开盘价，是指一个外汇市场在一个营业日刚开始营业，进行外汇买卖时用的汇率报价。n2、收盘汇率：也称收盘价，是指每个营业日外汇市场买卖交易终了时的汇率。n在同一个营业日，开盘价和收盘价会有差异的，有时会很大。n3、买入汇率：也称买入价或买价，是指银行向客户买入外汇时所使用的汇率。n4、卖出汇率：也称卖出价或卖价，是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。n5、现钞汇率（Bank notes rate）：是买卖外币现钞的价格。许多国家规定，不容许外币在本国流通，只有将外币兑换成本币，才可以购买

7、本国的商品与劳务。所以银行买入外币时的现钞汇率最低，卖出现钞汇率最高。n6、中间汇率：也叫中间价，是买入价和卖出价的平均数。n7、即期汇率：又称现汇汇率，是指外汇买卖双方成交后，当天或两个营业日内交割所使用的汇率。n8、远期汇率：又称期汇汇率，是指买卖远期外汇时所使用的汇率。具体而言，事先由买卖双方签订合约，规定外汇买卖的币种、数量、期限、汇率水平等，到约定日期才能按合约规定进行外汇交割的汇率。远期汇率是预约性外汇买卖所使用的一种汇率，通常在远期外汇买卖合约成交时订立。远期合约到期时，按此汇率进行交割，不受汇率变动的影响，期限一般为1-12个月，一年以上称为超远期汇率。 第三节：外汇交易的基本

8、规则 n一、交易货币n在外汇交易中，无论使用何种交易方式，其交易数额都是用某一国的货币来表示的。每一个国家都有自己的货币及其特有的货币名称和符号，各国货币表示方法各不相同，为准确而简明地表示各国货币，国际相关机构和组织制定了ISO-4217三字符国际货币代码，以便国际金融市场上进行交易。（参见第一节“国际标准化货币符号”） n外汇交易分为：交易性的交易；保值性的交易；投机性的交易；干预性的交易。n二、交易的参与者n 外汇市场上主要有四类参与外汇交易者：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。n1、外汇银行一般包括经中央银行指定或授权的专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支

9、机构，他们是外汇市场的主体；n2、外汇经纪人，即在中介与外汇银行之间或外汇银行与顾客之间买卖外汇时，为双方接洽交易而收取佣金的汇兑商。严格意义上的外汇经纪人并不以自有外汇资金在外汇市场上买卖外汇，而只是代客买卖交易。但现在越来越多的外汇经纪人也纷纷开始自营业务；n3、顾客，一般是指外汇银行的顾客，包括交易性的外汇买卖和投机保值的买卖；n4、中央银行，除担任传统的市场监督者角色外，还具有干预外汇市场实现其控制货币供应、平稳利率和稳定汇率的政策目的。 市场交易客体构成 主要货币配对交易的比重外汇交易结构图n三、交易时间n从全球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜不停的金融市场。每天的交

10、易，澳洲的惠灵顿、悉尼最先开盘，接着是亚洲的东京、香港、新加坡，然后是欧洲的法兰克福、苏黎世、巴黎和伦敦，到欧洲时间下午2点，美洲的纽约开盘，当纽约收市时，惠灵顿又开始了新一天的交易。欧洲时间的下午1点到3点，是世界外汇市场交易量最大、最活跃、最繁忙的时间，因为此时世界几大交易中心如伦敦、法兰克福、纽约、芝加哥均在营业。 n四、交易规则和程序n（一）国际外汇市场上约定俗成的交易规则：n1、采用以美元为中心的统一报价方式。几乎所有的外汇交易都采用某种货币兑单位美元的买进或卖出的形式进行，除非有特殊说明；n2、使用统一的报价方法。除英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元采用间接报价法外，其他所有货币的交

11、易均采用直接报价法；n3、交易额通常以100万美元为单位。如交易中Five Dollar表示500万美元，如果交易额低于100万美元，应在询价时预先说明是小额的，并具体报出交易金额； n4、交易双方必须恪守信用。共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，买卖一经成交，不得后悔，不能要求变更交易内容或撤销交易合同；n5、交易用语必须规范化。为了能在汇率频繁变动的外汇市场上迅速无误地成交，外汇交易者在买卖磋商阶段常常使用一些俚语或行话（jargon）。使用行话必须做到规范、正确。如可用Bid、 Buy、 Taking、 Pay、 Mine表示买入，用Offer、 Sell、 Give、

12、 Yours表示卖出等，而“Six Yours”表示“我卖给你600万美元”等等。 n（二）交易程序n1、选择交易对手。银行在对外联系、准备交易之前，应首先正确选择资信良好、作风正派、与本行关系较好的银行或经纪人作为交易对手。具体操作中，应选择那些报价差价较小（一般以3-5个基点为宜）、报价与还价速度快、服务水平高的银行或经纪人作为交易对手；n2、自报家门。交易开始之前，询价行必须先自报家门，如“Hi, Bank of China Shanghai”，以便让报价者知晓交易对手是谁，并决定其交易策略；n3、询价。询问有关货币现汇和（或）期汇的买入、卖出价，其中包括交易货币、交易金额和合同交割期限（又称起息日，Value Date）； n4、报价。外汇交易员要迅速报出现汇或期汇的买入和卖出价格，这是基础；n5、成交。询价银行首先表