对我国中小企业融资方式的探讨

1、对我国中小企业融资方式的探讨摘要本文从我国实际情况出发，详细阐述中小企业融资难的根 本原因，提出在解决中小企业融资难的问题时，要从企业自身 找原因的论点。目前各地实行和创新出来的有 12 种中小企业 融资的方式。信用担保极有可能成为解决中小企业融资难的突 破口。最后，结合中外学者对企业融资方式的研究，认为发展 一个多元化的融资结构是最适合我国的实际情况的。企业在选 择融资方式时，应充分考虑本地区经济发展的实际和中小企业 的具体特点，选择适合于本地区情况和特点的融资方式。 关键词融资、中小企业、融资方式、银行、贷款、金融机构一、目前中小企业在我国的经济地位及其融资现状到2001年止，我国在工商注

2、册的中小企业已超过8 0 0 万家，占全国企业总数的9 0%，成为拉动国民经济的重要增长 点。在2 0世纪9 0年代以来的经济快速增长中，工业新增产 值的7 6%以上是由中小企业创造的。 工业总产值、销售收入、 实现利税、出口总额分别占全国的6 0%、57%、40%和 60%。由其所提供的就业岗位约占全国城镇就业岗位总数的7 5%，在新增就业机会中占80%以上。由于现阶段我国经济发展水平还比较低，所以，在一个相当长的历史时期内， 中小 企业仍将是经济发展的重要力量 。我国中小企业的发展所需资金主要不是靠银行贷款取得 的，而是靠自我积累和自身市场竞争能力的提高，可以说是在 困境中前进的。从整体来

3、看，占中小企业绝大多数的乡镇企业 无论在就业人数还是在工业产值上都超过了国有企业，但其每 年的信贷规模却只占总信贷规模的 7%8%，个体和私营企业 所得的银行贷款就更少了。另外，目前中小企业也不能象大企 业那样可以利用发行企业债券、股票上市等直接融资的手段去 融资。中小企业本钱小、底子薄、市场竞争能力差，单个企业 很难经得起市场波动的冲击，其灵、活、快、新的特点决定了 资金要得急、频率高、数量少、风险大且管理成本高，因此， 大型商业银行对中小企业的贷款比较谨慎，尤其是亚洲金融风 波后，随着国内金融市场的变革，中小企业普遍感到了更大的 融资困难。目前，有多少好项目因企业贷不到款而搁浅虽无法统计，

4、但中小企业普遍贷款难已是不争的事实 。据了解，每年全国都要召开几次经贸洽谈会，许多经理都有过这样的尴尬遭遇：意 向书年年签，好项目难出嫁，贷款难难于上青天。某市东西部 合作经贸洽谈会，已举办了四届，据说签约项目的履约率每年 都在提高，但资金到位率最高也达不到一半。有关人士分析这 一现象指出：政府现在对一些高新技术项目非常支持，政策性 资金也比较多，但获得这些资金条件也比较苛刻，如这些项目 是否符合政府部门的产业政策，项目承担者是否有一定承担能 力，业主团队是否有一流的人才，所上项目在技术上是否被别 人模仿等等。某银行信贷管理部的人士指出：许多中小企业把 希望寄托于银行，但银行毕竟不搞风险投资，

5、它要求有一定的 资产做抵押，项目再好，不能口头说了算，像那些没有固定资 产可作抵押的项目承担者就是项目再好也很难获得银行的信贷 支持。有关理论界人士认为：中小企业贷款难是一个世界性普 遍问题，但国外大都以建立中小企业信用担保体系的方式进行 解决的。在我国目前信用担保体系还未建立起来的前提下，指 望大的商业银行向中小企业贷款是不现实的。在中小企业融资 方面，虽然我国已初步建立了风险投资机制，但由于目前的风 险投资基金更多的还属于政府行为，远没有市场化，指望依靠 风险投资基金扭转中小企业融资难的问题目前也是不现实的。二、中小企业融资困难的根本原因中小企业融资困难的根本原因并不在于银行信贷或资本市

6、场歧视，而在于我国中小企业的整体素质不高，近年来经营效 益持续下降， 金融机构信贷风险过高。 1997 年后社会就业形势 日渐严峻，支持中小企业发展作为解决社会就业问题的战略举 措被提出。在这一特殊背景下，社会各界对中小企业的发展给 予了前所未有的关注，渴望在缓解资金约束的基础上，推动中 小企业的发展。 对中小企业存在的严峻问题， 客观上注意不够， 在讨论融资问题时大多都忽视了最为重要的企业素质问题。多年来，中小企业似乎一直不能改变自己的尴尬局面，明 明是经济发展中最活跃的部门，却备受融资难的困扰。据中国 国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查，中 小企业短期贷款缺口大，长期贷款更

7、无着落。 81% 的中小企业 认为，一年内流动资金部分或者全部不能满足需要， 60.5% 的 中小企业没有 1-3 年中长期贷款。正因为如此，人们在呼吁解 决中小企业融资难时，将矛头对准了商业银行，尤其是国有商 业银行，认为正是他们的惜贷造成了中小企业融资难。国有银行惜贷为哪般？国有商业银行不给中小企业贷款是否一定不对呢？笔者以 为，未必如此。随着市场的发展，市场越分越细是必然的趋势。 在细分化的市场上，任何金融企业都不可能去占领所有市场， 只能选择其中的一些市场。国有商业银行及一些全国性的股份 制商业银行以城市和大型企业、优质客户为目标市场、目标客 户群，是他们自主选择的市场战略，除非他们的

8、股东，外人难 有干涉的权利。现在国有商业银行对资产质量的追求胜过对利 润的追求，惜贷之下，对中小企业的贷款更是慎之又慎。这是 体制造成的。经营者在这样的体制下，作出这样的选择，也很 难说他们不对。所以，很难寄希望于大银行在中小企业融资上 发挥大作用。多样化的市场需求需要多层次的市场去满足。因 此，不少经济学家一直在呼吁发展民营银行、缓解中小企业融 资难。他们往往搬出两个成功的案例来为自己佐证。一是浙江 台州路桥区的 2 家民营信用社办得相当不错，存款占当地金融 机构存款总数的 55% ，不良资产率不到 2%；二是西班牙蒙德 拉贡合作社联合体于 1959 年创办了一个蒙德拉贝劳动人民储 蓄银行，

9、目前这个合作性质的银行已有资金 70 多亿美元，有效缓解了各个合作社发展中的融资问题。但另一些经济学家认 为，民营银行极易引发金融危机，并以智利的例子来说明。智 利 1975 年开始大力推进银行私有化运动，很快陷入了严重的 金融危机。应当说，智利之所以出现金融危机，关键之处是监 管没有跟上。其实，这些年为解决中小企业融资难，我们已想了很多办 法，例如鼓励商业银行增加中小企业贷款， 但效果并不是很好。 现在国家开发银行又酝酿通过中小城市的商业银行向中小企业 进行转贷，但受规模限制，其作用的发挥也有限。目前，中小 企业已有 800 多万户，占企业总数的 90% ，中小企业分布范围 又相当广，因此，

10、 寻找解决中小企业融资难路径时，不能只盯 着银行，而要着眼于构建有效的、立体式的、多层次的融资系 统。三、目前各地实行和新创的中小企业融资的主要方式1、综合授信 即银行对一些经营状况好、信用可靠的企业，授予一定时 期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循 环使用。综合授信额度由企业一次性申报有关材料，银行一次 性审批。企业可以根据自己的营运情况分期用款，随借随还， 企业借款十分方便，同时也节约了融资成本。银行采用这种方 式提供贷款，一般是对有工商登记、年检合格、管理有方、信 誉可靠、同银行有较长期合作关系的企业。2、信用担保贷款目前在全国 31 个省、市中，已有 100 多个城市

11、建立了中小 企业信用担保机构。这些机构大多实行会员制管理的形式，属 于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性组织。担保基金的 来源，一般是由当地政府财政拨款、 会员自愿交纳的会员基金、 社会募集的资金、商业银行的资金等几部分组成。会员企业向 银行借款时，可以由中小企业担保机构予以担保。另外，中小 企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。当 企业提供不出银行所能接受的担保措施时，如抵押、质押或第 三方信用保证人等，担保公司却可以解决这些难题。因为与银 行相比而言，担保公司对抵押品的要求更为灵活。当然，担保 公司为了保障自己的利益，往往会要求企业提供反担保措施， 有时担保公司还会派员到企

12、业监控资金流动情况。3、买方贷款如果企业的产品有可靠的销路，但在自身资本金不足、财务管 理基础较差、可以提供的担保品或寻求第三方担保比较困难的情况下，银行可以按照销售合同，对其产品的购买方提供贷款支持。卖方可以向买方收取一定比例的预付款，以解决生产过 程中的资金困难。或者由买方签发银行承兑汇票，卖方持汇票 到银行贴现。4、异地联合协作贷款有些中小企业产品销路很广， 或者是为某些大企业提供配套 零部件，或者是企业集团的松散型子公司。在生产协作产品过 程中，需要补充生产资金，可以寻求一家主办银行牵头，对集 团公司统一提供贷款，再由集团公司对协作企业提供必要的资 金，当地银行配合进行合同监督。也可由

13、牵头银行同异地协作 企业的开户银行结合，分头提供贷款。5、项目开发贷款一些高科技中小企业如果拥有重大价值的科技成果转化项 目，初始投入资金数额比较大，企业自有资本难以承受，可以 向银行申请项目开发贷款。商业银行对拥有成熟技术及良好市 场前景的高新技术产品或专利项目的中小企业以及利用高新技 术成果进行技术改造的中小企业，将会给予积极的信贷支持， 以促进企业加快科技成果转化的速度。对与高等院校、科研机构建立稳定项目开发关系或拥有自己研究部门的高科技中小企 业，银行除了提供流动资金贷款外，也可办理项目开发贷款。6、出口创汇贷款对于生产出口产品的企业，银行可根据出口合同，或进口 方提供的信用签证，提供

14、打包贷款。对有现汇账户的企业，可 以提供外汇抵押贷款。对有外汇收入来源的企业，可以凭结汇 凭证取得人民币贷款。对出口前景看好的企业，还可以商借一 定数额的技术改造贷款。7、自然人担保贷款2002 年 8 月，中国工商银行率先推出了自然人担保贷款业 务，今后工商银行的境内机构，对中小企业办理期限在 3 年以 内信贷业务时，可以由自然人提供财产担保并承担代偿责任。 自然人担保可采取抵押、权利质押、抵押加保证三种方式。可 作抵押的财产包括个人所有的房产、土地使用权和交通运输工 具等。可作质押的个人财产包括储蓄存单、凭证式国债和记名 式金融债券。抵押加保证则是指在财产抵押的基础上，附加抵 押人的连带责

15、任保证。如果借款人未能按期偿还全部贷款本息或发生其他违约事项，银行将会要求担保人履行担保义务。8、个人委托贷款中国建设银行、 民生银行、 中信实业银行等商业银行相继推 出了一项融资业务新品种个人委托贷款。即由个人委托 提供资金，由商业银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金 额、期限、利率等，代为发放、监督、使用并协助收回的一种 贷款。9、无形资产担保贷款依据中华人民共和国担保法 的有关规定， 依法可以转让 的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以 作为贷款质押物。10 、票据贴现融资票据贴现融资， 是指票据持有人将商业票据转让给银行， 取 得扣除贴现利息后的资金。在我国，商业票据

16、主要是指银行承 兑汇票和商业承兑汇票。这种融资方式的好处之一是银行不按 照企业的资产规模来放款，而是依据市场情况 （销售合同 ）来贷 款。企业收到票据至票据到期兑现之日，往往是少则几十天， 多则 300 天，资金在这段时间处于闲置状态。企业如果能充分 利用票据贴现融资，远比申请贷款手续简便，而且融资成本很 低。票据贴现只需带上相应的票据到银行办理有关手续即可， 一般在 3 个营业日内就能办妥，对于企业来说，这是“用明天 的钱赚后天的钱”，这种融资方式值得中小企业广泛、积极地 利用。11 、金融租赁在经济发达国家已经成为设备投资中仅次于银行信贷的第 二大融资方式。金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁

17、于一体， 以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。 设备使用厂家看中某种设备后，即可委托金融租赁公司出资购 得，然后再以租赁的形式将设备交付企业使用。当企业在合同 期内把租金还清后，最终还将拥有该设备的所有权。通过金融 租赁，企业可用少量资金取得所需的先进技术设备，可以边生 产、边还租金，对于资金缺乏的企业来说，金融租赁不失为加 速投资、扩大生产的好办法；就某些产品积压的企业来说，金 融租赁不失为促进销售、拓展市场的好手段。12 、典当融资典当是以实物为抵押， 以实物所有权转移的形式取得临时性 贷款的一种融资方式。与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷 款规模小，但典当也有银行贷款所

18、无法相比的优势。首先，与 银行对借款人的资信条件近乎苛刻的要求相比，典当行对客户 的信用要求几乎为零，典当行只注重典当物品是否货真价实。 而且一般商业银行只做不动产抵押，而典当行则可以动产与不 动产质押二者兼为。其次，到典当行典当物品的起点低， 千元、 百元的物品都可以当。与银行相反，典当行更注重对个人客户 和中小企业服务。第三，与银行贷款手续繁杂、审批周期长相 比，典当贷款手续十分简便，大多立等可取，即使是不动产抵 押，也比银行要便捷许多。第四，客户向银行借款时，贷款的 用途不能超越银行指定的范围。而典当行则不问贷款的用途， 钱使用起来十分自由。周而复始，大大提高了资金使用率。 四、信用担保

19、有望成为中小企业融资的突破口目前我国中小企业普遍存在产品单一， 技术含量低， 管理水 平落后，特别是信用观念薄弱，偿债和抵押担保能力差。中小 企业贷款难的主要原因是长期以来中小企业缺乏健全的信用担 保体系的支撑。 全世界 48的国家和地区都是建立以中小企业 信用担保体系的方式解决中小企业融资难题的。那么，我国能 否以建立信用担保为突破口，打破中小企业的融资瓶颈，解决 其贷款难呢 ?或者说这是解决我国中小企业解决融资问题的可 行性、现实性的必然选择呢 ?第一，近两年来，我国有关部门已 出台了相关政策，构建了中小企业信用担保体系政策框架。如 有关部门制订和出台了关于建立中小企业信用担保体系试点 的

20、指导意见、十部委关于加强中小企业信用管理工作的若干 意见，加上全国中小企业信用担保体系管理暂行规定 和中 小企业信用担保贷款管理办法两部关于中小企业信用担保体 系管理的政策性文件的实施，和全国人大财经委中小企业促 进法的颁布，表明我国中小企业信用担保体系不仅有法律保 障，而且整个体系的建设已进入规范完善阶段。第二，在实践 中，我国中小企业信用担保体系建设步伐加快。截至 2001 年 上半年，全国已有 31 个省、自治区、直辖市建立了中小企业 信用担保机构 200 多家， 中小企业互助担保机构和从事中小企 业担保的商业担保机构也超过 100 家，已有 18 个省、自治区、 直辖市组建了省级再担保

21、机构。上述担保机构筹集的担保资金 已达 100 亿元，预计可为中小企业提供 500 亿元至 800 亿元 的担保支持，成效已十分明显。目前，虽然全国中小企业信用担保体系建设取得进展， 基本 上打破了中小企业融资瓶颈，但中小企业资金旱情没有从根本 上缓解。其原因在于：其一，没有建立起以企业资信档案为基 础的信用制度，全国还没有统一的信用评估机制和监督机制， 中小企业信用状况调查难。其二，中小企业担保体系不完善， 担保机构少，担保品种单一，寻保困难。其三，我国目前没有 专门为中小企业贷款的金融机构，没有发展起包括风险投资、 商业信贷、股票融资和债券融资的多层次支持中小企业的金融 市场体系。要想使信

22、用担保真正成为打破中小企业融资瓶颈的 利器，以上三点还有待解决。在解决企业融资难的问题上，国外也没有统一的标准。一 些学者认为关键是对间接融资方式的完善，另一些学者则认为 应发展证券市场来解决。英国经济学家保罗 伯恩斯认为，中 小企业资金来源应是证券资本，可通过税收刺激条款，诱使那 些不参与经营的个人向中小企业投资，如允许个人纳税义务中， 一年可免除几万英镑的税款，只要这笔钱投资于中小企业发行 的股票，当然前提是中小企业可以发行自己的股票；美国经济学家理查德 L 迈耶认为，在中小企业融资活动中，金融机构 是其主要瓶颈，因此，适当地刺激使现有的金融机构为中小企业服务，是中小企业融资的关键；日本的

23、金融理论家铃木淑夫在研究中小企业的融资方式时指出，在收入水平较低及家庭积 累的储蓄水平也很低的情况下，通过金融机构的集中，并用于 安全的企业投资目标显然是更为有益的， 所以对中小企业来说， 选择间接融资的方式更为合适一些，当然这需要存在一个完善 的金融体系。国内学者对此问题也作了很多研究， 主要有以下几种观点： 一是贷款发展理论， 即在目前经济条件下， 金融机构不够完善、 企业自有资金少又没有其他资金来源，发挥银行的支持作用， 运用贷款扶持中小企业的发展，包括制定一些优惠的信贷政策 和贷款的担保措施；二是依靠自身积累，走自我发展、“滚雪 球”式的道路；三是推行股份制和股份合作制，主要是依靠向 企业内部职工发行股票的一种直接融资方式。在我国经济转轨时期，任何一种融资方式的积极作用都不 可能是绝对的，由于经济活动中的信息不完善和由此引起的不 确定性，加上中小企业数目众多、情况多样，处于不同的经济信息环境和不同行业，不同地域的中小企业应该使用不同的融 资方式，不可能存在一个对所有中小企业都适合的最优融资方 式。所以发展一个多元化的融资结构是适合我国的实际情况并 有助于解决信息的不对称问题，有助于那些社会知名度小、风 险大的中小企业的融资，各地区在决策这一问题时，应充分考 虑本地区经济发展的实际和中小企业的具体特点，选择适合于 本地区情况和特点的融资方式。参考文献：国际金