公司理财第1部分-2财务报表、税和现金流量

1、会计报表、税与现金流量会计报表、税与现金流量第2章2-1重要概念与技能重要概念与技能理解财务报表所提供的信息理解财务报表所提供的信息区分账面价值与市场价值区分账面价值与市场价值知道平均税率与边际税率的区别知道平均税率与边际税率的区别知道会计利润与现金流量的差别知道会计利润与现金流量的差别计算企业的现金流量计算企业的现金流量2-2本章结构本章结构2.1 资产负债表资产负债表2.2 利润表利润表2.3 税税2.4 现金流量现金流量2-3信息来源信息来源2-42.1 资产负债表资产负债表 某一特定日期由会计人员对企业会计价某一特定日期由会计人员对企业会计价值所拍的一张快照。值所拍的一张快照。 资产负

2、债表衡等式为：资产负债表衡等式为：资产资产 负债负债 + 所有者权益所有者权益2-5资产负债表分析资产负债表分析分析资产负债表时，财务管理人员应注意分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题：以下三个问题：1. 流动性流动性2. 负债与权益负债与权益3. 市价与成本市价与成本2-6流动性流动性指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。方便与快捷程度。流动资产的流动性最强。流动资产的流动性最强。一些固定资产是无形的。一些固定资产是无形的。公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强。就越

3、强。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。2-7负债与权益负债与权益债权人享有对企业现金流量的第一索取权。债权人享有对企业现金流量的第一索取权。所有者权益等于资产与负债之差额。所有者权益等于资产与负债之差额。2-8市价与成本市价与成本根据公认会计原则根据公认会计原则 (gaap), 在美国，经审在美国，经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计计的企业财务报表对资产应按成本进行计价价市价是指资产、负债或权益在实际买卖中市价是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念概念市场价值与账面价值

4、市场价值与账面价值2-92.2 利润表利润表衡量企业在某一特定时期内的财务业绩衡量企业在某一特定时期内的财务业绩利润的会计定义为：利润的会计定义为：收入收入 费用费用 利润利润2-10美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期: 71 递延: 13净利润 留存收益： 43 股利： 43利润表的经营活利润表的经营活动部分报告了公动部分报告了公司主要业务创造司主要业务创造的收入和发生的的收入和发生的费用费用 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 862-11

5、美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期: 71 递延: 13净利润 留存收益： 43 股利： 43利润表非经营活利润表非经营活动部分列示全部动部分列示全部融资费用，利润融资费用，利润利息费用。利息费用。 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 862-12美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期: 71 递延: 13净利润 留存收益 ： 43 股利：

6、43通常需要单独披通常需要单独披露对利润征收的露对利润征收的所得税所得税 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 862-13美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期: 71 递延: 13净利润 留存收益 ： 43 股利： 43 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86“底线”为净利润2-14total operating revenuescost of goods soldselling, general,

7、and administrative expensesdepreciationoperating incomeother incomeearnings before interest and taxesinterest expensepretax incometaxes current: $71 deferred: $13net income retained earnings: $43 dividends: $43net income is the “bottom line.”$2,262 1,655 327 90$19029$219 49$170 84$86美国联合公司利润表美国联合公司利

8、润表2-15利润表分析利润表分析分析利润表时，应注意三个问题：分析利润表时，应注意三个问题：1.公认会计准则公认会计准则 (gaap)2.非现金项目（折旧）非现金项目（折旧）3.时间与成本时间与成本2-16公认会计准则（公认会计准则（gaap）q按公认会计准则中的配比原则要求，收入按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比。应与费用相配比。q因此，在收入发生或应计的时候，即使没因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告。报告。2-17非现金项目非现金项目q折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为折旧是最明显的非现金项目

9、。没有公司会为“折折旧旧”开支票付款。开支票付款。q另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出度来看，递延税款不是一笔现金流出。（。（由于税法由于税法与会计制度在确认收益、费用或损失时的时间不同而产与会计制度在确认收益、费用或损失时的时间不同而产生的会计利润与应税所得之间的时间性差异。生的会计利润与应税所得之间的时间性差异。）q因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。2-18时间与成本时间与成本q在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固

10、定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。大小。q从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的）。（因此，相关的成本也是可变的）。q财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。间费用。2-192.3 税税关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在变动的。变动的。边际税率与平均税率边际税率与平均税率边际税率边际税率多赚的

11、下一美元中，将以税支多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比；付出去的百分比；平均税率平均税率应纳税额应纳税额 / 应税所得。应税所得。其他税其他税2-20边际税率与平均税率边际税率与平均税率假定你公司的应税所得为假定你公司的应税所得为400万美元万美元公司的应付税额为多少？公司的应付税额为多少？平均税率是多少平均税率是多少?边际税率是多少边际税率是多少?假定你正在考虑某个能为公司增加应税所假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得得100万美元的项目，在分析中，你应当使万美元的项目，在分析中，你应当使用哪个税率？用哪个税率？2-21净营运资本（净营运资本（nwc）净营运资本净营运资本 = 流动资

12、产流动资产 流动负债流动负债净营运资本通常随公司的增长而增长净营运资本通常随公司的增长而增长2-22美国联合公司资产负债表美国联合公司资产负债表2010200920102009流动资产流动负债 现金及等价物 140 107 应付账款 213 197 应收账款294270 应付票据5053 存货269280 应计费用223205 其他5850 流动负债合计 486 455 流动资产合计 761 707long-term liabilities:固定资产 deferred taxes$117$104 财产、厂房与设备$1,423$1,274 long-term debt471458 减：累计折旧(

13、550)(460 total long-term liabilities$588$562 财产、厂房与设备净值873814 无形资产与其他资产245221stockholders equity: 固定资产合计$1,118$1,035 preferred stock$39$39 common stock ($1 par value)5532 capital surplus347327 accumulated retained earnings390347 less treasury stock(26)(20) total equity$805$725资产总计$1,879$1,742total l

14、iabilities and stockholders equity $1,879$1,742 此处，nwc从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元。这23百万美元的增长是公司投资的一种增长。 252 = 707 455275 = 761 4862-232.4 现金流量现金流量在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量。要项目应当为公司的真实现金流量。由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量（即经营性现金流量）一定应当等于现金流量（即经营性现金流量）一定应当等

15、于流向债权人和权益投资者的现金流量：流向债权人和权益投资者的现金流量：cf(a) cf(b) + cf(s) 2-24美国联合公司财务现金流量美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税）资本性支出173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加 23 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42经营性现金流量（ocf）:息税前利润 219折旧 90当期税款 71ocf 2382-25美国联合公司财务现金流量美国联合公

16、司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税）资本性支出 173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加 23 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42资本性支出：购买固定资产 198出售固定资产 25资本性支出 1732-26美国联合公司财务现金流量美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税）资本性支出173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加 23

17、 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42nwc 从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元。23百万美元的增长即为nwc的增加额2-27美国联合公司财务现金流量美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税）资本性支出 173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加23 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回

18、购 减新增权益融资） 合计 422-28美国联合公司财务现金流量美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税）资本性支出 173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加23 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42对债权人的现金流量利息 49到期债务的本金 73债务清偿122新增的长期债务 86合计 362-29美国联合公司财务现金流量美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税

19、前利润 加折旧减税）资本性支出 173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加23 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42对股东的现金流量股利 43股票回购 6 流向股东的现金 49来自新股发行的现金 43合计 62-30美国联合公司财务现金流量美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税）资本性支出 173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加23 合计 42企业流向投资者的现金流量企业流向投

20、资者的现金流量负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42企业资产所产生的现金流量与流向债权人和股东的现金流量应当相等。()()()c fac fbc fs2-31会计现金流量表会计现金流量表现金流量表是法定会计报表之一。现金流量表是法定会计报表之一。现金流量表有助于解释会计现金的变动，例如，现金流量表有助于解释会计现金的变动，例如，美国联合公司美国联合公司2010年的会计现金变动为年的会计现金变动为3 300万万美元。美元。现金流量表分三个部分报告现金的变动：现金流量表分三个部分报告现金的变动：- 经营活动产生的现金流量经营活动产生的现

21、金流量- 投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量- 筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量2-32美国联合公司经营活动产生的现金流量美国联合公司经营活动产生的现金流量计算经营活动产生的计算经营活动产生的现金流量时，以净利现金流量时，以净利润为起点，然后再调润为起点，然后再调整非现金项目的影响整非现金项目的影响和流动资产与流动负和流动资产与流动负债（但不包括现金）债（但不包括现金）的影响。的影响。经营活动经营活动净利润 折旧 递延税款 资产及负债的变动 应收账款 存货 应付账款 应计费用 其他 经营活动产生的现金流量合计经营活动产生的现金流量合计 86901324111618 202

22、 82-33美国联合公司投资活动产生的现金流量美国联合公司投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金投资活动产生的现金流量涉及资本性资产流量涉及资本性资产发生的变化：固定资发生的变化：固定资产的取得与出售（即产的取得与出售（即净资本性支出）。净资本性支出）。固定资产的取得固定资产的出售 投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 -19825 -1732-34美国联合公司筹资活动产生的现金流量美国联合公司筹资活动产生的现金流量涉及债权人和所有涉及债权人和所有者的现金流量主要者的现金流量主要指权益和负债的变指权益和负债的变动。动。到期债务（包括银行借款）本金的偿还发行长期债券-73 86 筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量 4股利股票回购-43新股发行 43-6 银行借款的变动 -32-35美国联合公司现金流量表美国联合公司现金流量表现金流量表解释现金流量表解释了经营活动、投了经营活动、投资活动和筹资活资活动和筹资活动产生的现金流动产生的现金流量变动。量变动。经营活动经营活动净利润折旧递延税款资产和负债的变动应收账款存货应付账款应计费用869013-