仓储金融：金融与物流仓储结合的创新学习资料

1、仓储金融：金融与物流仓储结合的创新所谓仓储金融服务是金融机构与物流仓储企业等通过合作创新， 主要以仓储 物资或仓单等担保品为依托， 针对仓储运营过程中的客户尤其是中小企业提供的 融资及配套的结算、保险等服务的业务。仓储金融除了一般仓储的基本功能外， 还具有贷款抵（质）押品发现、抵（质）押价值维持与价值变现等功能。早在 19 世纪初，由于资本主义的迅速发展和仓储行业的形成，使得仓储金融服务获 得了较大发展并初具规模。进入 20 世纪，美国颁布了统一的仓单法案，明确了 仓单的标准， 建立了社会化的仓单系统， 增强了存货的流通性， 极大地改善了仓 储金融服务的行业环境，促进了仓储金融服务的进一步发展

2、。而随着20世纪70年代现代物流的出现以及动产担保交易制度的完善， 国外的物流体系和担保融资 体系出现了很大的改变， 这些使得多种形式的物流和供应链金融创新模式得以涌 现，单一传统仓储金融服务的比重有所降低，仓储金融服务开始加入了电子化、 集成化和全程化等现代元素。 仓储金融主要是为那些没有固定资产及相关财产的 资信作抵押或担保， 而手头上又拥有相当数量的库存产品 （流动资产） 的客户提 供融资通道， 尤其是中小型企业及贸易公司。 因此，推动仓储金融业务在我国的 发展，可以产生极强的经济与社会效应。1. 有效地推进中小企业融资在我国传统的银行信贷中， 中小企业常常由于缺 乏厂房、机器设备等有效

3、不动产抵押物而得不到信贷资金支持。 但同时， 生产型 或流通型的中小企业，一般都有原材料、半成品、产品等动产，且这些动产在一 定时间范围内有较固定的最低贮存量。如果按其相对稳定的最低贮存存货作抵 （质）押来申请贷款，就能有效地解决这些中小企业融资难的问题。但是，银行 开展动产抵（质）押贷款又面临两个难题：一是动产价值认定问题；二是动产管 理与价值监控问题。 专业化的仓储金融的出现能有效地解决这两个难题， 其获得 银行认可的标准仓单设计与专业化的第三方仓储管理与价值监控， 能顺利地支持 中小企业获得银行贷款。2. 有利于银行降低信贷风险我国当前银行信贷担保方式以不动产抵押和企 业互保为主，不利于

4、信贷风险的分散。特别是企业互保形式，不是风险的化解， 只是风险的累积， 在一定程度上会产生银行风险的传递与扩散。 以仓储金融方式 开展的动产抵（质）押贷款，既有充足的动产作为担保，系自偿性信贷产品，又 有专业化的仓储金融企业监控动产物资和市场价格波动，还有设置“补差”机 制，能保证抵质押品的“足量、足值”。动产抵（质）押贷款相对而言单笔金融 小，且主要分散于不同的中小企业之间，可以降低信贷集中度，分散信贷风险。 另外，仓储金融业务还能促进银行信贷以及与之相对应的结算、 保险等金融业务 的创新与发展。3. 有利于帮助企业加强存货管理当前国内原材料、 大宗物资的价格越来越跟 国际接轨，价格波动更加

5、频繁， 企业特别是中小企业缺乏必要的资金， 存货不足， 市场风险很大。 而仓储金融业务可以让企业以存货担保获得贷款， 放心地库存货 物，降低市场风险。 同时， 专业的仓储金融企业能向企业提供相对全面的存货价 格信息，及时揭示动产贮存风险， 有利于借款企业作出合理的存货决策， 提高动 产风险管理能力。4. 仓储金融能够优化社会信贷结构近几年， 我国信贷结构失衡的现象越来越 严重，其中一个重要特点是信贷长期化。 2009 年我国全年新增贷款 9.59 万亿元， 其中约 76的新增贷款为中长期贷款，越来越多的信贷资金流向基础建设和个 人住房按揭项目，企业特别是中小企业直接用于生产经营的流动资金需求却

6、难以 满足， 200 年中央银行工作会议提出要着力优化信贷结构。优化信贷结构就要 提高直接满足生产经营需要的短期贷款的比重。 因此，发展仓储金融有利于促进 工商企业获得更多的流动资金贷款，宏观上有利于优化信贷结构。仓储金融是结构融资的一种， 是把企业将拥有未来现金流的特定资产剥离出 来，设计合理结构， 以该特定资产为标的而进行融资。 企业将未来可以产生现金 流的资产进行质押，质押资产的产权结构被重新安排在银行、质押管理者之间。 由于银行精力、 专业水平有限和对中小企业信用评估不高， 同时也为了杜绝银行 内部管理上的漏洞， 引入外部监督机制， 降低授信风险， 银行只专注对仓储金融 融资结构的设计

7、，而把对质押存货的管理外包给专业的管理公司， 即质押管理者， 通常是仓储物流公司。仓储金融业务突破了传统风险控制模式， 由静态、孤立的风险控制理念变为 动态、系统的风险控制理念， 深入分析资金 （货物）供应链企业之间的交易关系， 通过对贸易背景真实性， 交易对手的规模、 信用和实力，提高交易客户违约成本， 封闭运作，期限金额与贸易的匹配，合同单据的控制等方面的把握来控制风险， 同时为客户信用体系建立提供服务。 仓储金融在实践中有多种做法， 为了满足企 业的需求， 便利企业融资和经营， 银行也在不断创新， 不断在仓单融资模式的基 础上拓展新的融资模式。目前国内外金融机构的仓储金融模式主要有以下四

8、种：1. 仓单质押贷款模式仓单质押贷款是制造企业或流通企业将商品存储在仓 储公司仓库中， 仓储公司向银行开具仓单， 银行根据仓单向申请人提供一定比例 的贷款，仓储公司代为监管商品。 开展仓单质押业务， 既解决了借款人流动资金 不足的困难，同时通过仓单质押可以降低银行发放贷款的风险，保证贷款安全， 还能增加仓储公司的仓库服务功能， 增加货源， 提高仓储公司的经济效益。 仓单 质押贷款实质是存货抵押贷款， 由于银行难以有效地监管抵押物， 就需要借助第 三方仓储公司形成的仓单， 以及仓储公司提供的保管、 监督、 评估作用实现对企 业的融资。2. 异地仓库仓单质押贷款模式异地仓库仓单质押贷款是在仓单质

9、押贷款融 资基本模式的基础上， 对地理位置的一种拓展。 仓储公司根据客户需要， 或利用 全国的仓储网络， 或利用其他仓储公司仓库， 甚至是客户自身的仓库， 就近进行 质押监管， 提供仓单， 企业根据仓储公司的仓单向银行申请借款。 异地仓库仓单 质押贷款充分考虑客户的需要， 可以把需要质押的存货等保管在方便企业生产或 销售的仓库中，极大地降低了企业的质押成本。3. 保兑仓融资模式保兑仓或称买方信贷， 相对于企业仓单质押业务的特点是 先票后货，即银行在买方（客户）交纳一定的保证金后开出承兑汇票，收票人为 生产企业， 生产企业在收到银行承兑汇票后向银行指定的仓库发货， 货到仓库后 转为仓单质押。在这

10、一模式中，需要生产企业、经销商、仓储公司、银行四方签 署“保兑仓”合作协议， 经销商根据与生产企业签订的 购销合同 向银行交纳 一定比率的保证金， 申请开立银行承兑汇票， 专项用于向生产企业支付货款， 由 第三方仓储公司提供承兑担保， 经销商以货物对第三方仓储公司提供反担保。 银 行向生产企业开出承兑汇票后，生产企业向保兑仓交货，此时转为仓单质押。4. 统一授信担保模式统一授信担保模式是指银行根据仓储公司的规模、 经营 业绩、运营现状、 资产负债比例以及信用程度等， 把一定的贷款额度直接授权给 仓储公司， 再由仓储公司根据客户的条件、 需求等进行质押贷款和最终清算。 仓 储公司向银行提供信用担

11、保， 并直接利用信贷额度向相关企业提供灵活的质押贷 款业务。银行则基本上不参与质押贷款项目的具体运作。 统一授信的担保模式有 利于企业更加便捷地获得融资，减少原先向银行申请质押贷款时的多个申请环 节；同时也有利于银行充分利用仓储公司监管货物的管理经验， 通过仓储公司的 担保，强化银行对质押贷款全过程监控的能力，更加灵活地开展质押贷款服务， 降低贷款风险。仓储金融的融资结构包括四个方面： 基于质押存货的产权结构、 融资额度（即 风险敞口、风险暴露）和偿还结构、费用结构、风险规避结构。这些结构的制定 是在银行、借贷者和质押管理共同参与下完成的，体现为三者之间的合约。1. 基于存货的产权结构产权结构

12、的设计原则是保障银行的基于存货的预期 现金流的不中断及足值和借债者交易 （包括生产） 的顺利进行。 一般的结构模式 是借贷方将存货占有权让渡给银行， 同时又保留一定范围的使用权； 银行拥有占 有权，在出现预示预期现金流中断或不足值的迹象时， 银行有权冻结该资产。 但 在正常情况下，不得对其拥有所有权的存货采取妨碍借贷者正常交易和生产的行 动。银行拥有为保证基于存货现金流的而针对存货进行管理的权力， 又委托质押 管理者来执行这种权力， 同时拥有在质押管理者失职造成损失时要求其赔偿的权 力。质押管理者接受银行委托而拥有针对存货进行管理的权力，即质押管理。2. 融资额度和偿还结构传统的融资主要通过两

13、种方式实现： 债权融资和股权 融资。债权融资将提高融资企业的资产负债率， 而过高的资产负债率将降低企业 的信用级别； 股权融资增加企业对股东的责任， 从而增加其盈利压力。 仓储金融 的结构融资因使融资方免受这两方面的负面影响而拥有明显的优势。对贷出方， 因为衩靖同完有质押资产的预期现金流做保障， 其信用风险大大降低， 从而可以 以一个相对较低的利率放出贷款。对借贷方，结构融资可以提高其贷款可获得性、 降低其融资成本及优化其资 产结构。根据质押存货市场价值的最低预期 （即未来基于质押资产现金流的最低 预期）以及企业的信用级别，银行按一定利率水平提供相应的融资额度，同时， 确定借贷者的偿还方式。

14、在一些结构融资中， 通常是用质押存货的未来现金流直 接偿付。3. 费用结构仓储金融的标的包括订单、 存货、设备、应收账款等供应链各环 节的资产。 仓储金融就是以存货为标的的结构融资。 一般地，包括除生产流程中 的整个供应链中的存货。将进人生产流程的存货除去，因为生产过程中原材料、 半成品、成品等存货变动频繁难于跟踪和盘点。 当然，如果存在可靠的对数量和 价值的计量方法， 生产流程中的存货也可以用于仓储金融。 目前开展的仓储金融 业务从赢利模式上分类主要有三种： 一是纯监管业务模式， 仓库只承担货物监管 责任，可从客户处另外收取一定的监管费； 二是仓库代替银行向客户融资， 开展 质押业务，获取利

15、差；三是买方信贷（也称保兑仓），需按照一定的费率向买方 征收管理费、承担费等相关费用。 由此可以看出， 费用结构决定了仓储金融中各 类费用的责任承担，包括法律费用、保险费用、质押管理费用等。4. 风险规避结构对于信用级别比较低的一些企业， 如中小企业和资产负债率 比较高的企业， 在传统方式下很难争取到贷款， 国内的这种局面尤为严重， 而结 构融资则可以通过有效降低银行面临的信用风险而解决这一难题。 同时，因为银 行可以在结构融资中要求相对传统贷款方式较低的利率， 所以借贷方进行结构融 资的成本也相对降低。 同时，银行通过确定融资结构中的风险规避方式， 包括购 买保险，使用衍生工具， 以及提供相

16、关担保等。 针对不同的货物类别和同类存货 所处的供应链的不同环节， 将有不同的仓储金融融资结构设计， 这些不同结构类 别也就构成了不同的仓储金融产品。在20世纪90年代以前，由于物流仓储企业没有有效参与，我国商业银行对 质押仓储物资的价值、 品质、销售状况等缺乏足够的信息， 对质押仓储物资的运 营控制缺少专业的经验和技能， 于是出于信贷风险的考虑， 银行开展现代的仓储 金融服务较为谨慎， 这使得仓储金融服务的开展没有形成规模， 我国流通体系中 丰富的仓储物资担保资源被大量闲置。为解决这一问题，自20世纪 90 年代末，沿海的一些银行和大型物流仓储企业合作， 借鉴西方的经验积极地进行了仓储金 融

17、创新。其中，中储是我国这一领域的先行者，中储在 1999年就与银行合作开 展了我国第一单现代的仓储金融业务， 发展到现在， 仓储金融服务已经是中储的 核心业务之一。 回顾我国仓储金融服务的发展历程， 我国仓储金融服务的发展具 有以下特征：1. 法律与行业环境逐渐改善，但配套措施仍需完善经过近10 年的发展，我国仓储金融的法律与行业环境逐渐改善， 尤其是 2007年物权法 的正式实施， 为仓储金融提供了法律保障。但我国仓储金融在制度环境的支持方面还远远不 够，主要表现在： 仓单不标准且缺少流通性； 第三方中介机构缺乏专业技能和诚 信，参与仓储金融的物流仓储企业鱼龙混杂， 缺乏相应的行业规范， 甚

18、至出现了 借款人和物流企业联合欺诈银行的现象； 各融资主体还缺乏必要的信息共享， 相 关的业务操作流程混乱且标准不统一。 这表明我国还需要在现有法律基础上对仓 储金融的配套措施进行有效完善。2. 仓储金融模式不断创新，总体规模发展迅速在 10 年的发展过程中，我国 仓储金融模式不断创新， 在很大程度上支持了流通企业的运营。 随着仓储金融模 式的创新， 我国仓储金融的质物品种得到了很大的拓展， 已从初期几个有限的品 种，拓展到了各种质地稳定、市场价格波动小、变现能力强的工业原料、农产品 和大量消费产品， 而融资的对象也随着风险控制水平的提高和创新模式的涌现获 得了极大的拓展，这些都使得我国仓储金

19、融服务的总体规模发展非常迅速。3. 仓储金融服务呈现出不均衡的发展态势我国的仓储质押融资业务最初起 源于广东、 江苏、浙江一带，业务分布主要是生产制造企业、 物贸业密集的地区， 各银行以不同方式推出如现货质押、仓单（提单）质押、买方信贷等多种金融物 流品种。随着我国现代物流的跨越式发展， 为物流提供配套服务的仓储金融发展 非常迅速， 在短短的十年就经历了西方 200 多年走过的历程， 因此我国仓储金融 服务在地域上呈现了不均衡的发展态势， 主要表现在： 沿海的服务模式和发展水 平明显领先内地， 形成了初级、中级与高级等多种形式的仓储金融模式在我国共 存的格局。4. 仓储金融服务监管模式根据客户

20、需求越来越动态化我国仓储金融越来越贴近借款企业的需求， 已经从初期的自有仓库监管向库外仓库监管发展， 从初期 的静态质押监管，发展成为包括循环质押（滚动质押）、置换仓单质押、信用或 保证金置换仓单质押和动态控制存量下限质押 （流动质押） 等多种形式的动态质 押模式，这些监管模式的动态化有效地支持了借款企业的日常运营。 由于仓储金 融存在着法律风险、 操作风险、 借款人信用风险以及质押物价格风险和流动性风 险等，因此风险控制可以说是影响仓储金融服务水平的关键因素。2008年，来势凶猛的全球金融危机让浙江义乌不少中小企业因为资金链问 题而陷入困境。 由于银行贷款需要抵押物， 而许多企业的厂房等不动

21、产早已抵押 甚至根本就没有自己的厂房；寻求担保贷款，金融危机下许多企业自身都难保， 无法顾及他人；通过民间融资，风险利息太高，中小企业难以承受。浙江稠州商 业银行及时洞察中小企业的实际情况， 和浙江银桥仓储有限公司合作， 积极开展 对中小企业的仓储金融服务。 稠州商业银行规定， 仓储金融服务申请人为从事或 主要从事金属的生产、加工和贸易的企业法人；有稳定的销售渠道和销售收入； 以指定的仓库开出的仓单质押给银行， 并承认银行对仓单享有优先受偿权； 愿意 与银行签署有关法律文件， 并承担有关文件的义务与责任； 无不良信用记录的中 小企业。稠州商业银行规范现有存货质押授信流程： 银行对申请企业进行资

22、格审 查，审查合格则给予企业授信，然后企业、银行、仓储管理公司签订监管协议， 企业将指定货物存入仓储公司， 仓储公司所监管的货物开出“非标准仓单”给企 业，企业将“非标准仓单”背书质押给银行， 银行向企业贷款。 异地仓库监管质 押授信则是企业将指定货物存在仓储管理公司许可的异地仓库， 银行委托仓储管 理公司派员监管； 拟购买货物质押授信则是企业从供应商处购买货物时， 银行代 企业付款，然后供方以银行为收货人向指定的仓储管理公司发货。仓储金融为中小企业解决了有效质押物难题的同时， 也为商业银行风险转嫁 提供了较好的解决方案。 仓储金融降低了银行过多使用小企业联保贷款方式的关 联风险， 通过金融仓

23、储监管流动资产， 对企业贷款使用途径全面监控， 在企业还 不上贷款时， 由金融仓储企业通过专业化的渠道变现货物， 增强了银行资金的安 全性。实践证明，仓储金融有三大优势吸引中小企业：首先，这一业务模式对于 企业而言极为便捷，有效地盘活了企业存货。对企业考核、认证，进行货物的进 驻监管后， 银行根据第三方仓储公司提供的仓单， 为企业提供贷款， 企业从申请 报批到拿到贷款最快可在 12 小时内完成。而且，这一快捷的模式并不会大幅度增加企业融资成本。 二是规避产品的价 格风险。目前我国在有色金属等产品上推出了期货产品， 但仍有很多大宗产品还 没有推出期货产品， 而仓储金融业务恰恰可以起到类似的作用。

24、 比如，当一些企 业预计成品油价将要上调， 可以进行油品的仓储质押贷款。 这就保证了企业获得 油价上涨收益的同时， 又避免了近期资金周转的不畅。 三是有效解决了企业买卖 双方的资金节点问题。 在市场不确定和信息不对称情况下， 交易双方都不敢贸然 发放货物或货款。 引入仓储金融之后， 在真实的贸易背景下， 买方以未来仓单向 银行申请贷款的拟购买货物质押， 银行可以替买方向卖方预付货款， 从而推动交 易顺利进行。通过仓储金融可以发现， 在商业银行仓储金融业务中蕴藏着资产证券化及提 前实现未来现金流的概念， 在此基础上还可以衍生和创新此项业务， 把其引伸至 期货、国际贸易和资本运作市场，真正实现物流平台、信息平台、交易平台、金 融平台等多个平台功能和价值链的组合， 所以，其本身就是一个创新平台。 同时， 对于新的金融产品、新的金融业务，安全是先决条件。因此，商业银行、物流仓 储企业及中小企业应齐心协力，共同推进仓储金融业务在我国的发展。1. 大力促进仓储物流企业的