50ETF期权飞鹰式策略模拟实盘暴赚案例

1、1 / 450ETF期权飞鹰式策略模拟实盘暴赚案例飞鹰式策略要点简介当预期市场的小幅震荡有可能超出蝶式期权所提供给投资者的获利区间，损时，我们可利用飞鹰式差价期权策略来捕捉小幅震荡市场中的获利机会。成本来给予投资者高于蝶式期权的获利区间。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔。二、案例：选择上证50ETF期权飞鹰式策略的理由2014年7月16日观察上证50ETF近半年来走势一直相当平稳。三、策略选择时点及期权合约品种2014年7月22日市场出现了较好的买入机会：选择了以0.1211元买入1张50ETF购7月1400、以0.0019买入1张50ETF购7月1550，以0.0833元卖出1张50ETF购7月14

2、50、 以0.0313元卖出1张50ETF7月购1500。这样组合下来每份仅须先付出0.0084元的成本。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測。7月23日风云突变，股指震荡，但510050大幅上涨，根据盘面变化，选择了及时增加持仓至每份30张，同时将成本降下来：折合以0.1410元均价买入30张50ETF购7月1400、以0.0019买入30张50ETF购7月1550，以0.1440元卖出30张50ETF购7月1450、以0.066元卖出30张50ETF7月购1500。这样组合下来每份不仅不用先付出成本，反而收益671元。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骤。詮斶倉寤脯 iM腿 撕舞 g 加LOO趣;觎加？銘蹒 極徹

3、 蒔金:跚剧gffill -O30.C0贖占：蹤购 胡騒涵1滤朗:观X牝黯:0.10舫監2.18S覩 帚堀禮诵勰蹩可麴撤总飆饉羿瞬星细繼1!躺1剎鮎報筋遵精蔓鋼慰陋5111051!泅4.01i.no29.00r j16.DO WOO!), IC23DBD. 141D0G-ll.OCj QaiOlDCOkm30. DO9训期51Q05U碱址皿Mb加Dc0讪umD.KM.C加阀诩讪mW 30.0(11血23.ODo -motD. 12MDGD.mmi】SMj训宙勝651啊训轨HQl.QC加D0HOQD.ca沛巫c妣皿 册3a DO ： 078： 5,5 POCJDUi SOETF11 11 SUD

4、T弄f 1M-T91 .ErUlCJSIll 3CT9D齐三1 -BDflT fi1.6071 H；1 H33 1 O?l?Ti来五1石O爭22264杏整Le-v-el-匸1远力卩 F1 -Bl U匀I侨1 -!vl Z-0.07那跌V 0.001星手1K1.R；1巧Cl .UDHJK；ttn_9z1理低l 5091 II n日牡文.巨11 .BB2唳191 .360*PM去F4.B37OrOlQRjCbE0-0(1口ciFEn_oa总月爰畔ttS-ffio沅 fl!1 -T-Q3P使得投资者蒙受亏该策略以稍高的201W62 J5：(MIOT14DO EJEIFStiKOD加脳5埶DJ2110

5、C1.0D 13531051 12L1.G3工駁201血22 F J5L006DC1OT1650 E3EIF血月15閒9000023瞅O.03imLOD则2舷比Wm2010- M Jt硼5-QO&3CM1145O御瓏用闽90呱型就D.0S330C1.0D L32&99833.03m20140722 &i上醐5：D06DCIM1600 HEIFE関1509000321就O.C3i30C讽miI 31103购22 / 4四、本案例最终收益情况7月2 3日 收 盘 ， 通 过 下 述 表 格 ， 我 们 计 算 一 下 期 权 到 期 日 该 策 略 所 对 应 的 损 益

6、情 况 。比较认购期权1多 头 认购期权2空 头 认购期权3空 头 认购期权4多 头秃鹰式组合行权价1.4001.4501.5001.5501.4/1.45/1.5/1.55成本每份-0.1410+0.1440+0.0660-0.00190.0671若最终价1.333-0.1410+0.1440+0.0660-0.00190.0671若最终价1.45-0.0910+0.1440+0.0660-0.00190.1171若最终价1.50-0.0410+0.0940+0.0660-0.00190.11717.23收盘价1.5450.0040.0490.021-0.00190.0721若最终价1.61

7、70.076-0.0230-0.05100.0480.0671本案例暂不考虑交易成本及相关费用。为 便 于 策 略 理 解 按 单 份 计 算 ，到 期 是 否 行 权 按 权 利 方是否盈利考量。7月24日，模拟个股期权帐户实际行权成交及获利情况：毘示信目店1最处锂o垒 耒辿理1銷喜户肯棘捋醍；Slot00034 |gaaD025购丁月1 oa ISllMSO 11 |R列仓11.4aDDDO |2G.DOB1D100034 I90000Z46 |50ETFT 1450 1510050 | |IL-50000115. 0DBiIfLQan3410000247 |50ETFnT 1500 15

8、10050 | | IX15-& |i. 5uuuuu|z nn3鹘寤S1OIH3悶斛itwr，昭彌 卿 朋避：瞬 胭冰胡If矗训 胃遲亏讽起爵：血稠囂脚血合脈圮隔潴熠朋龍舗遐今昭縫活姿耀令耗要退触邨Stf禽黯勰*嚙迷号糙憋1噺隣竝檢鶴|-|7月25日，模拟现金帐户最终实现收益情况:T 一,厂_ 一L_谍鮎般itw：:議删壬也爛:翔:阳苗匪備3030龍:那】田翳那00許:WO希和生i漑翔灑龍頼刊報泊就頼g獎躬瘫剤做 廳惻m5100删:0剧尿 :叩g曲DJIJiMW-最终本案例实现以1.40元买入行权26张获利：(1.585-1.40)-0.141)*26*10000=11440元，但有

9、4张50ETF7月1400未能行权，损失权利金0.141*4*10000=5640元；1.45元被仅行权15张盈利：(0.144-(1.582-1.45) *15*10000=1800元，而卖出30张对手盘仅行权15张， 其余15张白得权利金：15*10000*0.144=21600元；1.50元仅被行权2张损失：(0.066-(1.582-1.5)*2*10000=-320元，卖出30张对手盘仅行权2张，其余28张白得权利金28*10000*0.066=18480元，30张50ETF7月1550放弃行权损失权利金30*10000*0.0019=570元，期权交3 / 4易费及行权费（120+

10、26+17+2）*20=3260元，现金帐户因行权及被行权而产生的买卖ETF股票交易费：（26+15+2）*10000*1.582*0.00仁680.26元，本案例扣除所有费用最终 实现：11440+1800-320+21600+18480-5640-570-3260-680.26=42849.74元盈利。酽锕极額閉镇桧 猪訣锥顧荭。而因卖出获得权利金极高，完全抵销买入权利金后还有盈余，负成本核算之下收益率无穷大。 五、案例效果 上述可示意如下：彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔。如图，盈亏平衡点有两处：低平衡点（p1）=中低履约价格-最大收益=1.45-0.1171=1.3329元高平衡点（p2）=中

11、高履约价格+最大收益=1.5+0.1171=1.6171元最大收益（当50ETF价格最终收于1.45-1.50元之间时）=中低行权价格-低行权价格-净权利金=1.45-1.4-（-0.671）=0.1171元謀养抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍。最大的风险为标的物价格大幅波动突破中低或中高认购期权的履约价格，最大损失为所支付的全部权益金：0.1410-0.1440-0.0660+0.0019=-0.0671元。厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩。也就是说以可能每份已获利0.0671元的代价，换取最高得到0.1171元的机会，最大收益率&倍。六、飞鹰式策略案例总结4 / 4组合方式本策略的行权价格间距相等第一

12、种：买进一个低行权价格认购期权，卖出一个中低行权价格认购期 权；卖出一个中高行权价格认购期权；买入一个高行权价格认购期权第二种：买进一个低行权价格认沽期权，卖出一个中低行权价格认沽期权；卖出一个中高行权价格认沽期权；买入一个高行权价格认沽期权使用范围对后市没有把握，但希望标的物价格到期日能在中低行权价格与中咼行 权价格之间。投资者认为，时间价格会处于某个幅度内，但希望投资一 个比蝶式更保守的组合，即扩大平衡点之的价格范围，而损失则控制在 一定水平之内。最大风险净权利金最大收益如果到期标的物价格在中低行权价格与中咼行权价格之间，则： 最大收益-中低行权价格-低行权价格-净权利金损益平衡点咼平衡点-中咼行权价格+最大收益 低平衡点-中低行权价格-最大收益飞鹰式比蝶式拥有更宽的获利区间。但若股价波动超出该范围， 投资者也会蒙受稍高的损失。该种策略在小幅震荡的行情中会更受欢迎。本案例利用7月23日50ETF7月购1450购期权品种市场异常交易行为，该期权全天最高价0