CH6投资项目的决策方法0325ppt课件

1、经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济技术经济分析与项目决策技术经济分析与项目决策经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济一、一、 引言引言技术方案的关系及分类技术方案的关系及分类1 1、技术方案的关系、技术方案的关系 我们考察的方案不是单一方案，而是一个方案群，追求的我们考察的方案不是单一方案，而是一个方案群，追求的目标不是单方案的局部最优，而是方案群整体最优。目标不是单方案的局部最优，而是方案群整体最优。 备选方案的相互关系分为：互斥关系、依存关系互补）备选方案的相互关系分为：互斥关系、依存关系互补）2 2、技术方案的分类：、技术方案的

2、分类： 独立方案，如公路的多条路线方案；各方案是独立的效果独立方案，如公路的多条路线方案；各方案是独立的效果具有可加性；具有可加性； 互斥方案，如修桥用强化混凝土还是钢筋；互斥方案，如修桥用强化混凝土还是钢筋； 互相依存和互补关系方案，如炼钢与轧钢，计算机主机与互相依存和互补关系方案，如炼钢与轧钢，计算机主机与外围设备；外围设备； 紧密互补方案一般合并为一个项目紧密互补方案一般合并为一个项目 现金流量相关方案，如河上修收费公路桥或收费公路码头。现金流量相关方案，如河上修收费公路桥或收费公路码头。 CH6 CH6 投资项目的决策方法投资项目的决策方法经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础

3、课程技术经济技术经济决策过程：决策是工程和管理过程的核心。决策过程：决策是工程和管理过程的核心。一、独立方案的经济效果评价一、独立方案的经济效果评价决策过程阶段决策过程阶段探寻备选方案：探寻备选方案： 创新过程创新过程经济决策：经济决策： 对不同方案作经济衡量和比较对不同方案作经济衡量和比较经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济一、独立方案：一、独立方案： 各方案间不具有排他性，在一组备选各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。采纳。二、独立方案的经济效果评价方法二、独立方案的经济

4、效果评价方法 独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此多个独立方案的评价与单一方案的评价效果，因此多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有：方法相同。常用的方法有：1. 1. 净现值法净现值法2. 2. 净年值法净年值法3.3.费用费用效益效益B/CB/C对比法对比法4. 4. 内部收益率法内部收益率法一、独立方案的经济效果评价一、独立方案的经济效果评价 01B/C,/10000ntttntttIRRCOCIniPANPVNAViCOCINPV经费用（现值或年值）净效益（现值或年值）经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术

5、基础课程技术经济技术经济 【例【例6-1】 两个独立方案两个独立方案A和和B，其现金流量如表，其现金流量如表6-1所所示，如基准折现率为示，如基准折现率为15%时，试判断其经济效果的可行性。时，试判断其经济效果的可行性。 表表6-1 独立方案独立方案A和和B的净现金流量的净现金流量 单位：万元单位：万元一、独立方案的经济效果评价一、独立方案的经济效果评价方案方案0年末年末110各年末各年末A20045B30055解：（解：（1用净现值法：用净现值法： NPVA-200+45(P/A,15%,10)25.86万元）万元） NPVB-300+55(P/A,15%,10)-23.96万元）万元） 由

6、于由于NPVA 0，NPVB0，则，则A方案经济上可行，方案经济上可行，B方案不可行。方案不可行。 经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 （2用净年值法：用净年值法： NAVANPVAA/P,15%,10) -200A/P,15%,10)+455.14万元）万元） NAVBNPVBA/P,15%,10) -300A/P,15%,10)+55-4.77万元）万元） 由于由于NAVA0，NAVB0，则，则A方案可行，方案可行，B方案不可行。方案不可行。 （3用内部收益率法：用内部收益率法： A方案的方案的IRR应满足：应满足：-200+45(P/A, IRRA,10)

7、0 B方案的方案的IRR应满足：应满足：-300+55(P/A, IRRB,10)0 IRRA18.3%， IRRB12.93%。 由于由于IRRA15%，IRRB15%，则，则A方案可行，方案可行，B方案不可行。方案不可行。 一、独立方案的经济效果评价一、独立方案的经济效果评价经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济例例6-2 某工程项目有某工程项目有A、B、C、D四个独立方案。有关资料如表四个独立方案。有关资料如表6-2所示，当期望收益率为所示，当期望收益率为20%时，试做选择。时，试做选择。 表6-2 各独立方案现金流量表方方 案案ABCD投资投资/元元2000

8、015000030000160000寿命寿命/年年5102030残值残值/元元4000 10000010000年收益年收益/元元6000400001000040000解解1：用净现值法选择方案得：用净现值法选择方案得：NPVA= -20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5) = -448.8元）元）同理：同理：NPVB=16085元）元） NPVC=18696元）元） NPVD=39576元）元） 可见，可见，NPVB、NPVC、NPVD均为正数，所以方案均为正数，所以方案B、C、D均可取。均可取。而而NPVA0NPV(10%)B = -15(A/P,10%,9

9、)+4+2(A/F,10%,9)(P/A,10%,18)=12.65 0NPV(10%)B NPV(10%)A B比A好AB150924151824100631.5101231.5101831.5解：解：(方案重复法）方案重复法）图图6-6经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 3 3、分析期截止法、分析期截止法 是通过对未来市场状况和技术发展前景的科学预测，是通过对未来市场状况和技术发展前景的科学预测，直接选取一个合适的期限作为多个互斥方案共同的分析期直接选取一个合适的期限作为多个互斥方案共同的分析期进行比较优选。此方法假定寿命期短于分析期的方案重复进行比较优选。

10、此方法假定寿命期短于分析期的方案重复施行，然后正确估计各方案在分析期末的资产余值。在实施行，然后正确估计各方案在分析期末的资产余值。在实际工作中，通常根据实际情况或者取最短的方案的寿命期际工作中，通常根据实际情况或者取最短的方案的寿命期，或者取最长的寿命期，或者取其它期限作为分析期。，或者取最长的寿命期，或者取其它期限作为分析期。 二、互斥方案的经济效果评价二、互斥方案的经济效果评价经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济三、混合方案的经济效果评价三、混合方案的经济效果评价 【例【例6-116-11】 某公司有三个下属部门分别是某公司有三个下属部门分别是A A、B B

11、、C C，门提出了若干投资方案，各方案的净现金流量如表门提出了若干投资方案，各方案的净现金流量如表6-126-12。三个部门之间是互相独立的，但每个部门内的投资方案之三个部门之间是互相独立的，但每个部门内的投资方案之间是互斥的，寿命期均为间是互斥的，寿命期均为1010年，年，i0=10%i0=10%。试问，（。试问，（1 1资金资金供应没有限制的情况下，如何优选方案？（供应没有限制的情况下，如何优选方案？（2 2资金限制在资金限制在500500万元之内，如何优选方案？万元之内，如何优选方案？ 经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 表表6-12 6-12 混合方案的

12、净现金流量表混合方案的净现金流量表 单位：万元单位：万元 三、混合方案的经济效果评价三、混合方案的经济效果评价部部 门门方方 案案0年末年末110各年末各年末AA110027.2A220051.1BB110012.0B220035.1B330050.6CC110050.9C220063.9C330087.8经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 解：此问题用净现值法来评价。解：此问题用净现值法来评价。 （1 1因为资金供应无限制，因为资金供应无限制，A A、B B、C C各部门之间独立，各部门之间独立，此时实际上是各部门内部互斥方案的比选，分别计算各方案此时实际上是

13、各部门内部互斥方案的比选，分别计算各方案的净现值如下：的净现值如下： 对于对于A A部门两个方案部门两个方案A1A1、 A2A2净现值为：净现值为： NPVA1NPVA1-100+ 27.2-100+ 27.2P/AP/A，10%10%，1010）67.1267.12万元）万元） NPVA2NPVA2-200+ 51.1-200+ 51.1P/AP/A，10%10%，1010）113.96113.96万元）万元） 由于由于NPVA2NPVA2NPVA1NPVA10 0，所以，所以A A部门两个方案中应选部门两个方案中应选A2A2方案。方案。三、混合方案的经济效果评价三、混合方案的经济效果评价经

14、济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 对于对于B B部门三个方案部门三个方案B1B1、B2B2、B3B3净现值为：净现值为： NPVB1NPVB1-100+ 12-100+ 12P/AP/A，10%10%，1010）-26.27-26.27万元）万元） NPVB2NPVB2-200+ 35.1-200+ 35.1P/AP/A，10%10%，1010）15.6515.65万元）万元） NPVB3NPVB3-300+ 50.6-300+ 50.6P/AP/A，10%10%，1010）10.8910.89万元）万元） 三个方案中，通过绝对效果三个方案中，通过绝对效果NPV

15、NPV0 0检验的只有检验的只有B2B2、B3B3两个方案，由于两个方案，由于NPVB2 NPVB2 NPVB3NPVB3，所以，所以B B部门中应选部门中应选B2B2方方案。案。 三、混合方案的经济效果评价三、混合方案的经济效果评价经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 对于对于C C部门三个方案部门三个方案C1C1、C2C2、C3C3净现值为：净现值为： NPVc1NPVc1-100+ 50.9-100+ 50.9P/AP/A，10%10%，1010）212.73212.73万元）万元） NPVC2NPVC2-200+ 63.9-200+ 63.9P/AP/A，

16、10%10%，1010）192.60192.60万元）万元） NPVC3NPVC3-300+ 87.8-300+ 87.8P/AP/A，10%10%，1010）239.44239.44万元）万元） 由于由于NPVC3 NPVC3 NPVc1NPVc1NPVC2NPVC20 0，所以，所以C C部门中应选部门中应选C3C3方方案。案。 因而，在资金没有限制的情况下，三个部门应分别选择因而，在资金没有限制的情况下，三个部门应分别选择A2A2、B2B2、C3C3三个方案，即三个方案，即A A部门和部门和B B部门应分别投资部门应分别投资200200万元万元，C C部门应投资部门应投资300300万元

17、。万元。 三、混合方案的经济效果评价三、混合方案的经济效果评价 （2 2由于存在资金由于存在资金500500万元的限制，三个独立部门中万元的限制，三个独立部门中7 7个可行个可行方案可能存在的组合有方案可能存在的组合有7 7个，各组合的净现值总额如表个，各组合的净现值总额如表6-76-7所示。所示。根据净现值最大化准则，组合根据净现值最大化准则，组合5 5方案方案A2+C3A2+C3的净现值总额最大的净现值总额最大，即为最优可行的组合，所以，即为最优可行的组合，所以A A部门应投资部门应投资200200万元，万元，C C部门应投资部门应投资300300万元，万元，B B部门不投资。部门不投资。

18、 表表6-13 6-13 三个独立部门中可行方案形成的组合表三个独立部门中可行方案形成的组合表 单位：万元单位：万元 组合状态组合状态投资总额投资总额净现值总额净现值总额A1+B2+C2500（100+200+200）275.37（67.12+15.65+192.6）A1+B3+C1500（100+300+100）290.74（67.12+10.89+212.73）A2+B2+C1500（200+200+100）342.34（113.96+15.65+212.73）A2+B3500（200+300）124.85（113.96+10.89）A2+C3500（200+300）353.4（113.96+239.44）*B2+C3500（200+300）255.09（15.65+239.44）B3+C2500（300+200）203.49（10.89+192.60）经济、管理类经济、管理类 技术基础课程技术基础课程技术经济技术经济 从上例的求解过程可看出从上例的求解过程可看出 ，混合方案的比选如无资源，混合方案的比选如无资源限制条件，可直接用前面介绍过的经济效果指标进行评价；限制条件，可直接用前面介绍过的经济效果指标进行评价；如存在资源限制条件，可用如存在资源限制条件，可用“互斥方案组合法进行评价，互斥方案组合法进行评