某大型酒厂财务报表分析研究会计学专业

1、贵州茅台财务报表分析摘要：财务报表分析是信息分析在会计信息领域的运用。财务报表分析产生是为了提供企业债权人偿债能力的信息，为了适应企业外部投资者的需要、企业盈利能力和整体财务状况的信息。本文选取贵州茅台2014年-2016年的财务报表，并逐次对贵州茅台的资产负债表、利润表、现金流量表进行分析，根据财务分析结果，指出该公司存在的一些问题并提出相应的建议，供投资者作出正确的决策。关键词：财务报表；营运能力；财务杠杆Analysis on the Financial statements of Moutai, GuizhouAbstract:Financial statement analysis

2、is the application of information analysis in the field of accounting information. The purpose of financial statement analysis is to provide the creditors of the enterprise with the information about the enterprise's solvency, and then to meet the needs of the external investors of the enterpris

3、e to provide the information about the enterprise's profitability and the overall financial situation. This paper selects the financial statements of Guizhou Moutai in recent years, and analyzes the balance sheet, profit statement and cash flow statement of Guizhou Maotai one by one. According t

4、o the financial analysis, it points out some problems existing in the company and puts forward some corresponding suggestions. For investors to make the right decisions.Key words :financial statements ;operational capacity ;financial leverage1目 录1引言82贵州茅台的财务报表分析8 2.1资产负债表分析92.2利润表分析102.3现金流量表分析113财务

5、报表的状况分析123.1营运能力分析123.2偿债能力分析123.3盈利能力分析133.4成长能力分析134贵州茅台存在的问题及对策建议134.1存在的问题134.1.1偿债负担重134.1.2剩余资金利用程度低134.1.3缺乏融资能力134.1.4成本费用控制不当134.2对策建议144.2.1调整资产负债结构144.2.2加强剩余资金利用程度144.2.3在确保偿债能力基础上加大吸收外部融资144.2.4降低销售成本费用145结语1571引言 当前，各行业企业之间的竞争越来越强，企业在逐步完善自身的财务制度，提升自身的经营能力。企业的财务状况如何，直接关系着企业的未来发展，因此，企业越来

6、越重视对财务报表的分析。对于运营商而言，财务分析旨在改善财务决策，业务状况并改善业务表现。对企业主管部门来说，要了解企业社会贡献指标，税收和员工收入情况，需要进行财务分析。因此，不同的决策者有不同的重点和优先事项。为了满足不同决策者的需求，采用不同的方法分析财务报表。对财务报表分析的研究不仅能够使财务报表分析系统更加完整，而且能够更广泛地满足不同利益相关方对财务报表分析的需求，对指导社会合理流动具有重要的理论和实践意义资源和改善社会福利。2贵州茅台的财务报表分析与评价贵州茅台酒股份有限公司成立于1984年，公司主营茅台酒系列的生产和销售，贵州茅台在近些年的发展当中不断创新，一方面，其为广大消费

7、者提供了大量的产品，同时，其也强化了企业自身的不断的发展。如今贵州茅台已经逐步发展成为一个中大型企业，企业业务范围不断拓展，其从白酒的经营逐步的拓展到了周边的饮料、包装、食品等诸多行业。如今贵州茅台的发展对于整个白酒行业具有重要的意义，也对贵州当地经济的发展具有重要的作用，特别是贵州茅台注重防伪技术的开发，积极投入大量的研发费用用于新产品的开发，有利于贵州茅台酒股份有限公司进一步发展。2.1资产负债表分析表1 贵州茅台资产负债表简表2014年-2016年（单位：万元）项目2014-12-312015-12-312016-12-31货币资金170，131226，619266，522应收票据173

8、，873172，204122，347应收账款75，37685，526116，019存货150，331159，387176，576流动资产合计577，781653，111693，587长期股权投资3.5152，9501，421固定资产净额124，389113，875122，376在建工程7，0715，2526，277非流动资产合计210，833199，106207，314资产总计788，614852，217900，901短期借款4，5466，64340，751应付票据126，816152，009155，311应付账款146，229169，212168，112流动负债合计431，975484，12

9、0503，227长期借款13，1129521，895非流动负债合计58，49247，32553，837负债总计.490，467531，444557，063未分配利润38，57460，87283，545所有者权益合计298，147320，773343，838负债和所有者权益总计788，614852，217900，901通过对该表的分析可得出：公司剩余资金利用程度低从表格中可知该公司货币资金量在逐年增加，2015年比2014年增加56488万元，2016年与2015年基本持平。说明了该公司的经营效益是比较好的。由于贵州茅台的企业管理相对较为严格，同时前些年贵州茅台的经营状况很好，经营利润较大，企业

10、的资金较为宽松，使得企业的剩余资金较多。但是公司出于保守考虑，没有把这些剩余资金再行投入，使得这部分剩余货币资金利用率较低，在某种意义上是一种资源的浪费，影响了公司的总体盈利能力。公司可以合理控制长期和短期借款从表中看出该公司的长期借款在减少，2015年比2014年大幅度减少了12160万元，但短期借款在逐年增加，2015年比2014年增加了2097万元，2016年比2015年增加了34108万元。表2贵州茅台资产负债表结构百分比简表（2014年-2016年）项目2014-12-312015-12-312016-12-31货币资金21.57%26.59%29.58%应收票据22.05%20.2

11、1%13.58%应收账款9.56%10.04%12.88%存货19.06%18.70%19.60%流动资产合计73.27%76.64%76.99%长期股权投资0.45%0.35%0，16%固定资产净额15.77%13.36%13.58%在建工程0.90%0.62%0.70%非流动资产合计26.73%23.36%23.01%资产总计100%100%100%短期借款0.58%0.78%4.52%应付票据16.08%17.84%17.24%应付账款18.54%19.86%18.66%流动负债合计54.78%56.81%55.86%长期借款1.66%0.11%0.21%非流动负债合计7.42%5.55

12、%5.98%负债总计.62.19%62.36%61.83%未分配利润4.89%7.14%9.27%所有者权益合计37.81%37.64%38.17%负债和所有者权益总计100%100%100%通过对上表中的资产负债表的纵向分析可以看出，各项目在总资产、负债总额和所有者权益中所占的比例显示出公司的资产结构和资本结构的合理性。 公司资产变现能力逐年增强从表格中可知2014年流动资产占总资产的73.27%，2015年流动资产占总资产的76.64%，2016年流动资产占总资产的76.99%。从中可看出该公司总资产中流动资产所占比例较高。公司偿债压力比较大表2中可看出公司的负债比例较高，2014、201

13、5、2016年流动负债占总负债的54.78%、56.81%、55.86%。说明流动负债比例较高，公司应该控制负债的结构。公司发生坏账的可能性较大该公司2014年应收账款占总资产的9.56%，2015年应收账款占总资产的10.04%，2016年应收账款占总资产的12.88%。说明应收账款所占比率较高，由于当前经济政策收紧，经济发展较为缓慢，使得贵州茅台企业的收帐较为困难，加大了收账周期，给贵州茅台企业带来了巨大的资金风险。贵州茅台一旦在企业收帐过程当中，出现无法按期收账的情况，发生坏账的风险就好较高，使得企业的流动性资产投资收益降低，不利于企业的发展。2.2利润表分析表3 贵州茅台利润表简表20

14、14年-2016年（单位：万元）项目2014-12-312015-12-312016-12-31营业收入930，6881，053，8901，076，480营业成本709，409799，476823，420营业税金及附加8，70510，3787，887销售费用171，268182，909177，015管理费用34，79240，15946，826财务费用-6，273-8，104-10，088营业利润10，10727，60629，518利润总额23，22630，61134，741净利润16，11827，61428，041通过对利润表的层次分析反映了利润的变化，揭示了公司在利润形成过程中的管理绩效和问

15、题。公司属于成长型公司2015年的营业收入比2014年增加123202万元，2016年的营业收入比2015年增加22590万元，说明了公司的经营效益在不断提高。同时，2016年的营业成本比2015年增加了23944万元。公司的财务费用表现为红字，说明该公司的利息收入在逐年增加。公司费用规模控制得当公司的费用规模较高，但是在营业收入增加的前提下增长幅度较小，说明公司的费用控制效率较高，能提高公司的收益率。公司经营效益较好该公司2015年利润总额比2014年的利润总额增加了7385万元，2016年的利润总额比2015年的利润总额增加了4130万元。说明该公司近三年利润总额逐步增加。表4 贵州茅台利

16、润表垂直分析表（2014年-2016年）项目2014-12-312015-12-312016-12-31营业收入100%100%100%营业成本76.22%75.86%76.49%营业税金及附加0.94%0.98%0.73%销售费用18.40%17.36%16.44%管理费用3.74%3.81%4.35%财务费用-0.67%-0.77%-0.94%营业利润1.09%2.62%2.74%利润总额2.50%2.90%3.23%净利润1.73%2.62%2.60%从对该公司利润表垂直分析中得出：该公司2014年净利润为1.73%，2015年净利润为2.62%，2016年净利润为2.60%。说明了该公

17、司的销售成本较高从而降低了净利润的增长幅度。2014、2015、2016年营业成本分别占76.22%、75.86%、76.49%。说明营业成本占营业收入比例最高，有必要严格控制。贵州茅台销售成本增加原因是多方面的，从其主营业务方面考虑，其生产所用的原材料、人工费用等诸多方面都有所增加。因此，从该方面入手，贵州茅台应该积极控制原材料采购方面所产生的成本费用，有效控制人工费用，同时要对相关人员进行有效的培训，提升他们成本控制意识，让他们获取具体的成本控制方式，提升成本控制能力，确保企业的经营利润。2.3现金流量表分析表5 贵州茅台现金流量表简表2014年-2016年（单位：万元）项目2014-12

18、-312015-12-312016-12-31销售商品、提供劳务收到的现金651，449736，213783，523经营活动现金流入合计694，123800，593804，129购买商品、接受劳务支付的现金469，631551，092588，237经营活动现金流出合计652，167746，693787，582经营活动现金流量净额41，95653，89916，546投资活动现金流入合计4，38311，02916，538投资活动现金流出合计17，2278，7539，161投资活动现金流量净额-12，8452，2677，377取得借款收到的现金45，95259，415175，483融资活动现金流入合

19、计45，95259，415176，220偿还债务支付的现金41，57459，122153，868融资活动现金流出合计45，68663，819160，616融资活动现金流量净额265-4，40415，603根据表可5以得出贵州茅台在2014年到2016年在经营活动、投资活动和融资活动产生的现金流量净额增减状态。 经营活动现金流量净额2014年的经营活动现金流量净额为41956万元，2015年的经营活动现金流量净额为53899万元而2016年的经营活动现金流量净额为16546万元。所以可看出2014年和2015年都是比较高的。2016年由于销售成本的增加使得经营活动现金流出较多，导致现金流量净额降

20、低。投资活动产生的现金流量净额2014年投资活动产生的现金流量净额为-12845万元，说明该公司的投资额正在增加。到2015年和2016年投资活动现金净流量在增加，也说明该公司的投资在逐渐处于回收期，收益在逐渐提高。融资活动现金流量净额2015年期间融资活动现金流量净额为-4404万元。这表明该公司已进入产品成熟期。2016年融资活动现金流量净额为15603万元有了大幅度增加，说明该公司的投资回报率是比较高的。3财务报表的指标分析3.1营运能力分析对贵州茅台的短期偿债能力进行评估主要选取三个财务比率：应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，具体数据整理如下表6营运能力指标（2014年-201

21、6年）2014年2015年2016年1月-6月应收账款周转率10576.082639.792340.38存货周转率0.240.240.14总资产周转率0.610.660.47贵州茅台近年来的资产周转率高于行业的平均水平，但在2016年呈下降趋势。近年来贵州茅台应收账款周转率高于行业的平均水平，说明应收账款的回收能力强，避免了资金占用，提高了利润的质量。从表6中也可以看出，贵州茅台近几年的存货周转率较低。一方面因为行业的特点，另一方面因为“塑化剂事件”和三公禁酒令的影响。综上所述，贵州茅台的资本运营总体良好，但是库存周转不够好，需要重视。3.2短期偿债能力指标分析对于短期偿债能力选择了速动比率、

22、流动比率、现金流量比率，具体数据整理如下：表7短期偿债能力指标（2014年-2016年）2014年2015年2016年1-6月速动比率2.182.793.09流动比率2.943.804.22现金流量比率1.932.322.333.2.1速动比率速动比率是企业快速资产和流动负债的比率，更能反映企业偿还流动负债的能力。从表中可看出2014年速动比率为2.18，2015年速动比率为2.79，2016年速动比率为3.09，说明速动比率呈上升趋势。三年的速动比率均高于平均水平。速动比率高于1说明有足够能力偿还债务。3.2.2流动比率从表7可知贵州茅台2014年流动比率为2.94，2015年流动比率为2.

23、32，2016年流动比率为4.22均可看出流动比率高于2表明流动比率长期高于行业的平均可能是存货积压和滞销所造成的3.2.3现金流量比率 从表中可知道贵州茅台现金流量比率表现平稳，近三年都保持在2左右表现了贵州茅台的偿债能力较稳，但也说明对现金的使用率较低3.3盈利和成长性能力分析盈利能力是企业在一定时间内获利的能力。成长性指标包括总资产增长率、营业利润及净资产率等。通过这些指标可以反映盈利能力变动的原因使财务分析更加仔细，对财务分析判断更有依据。表8增长率环比分析计算表（2014年-2016年）2014年2015年2016年资本积累率24%25%20%总资产增长率23%19%31%销售增长率

24、17%2%3%营业利润增长率16%1%0%净利润增长率14%2%1% 从表中可看出资本积累率、营业利润率、净资产增长率呈下降趋势。总资产增长率呈上升趋势，增长速度较快且首次超越资本积累率。通过这一现象可重点关注负债比率是否变动较大。4贵州茅台存在的问题及对策建议4.1存在的问题从以上的分析中可以看出，贵州茅台的盈利能力还是比较强的，净利润也在逐年增加，说明该公司的经营是相对稳定的，但是在某些方面还是存在一些问题。4.1.1偿债负担重表明了该公司的负债经营的规模是比较大的，但是偿债能力较弱，也说明了该公司贵州茅台2015年短期借款比2014年增加了2097万元，2016年比2015年增加了341

25、08万元。表明这三年的短期借款在增加，这三年的应付账款也是相对较高，没有一个良好控制资产负债率的决策，这对公司以后的经营是不利的。贵州茅台最主要的原因也是最为严重的问题就是当前贵州茅台的应收账款不断增加，应收账款收到周期不断延长。众所周知，应收账款的收账周期延长会增加会坏帐的风险，给公司的资金带来了巨大的风险。因此，要严格控制应收账款额度，采取多种形式积极有效的避免坏账的发生，确保企业的资金安全，才能有效确保企业的利润和总体盈利能力。4.1.2剩余资金利用程度低从上述分析可知，当前贵州茅台的资金流动性较好，经营运转情况优良。但同时，其货币资金量很高，对于其整体的盈利性有较大的影响。这部分资金作

26、为限制性的资金，其利用程度较低不利于贵州茅台的整体获利情况，也说明了该企业的资金利用能力不高。因此，应该积极采取有效措施提升剩余资金的利用率，获取更大的盈利能力。由于贵州茅台市场销售费用与成本费用不断增加，而在此导致之下的贵州茅台经营成本不断增高，由此公司的利润率不断的下降。企业盈利能力的下降，使得公司资产的收益率不高，在资金相对短缺的状态下，利用率不高，就产生了各种资金的风险，加剧了贵州茅台的利润问题，必须引起企业相关部门的高度重视，采取有针对性的措施，积极通过强化与提升剩余资金利用率，解决问题，提升企业的经营利润。 4.1.3缺乏融资能力从贵州茅台的报表中可以看出，公司的运转资本大多是靠取

27、得借款收到的现金。与其他企业相比，贵州茅台融资差距较大，融资发展水平不高。任何一个企业都是处在一定的环境下的，因此企业所处的社会经济发展环境如何直接影响企业的融资。贵州茅台由于其经营成本费用、市场竞争等诸多方面的影响，使得该公司的融资水平不高。由此，该公司的主要投资渠道是银行，正如上文所述，贵州茅台投资水平不高影响着公司的进一步发展。尽管贵州茅台所处的社会环境政策有所好转，且当地政府积极发展企业，加大了政策性的倾斜，但是银行融资的成本过高，使得公司的融资渠道较为单一，融资能力不够。在上面的数据分析当中，可以清晰的看到，贷款利率比较高，单一的融资渠道不利于贵州茅台的进一步融资，银行在进行贷款业务

28、时，会综合考虑公司的资金流转情况，特别是公司自己的融资渠道，以及各种融资渠道所占比例等诸多问题。贷款额度与比例的不断增加会加大资金风险。因此，贵州茅台必须要重视企业融资渠道的问题，积极有效解决单一的银行贷款问题，积极拓展其他的企业融资方式，保证风险降低，促进贵州茅台的进一步发展。可以适当吸收外来投资者的投入资本，减少负债经营，可以缓解公司的偿债压力。4.1.4成本费用控制不当从贵州茅台财务报表分析当中不难看出，贵州茅台营业成本不断增加，而且比例较大，尽管从整体性报表来看，贵州茅台是处于一种盈利的状态。但是，其成本费用较高也在一定的程度上降低了整体的盈利水平与盈利能力，既不利于整体利润的有效增加

29、，也不利于企业的长远性发展。贵州茅台的融资渠道主要是通过银行贷款、信托融资以及相较较少的合作公司垫资。融资成本主要就体现在银行利率和信托基金利息上。从贵州茅台的融资相关数据来看，贵州茅台的投资成本越来越高，高额的投资成本，冲抵了大量的经营利润，使得贵州茅台投资成本高，利润低，给贵州茅台的经营带来了巨大的挑战，成为了企业发展的主要问题。必须积极解决贵州茅台融资成本高的问题，进而有效提升贵州茅台的经营利润。4.2对策建议从贵州茅台的财务报表问题分析来看，应该积极采取有针对性的措施，积极解决贵州茅台经营当中出现的问题，主要从以下几个方面入手。4.2.1调整资产负债结构从分析当中不难看出贵州茅台的资产

30、负债结构不尽合理，负债率较高。资产负债率过高。同时投资报酬率过低，因此，应该积极调整资产负债结构。一是要强化内部管理，通过培训、绩效考核等多种形式提高内部人员的积极性。使得企业的一项任务都与具体的薪酬挂钩，有效提升内部管理的效率。同时，要对相关的专业性人员进行专门的培训，以提升自身的技能，且有利于提升内部管理，有效增强盈利能力。二是要通过各种制度强化与约束相关人员，提高管理水平。特别是要强化财务管理，积极有效的调整负债结构，严格财务管理制度，用制度约束人，用制度管理人。三是要通过多种形式增加销售收入，同时合理控制支出。如有效减少相关的不必要招待费用，通过强化预算等多种形式控制日常成本本费用。四

31、是有效提升，资金周转效率，剩余资金的利用率，进而改善资产负债结构。4.2.2加强剩余资金利用程度从对贵州茅台的财务相关数据分析当中可以看出，贵州茅台的剩余资金利用率较低，因此应该从多方面入手提升剩余资金利用程度。一是要改变管理制度以及投资原则，在资金比较充足的情况下，投资策略要具有良好的灵活性。公司可以从制度层面规定剩余资金如何利用，将有效提高资产的收益率。二是要进行相关人才的培养，利用是一门高超的艺术，要选择有经验、有能力的相关人员进行有效的决策。三是要强化资金管理，提升应收账款的回收率，最大限度的降低由于坏账给公司带来的损失。四是积极有效的进行融资，特别是要强化内部融资，内部融资对于企业资

32、金结构的调整以及企业的发展具有重要的意义，要有效杜绝单一的银行贷款融资方式，有效减少公司的债务负担，这样使得贵州茅台更加有把握的进行剩余资金利用，提升企业的盈利能力。4.2.3在确保偿债能力基础上加大吸收外部融资贵州茅台通过对其财务报表相关指标进行分析，不难看出该公司的投资渠道主要是银行。贵州茅台70%以上的资金来源于银行，这样的渠道是过分的单一，单一的银行融资渠道加大了企业的资金风险，一旦银行贷款出现问题，企业的贷款无法跟进，会给公司带来巨大的风险。公司的股票会持续下跌，在短时间内扭转，公司即将面临破产，给银行以及本公司再来巨大的风险。而由于企业的投资主要来自于银行，一旦多个企业发生诸如此类

33、的问题引起连锁反应，就会对银行贷款造成巨大的威胁。银行还无法承担为企业贷款而产生的诸如此类的重大风险，因此，企业的融资渠道无论从银行还是从企业本身来讲都应该进行积极有效的调解，极力改变投资渠道过于单一的问题，最大限度的降低风险。当前，贵州茅台的经营情况较好，是有利于企业的融资。贵州茅台可以选择多种融资渠道降低融资风险，采取股权融资的方式吸收外部融资，有利于贵州茅台的融资结构的调整，有效分散风险。同时，建议贵州茅台可以尝试，拓展信托融资和投资基金业务。这样可以进一步丰富融资结构，有效地避免财务风险，提高企业的竞争力。贵州茅台要积极提升自身的理念，运用新的融资工具进行企业投资，要积极学习国内外先进

34、的融资与投资经验，积极通过市场活动解决自身资金短缺的问题，盘活自身的资金降低运营成本，提升企业的利润率，在坚持传统融资方式的前提下引入信托融资和投资基金业务，并把业务做大做强，通过有计划、有组织、有步骤的推出企业集体信托融资计划，成立企业投资基金，拓宽公司的融资渠道，最大限度的分散风险，使得自身的经营情况有效好转。4.2.4降低销售成本费用贵州茅台要积极拓展市场，对市场进一步细分，通过明确的市场定位拓展自身的市场，打造自身的品牌。通过品牌化的经营提升企业的知名度，获取更大的利润，提升产品的质量，进而有效提升产品的竞争力，有效降低销售成本费用。同时，贵州茅台要有效降低销售成本，还可以利用网络形式，搭建网络平台进行网络化销售。网络销售的范围较广，有其自身独特的优势，特别是其有利于贵州茅台有效降低销售成本。由于网络可以采取直销的方式，网络销售最大的优势是减少中间渠道，贵州茅台由于其品牌化发展较快，有一定的品牌影响力，发展贵州茅台网络销售有一定的品牌基础。加之，贵州茅台有一定的网络销售经验，在双重优势的作用下，进一步强化贵州茅台的网络化销售更加有利于减少相关成本，提升企业盈利能力，扩大企业产品的影响力，进一步进行品牌形象的提升