公司金融计算题(有答案)

1、第二章1.编制资产负债表企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为 5 000美元，固定资产净值为23800美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？ 企业股东权益=总资产-总负债5000+23800-4300-13000=11500（美元）净营运资本=流动资产-流动负债5000-4300=700（美元）14. 计算总的现金流量 Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入 =196000美 元；成本 =104 000美元；其他费用=6800美元；折旧费=9100美元；利息费用=14 80

2、0美元；税=21 455 美元；股利=10400美元。此外，你还被告知该企业 2009年发售5700美元的新权益，并赎回了 7 300美元 现存的长期债务。a. 2009年的经营现金流量是多少？OCF=息税前利润+折旧-税=76100+9100-21455=63745（美元）b. 2009年流向债权人的现金流量是多少？流向债权人的现金流=利息支出-新借款净额14800-（-7300）=22100c. 2009年流向股东的现金流量是多少？流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益10400-5700=4700d.如果该年固定资产净值增加27 000美元，新增的NWC是多少?来自资产的现金流量

3、 =流向债权人的现金流量 +流向股东的现金流22100+4700=26800净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧2700+9100=36100?NWC=经营现金流量-净资本性支出-来自资产的现金流量=63745-36100-26800=845第四章（单位：美元）5. EFN Summer Tyme公司最近年度的财务报表如下所示:4 2003 300900円4U1型负卩2 LUO谓直说产7勺00W0H id5 750总if11 son11刃0资产、成本和流动负债与销售收入成比例。长期债务和权益则不。公司保持40%的固定的股利支付率。同本行业的其他企业一样，预计下一年度的销售收入

4、增长率正好为15%。所需的外部筹资是多少？11销售收入4830流动资产4140成本3795固定资产9085应税所得额1035所得税351.9总计13225净利润683.1预计利润表预计资产负债表 流动负债 长期负债 权益 总计241536506159.8612224.86其中，预计留存收益增加额=683.1权益=5750+409.86=6159.8610%，这些现金流X( 1-40% ) =409.86 美元美元所需的外部筹资为 132225-12224.86=1000.1415. 可持续增长率 假设下列比率是稳定的，可持续增长率是多少? 总资产周转率=2.50禾U润率=7.8% 权益乘数=1

5、.80股利支付率=60% ROE=利润率X总资产周转率X权益乘数=7.8% X 2.50 X 1.80=0.351 留存收益率 b=1-股利支付率=1-60%=40%土牡丄曲|/予ROE b 0.351 40%可持续增长率=16.33%1-ROE b 1-0.351 40%第六章1.现值和多期现金流量 Conoly公司有一项投资的现金流量如下表所示。如果贴现率是 量的现值是多少？如果贴现率是18%呢？ 24%呢？9S0I 0+0I 1却I 0751=10%PVGC2C31 r (1 r)2(1 r)3C4(1 r)49501 10%1040(1 10%)21130(1 10%)31075(1

6、10%)4 =3306. 372=18% 时3=24% 时PVPV20.计算贷款付款额 你想要买一辆56850美元的新双人跑车，经销商的融资部为你提供一个为期60个月、8.2%APR的贷款，用来购买这辆车。你每月必须付多少钱？这笔贷款的实际年利率是多少？56850 C所以 APR8.2%121211(10.68%)600.68%每月利率0.68%C=1157.07 美元EAR (1APR,m .)-1m(18.2% .2 ,)-1=8.51%12你在考虑购买一辆新车，你既可以租这辆车，也可能用一笔3年期贷款购买它。你想买的这辆车价值32000美元。经纪商有一项特别的租赁安排，你今天付99美元，

7、并在接下来的 3年中每个月支付450美元。如果你购买这辆车， 你将要在接下来的3年中以7%的APR按月还款。你相信你能在3 年后以23000美元的价格把这辆车卖出去。你是应该购买这辆车，还是应该租赁？要想使购买和租赁没有 什么区别，你在58.计算年金值3年后转卖这辆车的价格应该是多少?APR120.583%12租赁现值9914672.91 (美元)t 1 1 r23000购买现值 3200 -06 13345.18 (美元)1 r因为购买现值 租赁现值，所以应选购买当购买与租赁无差别时：32000-14672.91=17327.09(美元)17327.09(1+r) 36=21363.01(美

8、元)69.计算“气球款” 你刚刚安排了一笔 750000美元的抵押贷款，作为购置一块土地的资金。这个抵押贷 款的利率是8.1%APR，要求在今后的 30年中逐月付款。然而，8年后有一笔气球款，意味着到时必须还 清所有贷款。这笔气球款有多大？ 每月利率=AP R/12=8.1%/12=0.675%每月付款额C：7500 C1 - 1。爲% 30 120.675%所以C=5555.64（美元） 又因为30-8=22年11I22 12所以，贷款余额=5555.61 一1 O.675%=683700.55（美元）0.675%第七章31.债券估价The Mckeegan公司有两种不同债券流通在外。M债券

9、的面值为20 000美元，20年后到期，前6年不付利息，接下来的8年每半年付1 100美元，最后6年则每半年付1400美元。N债券的面值也是 20000美元，20年后到期，但是，它在债券存在期间内都不付利息。如果这两种债券的必要报酬率都是7%，每半年复利一次，那么 M债券现在的价格是多少？N债券呢？M债券海半年的必要报酬率 =7% / 2=3.5%Pmt 13 128 1 100_r t 29 140 14叭哼 19018.781 rN债券：Pn20000401 3.5%5051.44（美元）1.股票价值 率无限期地稳定增长, 票的当前价格是多少?如果投资者对 Jackson-Timberla

10、ke3年后的价格是多少？15年后呢?Do1 gR- g1.951 6%11% - 6%41.34R5D31 gR- gD4R- gDo 1 gR-g1.951 6%11%-6%4-49.24（美元）D16R-gDoR- g1.951 6% 1699.07（美元）11%-6%第八章Jackson-Timberlake Wardrobe公司刚派发每股1.95美元的股利。预期股利将以每年6%的比Wardrobe公司股票所要求的报酬率为11%，股第九章耶份0-4j-4J 000123 （MX）7 mI；抽1j4 ono1甘取）012. NPV 与 IRRMahjong公司有下列两个互斥项目:（金额单位

11、：美元）a.这两个项目的IRR分别是多少？如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？这样的决定一定正确吗？IRR就是NPV等于0时的贴现率A公司：4300B公司：430023000179001240094001r1(1 G2(1rj3(1 G470001380024000260001r2(1r2)2(1r2)3(1r2)4所以 r1 =20.44所以 r2 =8.84%如用IRR法则”公司应接受项目 A ,但不一定正确.b.如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV分别是多少？如果你采用 NPV法则，应该接受哪个项目？A公司现值:空00上吗上吗上J1 11% (1 11%) (1 11%)

12、 (1 11%)=20720.721+14528.042+9066.77+6192.07=50507.60(美元)NPV 1=50507.60-43000=7507.60(美元)24000(1 11%)3B 公司 NPV2=季 13800 21 11% (1 11%)226000 4 -43009182.29 (美元)(1 11%)4如用NPV法则，公司应该接受项目 BA ?在什么范围之内，你会选择项目B ?贴现率在什么范围之c.贴现率在什么范围之内，你会选择项目 下，这两个项目对你而言没有区别？当A,B公司的NPV相等时23000179001 r (1 r)212400(1 r)39400(

13、1 r)4-430070001 r13800(1 r)224000竺啤-4300 (1 r)415.30%时选项目B;当贴现率为15.30%,两个项目没有差别.18. NPV与贴现率一项投资的安装成本为263279 美元、：是无穷大，NPV当贴现率为现值=262327910侧294060227604174356厂1 1NPV=959299-684680=274619（美元） 当贴现率无穷大时，则现值无穷小，接近于0NP V=0-684680=-684680 当NPV为0时，现值=成本=684680959299 (美元)设贴现率为263279294060227604x,1 x(1 x)2(1 x

14、)3普 684680得 r=15.30%当贴现率大于15.30%时,选项目A;当贴现率小雨684 680美元。该投资在 4年寿命周期内的现金流量依次为294060美元、227604美元和174356美元。如果贴现率是 0 , NPV是多少？如果贴现率 '是多少？贴现率是多少时，NPV正好等于0 ?请根据这3个点画出净现值曲线。得 x=16.3%图略第十章24.比较互斥项目 Vandalay实业公司正在考虑购买一台新机器来生产乳胶。机器A需要花费2 900 OOO美元，可以使用6年。变动成本为销售收入的 35%，每年的固定成本为170 OOO美元。机器B需要花费5 100 OOO美元，可

15、以使用9年。这台机器的变动成本为30%，每年的固定成本为 130OOO美元。使用两台机器的年销售收入均为1000万美元。必要报酬率为10%，税率为35%。两台机器都采用直线法折旧。如果公司计划永久替代现有的已经磨损的机器，你应该选择哪台机器？项目A:变动成本=1000 X 35%=35O(万美元)折旧=290 十 6=48.33息税前盈余 EBIT=1OOO-35O-17-48.33=584.67税=584.67 X 35%=2O4.63净利润=584.67-204.63=380.04经营现金流量=息税前盈余(EBIT) +折旧税=584.67+48.33-204.63项目B:变动成本=100

16、0 X 3O%=3OO(万美元)折旧=510 十 9=56.67息税前盈余 EBIT=1OOO-3OO-13-56.67=63O.33税=630.33 X 35%=22O.62净利润=630.33-220.62=409.71经营现金流量=息税前盈余(EBIT) +折旧税=630.33+56.67-220.62=428.37=466.38NPVa=-290428.37 i 1575.66i 1110%NPVb=-510466.38 j 2175.91i1 110%但项目A与项目B的机器所提供的服务年限不同对项目A:年金系数=(1-1/1.10 6)/1.1O=4.3553对项目B:年金系数=(1

17、-1/1.10 9)/1.1O=5.759O，无法直接比较，应考虑约当年成本.C NPVaEAC a=A 361.784.3553EAC a= NPVb 377.825.759O因为EAC a< EACb 所以应该选择B25.约当年均成本近年来，节能灯越来越受欢迎，但从财务视角而言是否具有意义呢？假设普通白炽灯泡的成本为 0.5美元，使用寿命为1000小时；15瓦节能灯可产生相同效果的灯光， 美元，使用寿命为 12 OOO小时。每千瓦时（度）电的费用为0.101美元，差不多就是全国平均水平。每千瓦时指每1小时1 OOO瓦。如果你的要求回报率为10%，每年的使用时间为 5OO小时，那么每种

18、灯泡的约当年均成本为多少？60瓦成本为3.560瓦白炽灯：NPV -0.5- 2 500 O.101 (6O/1000)i 1(1 10%)i-5.762 年期年金系数(1-1/1.102)/0.1=1.7355EAC1=-3.32(美元)1.735515瓦白炽灯：NPV -3.5 -i24 500 O.1O1 (15/1000)(1 10%)i-10.31(1-1/1.1O24)/O.1=8.9847-1.15（美元）24年期年金系数-10.31EAC 2=8.9847没有残值的项目， 假定采用直线 43 美元，单位变动成本为 29 美 15%。第十一章5. 敏感性分析和保本点 我们正在评估

19、一个成本为 724 000 美元、8 年期、 法在项目寿命内折旧完毕。 预计每年的销售量为 90000 单位。单位价格为 元，每年的固定成本为 780 000 美元。税率为 35% ，项目的必要报酬率为a. 计算会计保本点。在会计保本点下的经营杠杆度是多少？ 会计保本点 Q=( FC+D)/(P-V)=62178.57DOL=1+FC/OCF=1+FC/D=9.62b. 计算基本情况下的现金流量和 NPV 。 NPV 对销售量变动的敏感程度是多少？请解释。如果预计的 销售量减少了 500 单位，解释你的答案告诉了我们什么。OCF=(收入-固定成本-变动成本-折旧)* (1-t) +折旧 变动前 OCF=343675