证券投资分析(共54页).ppt

1、基本面分析基本面分析1技术分析技术分析2技术分析图形形态和趋势技术分析图形形态和趋势3技术分析指标技术分析指标4 基本分析又称基本面分析，是指根据经济学、金融学、财务管理以及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展情况、产品市场情况、公司销售以及财务方面的情况进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析包括下面三个方面内容:(1)宏观经济分析研究经济政策(货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等)、经济指标(国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等)对股票市场的影响。(2)行业分析分析产业前景、

2、区域经济发展对上市公司的影响。(3)公司分析具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况。技术分析含义技术分析含义1技术分析要素技术分析要素2技术分析理论假设技术分析理论假设3证券投资技术分析评价证券投资技术分析评价4 技术分析是指利用某些历史资料，对整个市场或者某一证券价格未来的变动方向和变动程度，进行分析和研判的各种方法的统称。技术分析的理论基础是道氏理论。 在市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素。 技术分析的理论基础是基于三项市场假设之上的。 1、市场行为涵盖一切信息 2、价格沿趋势移动 3、历史总会重演231认为市场行为认为市场行为涵盖一切信息涵盖一切信息，它是进行技，它是

3、进行技术分析的基础术分析的基础价格沿趋势移价格沿趋势移动，该假设是动，该假设是进行技术分析进行技术分析最根本，最核最根本，最核心的因素心的因素历史总会重演历史总会重演，这是从人的，这是从人的心理层面考虑心理层面考虑的，人的行为的，人的行为受到心理学中受到心理学中的某些理论的的某些理论的制约制约 在三大假设之下，技术分析建立了自己的理论基础。认为研究市场价格行为就等同于全面考察了整个市场，使得我们找到的规律能够应用于市场的实际操作之中。 1技术分析必须与技术分析必须与基本分析结合基本分析结合3理论和实践相结理论和实践相结合合2多种技术分析方多种技术分析方法结合使用法结合使用道氏理论道氏理论1随机

4、漫步理论随机漫步理论2波浪理论波浪理论3循环周期理论循环周期理论4 道氏理论是技术分析的鼻祖。 创始人查尔斯道1.平均价格涵盖一切因素。所有可能影响供求关系的因素都可由平均价格来表现。道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。2.市场波动具有三种趋势。道氏理论把趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。其最关心的是主要趋势，通常持续一年以上，有时甚至几年，看起来像大潮；次要趋势像波浪，是对主要趋势的调整，一般持续三周到三个月，这类中等规模的调整通常可回撤到先前趋势整个进程的三分之一到三分之二之间的位置。常见的回撤约为一半即百分之五十 ；短暂趋势持续时间不超过三周，像波纹，波动

5、幅度更小。3.大趋势可分为三个阶段。第一阶段是建仓，有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但是形势即将扭转，因而就在此时买入；第二阶段是上涨阶段，更多的投资者开始参与市场；最后，随着公众蜂拥而上，市场高峰出现； 第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人地上扬并不断刷新。4.趋势必须得到交易量的验证。辨认主要趋势中的三阶段走势时，通常需要与交易量进行相互印证，交易量应在主要趋势的方向上放大。5.只有发生了确凿无疑的反转信号之后，才能判断一个既定的趋势已经终结，但是确定趋势的反转并不容易。1、对主要趋势判断作用较大，但对每日每时的小波动无太大判断能力。 2、操作性相对较差 1959年，奥斯本(MF

6、M Osborne) 以布朗运动原理作为研究视角，提出了随机漫步理论，认为股票交易中买方与卖方同样聪明机智，股票价格形成是市场对随机到来的事件信息作出的反应，现今的股价已基本反映了供求关系；股票价格的变化类似于“布朗运动”，具有随机漫步的特点，其变动路径没有任何规律可循。因此，股价波动是不可预测的，根据技术图表来预知未来股价走势的说法，实际上是一派胡言。 1965年，芝加哥大学经济学教授尤金法玛（Eugene Fama）正式提出有效市场假说。假说的前提是股票价格总是正确的，因此，市场走势是随机的，没有人能预测市场未来的方向。价格正确的前提是，制定价格的人，一定是理性的，并且掌握充分的信息。根据

7、这一理论，金融市场又被进一步划分为弱式（技术分析失效）、次强式（基本分析失效）和强式（内幕消息也失效）共计三类“有效市场”。 该假说进一步与哈里马克维茨（Harry Markowitz）以“均值方差”法提出的资产组合理论相结合，诞生了一般均衡框架中以理性预期为基础的“资本资产定价模型”。从此，资产组合理论、资本资产定价理论和有效市场假说一起，在传统金融理论中占据了统治地位。这些理论的特点就是在假设持有期收益率服从正态分布的基础上，运用数理统计的方法来分析市场和指导投资。例如，资产组合理论就主张通过分散投资来降低风险，追求平均收益。 波浪理论全称艾略特波浪理论，是技术分析大师艾略特经过对股票市场

8、的长期观察研究提出的著名理论，这一理论以道氏理论为基础，又是对道氏理论的发展和完善，并且在精确度、可操作性方面大大超过了道氏理论。艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。1价格走势所形成价格走势所形成的形态的形态3完成某个形态所完成某个形态所 经历的时间长短经历的时间长短2价格走势图中各价格走势图中各个高点和低点所个高点和低点所处的相对位置处的相对位置 1 2 3 4一个完整的一个完整的上升或下降上升或下降周期由八浪周期由八浪组成，其中组成，其中五浪是主浪，五浪是主浪，三浪三浪

9、 是调是调整浪整浪 每个波浪可每个波浪可以合并成一以合并成一个高层次的个高层次的浪浪 ，一个波，一个波浪也可以细浪也可以细分成时间更分成时间更短、层次更短、层次更低的小浪低的小浪波浪的细波浪的细分和合并分和合并应按一定应按一定的规则的规则完整周期完整周期的波浪的的波浪的数目与斐数目与斐波那契数波那契数列有密切列有密切关系关系所有的浪所有的浪由两部分由两部分组成（主组成（主浪和调整浪和调整浪）浪） 5 较之于别的技术分析流派，最大的优点就是能提前很长的时间预期到底部和顶部，而别的流派往往要等到新趋势已经确立之后才能判断。1、难能掌握的分析方法 2、应用困难，难确认浪的层次和 浪的起始点3、 一种

10、主观的分析工具K线图线图1经典图形形态经典图形形态2趋势分析趋势分析3 K线图又称为日本蜡烛图，因其细腻独到标画方式而被引入到股市及期货市场，目前已经形成了一整套完善的K线分析理论。 阳烛 阴烛开盘价开盘价收盘价收盘价最高价最高价上影线上影线阳线实体阳线实体下影线下影线最低价最低价上影线上影线最高价最高价开盘价开盘价阴线实体阴线实体收盘价收盘价下影线下影线最低价最低价常见K线反转形态有：反转形态有：头肩型三重顶与底双重顶与底V型顶与底圆型三角形反转等形态分两大形态分两大类类整理形态：整理形态：三角型矩型菱型旗型楔型等 当一个价格走势处于反转过程中，不论是由涨至跌或由跌至涨，图表上都会呈现一个典

11、型的“区域”或“形态”，这就被称为反转形态。 1 2 3 4反转形态的反转形态的形成在于先形成在于先有一个主要有一个主要趋势的存在；趋势的存在； 趋势即将反趋势即将反转的第一个转的第一个信号通常也信号通常也表示重要趋表示重要趋势线的突破势线的突破图形愈大，图形愈大，价格移动愈价格移动愈大大顶部形态形顶部形态形成的时间较成的时间较底部图形短，底部图形短，且震荡较大且震荡较大底部形态的底部形态的价格幅度较价格幅度较小，形成的小，形成的时间则较长时间则较长 5 头肩顶形 头肩底形头肩顶或底形态在实际中，并不都是很完整的，也不一定很标准。形成时成交量与动量都会有相应的变化 双重顶 双重底ACBDACB

12、D1234两个顶点高两个顶点高度应大致相度应大致相同，以不超同，以不超过过3%为限为限形态形成时形态形成时间可长可短间可长可短，少则一个，少则一个交易日，多交易日，多则数年，时则数年，时间越长，对间越长，对后市的影响后市的影响越大越大突破颈线是突破颈线是形态成立的形态成立的标志标志形态一旦确形态一旦确认，就可以认，就可以用它进行对用它进行对后市的预测后市的预测双重顶与双重底形态的情形相反、原理相同双重顶与双重底形态的情形相反、原理相同 三重顶 三重底三重顶或底是极少见的形态，和头肩型仅有些许差别，它的特征是三个峰或谷的高低度几乎一致。 圆形反转在价格的顶部和底部均会出现，其型态相似，意义相反

13、对称三角形 对称三角形是一种未明朗的形态，持续的时间不会太长，到一定段将会产生向上或向下的突破 上升三角形 下降三角形 BACBAC两种形态均属整理形态，在上升或下降过程中出现，暗示有突破的可能，如突破了，会出现买入或卖出信号 又叫箱形。是由一连串横向的价格变动所形成的，其变动之上限与下限皆呈水平状 趋势：趋势就是股票价格的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。 趋势分析在技术分析中占据重要地位。 上升方向上升方向水平方向水平方向下降方向下降方向A主要趋势：主要趋势：是趋势的主要方是趋势的主要方向，是股票投资向，是股票投资者最需要把握和者最需要把握和弄清楚的。弄清楚的。C短暂趋势：短暂趋势：是

14、在次要趋势中是在次要趋势中进行的调整。进行的调整。B次要趋势：次要趋势：是在进行主要趋是在进行主要趋势的过程中进行势的过程中进行的调整的调整 支撑和压力是指当前趋势可能中止或反转的点位。 支撑线又称为抵抗线。就是由于买盘的相对集中，使得下降趋势有望暂时停止的点位。 压力线又称为阻力线。就是由于卖盘的集中，使得上升趋势有望暂时停止的点位。阻止或暂时阻止或暂时阻止价格向阻止价格向某个方向继某个方向继续运动。续运动。作用作用有彻底阻止有彻底阻止价格按原方价格按原方向变动的可向变动的可能。能。沿支撑线或阻力线划一条平等线所形成沿支撑线或阻力线划一条平等线所形成 的向上或向下的通道，常称其为上升或的向上

15、或向下的通道，常称其为上升或下降的通道下降的通道趋势是多、空头的判断依据，而上升、趋势是多、空头的判断依据，而上升、下降通道下降通道 是平、持仓的依据是平、持仓的依据趋势线一旦被突破，表示趋势可能发生趋势线一旦被突破，表示趋势可能发生转折，上升或下降趋势开始加速，是加转折，上升或下降趋势开始加速，是加仓或者减仓的依据仓或者减仓的依据移动平均线移动平均线(MA)1 平滑异同移动平均线平滑异同移动平均线(MACD)2相对强弱指标相对强弱指标(RSI)3随机指标随机指标(KDJ)4 技术分析的指标派要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数个计算公式，得到一个体现市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。 是