CDM风险解析 流程风险管理协议要点及价格分析

1、CDMCDM风险解析风险解析流程，风险管理，协议要点及价格分析流程，风险管理，协议要点及价格分析内容概要1.1. CDMCDM项目商务流程简析项目商务流程简析风险及风险管理风险及风险管理购碳协议及价格影响因素分析购碳协议及价格影响因素分析一个碳信用额（Carbon Credit）= 1吨CO2当量 (CO2e)1个Carbon Credit = 1个Certified Emission Reductions (CERs) CDM项目：1CERs = 1吨CO2e = 1 Carbon Credit“碳资产”的金融效力（财务特征，价格，支付方式，其它独到含义）CERs核证减排量CDM项目的减排额

2、单位（$)ERU减排额单位JI项目的减排额单位（$)AAU分配额单位“热空气”减排额单位（$)EUA欧盟排放许可权欧盟排放交易市场减排额单位（$)项目商务流程简析商务流程示意图中国企业中国企业PIN买家 2买家 3买家 1买家 4买家 5采购意向函中国政府中国政府 项目批准函项目批准函OEOE核实报告核实报告参与方政府参与方政府 项目批准函项目批准函PDD中国企业中国企业 购碳协议获得“碳资产”CDM EB 注册注册/登记登记开发阶段1项目筛选PIN文件编制联络买家，根据PIN文件获得买家报价筛选买家初步确定买家并就主要条款进行谈判项目开发阶段：开发阶段开发阶段2 2签订采购意向函应对买家评估

3、购碳协议(ERPA)谈判签订购碳协议项目开发阶段：CDMCDM项目开发商务流程项目开发商务流程按ERPA约定定期向买家提交报告和EB联系签发和转让CERs事宜交货收款事宜其他有关商务事项项目实施阶段：CDM交易的方式绝大多数交易中买方直接购买减排量，不进行项目投资少数交易中买方以股权或者贷款的方式投资于项目，并获得项目的减排量风险在买方和卖方之间的分配因交易而异大多数买方货到付款，以降低风险部分交易中买方可以先期支付部分费用，有助于改善项目现金流主要主要CDM风险风险政策风险政策风险项目风险项目风险基准线风险基准线风险市场风险市场风险风险管理原则风险管理原则合理分配风险合理分配风险供方供方/项

4、目业主项目业主购方购方/国际买家国际买家主要主要CDM风险风险 （一）（一）政策风险联合国UNFCCC：2012年后京都议定书？发达国家气候变化态度和相应对策东道国政府态度和政策政策网站UNFCCC：中国清洁发展机制网：主要主要CDM风险风险 （二）（二）项目风险工程建设风险 (是否按期建成投产？)经营业绩风险(是否资源,如风能,水能按预期产生)商务合作方风险 (如购电方是否如期付款)财务和市场风险了解国际买方开展“审慎性评估”（ERPA前提条件）工程和技术企业和管理财务和金融主要主要CDM风险风险 （三）（三）市场/ /价格风险项目减排额市场是否足够大?合同交易价格是否能大于实际市场价格?热

5、空气：热空气：俄罗斯：俄罗斯：8-12亿吨亿吨/年年欧盟：欧盟： 亿吨亿吨/年年乌克兰：乌克兰：2-4亿吨亿吨/年年主要主要CDM风险风险 （四）（四）基准线风险合格性-减排额是否满足京都议定书的“额外性”规定基准线的设定是否保守可靠, 主要假设是否在项目周期内有效运营表现减排额将由实际运营结果决定开发方法学风险CDMCDM项目风险管理的原则项目风险管理的原则合理分配风险合理分配风险项目融资风险分配基本定律项目融资风险分配基本定律: : 应由最有能力管理该种风险的一方来承担，并配以相应的奖励。项目业主承担: : 主要的项目风险国际买家承担(适用于基于通过核查减排权的合同)：市市场场/ /价格风

6、险价格风险 总而言之, 价格取决于国际买家实际承担的风险基准线风险基准线风险政策政策/ /合规风险合规风险市场市场/ /价格风险价格风险主要的项目风险主要的项目风险有限的的项目风险有限的的项目风险项目业主国际买家东道国政府政策风险东道国政府政策风险国际参与方国际参与方政府政府政策风险政策风险3：CERsCERs购碳协议及价格影响因素分析购碳协议及价格影响因素分析CDM项目采购合同（ERPA）主要条款浅析交易价格交货界定付款方式违约条款优先权预付款成本分担CERs价格影响因素浅析CDM项目采购合同（ERPA）主要条款浅析合同价格 （VERs/CERs；固定/浮动；固定+浮动）合同总量（固定/浮动；全额交付/部分交付）交货界定（“到货付款”，CDM登记处/买方国登记账户）付款方式 （年付/2年付/半年付）违约条款（交货违约/故意违约）优先权（提前交货/优先分配/风险抵押）预付款（项目融资/预付比例/支付时间/价格折扣）成本分担（前期开发费用/EB注册费用）价格确定的风险在价格确定方面存在的风险主要包括：谁来承担方法学的开发（技术和费用）项目的审批成本（时间，沟通和费用）项目是否能够按照计划产生减排（罚责）买家是否真正有支付能力（现金保证金）固定价格还是浮动价格 后京都国际谈判的结果长期合作机制还是单一交易CDM交易的制度是否