Chapter 7 投 资 方 案 的 比 选ppt课件

1、Chapter 7 投资方案的比选投资方案的比选7.1 投资方案的类型投资方案的类型7.2 计算期相同的互斥方案的比选方法计算期相同的互斥方案的比选方法7.3 计算期不同的互斥方案的比选方法计算期不同的互斥方案的比选方法 7.1 投资方案的类型投资方案的类型1 、独立方案、独立方案:指一组互相独立、互不排斥的方案指一组互相独立、互不排斥的方案.即选择某一方案并不排斥即选择某一方案并不排斥选择另一方案选择另一方案.2 、互斥方案、互斥方案:指互相关联指互相关联,互相排斥的方案互相排斥的方案.即选择某一方案必放弃其他方案即选择某一方案必放弃其他方案.3 、先决方案、先决方案:指一组方案中指一组方案

2、中,接受某一方案同时接受某一方案同时,就要求接受另一方案就要求接受另一方案.4 、不完全互斥方案、不完全互斥方案:指一组投资方案中指一组投资方案中,若接受某一方案若接受某一方案 ,其他方案就可以其他方案就可以成为无足轻重的方案成为无足轻重的方案.5、互补方案、互补方案:指一组投资方案中指一组投资方案中,某一方案的接受某一方案的接受 有助于其他方案的接受有助于其他方案的接受. 方 案 类 型方方 案案先先 决决方方 案案互互 斥斥互斥方案互斥方案不完全不完全方方 案案互互 补补方方 案案独独 立立7.2 计算期相同的互斥方案计算期相同的互斥方案的比选方法的比选方法1 、净现值法、净现值法含义含义

3、:是指通过比较不同方案的净现值来是指通过比较不同方案的净现值来进行方案比选的一种方法进行方案比选的一种方法.判别准则判别准则:当当NPV0,且且NPVmax的方案为最的方案为最优优.2、差额投资内部收益率法、差额投资内部收益率法3 、总费用现值法、总费用现值法差额投资内部收益率法差额投资内部收益率法1 、含义、含义:是指通过计算两个方案各年净现金流量差额是指通过计算两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率的现值之和等于零时的折现率(IRR)来进行方案比选的来进行方案比选的一种方法一种方法.2 、计算公式：、计算公式： NCFt(1+ IRR)t=0 NCFt指第指第 t年两方案净现

4、金流量的差额年两方案净现金流量的差额其近似计算方法其近似计算方法线性内插法线性内插法3 、判别准则：设基准折现率为、判别准则：设基准折现率为ie那么，当那么，当 IRR ie 则投资额大的方案为优则投资额大的方案为优 当当 IRR ie 则投资额小的方案为优则投资额小的方案为优4 、实例、实例实实 例例 (1)(1)已知方案已知方案A 、B 、C为互斥方案为互斥方案,其现金流量如图其现金流量如图所示所示,设基准折现率设基准折现率ie=6%,试用增量内部收益率试用增量内部收益率法评选方案法评选方案. 年份年份方案方案 0 120 A 2000 410 B 4000 639 C 5000 700实

5、实 例例 (2)(2)解答解答:求各方案的内部收益率求各方案的内部收益率方案方案A:2000=410(P/A IRRA 20) 那么那么,(P/A IRRA 20) =2000/410=4.87 查表得查表得:IRRA=20% 方案方案B:4000=639(P/A IRRB 20) 那么那么, (P/A IRRB 20) =4000/639=6.26 查表得查表得: IRRB =15% 方案方案C :5000= 700(P/A IRRC 20) 那么那么, (P/A IRRC 20)=5000/700=7.14 查表得查表得: 12%IRRC6% 所以所以,B方案优于方案优于A方案方案 CB:

6、5000 4000=(700 639 )(P/A IRRC B 20) 那么那么,(P/A IRRC B 20)=1000/61=16.39 查表可得查表可得: IRRC B=2%6% 所以所以:B方案优于方案优于C方案方案 即即,B方案为最优方案为最优总费用现值法总费用现值法1 、含义、含义:是指通过计算各方案中全部费用的现是指通过计算各方案中全部费用的现值值(PC)来进行方案比较的一种方法来进行方案比较的一种方法.2 、计算公式：、计算公式： PC= COt(1+ie)t COt第第t年的费用总额年的费用总额3 、判别准则：、判别准则：PCmin的方案为最优的方案为最优.4 、适用范围、适

7、用范围:收益无法用货币直接计量收益无法用货币直接计量,且各方且各方案收益相同案收益相同(或基本相同或基本相同).7.3 计算期不同的互斥计算期不同的互斥方案的比选方法方案的比选方法(1)1 、方案重复法、方案重复法含义含义:又称计算期最小公倍数法又称计算期最小公倍数法,是将各方案是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期,进而进行方案比选的方法进而进行方案比选的方法.方法方法:首先直接计算每个方案原计算期内的评价指首先直接计算每个方案原计算期内的评价指标标, 然后分别以原来的投资规模重复投资实施多然后分别以原来的投资规模重复投资实施多次次,直到达到最

8、小公倍数的年限为止直到达到最小公倍数的年限为止. 最后根据调整后的指标进行方案比选最后根据调整后的指标进行方案比选计算期不同的互斥方案计算期不同的互斥方案的比选方法的比选方法(2)2 、最短计算期法、最短计算期法含义含义:又称最短寿命期法又称最短寿命期法,是将各方案中最是将各方案中最短寿命期作为共同的计算期短寿命期作为共同的计算期,进而进行方案比进而进行方案比选的方法选的方法.方法方法:首先将所有的方案的净现值还原为等额年首先将所有的方案的净现值还原为等额年回收额回收额, 然后按最短的计算期计算出相应净现值然后按最短的计算期计算出相应净现值. 最后根据调整后的净现值指标进行方案最后根据调整后的净现值指标进行方案比选比选.课堂练习课堂练习1 、 互斥方案互斥方案C和和D的净现金流量如图所示的净现金流量如图所示,若基准折若基准折现率为现率为10%,试用净现值和增量内部收益率法评选方案试用净现值和增量内部收益率法评选方案. 年份年份方案方案 0 110 C 300 55 D 200 352、设备甲乙功能和年收入相同、