财务管理例题

1、l 某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？ 答：F =P（1+i×n）=2500×1000×(1+6.5%×5)=2500000×1.3250= 3312500(元)1， 某债券还有3年到期，到期的本利和为156.24元，该债券的年收益率8%，则目前的价格为多少元？答：P = F*（P/F,i,n）=156.24 / (1+8%)3=156.24 / 1.26=124（元）2， 企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基金项目

2、的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？答：F =P（F/P，i,n）=1280000×(F/P,12%,8)=1280000×2.4760=3169280 （ 元）3， 某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，期末一次返还，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？答：（1）F =A×（F/A，i ,n）=2400×( F/A, 8%, 25)=2400×73.

3、106=175454.40（元）（2）F =A×（F/A，i ,n+1）-1=2400×（F/A，8%，25+1）-1=2400×（79.954-1）=189489.60(元)4， 企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司要求的投资收益率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金有为多少？答：（1）每年年末支付租金=P×1/（P/A ，16%，8）=320000×1 /（ P/A，16%，8）=320000× 1 / 4.3436=73671.61（元

4、）(2) 每年年初支付租金=P ×1/（P/A，i ,n-1）+1=320000×1/(P/A ,16%,8-1)+1=320000×1/(4.0386+1)=63509.71（元）5， 某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？答：A付款方式：P =80000×（P/A，14%，8-1）+ 1 =8

5、0000× 4.2882 + 1 =423056（元）B付款方式：P = 132000×（P/A，14% ，7） （P/A，14%，2）=132000×4.28821.6467=348678（元）C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）=100000 + 90000×3.888=449983 （元）应选择B付款方式。6， 某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少？答： P/A=20/4=5 用内插法计算,列出等比例式:(i-11%)/(5-5.146)=(1

6、2%-11%)/(4.9676-5.146)i=11.82%7， 某投资项目，项目的投资收益率为14%，每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？(1)无建设期,经营期8年；(2)无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额；(3)建设期2年,经营期8年；(4)建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元答: （1）P =400000×(P/A,14%,8)=400000×4.6389 =1855560 (元)（2）P =400000×(P/A,14%,8)+250000×(P/F,14

7、%,8)=400000×4.6389+250000×0.3506=1943210(元)（3）P =400000×(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)=400000×(5.2161-1.6467)=1427760（元）（4）P =400000×(P/A,14% ,10)-(P/A,14% , 2 )+250000×(P/F ,14% ,10 )=400000×(5.2161-1.6467)+250000×0.2697=1495185(元)8， 企业向银行借入一笔款项480，000元，期限2年，年利率为8%

8、，但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少？2年后的本利和为多少？答: 实际利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000×（1+8%/4）4×2 =562416（元）9， 企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：A，年利率为10%（复利），利随本清。B，每半年复利一次，年利率为9%，利随本清。C，年利率为8%，但必须保持25%的补偿性余额。D，年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？答：A:i=10%B:i=（1+9%/2）2-1=9.20%C:i=8%/(1-25%)=10.67%D:i=9.5%/(1-9.5%

9、)=10.50% 应该选择B条件。10， 某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%，期限为5年。就下列条件分别计算债券的发行价。（1）每年计息一次请分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（2）到期一次还本付息（单利）分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（3）到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（4）无息折价债券分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。（1） 每年计息一次:市场利率6%的发行价=500×(P/F，6%，5)+500×8%×(P

10、/A，6%，5)=500×0.7473+500×8%×4.2124=542.15(元)市场利率8%的发行价=500×(P/F，8%，5)+500×8%×(P/A，8%，5)=500×0.6806+500×8%×3.9927=500.00(元)市场利率10%的发行价=500×(P/F，10%，5)+500×8%×(P/A，10%，5)=500×0.6209+500×8%×3.7908=462.37(元)（2） 到期一次还本付息(单利):市场利率6%

11、的发行价=500×(1+8%×5)×(P/F，6%，5)=500×（1+8%×5）×0.7473=523.11(元)市场利率8%的发行价=500×(1+8%×5)×(P/F，8%，5)=500×（1+8%×5）×0.6806=476.42(元)市场利率10%的发行价=500×(1+8%×5)×(P/F，10%，5)=500×（1+8%×5）×0.6209=434.63(元)（3） 到期一次还本付息:市场利率6%的发行

12、价=500×(F/P,8%,5) ×(P/F,6%,5)=500×1.4693×0.7473=549.00(元)市场利率8%的发行价=500×(F/P,8%,5) ×(P/F,8%,5)=500×1.4693×0.6806=500.00(元)市场利率10%的发行价=500×(F/P,8%,5) ×(P/F,10%,5）=500×1.4693×0.6209=456.14(元)（4） 无息折价发行:市场利率6%的发行价=500×(P/F,6%,5)=500×0

13、.7473=373.65(元)市场利率8%的发行价=500×(P/F,8%,5)=500×0.6806=340.30(元)市场利率10%的发行价=500×(P/F,10%,5)=500×0.6209=310.45(元)11， 企业向银行借入款项500，000元，借款利率为8%，银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2，000元手续费，企业的所得税率为30%，则该笔借款的资金成本是多少？资金成本=500000×8%×(1-30%)/500000×(1-10%)-2000=6.25%12， 某企业发

14、行债券筹资，共发行债券200万份，每份面值为1，000元，年利率8%，发行价为每份1，040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%，则该债券的资金成本为多少？资金成本=1000×8%×(1-33%)/1040×(1-6%)=5.48%13， 某企业通过发行股票筹措资金，共发行2，000万股股票，每股面值20元，每股发行价为42元，发行手续费率为4%， 预计该股票的固定股利为2.4元，企业的所得税率为35%，则股票的资金成本为多少？资金成本=2.4/42×(1-4%)=5.95%14， 某企业通过发行普通股股票筹措资金，共发行普通股4，000万股，每股面

15、值1元，发行价为每股5.80元，发行手续费率为5%，发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为4%，则该普通股的资金成本为多少？ 资金成本=0.24/5.80×(1-5%)+4%=8.36%15， 企业投资某设备投入400000资金元，在建设期初一次投入。项目建设期2年，经营期8年。投产后每年有经营收入324000元，每年有经营成本162000元。设备采用直线法折旧，期末有4%的净残值。企业所得税率为35%，行业基准收益率为16%。要求计算：（1）该投资项目的净现值。（2）企业投资项目的内部报酬率。（3）决策该投资项目是否可行。年折旧额=400000×（1

16、-4%）/8=48000元固定资产余值=400000×4%=16000元NCF0=-400000元NCF1=0元NCF2=0元NCF3-9=（324000162000-48000）×（135%）+48000=122100元 NCF10 =122100+16000=138100元当i=16%时：NPV=122100×（P/A，16%，9）- （P/A，16%，2）+138100×（P/A，16%，10）-（P/A，16%，9） -400000=122100×4.60651.6052 +138 100× 4.83324.606540000

17、0=-2234 元当i=14% 时：NPV=122100×（P/A，14，9）-（P/A，14%，2）+138100×（P/A，14%，10）-（P/A，14%，9） -400000=122100×4.91641.6467+138100×5.21614.9164400000= 40 618.94元则： IRR =14%+40618.94/（40618.94+2234）×（16%-14%）= 15.89%因为NPV =-2334元 0，IRR =15.89%资金成本率16%，所以该方案不可行。16， 某企业拟投资320000元购置一台设备，可使用

18、10年，期满后有残值20000元。使用该设备可使该厂每年增加收入250000元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加178000元。假定折旧采用直线法，贴现率为12%，所得税率为35%。分别计算该投资项目的净现值和內部收益率，并对该投资项目进行是否可行作出决策。年折旧额 =（32000020000）/10 =30000元NCF0=-320000元NCF1-9=（25000017800030000）×（135%）+30000=57300元NCF10 = 57300+20000 =77300元当i=12%时：NPV=57300×（P/A，12%，9）+77300×（P/

19、F，12%，10）-320000= 57300×5.3282+77300×0.3220-320000= 10196.46元当i=14%时: NPV =57300×（P/A，14%，9）+77300×（P/F，14%，10）-320000=57300×4.9164+77300×0.2697320000=-17442.47元则:IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47)×（14%-12%）= 12.73%因为NPV=10196.46 0，IRR=12.73% 资金成本率12% ， 所以该方案

20、可行。17， 企业准备投资某债券，面值2000元，票面利率为8%，期限为5年，企业要求的必要投资报酬率为10%，就下列条件计算债券的投资价值：1，债券每年计息一次；2，债券到期一次还本付息，复利计息；3，债券到期一次还本付息，单利计息；4，折价发行，到期偿还本金。每年计息一次的债券投资价值=2000×（P/F，10%,5）+ 2000×8%×(P/A,10%,5)=2000×0.6209+2000×8%+3.7908=1848.33（元）（2）一次还本付息复利计息的债券投资价值=2000×（F/P，8%，5）× (P/A,1

21、0%,5)=2000×1.4693×0.6209=1824.58(元)（3）一次还本付息单利计息的债券投资价值=2000×(1+8%×5)×(P/F,10%,5)=2000×1.4×0.6209=1738.52（元）（4）折价发行无息的债券投资价值=2000×(P/F,10%,5)=2000×0.6209=1241.80（元）18， 企业准备投资某股票，上年每股股利为0.45元，企业的期望必要投资报酬率为20%，就下列条件计算股票的投资价值：1股利不变；2，每股股利每年保持18%的增长率（1）股利不变的投

22、资价值=0.45 / 20% =2.25 (元)（2）每股股利每年保持18%的增长率=0.45×（1+18%）/（20%-18%）=26.55（元）19， 企业目前投资A、B、C三种股票，它们的系数分别为2.4 , 1.8 , 0.6它们的投资组合比重分别为30%、50%、20%，股票市场的平均收益率为24%，国债的平均投资收益率为8%，分别计算1，组合系数；2，风险收益率；3，投资收益率（1）股票组合的系数=某股票系数×某股票比重=2.4×30%+1.8×50%+1.6×20%=0.72+0.90+0.12=1.74（2）股票组合的风险收益率

23、=组合系数×（市场平均收益率 无风险收益率）=1.74×（24%-8%）=1.74×16%=27.84%（3）股票（必要）投资收益率=无风险收益率 + 组合系数（市场平均收益率 无风险收益率）=8% + 1.74×（24%-8%）=8%+1.74×16%=35.84%20， 某企业需筹集资金6 000万元，拟采用三种方式筹资。(1)向银行借款1 000万元，期限3年，年利率为10%，借款费用忽略不计；(2)按面值发行5年期债券1 500万元，票面年利率为12%，筹资费用率为2%；(3)按面值发行普通股3 500万元，筹资费用率为4%，预计第一年

24、股利率为12%，以后每年增长5%。假设该公司适用的所得税税率为33%。要求：(1)分别计算三种筹资方式的个别资本成本；(2)计算新筹措资金的加权平均资本成本。(计算结果保留小数点后两位)21， 甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-II。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10 000 000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1 000 000元（假定第5年年末P-II停产）。财务部门估计每年固定成本为600 000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备

25、投产初期需要投入净营运资金3 000 000元。净营运资金于第5年年末全额收回。新产品P-II投产后，预计年销售量为50 000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-II存在竞争关系，新产品P-II投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545 000元。甲公司的债务权益比为46（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。甲公司股票的系数为1.4资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。 要求： （1）计算产品P-II投资决策分析时适用的折现率。 （2）计算产品P-II投资的

26、初始现金流量、第5年年末现金流量净额。 （3）计算产品P-II投资的净现值。【答案】（1）权益资本成本：4%1.4×（9%4%）11% 加权平均资本成本：0.4×8%×（125%）0.6×11%9% 所以适用折现率为9% （2）初始现金流量：10000000300000013000000（元） 第五年末账面价值为：10000000×5%500000（元） 所以 变现相关流量为：1000000（5000001000000）×25%875000（元） 每年折旧为：10000000×0.95/51900000 所以，第5年现金流量

27、净额为： 50000×300×（125%）（600000200×50000）×（125%）1900000×25%30000005450008750007105000（元） （3）企业14年的现金流量： 50000×300×（125%）（600000200×50000）×（125%）1900000×25%5450003230000 所以： 净现值：3230000×（P/A，9%，4）7105000×（P/F，9%，5）130000002081770.5（元）23，B公司目前生产

28、一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装成本2000000 旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧年限（

29、年）10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10%税法规定残值率10%已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成品存货占用资金15000预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年预计6年后残值变现净收入0预计6年后残值变现净收入150000年运行成本（付现成本）110000年运行成本（付现成本）85000年残次品成本（付现成本）8000年残次品成本（付现成本）5000B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。要求：（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷第4页给定的表格内）。

30、（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷第5页给定的表格内）。（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。【答案】（1）继续使用旧设备的现金流量折现：项目现金流量（元）时间系数现值（元）丧失的变现收入（50000）01（50000）丧失的变现损失抵税（20000018000×550000）×25%（15000）01（15000）每年税后运行成本110000×（125%）（82500）164.3553（359312.25）每年税后残次品成本8000×（125%）（6000）164.3553（26131.8）每年折旧抵税18000×25%4500153.790817058.6残值变现损失抵税（200000×10%0）×25%500060.56452822.5合计（430562.9