万科09-13财务报表分析

1、万科财务报表分析一 财务能力分析一） 偿债能力分析：日期2009年2010年2011年2012年2013年流动比率（%）1.911.591.411.401.34速动比率（%）0.590.560.370.410.34现金比率（%）33.8029.1717.0620.1313.49现金流量比率（%）13.601.731.691.430.581. 短期债务能力分析：（1） 流动比率：流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还负债的能力越来越强，流动负债得到偿还的保障越来越大。由图表可知，万科股份有限公司2009年2013年的流动比率明显呈下降趋势，可以说明近5年来万

2、科偿还负债的能力有所下降，且流动负债得到偿还的保障越来越小。（2） 速动比率：是衡量企业短期负债能力的一个财务指标，速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。万科2009年2013年的速动比率虽有波动，但整体看来还是呈下降趋势，说明近5年万科的短期偿债能力略有减弱。（3） 现金比率：企业现金类资产与流动负债的比值，反映企业的直接偿付能力，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。2009年2013年，万科的现金比率呈下降趋势，说明万科自2009年以来的支付能力有所下降。（4） 现金流量比率：企业经营活动所产生的现金流量净额与流动负债的比值，现金流量比率是从动态角度反映企业经营

3、活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力，现金流量比率越高，企业短期偿债能力越好。万科近5年的现金流量比率呈下降趋势，说明万科短期偿债能力有所下降。2长期债务能力分析：日期2009年2010年2011年2012年2013年资产负债率（%）67.0074.6977.1078.3278.00股东权益比率（%）33.0025.3122.9021.6822.00产权比率（%）188.43282.93326.83360.21346.74利息支付倍数（%）1602.132468.133200.332855.152824.08 （1）资产负债率：是指企业负债总额与资产总额的比率，它反映企业偿还债务的综合能力

4、，其比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。万科2009年2013年的资产负债率近5年呈上升趋势，说明万科近5年偿还债务的能力越来越差，财务风险越来越大。 （2）股东权益比率：是股东权益总额与资产总额的比值，该比率与负债比率之和等于1，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。万科近5年的股东权益比率总体呈下降趋势，说明万科自2009年至今，负债比率越来越大，企业的财务风险也略有上升，偿还长期债务的能力有所减弱。 （3）产权比率：也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比值，产权比率实际上是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人所提供资金与

5、股东所提供资金的对比关系，可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度，该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全性越有保障，企业财务风险越小，万科近5年的产权比率：由上表可知，万科近5年的产权比率总体上呈上升趋势，说明该企业近年来长期财务状况略有下降，债权人贷款的安全性有所降低，企业的财务风险增加。 （4）偿债保障比率：是负债总额与经营活动产生的现金流量净额的比值，可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力，该比率越低，说明偿还企业债务的能力越强。2009年2013年，万科的偿债保障比率分别为：9.96、71.99、67.38、79.62、194.28，近5年的偿债

6、保障比率呈上升趋势，说明偿还企业债务的能力有所减弱。 （5）利息保障倍数：也叫做利息支付倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比值，利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力，该比率越低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，会引起债权人的担心。万科近5年的利息保障倍数：由图可知，万科近5年的利息保障倍数呈先上升后下降的趋势，说明该企业的经营所得支付债务利息的能力是先增强后减弱。二） 营运能力分析：年份2009年2010年2011年2012年2013年应收账款周转率59.7643.9646.1860.6354.54存货周转率0.390.270.250.280.32流动资

7、产周转率0.400.300.290.320.34固定资产周转率37.3039.3850.9964.2872.38总资产周转率0.380.290.280.310.32 1.应收账款周转率：企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。 自2009年2013年，万科的应收账款周转率现降后升再降的趋势，说明该企业的应收账款的周转速度先慢后快再减慢，流动性也是先减弱后增强再减弱。2. 存货周转率：是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率，存货周转率说明了一定时期内企业

8、存货周转的次数可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量，也反映了企业的销售效率和存货使用效率，该比率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资本占用在存货上的金额越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率较高。2009年2013年，万科的存货周转率呈先下降后上升的趋势，说明万科近5年的存货周转速度先减慢后加快，企业的销售能力先减弱后增强，营运资本占用在存货上的金额先增多后减少，并且企业的资产流动性先减弱后增强，资金利用效率先降低后提高。3. 流动资产周转率：是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映了企业全部流动资产的使用效率，该比率越高，说明企业流动资产的利

9、用效率越高。如图所示，2009年2013年，万科的流动资产周转率呈先下降后上升的趋势，说明近5年万科的流动资产的利用效率先下降后提升。4. 固定资产周转率：是企业销售收入与固定资产平均净值的比率，主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。由图可知，万科近5年的固定资产周转率呈先降后升的趋势，说明万科固定资产的利用率现下降后上升，其管理水平也是先下降后上升。5. 总资产周转率：是企业销售收入与资产平均总额的比率，可用来分析企业全部资产的使用效率，该比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，且企业的盈利能力较差。上图万科近5年的总资

10、产周转率呈波动趋势，说明该企业利用其资产进行经营的效率时高时低，企业的盈利能力也时好时坏。三） 盈利能力分析： 年份2009年2010年2011年2012年2013年资产报酬率4.954.314.094.293.96股东权益报酬率14.2616.4718.1719.6619.66销售毛利率与净利率13.1517.4216.1615.1913.51成本费用净利率20.6929.7627.9025.4021.67每股净资产3.404.024.825.806.981. 资产报酬率：是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率，主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，该比率越高，说明企业经营效率越高

11、。上图所示的2009年2013年万科的资产报酬率总体上呈下降趋势，说明企业的经营效率有所降低，其经营管理存在一定的问题 ，应调整经营方针，加强经营管理，提高资产的利用效率。2. 股东权益报酬率：也称净资产收益率，是企业一定时期的净利润与股东权益平均总额比率。股东权益报酬率是评价企业盈利能力的一个重要财务比率，它反映了企业股东或去投资报酬的高低，该比率越高，说明企业的盈利能力越强。由图可知，万科近5年的股东权益报酬率呈上升趋势，说明近5年万科的盈利能力有所增强。3.销售毛利率与销售净利率：1）销售毛利率：是企业的销售毛利与营业收入净额的比率，该比率越大，说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小。

12、上图中，万科近5年的销售毛利率总体上呈下降趋势，说明在营业收入净额中营业成本所占比重越来越大。2）销售净利率：是企业净利润，该比率越高，说明企业通过扩大销售获取报酬的能力越强。由图可知，2009年2013年，万科的销售净利率总体上呈下降的趋势，说明企业通过扩大销售获取报酬的能力近5年来有所降低。4.成本费用净利率：是企业净利润与成本费用总额的比较，它反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的报酬之间的关系，该比率越高，说明企业为获取报酬而付出的代价越小，企业的盈利能力越强。如上图所示，近5年中，万科的成本费用净利率整体上呈下降趋势，说明该企业为获取报酬而付出的代价越来越大，企业的盈利能力也越来越

13、弱。5.每股净资产：也称每股账面价值，等于股东权益总额除以发行在外的普通股股数，每股净资产并不是衡量公司盈利能力的指标，但是，它会受公司盈利的影响，如果公司利润较高，每股净资产就会随之较快的增长。上图中，我们可以看到，万科近5年的每股净资产总体上呈上升趋势，说明自09年以来，该公司的利润额有所增长。四） 发展能力分析：年份2009年2010年2011年2012年2013年销售增长率19.253.7541.5443.6531.33资产增长率15.4156.7037.3627.8826.51股东资本增长率16.9820.2124.2721.0928.37利润增长率38.5837.4731.2235

14、.0316.821.销售增长率：是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。该比率越高，说明企业营业收入的成长性越好，企业的发展能力越强。万科近5年的销售增长率有波动性，但总体上还是呈上升的趋势，说明自09年至今，万科的营业收入的成长性较好，且企业的发展能力较强。2.资产增长率：是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，它反映了企业本年度资产规模的增长情况，该比率越高，说明企业资产规模增长的速度越快，企业的竞争力会增强。上图中，万科的总资产增长率总体上呈下降趋势，说明近5年来，企业的资产规模增长的速度有所减

15、慢。3. 股权资本增长率：也称净资产增长率，是指本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率，它反映了企业当年股东权益的变化情况，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标，该比率越高，说明企业资本积累能力越来越强，企业的发展能力也越好。上表中，万科近5年的股权资本增长率呈波动性增长，说明万科的资本积累能力越来越强，企业的发展能力也越来越好。4.利润增长率：是指企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率，它反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。上图中，万科近5年的利润增长率总体上呈下降趋势，说明近年来该企业的成长性有所下降，发展能力有所减弱。二

16、 财务趋势分析薛丽和游谦的部分三 财务综合分析1.杜邦分析法1）2009年：2）2010年：3）2011年：4）2012年：5.2013年：2.分析：(1)从杜邦系统分析图可以看出股东权益报酬率（净资产收益率）是一个综合性极强、最具代表代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心，能反映股东投入资金的盈利能力，且反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。从上述5年的杜邦分析图中可以看出，净资产收益率（股东权益报酬率）呈逐渐上升的趋势，说明万科的盈利能力越来越强，且股东投入资金的盈利能力越来越强。（2）资产净利率是反映企业盈利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，资产净利率主要反映企业运用资金进行生产经营活动的效率如何。如上述的5个杜邦分析图所示，自09年到13年资产净利率总体上呈下降趋势，说明万科近年来生产经营