CPA财务成本管理总串讲讲义

1、2005 CPA 财务成本管理总串讲讲义刘正兵第一部分 : 有关教材的纠错7月16日我参加了在北京国家会计学院举行的全国 CPA辅 导师资教材研讨会， 现将会议有关内容和精神整理如下， 希望对 您考试有所帮助：（一）P79页第10行2“增长，则实际增长率就会超过 本 年的可持续增长率，”应改为“增长 ，则实际增长率就会超 过上年的可持续增长率，” ；第 16 行 3. “下降 , 则实际销售 增长就会低于 本年的可持续增长率，”应改为“下降，则实 际销售增长就会低于 上年的可持续增长率，”（二）P 89 倒数第八行表 3-6 应为 3-9（三）P109页三、债券的收益率下第二行“。它是使未 来

2、现金流量等于债券购入价格的折现率”应改为“。它是使未 来现金流量 现值 等于债券购入价格的折现率”（四）P136 页倒数第 3 行“为了同时满足 债券人 和股东的 期望”应改为“为了同时满足 债权人和股东的期望”（五）P203 页表 7-1 第 2 栏“设备成本”应改为“设备 成本 和利息 ”（六）P 205页融资租赁例6中第四行，“，需在5年内 每年年末等额偿还 本金”，应改为“，需在5年内每年年末等 额偿还 本息 ”（七）P231 页（三）普通股成本下数第 2 行“； 前者又 称作内部权益成本， 后者可称作外部权益成本” 应改为“； 留存收益成本 又称作内部权益成本， 新发普通股成本 可称

3、作外部 权益成本”（八）P251页（二）经济利润模型中的公式“经济利润 =投 资资本X（投资资本报酬率） =息前税后利润-资本费用” 应 改为“经济利润=期初投资资本x（投资资本报酬率）=息前税 后营业利润-资本费用”（九）P252页（3）实体现金流量模型下债务价值公式分母 “等风险债务 利率” 应改为“等风险债务 资本成本 ”（十）P262页最后1行和P263页第1行中的“ 17.7048 ” 改为“ 17.7408 ”（十一） P270， P272， P274 的连加符号 西各玛上 不应出现t=n 或 t=n+m, 而应该直接 出现 n 或 n+m；（十二） P271 最后一行：（7）计算

4、股权现金流量：股权现金 流量=净利润 =股权净投资 应为：股权现金流量 =净利润 -股权净 投资（十三） P274 中间“2. 两阶段增长模型”往下数第四行中， 连加部分的分母应是“ （ 1+加权平均资本成本） 的 t 次方，而不 是（ 1+加权平均资本成本的 t 次方）”（十四）P277页第 3 行 “ 10800X 25” 改为“ 10800X 25% 和 第三个公式“净投资 =年末总投资 - 年初总投资 ” 改为“净投资 = 年末投资资本 - 年初投资资本 ”（十五） P 281 页倒数第 2 行：企业总价值 =.= 331.9005 （万元）（十六） P284 页倒数第 3、6、9 行

5、中的“资本成本”改为“股权 资本成本”（十七） P288 页第 27 行，2010 年销售额 =47.8X（ 1+39%）的21 次方，应改为 2020 年销售额 =47.8X（ 1+39%）的 21 次方（十八）P290页表格下第4行修正平均市盈率公式中分母“平 均预期增长率” 应改为“平均预期增长率 X 100”（十九） P291 页第 8 行修正收入乘数公式中分母“销售净利率”应改为“销售净利率X 100”（二十）P365页倒数第12行中的“ 6386”应改为“ 6368”命题人关键语：1 、今年考试试题难度保持去年水平；2、新增内容易出题，不易出现重复出题；3、全书重点就那么几章，主要

6、的出题点参见近年的考题；4、第十章企业价值评估的第二节尤其值得关注；5、最后四章会出一道计算题。第二部分 : 应试技巧指导 在考试中要注意的方面：一是坚定信心。应该相信自己 , 只 要自己真正认真备考 , 就应该坚信有付出就有收获 , 不能未战先 怯。二是注意考试技巧。做题前应先浏览一下几张试卷 , 对题型 及题量有所了解 , 以便安排时间。答题时一般按先后顺序解答 , 尤其要注意把选择及判断题的答案填到答题纸上。 对于选择题要 注意解题技巧的运用 , 一般不要空 , 做了总有一线希望 ;判断题则 要慎重 , 因为判断错误会扣倒分 ; 计算分析及问答题则按照问什么答什么及把公式等写上的原则 ,

7、 尽力多争分 , 只要有时间就不 要轻易放弃 ,不能有畏难情绪。如果有剩余时间 , 不要抢着交卷 , 把容易疏忽的地方再检查一遍。三是考完一门之后 , 暂时放在一 边, 不要去理会考得怎样。因为可以分五年考完 , 这一门不行 , 还 要争取把其他科目考好 , 如果一门考得不好就心里难以平静 , 则 会影响其他科目考试的发挥。一、选择题答案技巧(1) 保持稳定的答题速度。选择题通常要求在短时间内作 答, 每道选择题允许作答的时间不到一分钟。因此保持稳定的答 题速度是很必要的 , 一般的做法是：首先通读并回答你知道的问 题。跳过没有把握作答的问题，然后重新估计你的时间 , 看看余 下的每道题要花多

8、少时间。 要避免在一道题上花过多的时间， 即 使你答对了 , 也可能得不偿失。(2) 按题目要求答题。有不少考生连题目的要求都没有看 一下就开始答题了。比如 , 单项选择题要求选择一个最佳答案， 也可能具有不同程度的正确性，只不过是不全面、不完整罢了。 而我们有些考生，常被一个“好的”或“有吸引力的”备选答案 吸引住了， 对其余的答案看都不看一眼就放过去， 从而失去了许 多应该得分的机会。请记住，一定要看清所有的选择答案，一道 周密的单项选择题，所有的选择答案都可能具有吸引力，然而， 只有一个是正确的选择。（3）运用排除法。如果正确答案不能一眼看出，应首先排 除明显是荒诞、拙劣或不正确的答案。

9、一般来说，对于选择题， 尤其是单项选择题， 正确的选择答案几乎直接抄自于指定教材或 法规，其余的备选项要靠命题者自己去设计即使是高明的专家， 有时写出的备选也可能一眼就可看出是错误的答案。 尽可能排除 一些选择项，就可以提高你选对答案而得分的机率。（4）运用猜测法。如果你不知道确切的答案，也不要放弃， 要充分利用所学知识去猜测。一般来说，排除的项目越多，猜测 正确答案的可能性就越大。（5）运用比较法。直接把各项选择答案加以比较，并分析 它们之间的不同点，集中考虑正确答案和错误答案的关键所在。 由于选择题命题难度大， 因此，不是所有选择答案都是很理想的。 有些答案可以排除掉，提高你的猜测成功率。

10、要做到这一点，建 议你最好仔细考虑各个选择答案， 不要盲目胡猜， 不要轻易选择 那些看起来像、读起来很有吸引里的答案，中了命题者的圈套。二、判断题答题技巧判断题通常不是以问题出现， 而是以陈述句出现， 要求考生判断一条事实的准确性， 或判断两条或两条以上的事实、 事件和 概念之间关系的正确性。 你的答案是指出它的正确或错误要构思 一个绝对正确或绝对错误的命题是比较困难的。 判断题中常常会 有绝对概念或相对概念的词，表示绝对概念的词有“总是” 、“决 不”等，表示相对概念的词有“通常” 、“一般来说”、“多数情况 下”等。在某些情况下，一种说法有时可以说是对的，有时可以 说是错误的。因此，成功的

11、考生在答题时，需要对试题内容进行 分析，然后再作“对”或“错“的判断。（1）题中含有绝对概念的词，这道题很可能是错误的，如 “存货周转率越高，表示存货管理的业绩越好。 “统计表明，大 部分带有绝对概念词的问题， “对”的可能性小于“错”的可能 性。当你对含有绝对概念词的问题没有把握做出判断时， 想一想 是否有什么理由来证明它是正确的，如果你找不出任何理由， “错”就是最佳的选择答案。（2）命题中含有相对概念的词，这道题很可能是对的。 如“简单算术平均数是加权算术平均数在权数相等情况下的一种 特例。”“固定成本只是在相关范围内保持其成本习性。 ”（3）只要试题有一处错，该题就全错。（ 4）酌情猜

12、题。实在无法确定答案的，请看清试题评分要求。如试题未注明要倒扣分数， 哪怕你没有足够的时间阅读题 目，也一定要猜测，答对的机率是 50% ，切莫放过这种“捡来 的”分数；即使试题注明要倒扣分数如判对 1.5 分、判错倒扣 1 分，也应对不会做的题目做统一处理， 因为这样做期望的分数应 是正值。三、计算与综合题答题技巧（1）详细阅读试题。对于计算与分析题，建议你阅读两遍， 经验表明，这样做是值得的。一方面，准确理解题意，不至于忙 中出错；另一方面，你还可以从试题中获得解题信息。例：某企 业的流动资金周转天数，以产品销售收入为周转额计算为 100 天，以产品销售成本为周转额计算为 146 天。根据

13、上述资料计算 该企业的销售利润率。解题过程：首先通读一遍试题，得知本题是求销售利 润率。销售利润率与销售收入、销售成本均有关系，其关系是：销售利润率：（销售收入-销售成本）/销售收入X 100%=1-销售成本 / 销售收入根据上述关系可知，解答本题的关健是确定销售成本 与销售收入之比。要确定销售成本与销售收入之比，必须从“周 转天数”入手，由于周转天数与周转额的关系是反比例关系，因 此，销售成本与销售收入之比应为 100/146 ，而不是 146/100 。 至此，问题基本解决，该企业销售利润率：（1-100/146 ） X 100%=31. 5%。（2）问什么答什么。不需要计算与本题要求无关

14、的问题， 计算多了，难免出错。有些考生，把不要计算的也写在答卷上， 以为这样能显示自己的知识， 寄希望老师能给高分。 而事实上恰 恰相反，大多数阅卷老师不喜欢这类“画蛇添足” 、“自作多情” 的考生。（ 3）注意解题步骤，计算与分析题每题所占的分数一般较 多（ 50 分），判卷时多数题是按步骤给分的。而我们有些考生对 这个问题没有引起足够的重视，以致虽然会做但得分不全。（ 4 ）尽量写出计算公式。在评分标准中，是否写出计算公 式是很不一样的。 有时评分标准中可能只要求列出算式， 计算出 正确答案即可，但有一点可以理解：如果算式正确，结果无误， 是否有计算公式可能无关紧要。 但要是你算式正确，

15、只是由于代 入的有关数字有误而导致结果不对， 是否有计算公式就变得有关 系了。第三部分：全书重要出题点（重点关注，必助您闯关成功）第一章 财务管理总论主要考核点1、财务管理目标企业价值最大化（股东财富最大化） （单选题）2、理财原则自利行为、双方交易、信号传递、资本 市场有效原则（多选题）3、资金使用权价格利率（判断题）第二章 财务报表分析（一） 主要考核点 1、基本财务比率分析（结合杜邦分析体系） 10 大 财务比率（客观题、综合题）2、上市公司财务比率的理解每股收益、每股净资产、 市盈率、市净率（客观题或计算题）3、现金流量的分析现金债务总额比（客观题）（二）典型例题精讲计算题高盛公司20

16、04年实现销售3,600万元，税后利润149. 6万元，实现经营现金净流量 228万元，息税前利润 300 万，发生财务费用100万，到期的长期债务90万，市场利率是12%。其他资料列示如下：高盛公司2004年资产负债表单位：万元资产年初数期末数负债及权益年初数期末数货币资金48.2P 165.3流动负债286390应收账款200480应收票据6080存货423.8154.7流动资产合计732840长期负债8141.010固定资产1.2841.560所有者权益9161.000资产2, 0162, 400负债及权益2, 0162, 400同行业财务指标平均水平指标平均水平指标平均水平流动比率1.6销售净利率3.95%速动比率1.3固定资产周转率3.85现金到期债务比2.5总资产周转率2.53应收账款周转率9.6资产负债率60%存货周转率20已获利息倍数4资产净利率10%净资产收益率25%要求:（1）请分析高盛公司的流动性（短期偿债能力）；请分析高盛公司的财务风险性 （长期偿债能力）；（3）请分析