证券交易市场的基本特征(共75页).ppt

1、 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021证券市场证券市场 证券市场概述证券市场概述 证券市场的基本功能证券市场的基本功能 证券发行市场证券发行市场 证券交易市场证券交易市场 证券价格与价格指数证券价格与价格指数 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.1 证券市场概述证券市场概述2.1.1证券市场的定义证券市场的定义1、证券市场的定义、证券市场的定义证券发行和交易的场所证券发行和交易的场所一切以证券为对象的交易关系的总和一切以证券为对象的交易关系的总和2、证券市场的特征、证券市场的特征证券市场证券市场一般商品市场一般商品市场交易对象

2、交易对象有价证券有价证券具有具体使用价值的商品具有具体使用价值的商品交易目的交易目的融资、投资融资、投资满足消费的需要满足消费的需要价格的决定价格的决定 预期收益的折现值预期收益的折现值取决于社会必要劳动时间取决于社会必要劳动时间市场风险市场风险价格波动大，风险价格波动大，风险高高价格波动小，风险较小价格波动小，风险较小 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.1.2 证券市场的形成和发展证券市场的形成和发展 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.1.3 证券市场的分类证券市场的分类交易对象交易对象基本证券商品市场基本证券商品市

3、场金融衍生产品市场金融衍生产品市场股票市场股票市场债券市场债券市场基金市场基金市场权证市场权证市场股指期货市场股指期货市场组织形式组织形式场内市场场内市场场外市场场外市场柜台市场柜台市场第三市场第三市场第四市场第四市场市场功能市场功能发行市场发行市场流通市场流通市场 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021资本市场的层次资本市场的层次上市标准主板市场：大型成熟公司深圳证券交易所市场创业板市场：中小型新兴企业、特别是高成长性科技公司上海证券交易所市场主板市场主板市场：股票（543家、585只（530A股、55B股）、企业债（16）、国债（51）、基金（39只，29只封

4、闭、10开放）、可转债（11）、权证（3）中小企业板市场中小企业板市场：50只股票（0020）主板市场主板市场：股票（60、834家、878只）、债券、基金（5000、25只）、可转债（1、21只）、权证（58、4只）（总上市证券：1064只） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.1.4 证券市场的参与者证券市场的参与者证证券券市市场场参参与与者者证券发行人证券发行人政府政府企业企业证券投资者证券投资者机构投资者机构投资

5、者个人投资者个人投资者证券市场中介机构证券市场中介机构证券公司证券公司证券服务机构证券服务机构自律性组织自律性组织证券交易所证券交易所证券业协会证券业协会证券监管机构证券监管机构 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021发行人发行人投资者投资者中介机构中介机构自律性组织自律性组织证券监管机构证券监管机构 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.2.1 证券市场在金融市场中的地位证券市场在金融市场中的地位2.2 证券市场的基本功能证券市场的基本功能金金融融市市场场货币市场货币市场资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场承兑贴现市

6、场承兑贴现市场拆借市场拆借市场短期政府债券短期政府债券 储蓄市场储蓄市场证券市场证券市场长期信贷市场长期信贷市场保险市场保险市场融资租赁市场融资租赁市场 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.2.2 证券市场发展与融资结构的变化证券市场发展与融资结构的变化 资金融通方式资金融通方式间接融资间接融资直接融资直接融资资金盈余者资金盈余者资金短缺者资金短缺者银行银行脱媒脱媒 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.2.3 证券市场的功能证券市场的功能1、提供风险管理的功能、提供风险管理的功能2、有利于证券市场价格的统一和定价的合理有利

7、于证券市场价格的统一和定价的合理3、资源有效配置的功能资源有效配置的功能4、筹集资金的功能筹集资金的功能5、央行宏观调控的场所、央行宏观调控的场所 对我国证券市场功能的评价对我国证券市场功能的评价 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.3.1 证券发行市场概述证券发行市场概述2.3 证券发行市场（一级市场）证券发行市场（一级市场）1、定义、定义证券发行人进行证券募集，以筹集资金的证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。市场。2、组成、组成3、发行方式、发行方式发行人发行人投资人投资人中介人中介人按发行对象划分私募发行公募发行按发行过程划分直销承销代销包销全额

8、包销余额包销 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20211、股票发行条件、股票发行条件2.3.2 股票发行市场股票发行市场相关法规条例：相关法规条例：公司法公司法、证券法证券法等等 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212、股票发行流程图、股票发行流程图 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20213、我国新股发行方式、我国新股发行方式新股发行方式开始采用时间认购证有限量发行认购证有限量发行认购证1991无限量发行认购证无限量发行认购证1993与储蓄存款挂钩专项存单方式专项存单方式1993.10全额预缴、比例配售、

9、余款即退全额预缴、比例配售、余款即退1994网上、网下结合方式上网竞价发行上网竞价发行1994.6上网定价发行上网定价发行1996向新基金配售向新基金配售1998.8.向法人投资者配售向法人投资者配售1999.7.向二级市场投资者配售向二级市场投资者配售2000.2.14；2002.5网上累计投标询价方式网上累计投标询价方式2001 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021（1）上网定价发行）上网定价发行1时间时间上网定价发行上网定价发行T+0上网定价发行日，投资者按发行价格进行申购。上网定价发行日，投资者按发行价格进行申购。T+1冻结申购资金冻结申购资金T+2验资

10、；确认有效申购、配号验资；确认有效申购、配号T+3刊登中签率公告刊登中签率公告T+4清算、登记、划款；刊登摇号结果公告清算、登记、划款；刊登摇号结果公告T+5主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准备工作备工作 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021（1）上网定价发行）上网定价发行2v申购有效总量申购有效总量=发行量，所有投资者均可按其发行量，所有投资者均可按其有效申购量认购股票；有效申购量认购股票；v申购有效总量申购有效总量发行量，对有效申购量按每发行量，对有效申购量按每1000股进行连续配号，按中签率摇号

11、抽签，中股进行连续配号，按中签率摇号抽签，中签者才可认购股票。签者才可认购股票。中签率中签率=股票发行量股票发行量/有效申购量有效申购量 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021（2）向二级市场投资者配售）向二级市场投资者配售时间时间市值配售市值配售T-3计算当天收市后，计算投资者拥有计算当天收市后，计算投资者拥有A股的可申购市值。股的可申购市值。T+0按按T-3收市后计算的投资者拥有的市值，按每收市后计算的投资者拥有的市值，按每1万元市值万元市值可申购可申购1千股。千股。T+1刊登配售中签率公告；配售摇号刊登配售中签率公告；配售摇号T+2刊登配售摇号结果公告；缴款

12、刊登配售摇号结果公告；缴款T+3收缴配售股款收缴配售股款T+4清算、登记、划款清算、登记、划款T+5主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准备工作备工作 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021案例：长江电力案例：长江电力 长江电力长江电力2003.11.5向社会首次公开发行了向社会首次公开发行了A股股23.26亿股，每股亿股，每股发行价发行价4.30元元/股，发行市盈率为股，发行市盈率为17.99倍。扣除发行费用后共募倍。扣除发行费用后共募集资金集资金98.26亿元。亿元。23.26亿股网上向二级市场投资者定

13、价配售发行网下向法人投资者配售发行(12.793亿股，占发行总量55%)(10.467亿股，占发行总量45%)向15家战略投资者配售1272家一般法人投资者配售(4亿股)(6.47亿股) http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.3.3债券发行市场债券发行市场1、债券发行条件、债券发行条件 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212、国债发行方式、国债发行方式 定向发售定向发售 承包包销承包包销 招标发行招标发行缴款期招标收益率招标价格招标荷兰式招标(单一价格招标)美国式招标(多种价格招标)招标发行 http:/ 大量资料大量资料 天天

14、更新天天更新12/24/2021价格招标价格招标A投标人投标人B投标人投标人C投标人投标人投标价格投标价格95元元/股股90元元/股股85元元/股股投标数量投标数量30亿亿40亿亿50亿亿中标价格中标价格(荷兰式招标荷兰式招标)95元元/股股90元元/股股85元元/股股中标价格中标价格(美国式招标美国式招标)85元元/股股85元元/股股85元元/股股中标数量中标数量30亿亿40亿亿30亿亿拟发行拟发行100亿国债，面值为亿国债，面值为100元，期限元，期限5年，收益率年，收益率2.5%，采取价格招标方式发行，则，采取价格招标方式发行，则 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/2

15、4/20213、企业债券的发行、企业债券的发行 发行人资格发行人资格 债券的资信评级债券的资信评级 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.3.4基金的发行基金的发行 上网发行方式：封闭式基金上网发行方式：封闭式基金 网下发行方式：开放式基金网下发行方式：开放式基金 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.3.4证券发行价格的确定证券发行价格的确定1、股票发行价格、股票发行价格（1）发行价格的种类）发行价格的种类 溢价发行溢价发行 平价发行平价发行 折价发行折价发行 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20

16、21（2）发行价格的定价方式）发行价格的定价方式 市盈率市盈率 净资产倍率法净资产倍率法 竞价确定法竞价确定法 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.4.1 证券上市与退市证券上市与退市2.4 证券交易市场（二级市场）证券交易市场（二级市场）1、证券上市、证券上市（1）股票上市的条件）股票上市的条件（2）股票上市的流程）股票上市的流程 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212、证券上市退市制度、证券上市退市制度ST制度制度*ST制度制度暂停上市、恢复上市与终止上市暂停上市、恢复上市与终止上市 http:/ 大量资料大量资料 天天更

17、新天天更新12/24/2021（1）特别处理）特别处理 (ST，Special Treatment)19981998年深沪证券交易所股票上市规则年深沪证券交易所股票上市规则上市公司状况异上市公司状况异常期间的特别处理常期间的特别处理。 1)特别处理的措施“STST”；另板公布交易行情，股票报价的日涨跌幅为另板公布交易行情，股票报价的日涨跌幅为5%；公司的中期财务报告须审计公司的中期财务报告须审计 2)特别处理的条件：上市公司状态异常，即出现以下情上市公司状态异常，即出现以下情况之一况之一最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值；最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值；最近一个会计

18、年度的审计结果显示其股东权益低于注册资最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本；本；发生其他异常状况导致投资者对该公司前景难以判定，可发生其他异常状况导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者的情形。能损害投资者的情形。 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021（2）*ST 退市风险预警制度退市风险预警制度两交易所两交易所20032003年年4 4月初发布月初发布关于对存在股票终止上关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知，并于并于5 5月月8 8日执行。日执行。对可能存在终止上市风险的公司

19、股票交易实行对可能存在终止上市风险的公司股票交易实行“退退市风险警示市风险警示”的特别处理，即在公司股票简称前冠的特别处理，即在公司股票简称前冠以以“*ST”标记。标记。 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 有下列情况之一的，为存在股票终止上市风险的公司：有下列情况之一的，为存在股票终止上市风险的公司：1 1、最近两年连续亏损的（以最近两年年度报告披露的、最近两年连续亏损的（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）；当年经审计净利润为依据）；2 2、因财务会计报告存在、因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证监会责令改正或重大会计差错或虚假记

20、载，被中国证监会责令改正或公司主动改正，对以前年度财务报告进行追溯调整，公司主动改正，对以前年度财务报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损的；导致最近两年连续亏损的；3 3、因财务会计报告存在重、因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，中国证监会责令其改正，在大会计差错或虚假记载，中国证监会责令其改正，在规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正的；规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正的；4 4、在、在法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告的；法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告的；5 5、处于股票恢复上市交易后至其披露恢复上市后的第一处于股票恢复上市交易后至其披露恢复上市后的第一个年度

21、报告期间的；个年度报告期间的；6 6、交易所规定的其他情形。、交易所规定的其他情形。 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021（3）暂停上市、恢复上市与停止上市）暂停上市、恢复上市与停止上市 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.4.2证券交易所证券交易所定义：依规定条件设立的，不以营利为目的，为定义：依规定条件设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的法人。实行

22、自律性管理的法人。交易制度：经纪制度交易制度：经纪制度交易所的组织结构深圳交易所的组织结构深圳交易所的组织结构上海证券交易所的组织结构上海证券交易所的组织结构 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021投资者开设证券账户开设资金账户办理指定交易 (沪市)托管证券商(深市)委托买卖竞价成交清算、交割与过户资金存取交易条件委托交易持身份证持身份证取得证券账户取得证券账户取得交易磁卡取得交易磁卡柜台存取柜台存取银证转账银证转账限价委托限价委托市价委托市价委托止损委托止损委托柜台委托柜台委托电话委托电话委托电脑自动委托电脑自动委托网上委托网上委托集合竞价集合竞价连续竞价连续竞

23、价2.4.3 证券交易程序证券交易程序 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021交易原则与交易规则交易原则与交易规则 经纪制度经纪制度 交易原则交易原则价格优先价格优先时间优先时间优先 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.5.1 证券价格证券价格2.5 证券价格与价格指数证券价格与价格指数1、股票价格、股票价格票面价格票面价格发行价格发行价格账面价格（股票的净值）账面价格（股票的净值）内在价格内在价格清算价格清算价格市场价格市场价格 http:/ 大量资料大量资

24、料 天天更新天天更新12/24/20212、债券的理论价格、债券的理论价格 投资者为获得债券在未来一定时期内的利率收入投资者为获得债券在未来一定时期内的利率收入和本金而在理论上应支付的价格。和本金而在理论上应支付的价格。债券期值债券期值债券期限债券期限利率水平利率水平 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20213、股票除权及除权价的计算、股票除权及除权价的计算(1)除权与除息的产生（除权与除息的产生（XD、XR、DR）现金股利股票股利分红配股转增股本除权：因送股、转增股本或配股而使股本增加形成的剔除行为。除息：因红利分配引起的剔除行为称为除息。 http:/ 大量资料

25、大量资料 天天更新天天更新12/24/2021(2)股权股权(息息)登记日、除权登记日、除权(息息)日日 股权股权(息息)登记日：在上市公司分派股利或进行配股时规定登记日：在上市公司分派股利或进行配股时规定的一个日期，的一个日期，凡在除权登记日当天持有该公司股票的投凡在除权登记日当天持有该公司股票的投资者，享有领取股息的权利。资者，享有领取股息的权利。 (含权股票、含息股票含权股票、含息股票) 除权除权(息息)日：是相对于股权日：是相对于股权(息息)登记日的下一个交易日。登记日的下一个交易日。 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021(3)除权、除息报价除权、除息报

26、价 例如例如:某股票股息登记日的收盘价是某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利元，每股送红利现金现金0.03元，则其次日股价为元，则其次日股价为 4.17 0.03 4.14(元元) http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 例如例如: 某股票股权登记日的收盘价是某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每元，每10股送股送3股，股，即每股送红股数为即每股送红股数为0.3，则次日股价为，则次日股价为 24.75 （1 0.3） = 19.04（元）（元） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 例如例如: 某股票股权登记日的收盘

27、价为某股票股权登记日的收盘价为18.00元，元，10股配股配3股，即股，即每股配股数为每股配股数为0.3，配股价为每股，配股价为每股6.00元，则次日股价为元，则次日股价为 （18.00 6.00 0.3） （1 0.3） = 15.23（元）（元） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 例如例如: 某股票股权登记日的收盘价为某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每元，每10股派发现金股派发现金红利红利4.00元，送元，送1股，配股，配2股，配股价为股，配股价为5.50元元/股，即每股分股，即每股分红红0.4元，送元，送0.1股，配股，配0.2股，则次日除权除

28、息价为：股，则次日除权除息价为： （20.350.45.500.2）（10.10.2）16.19（元）（元） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021(4)填权与贴权填权与贴权 填权：除权日的开盘价填权：除权日的开盘价除权价除权价 贴权：除权日的开盘价贴权：除权日的开盘价除权价除权价 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212.5.2股价指数股价指数 定义定义 作用作用衡量市场表现衡量市场表现(行情指数行情指数)作为衍生证券的标的作为衍生证券的标的(产品指数产品指数 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20211、

29、股票平均数的计算：算术平均数、股票平均数的计算：算术平均数niiPnP11股票样本数种股票的收盘价某一时点第平均股价niPPi733810P【例】假设样本中有三个股票A、B、C，某日的收盘价分别为10元、8元、3元，则该日的股价平均数为 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021niiniiiQOPP11或发行量成交量种采样股票的交易量为第）（iQi1、股票平均数的计算：加权平均数、股票平均数的计算：加权平均数 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021snkkmhhPPP11mhnkkhPPP11。；P；P；P，Pkhs为新除数或弹性除数票

30、市场价格为已变换或已分割的股市场价格为未变换或分割的股票平均数为变换或分割前的股价为修正法股价平均数1、股票平均数的计算：修正平均数、股票平均数的计算：修正平均数 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021【例】某股市设有【例】某股市设有A A、B B、C C三个样本股，当日收盘价分三个样本股，当日收盘价分别为别为1010、2020、3030元，并公布元，并公布A A股票以股票以1 1股送股送1 1股的股本股的股本变动方案，因总股本扩大变动方案，因总股本扩大1 1倍，其价格自然相应减少倍，其价格自然相应减少一半，次日开盘价分别为一半，次日开盘价分别为5 5、2020、

31、3030元，交易一天收元，交易一天收盘价分别为盘价分别为7 7、2020、3030元。求该股市当日和次日的股元。求该股市当日和次日的股价均价。价均价。73.2075. 23020775. 22030205203302010次日均价新除数元当日均价 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20212、股票价格指数的计算：简单算术平均法、股票价格指数的计算：简单算术平均法1001101niiiPPnP【例】某股价平均数，按相对法编制，选择A、B、C三种股票为样本股，样本股基期价格分别为5.00元、8.00元和4.00元。某计算日的股价分别为9.50元、19.00元和8.20元，

32、计算该日股价指数。设基期指数为1000点。点33.21081000)00. 420. 800. 800.1900. 550. 9(3111101iiiPPnP http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20211001011niiniiPPP【例】某股价指数，按综合法编制，选择A、B、C三种股票为样本股，样本股基期价格分别为5.00元、8.00元和4.00元。某计算日的股价分别为9.50元、19.00元和8.20元。计算该日股价指数，设基期指数为1000点。 点82.2158100000.400.800.520.800.1950.91011niiniiPPP2、股票价格指数的

33、计算：综合平均法、股票价格指数的计算：综合平均法 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021(3) 几何平均法指数 1000020111211nnnnPPPPPPP2、股票价格指数的计算：几何平均法、股票价格指数的计算：几何平均法 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021基期加权股价基期加权股价指数（拉斯贝指数（拉斯贝尔 加 权 指 数尔 加 权 指 数Laspeyre Index） 100100101niiiniiiQPQPP成交量种股票的基期发行量或第iQi02、股票价格指数的计算：加权综合法、股票价格指数的计算：加权综合法计算期加权股

34、价计算期加权股价指数（派氏加权指数（派氏加权指 数指 数 P a a s c h e Index） 100110111niiiniiiQPQPP或成交量种股票的计算期发行量第iQi01 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021几何加权股价指数（费雪理想式几何加权股价指数（费雪理想式Fishers Index Foumula） 100110111100101niiiniiiniiiniiiQPQPQPQPP2、股票价格指数的计算：几何加权法、股票价格指数的计算：几何加权法 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021上证综合指数编制一：样本选取

35、 上证综合指数的样本股是上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。自股票价格的变动情况。自 1991年年7月月15日起正式日起正式发布。发布。 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021上证综合指数编制二：指数计算（1）1、基日、基期与基期指数基日、基期与基期指数 基日：基日：19901219基期：该日所有股票的市价总值基期：该日所有股票的市价总值基期指数：基期指数：100点点 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021上证综合指数编制二：指数计算

36、（2）2、计算公式、计算公式 采用派许加权综合价格指数公式计算，即以成份股采用派许加权综合价格指数公式计算，即以成份股报告期的股本数作为权数进行加权计算报告期的股本数作为权数进行加权计算其中：市价总值 = （市价发行股数） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/20213、指数的实时计算指数的实时计算“实时逐笔实时逐笔”计算计算具体做法是，在每一交易日集合竞价结束后，用集合竞具体做法是，在每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开盘价（无成交者取昨收盘价）计算开价产生的股票开盘价（无成交者取昨收盘价）计算开盘指数，以后每有一笔新的成交，就重新计算一次指盘指数，以后每

37、有一笔新的成交，就重新计算一次指数，直至收盘，实时向外发布。数，直至收盘，实时向外发布。上证综合指数编制二：指数计算（3） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021 修正公式：除数修正法修正公式：除数修正法上证综合指数编制三：指数的修正（1）修正后的总市值修正前的总市值新增（减）市值由此公式得出新除数（新基期），并据此计算以后的指数。 http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021上证综合指数编制三：指数的修正（2） 需要修正的几种情况需要修正的几种情况1 1、新上市、新上市 - -凡有成份股新上市，上市后第一个月内不计入指数，待凡有成份股新上

38、市，上市后第一个月内不计入指数，待其上市满一个月后计入指数。其上市满一个月后计入指数。2 2、除息、除息 - -凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。回落。3 3、除权、除权 - -凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。数。修正后总市值修正后总市值 = = 除权报价除权报价除权后的股本数除权后的股本数+ +修正前总市值（不修正前总市值（不含除权股票）含除权股票）4 4、汇率变动、汇率变动 - -每一交易周的最后一个交易日，根据中国外汇交易中每一交易周的最后一个交

39、易日，根据中国外汇交易中心该日人民币兑美元的中间价修正指数。心该日人民币兑美元的中间价修正指数。5 5、停牌、停牌 当某一成份股在交易时间内突然停牌，取其最后成交价当某一成份股在交易时间内突然停牌，取其最后成交价计算即时指数，直至收盘。计算即时指数，直至收盘。6 6、暂停交易、暂停交易 当某一成份股暂停交易时，不作任何调整，用该股当某一成份股暂停交易时，不作任何调整，用该股票暂停交易的前一交易日收盘价直接计算指数。若停牌时间超过票暂停交易的前一交易日收盘价直接计算指数。若停牌时间超过两日以上，则予以撤权，待其复牌后再予复权。两日以上，则予以撤权，待其复牌后再予复权。 http:/ 大量资料大量

40、资料 天天更新天天更新12/24/20217 7、摘牌、摘牌 - -凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。正。8 8、撤权、撤权 - -撤去成份股的权数，将其暂时剔除于指数的计算之外。撤去成份股的权数，将其暂时剔除于指数的计算之外。(1) (1) 发生转配的成份股于除权基准日撤权。发生转配的成份股于除权基准日撤权。(2) (2) 被停牌的成份股于连续停牌第三日撤权。被停牌的成份股于连续停牌第三日撤权。(3) (3) 增发新股的成份股于增发股份上市首日起撤权。增发新股的成份股于增发股份上市首日起撤权。9 9、复权、复权 - -恢复

41、成份股的权数，将其重新纳入指数的计算之中。恢复成份股的权数，将其重新纳入指数的计算之中。(1) (1) 发生转配的成份股于配股部分上市流通后第十一个交易日发生转配的成份股于配股部分上市流通后第十一个交易日复权。复权。(2) (2) 因停牌而被撤权的成份股于复牌后第十一个交易日复权。因停牌而被撤权的成份股于复牌后第十一个交易日复权。(3) (3) 增发新股的成份股于增发股份上市一个月后复权。增发新股的成份股于增发股份上市一个月后复权。1010、股本变动、股本变动 - -凡有成份股发生其他股本变动（如内部职工股上市凡有成份股发生其他股本变动（如内部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变

42、动日前修正指数。引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。修正后总市值修正后总市值 = = 收盘价收盘价调整后的股本数调整后的股本数+ +修正前总市值（不修正前总市值（不含变动股票）；含变动股票）；1111、停市、停市 AA股或股或B B股部分停市时，指数照常计算；股部分停市时，指数照常计算；A A股与股与B B股全部停股全部停市时，指数停止计算市时，指数停止计算上证综合指数编制三：指数的修正（3） http:/ 大量资料大量资料 天天更新天天更新12/24/2021股指计算 假定选择假定选择3个股票作为成份股，计算综合指数个股票作为成份股，计算综合指数I，指数均，指数均以基日股票总市值为基期，基期指数定为以基日股票总市值为基期，基期指数定为100点点基日股票C为B股总市