我国资产管理公司的资本运营及其发展趋势论文

1、我国资产管理公司的资本运营及其发展趋势论文 作为金融系统编制改造的一项复杂行动， 我国从 1999 年先后成 立了信达、华融、 东方和长城四年夜资产治理公司，从我国国有商业 银行手中接过了 1.4 万亿元的不良资产。 应该说，成立金融资产治理 公司是我国借鉴国外成功履历，措置金融不良资产的一种现实选择。 然则，从成本运营的角度来看四年夜金融资产治理公司的运营及其成 长趋向，以市场为绳尺使资产治理公司形成优越的资金融通系统， 还 有待我们作进一步的研究和切磋。一四年夜资产治理公司的运营现状 所谓成本运营，是指以利润最年夜化和成本增殖为目的，以价 钱治理为特征， 经过过程出产要素的优化培植和家当结

2、构的动态调整， 对企业的有形和无形资产进行综合有用运营的一种经营体式格局。 成 本运营实施的本色是在产权界定清晰的根柢根底上， 从企业全数者的 角度出发，强调企业可以支配的实足成本按成本化运作体式格局进行 重组和优化培植，使有限的成本取得最年夜的经济效益。经由初期的试探阶段，我国四年夜资产治理公司措置不良资产 的工作进入了慢慢范例、 稳步成长的时代， 并慢慢形成了一套相符中 国国情的不良资产的措置模式。仅 xx 年，我国四年夜资产治理公司 措置不良资产已超出 1200亿元，达 1245亿元，接纳现金逾 256亿元， 较好地实现了资产接纳最年夜化的运营目的， 表清楚明了我国措置不 良的手法进一步

3、增强。 可以说，资产治理公司行使其 400 亿元的有限 成本去拉动近 1.4 万亿元的不良资产的接纳和变现， 根底实现了成本 价钱的增殖，提高了成本蕴蓄的遵守。日常说来，资产治理公司是为了星散银行不良资产、化解我国 金融风险、 促进国有企业改变经营机制而设立的。 四年夜资产治理公 司共接管四年夜国有商业银行不良资产 1.4 万亿元，四年夜商业银行 不良资产率是以而平均下降超出 9%，使国有银行减轻负担，轻装上 阵，为其入世后的竞争缔造了有利前提。 国有企业是国平易近经济的 支柱，四年夜资产治理公司已对我国 1000 多产业物有市场，手艺提 高前辈，有优越成长前景的国有企业执行了债转股，涉及金额

4、 4000 多亿元，使这些企业欠债率年夜幅下降 50%以下，提高了企业的市场 竞争力。由此可见，资产治理公司成本运营起到了国家栋梁的浸染， 更有利于中国金融业、 国有企业等面临中国入世的峻厉搬弄、 竞争和 成长。资产治理公司在近两年的成本运营中，措置不良资产的手法日 益立异、日益完美，多元化的款式正在形成， 以债务重组、资产置换、 诉讼追偿、债转股、租赁、外包、让渡、投资银行等 10 多种形式对 不良资产进行治理和措置，加速了措置速度，提高了措置遵守，四年 夜资产治理公司凭据自身特点，接纳响应设施，形成了自己的特色。 xx 年，华融公司国外演艺之后，又在上海执行绑缚式的打包措置， 实现接纳现金

5、 128亿元，实现了规模效益； 长城公司则选择和接纳以 最年夜限度保全资产为基点，以依法起诉、风险署理为手法，以“公 允价钱”为依据的政策组合；东方公司全年措置帐面资产 182.91 亿 元，接纳资产 85.13 亿元，资产接纳率达 46.5%。由此不难看出，资 产治理公司在处置责罚不良资产的成本运营中慢慢形成了良性资金 融通系统， 使物化资财酿成了活资财， 实现了不良资产的国平易近经 济再增殖。二资产治理公司成本运营中的题目问题与毛病 因为资产治理公司才刚刚运营不到两年的时刻，在实践中暴披 露来的题目问题还不多、还不严正。然则，从久远的概念来看，把资 产治理公司纳入到国有企业改造、 平易近间

6、和私营经济的培育、 金融 机相干统和成本市场的培植等统筹考虑之中， 从成本运营的角度考虑 资产治理公司的成本运作， 则当今状况的资产治理公司的成本运营仍 存在许多值得注重的题目问题，暗藏着许多毛病。一中国市场经济系统编制不完美，经济天气情况不理想，给 资产治理公司措置不良资产带来了许多灾题， 各成本运营的正常运作 造成了诸多障碍。在市场经济情况中，企业必需竖立相符竞争性市场经济系统编 制要求的成本运营机制， 依托发育优越的成本市场， 才气有用的实施 成本运营。而我国经济市场则处于由设计经济系统编制向社会主义市 场经济系统编制转轨的时代， 资产治理公司不是市场经济系统编制的 侥幸儿，而是由我国政

7、府主导的金融轨制立异， 是中国转轨经济的出 格产物， 这种出格性是美国等蓬勃国家的资产治理机构所没有的， 更 与成本运营所需的市场前提造成了直接矛盾。 是以，我国资产治理公 司在与市场接轨上还不成熟， 不完美， 其成本运营的需要市场前提将 受许多市场不良成分如全国金融市场冲击、 国家泉币政策、 入世后的 汇率风险等诸多成分的影响， 在不完美的经济天气前提下， 将致使资 产治理公司措置不良资产的成本盘活、 变现等难度增年夜， 晦气于资 产治理公司的成本运营和成长。一国有企业改造任重而道远。众所周知，国有银行的不良 资产是国有企业经营不善的反映， 更是设计经济系统编制下盲目的投 资、有国产业局出头

8、具名变相贷款的不良产物。是以，要彻底治理国 有银行的不良资产，只有率先让国有企业改变经营机制和经营概念， 走出年夜年夜都国有企业吃亏破产的窘破之境。 然则，国有企业自改 造开放以来，因为系统编制和机制的原因，总体业绩持续下降，而且 随中国入世和市场竞争的加剧，国有企业经济局限自 90 年月以来最 先泛起净吃亏，沦为“吃亏经济”或“补助经济”。例如， 1998 年 7 月末，国有产业企业资产欠债率为 65.4%，净吃亏 92.8 亿元，成本 费用利润为 -0.7%，在14923家国有年夜中型企业中， 有6042家吃亏， 吃亏面达 40.5%，到 1999年6 月末，吃亏面进一步扩年夜到 55.1

9、% （国家计委宏不雅观经济研究院， 1999）。是以，在 10 年之内，国 有企业又将发生一些不良贷款， 其根源包含： 一是一批此刻业绩较差 的国有企业经营状况持续恶化，即资产治理公司的老成员不能退出； 二是一些此刻看起来经营优越的国有企业因为不顺应入世后更为乖 戾的竞争而陷入逆境，即资产治理公司的新成员又要进来。可以说， 国有企业是我国国平易近经济的支柱， 国有企业市场机制的运作直接 摆布着我国经济系统编制的转轨水平， 摆布着我国经济系统编制状况 的年夜气侯， 在这种市场经济系统编制的现状下， 资产治理公司 中国不良资产的投资措置银行要完全严厉走市场化道路， 将受当今市 场化前提不足的极年夜

10、限制， 将受国家政策风险、 国财家当导向等多 方面市场成分的限制， 将导致资产治理公司的成本运营不能完全按市 场化导向运作，不良资产的呆坏账系数变年夜， 致使资产部门流失落。二资产治理公司措置不良资产的市场狭小。首先，我国的 成本市场狭小。在 2000 岁尾，虽然我国证券市场股票总市值首次达 到4.8万亿元，相当于昔时GDP总值的5%然则，不能通顺的国有 股和法人股仍占年夜都，通顺总市值为8200亿元，相当于GDP勺17% 而遏制到 xx 岁尾，资产治理公司从商业银行收购的不良资产已高达 1.4 万亿元，远远超出市场通顺总值。而且，我国商业银行不良资产 的证券化等金融立异是由政府鼓动的， 这就

11、致使资产治理公司在措置 不良资产证券化的道路上受到政策的限制而不是市场的限制， 导致不 良资产的措置难度增年夜。其次，我国的股票市场异常懦弱，政策性 光鲜明显，在泉币政策都难以启动的情形下， 试图想用之于不良资产 的措置，更是难上加难。再次，不良资产对外资开放，因为受其他政 策和市场系统编制题目问题的影响， 还不能年夜规模睁开。 这就使外 商对我国不良资产的投资发生挂念： 收购我国不良资产是否存在司法 依据；作为一个债权人，他们的权力能否执行；人平易近币没有完全 摊开，对他们的投资将发生极年夜影响。国有企业的不良资产，又分 歧于美国储金会的房地产等典质贷款， 再加上国有珍爱等成分， 感快 乐喜

12、爱的器械概略不多，除非年夜比例折价。三我国商业银行不能走市场化道路，将会给市场系统编制 改造带来压力，给资产治理公司成本运营的市场系统编制等运营前提 带来冲击。此刻，我国金融业不凡是银行业一贯是政府介入最深的行 业之一，政企不分，设计经营日久，规模重年夜，地位贵要，由此而 造成企业轨制的竖立、股份制革新与上市的难度加年夜。在其市场化 的经营没有成立之前，还将在必然水平上持续银行业设计经济系统编 制下的政策性营业，以及对贷款器械的全数制倾向，还会发生新的不 良资产。所以，只有国有银行彻底脱节行政性干扰等成分，完全进行 市场化运营之后，才气从基本上杜绝这种系统编制性的国有企业不良 贷款的普及发生，而改变当前的状况决非一朝一夕的工作。二.权属、相干、法式以及资产治理公司的定位题目问题是资 产治理公司措置不良资产的四年夜坚苦。我国四年夜商业银行的巨额不良资产是由设计经济系统编制的 不合理而造成的，这些巨额不良资产的债权、其权属等题目问题受到 各级政府的过问干与过重。是以，对债权类资产，其权属题目问题齐 集在购置时购置人对他所购置的债权原形有什么样的措置权力。凭据现行的担保法，在债权人不能了债到期债务时，债权人不能直接 以典质物抵债，而是必需与债权人协商或经法院裁定后，以拍卖、变 卖、折价体式格局所得价款抵债，这是资产治理公司手中债权的一个 较年夜坚苦，会使购置价