一建经济考点总结—精华版

1、第一节 资金时间价值一、利息的计算:1、单利计息:I t=P×i单2、复利计息:F t= F t-1×（1+i）二、资金等值计算及应用1、现金流量图的作图方法和规则:(1)以横轴为时间轴,向右延伸表示时间的延续,轴上每一刻度表示一个时间单位,可取年,半年,季或月等;时间轴上的点称为时点,通常表示的是该时间单位末的时点;表示时间序列的起点;整个横轴又可看成是我们所考察的"技术方案"。(2)相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况,现金流量的性质(流入或流出)是对特定的人而言的:对投资人而言,在横轴上方的箭线表示现金流入,即表示收益;在横轴下方的箭

2、线表示现金流出,即表示费用。(3)在现金流量图中,箭线长短与现金流量数值大小本应成比例,但由于技术方案中各时点现金流量常差额悬殊而无法成比例绘出,故在现金流量图绘制中,箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异,并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值即可。(4)箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。总之,要正确绘制现金流量图,必须把握好现金流量的三要素:现金流量的大小(现金流量数额)、方向(现金流人或现金流出)和作用点(现金流量发生的时点)。2、等值概念成立的前提:(1)利率i0;(2)几年中每年的利率i是不变的。3、影响资金等值的三个因素:(1)资金数额的多少;(2)资金发生的

3、时间长短;(3)利率（或折现率）的大小。其中:利率是关键性的因素。4、对于等值概念的三个不同角度的理解:(1)两笔资金金额相同在不同时点,在资金时间价值的作用下,两笔资金是否可能等值？答:绝不可能。因为在时间价值的作用下,i0且考试中默认i不变。(2)两笔金额不等的资金在不同时点,在资金时间价值作用下,两笔资金是否可能等值？答:有可能。这就是等值的概念。(3)两笔金额不等的资金,在不同时点,在资金时间价值的作用下,如果等值,则其在其他时间点上它们的价值关系如何？ 答:在任何时间点上永远等值,因为i不变。例:现在的100元和5年以后的248元,两笔资金在第2年年末价值相等,若利率不变,则这两笔资

4、金在第三年末的价值（C） A前者高于后者 B.前者低于后者 C.两者相等 D.两者不能进行比较三、终值和现值计算1、等值的四个计算,需掌握公式法和系数法。(1)一次支付的终值计算（已知P求F）:F=P (1+i)n或F=P(F/P,i,n);(2)一次支付的现值计算（已知F求P）:P=F (1+i)-n或P=F(P/F,i,n);(3)等额支付系列的终值计算（已知A求F）:F=A(1+i)n1i或F= A(F/A,i,n);(4)等额支付系列的现值计算（已知A求P）:P=A(1+i)n1i(1+i)n或P=A(P/A,i,n)。2、终值、现值计算需掌握:(1)掌握两种计算四个指标:第一类:一次

5、支付的终值及现值计算;第二类:等额支付系列的终值现值计算(2)了解以上四种计算每种计算所表达的含义、所代表的投资方案及意义（即:题目中所描述的方案应采用哪种计算方法）。(3)四种计算,分别掌握两种方法:<1>公式法:F=P (1+i)n P=P (1+i)-n F=A(1+i)n1i P=A(1+i)n1i(1+i)n<2>用现值/终值系数求解:F=P(F/P,i,n);P=F(P/F,i,n);F= A(F/A,i,n);P=A(P/A,i,n)。3、所有有关等额支付系列的计算,不论是终值还是现值,公式中的n一定是指A的次数,而公式中i的取值时间一定与n一致,即:需要

6、将名义利率i折算成n的实际利率,也即:公式中的i一定是实际利率（有效利率）四、名义利率与有效利率1、名词概念:(1)计息周期:即某笔资金计算利息的时间间隔。与计息周期相关的两个指标:<1>计息周期数m:即某笔资金在一年内计算利息的次数。<2>计息周期利率i:即计息周期内的利率。(2)资金收付周期:至某一笔资金发生现金流量的时间的间隔,即某笔资金,多长时间发生一次现金流入或现金流出。 如:某公司贷款1000万元,贷款时间为3年,银行要求按季度复利计息,每半年末支付利息,则计息周期为季度,资金收付周期为半年。(3)名义利率:是且一定是单利计息情况下的年利率r=i×

7、m。(4)有效利率:即实际利率,是复利计算利息情况下的利率。<1>计息周期有效利率:也就是计息周期利率:i=rm。（因为在计息周期内只算一次利息,故单利与复利结果一样）。<2>资金收付周期有效利率ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1。(资金收付周期可能是年、半年或季度)。(5)关于名义利率与有效利率有以下结论:<1>当每年计息周期数大于1时,名义利率小于年有效利率;<2>年有效利率比名义利率更能准确反映资金的时间价值;<3>名义利率一定,计息周期越短,年有效利率与名义利率差异越大;即:每年计息周期数越多,则年有效利

8、率和名义利率的差异越大<4>名义利率为r,一年内计息m次,则计息周期利率为r×m;<5>当每年计息周期数等于1时,年有效利率等于名义利率;<6>年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样;单利计息时,名义利率和有效利率没有差异2、计算要求:(1)已知某笔资金的计息周期数m及计息周期i,要求计算名义利率r=i×m。(2)已知某笔资金的计息周期数m及名义利率r,要求计算计息周期利率,即计息周期有效利率i=rm。(3)已知某笔资金的计息周期数m及名义利率r,要求计算年有效利率ieff =(1+rm)m-1 注:当计息周期与资金收付周

9、期不一致时,有资金收付周期有效利率的公式:ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1。其中i为计息周期利率,m表示在这个资金收付周期里有几个计息周期。<1>当计息周期资金收付周期时,计算利息一定是复利计算<2>当计息周期=资金收付周期时,计算利息一定是单利计算。【例lZ101013-2】现在存款1000元,年利率10%,半年复利一次。问5年末存款金额为多少?解:现金流量如图所示。(1)按年实际利率计算,ieff = (1+10%2)21=10.25%。F =1000×(1+10.25%)5=1000×1.62889=1628.89 元(

10、2)按计息周期利率计算F =1000(F/P, 10%2,2×5)=1000(F/P,5%,10)=1000×(1+5%)10=1000×1.62889=1628.89。有时上述两法计算结果有很小差异,是因为一次支付终值系数略去尾数误差造成的,此差异是允许的。但应注意,对等额系列流量,只有计息周期与收付周期致时才能按计息期利率计算。否则,只能用收付周期实际利率来计算。【例lZ101013-3 】每半年内存款1000元,年利率8%,每季复利一次。问五年末存款金额为多少?解:现金流量如图12101013-3所示,(1)由于本例计息周期小于收付周期,不能直接采用计息期利

11、率计算,故只能用实际利率来计算。计息期利率i=r/m=8%/4=2%；半年期实际利率ieff半=(1+2%)2 -1 =4.04%；F=1000 (F/A , 4.04% , 2×5) =1000×12.029=12029元(2)先确定n:在等额支付序列里,n表示A的次数。本题中,一共存款5年,每半年存一次（半年一次A）,则n=2×5=10。再确定i：i与n的周期一定对应。计算时,i应为半年的实际利率。已知r=8%,计息周期为季度,则计息周期有效利率i=8%/4=2%,半年有效利率ieff半=(1+2%)2 -1 =4.04%, F=A(1+i)n1i= 1000

12、(1+4.04%)10-14.04%=1000×12.029=12029 元3、有效利率考题的变形:不直接计算有效利率,要求计算季度或半年有效利率。(1)甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万,按季计算并支付利息,季度利率1.5%,则甲施工企业一年支付的利息是多少？解：i=1.5%,P=200,m=4,年利息=200×1.5%×4（每季一结息,利息不滚动）(2)年利率8%,按季度复利计息,则半年的实际利率为多少?解：r=8%,m=4, i=rm=8%4=2%,即计息周期有效利率为2%；半年中,按季复利共两次,即m=2ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+

13、i)m-1=(1+2%)2-1=4.04%(3)名义利率r=12%,按月计息,要求计算季度实际利率解：按月计息,则计息周期有效利率i=rm = 12%12=1%；每季有三个月,则计算季度实际利率时,m=3 则ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1=(1+1%)3-1=3.03%(4)某企业向金融机构借款100万,月利率1%,按月复利计息,每季度付息一次。则该企业一年需向金融机构付息多少？解：P=100,i=1%,m=3；ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1=(1+1%)3-1=3.03%；利息=100×3.03%×4=12.12第二节

14、技术方案经济效果评价一、经济效果评价的内容 1、所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求,在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上,采用科学的分析方法,对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为选择技术方案提供科学的决策依据。2、工程经济中关于技术方案经济效果评价的偿债能力分析指标是对技术方案的偿债能力评价。包括:利息备付率、偿债备付率、借款偿还期、资产负债率、流动比率及速动比率。工程财务分析中的偿债能力分析指标是对企业偿债能力的分析。包括:资产负债率、流动比率、速动比率。3、对于经营性项目,主要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 对于非经营

15、性项目,主要分析财务生存能力。4、技术方案的计算期包括建设期和运营期,运营期分为技产期和达产期两个阶段。运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期(或折旧年限)、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。行业有规定时,应从其规定。二、经济效果评价方法 对定量分析,按评价方法是否考虑时间因素又可分为静态分析和动态分析三、经济效果评价指标体系静态指标适用范围:静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素,计算简便。 对技术方案进行粗略评价,或对短期投资方案进行评价,或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时。四、投资收益率分析 1、投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标,它是技术方案建成

16、投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。2、应用式:(1)总投资收益率（ROI）:ROI=EBITTI×100%=年息税前利润总投资×100% EBIT-技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;TI技术方案总技资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)。(2)资本金净利润率(ROE):技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平,是用来衡量技术方案资本金的获利能力,资本金净利润率(ROE) 越高,资本金所取得的利润就越多,权益投资盈利水平也就越高;反之,则情况相反。资本金净利润率(ROE)按下式计算:R

17、OE=NPEC×100% （自有资金）NP:技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润,净利润=利润总额(税前)所得税EC:技术方案资本金（即建设项目的自有资金）3、相关概念:(1)息税前利润=税前利润+贷款利息税前利润=缴纳所得税之前的利润(2)正常年份:即投产期,达到设计生产能力以后的年份。(3)年/年平均:生产情况较稳定时,任选一年;生产波动较大时,求平均值。(4)总投资（TI）=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金 铺底流动资金=全部流动资金×30% 住建部常用 发改委常用,避免超支4、投资收益率分析中的技术方案总投资与建设工程估价中的建设项目总投资的提法略

18、有不同:(1)投资收益率分析中的技术方案总投资包括:建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金（P20）(2)建设工程估价中,建设期贷款利息包含于建设投资中（P153）但两种提法中,建设期贷款利息都需要计算。5、总投资收益率的三种出题方式:(1)某技术方案,达产后正常年份的年EBIT为1000万元,此方案建设投资为5000万,其中,建设期贷款利息500万,建成投产后贷款利息1000万,流动资金1000万,求总投资收益率。解:ROI=EBITTI×100%=年息税前利润总投资×100%=10005000+1000×100%(2)某技术方案,达产后正常年份的年EBIT为1

19、000万元,此方案建设投资为5000万（不包括建设期贷款利息500万）,建成投产后贷款利息1000万,流动资金1000万,求总投资收益率。解:ROI=EBITTI×100%=年息税前利润总投资×100%=10005000+500+1000×100%(3)某技术方案,达产后正常年份的年EBIT为1000万元,此方案建设投资为5000万,建设期贷款利息500万,建成投产后贷款利息1000万,流动资金1000万,求总投资收益率。解:ROI=EBITTI×100%=年息税前利润总投资×100%=10005000+500+1000×100%6、

20、投资收益率的优点及适用范围:投资收益率(R) 指标经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣,可适用于各种投资规模。其主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案,尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。五、投资回收期分析:必考计算,掌握优劣1、当技术方案实施后各年的净收益(即净现金流量)均相同时,静态投资回收期的计算公式如下: Pt=IA 式中:I技术方案总投资;A技术方案每年的净收益,即A=(CI-CO)t 。 【例lZ101024-1 】某技术方案估计总投资2800 万元,技术方案实施后

21、各年净收益为320万元,则该技术方案的静态投资回收期为: Pt=IA =2800320=8.75年 2、当技术方案实施后各年的净收益不相同时,静态投资回收期可根据累计净现金流量求得(如图1Z101024 所示) ,也就是在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。其计算公式为:Pt=（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+上一年累计净现金流量的绝对值出现正值年份的净现金流量（每年必考） 【例2】某技术方案投资现金流量表的数据如表1Z101024 所示,计算该技术方案的静态投资回收期。解:根据上式可得: Pt=(6 -1)+-200500= 5.4 年3、投资回收期的特点:资

22、本周转速度愈快,静态投资回收期愈短,风险愈小,技术方案抗风险能力强。因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期,以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。投资回收期的优点:静态回收期反映抗风险能力。投资回收期的缺点:静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量,即只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。4、投资回收期的适用范围:静态投资回收期反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。技术上更新迅速的技术方案,或资金相当短缺的技术方案,或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案

23、,采用静态投资回收期评价特别有实用意义。静态技资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的,它只能作为辅助评价指标,或与其他评价指标结合应用。六、财务净现值分析:考计算、判别、缺点及与其它指标的关系 1、概念:财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。是评价技术方案盈利能力的绝对指标。2、FNPV的计算：FNPV=现金流入现金之和现金流出现金之和(1)基本计算:按给定的年利率(折现率)将每年的现金流入和现金流出逐一折现并累加,然后依上式计算。(2)等值计算:用等值计算中的系数（现值系数）来计算FNPV【例lZ101025】已知某技术方案有如下现金流量(

24、表1Z10102日,设ic=8% ,试计算财务净现值(FNPV)。解:方法一:FNPV=4200×11+8%i4700×1(1+8%)22000×1(1+8%)32500×1(1+8%)42500×1(1+8%)5i2500×1(1+8%)6i2500×1(1+8%)7=4200×0.92594700×0.8573+2000×0.7938+2500×0.7350+2500×0.68062500×0.63202500×0.5835=242.76>0 ,

25、所以技术方案在经济上可行。方法二:将第四年起的净现金流量视为等额资金A,以此来求P:FNPV=4200×11+8%i4700×1(1+8%)22000×1(1+8%)32500×(1+8%)4-18%×(1+8%)4×(1+8%)3=4200×0.92594700×0.8573+2000×0.7938+2500×2.6258=234.06例:某投资方案初期投资1500万,此后每年年末净现金流量为400万,若基准收益率为15%,方案寿命期为12年,已知(P/A,15%,12)=5.421,问其财务

26、净现值为多少？解:FNPV=400×5.4211500=668.4万元 （P=A(P/A,i,n)）例:某投资方案各年的净现金流量如下图所示,试计算该方案的财务净现值,并判断方案的经济可行性。已知:基准收益率为10%,(P/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/F,10%,2)=0.8264 解:由现金流量图可以看出:此项目计算期为8年,第一、二年末分别发生400的流出,从第三年末至第八年末,每年均有260的流入。现金流入现金之和:(1)将第三年至第八年的现金流入折算到第二年年末:F= A(F/A,i,n)=260×4.3553(2)将

27、第二年年末的现金流入折成第0年的现值:P=F(P/F,i,n)= (260×4.3553)×0.8264现金流出现值之和:前两年末的现金流出为等额支付,A=400,等额支付现值P=A(P/A,i,n)=400×1.7355=694.23、判断准则:FNPV0,方案可行;FNPV0,方案不可行。FNPV0不代表方案是亏损的,仅代表其盈利能力与投资人预期的收益率的差距。如FNPV=10,则该方案的盈利能力与投资人预期的收益差10万。4、FNPV的不足之处:(1)FNPV不够客观,带有投资人主观意图,确定FNPV必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率是投

28、资人所要求的年最低收益率的标准,是投资人的主观意愿,较难确定。(2)在互斥方案评比时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选。FNPV主要用于对独立方案的评价,一般不用于互斥方案选优。如果独立方案的FNPV0,则其可行;若其FNPV0,则不可行。但不能用两个FNPV的大小来说明其优劣,除非这两个互斥方案投资额完全一样,计算期也完全相同。(3)财务净现值不能真正反映技术方案投资中单位投资的适用效率。七、财务内部收益率分析:概念、优点及与其它指标的关系1、概念:对常规技术方案,财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年

29、净现金流量的现值累计等于零时的折现率。2、经济含义:财务内部收益率指某一技术方案在计算期里能够达到的年平均收益率水平。实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现金累计等于零时的折现率。即方案预计能够达到的年平均收益率。3、判断准则:财务内部收益率计算出来后,与基准收益率进行比较。若FIRRic,则技术方案在经济上可以接受;若FIRR< ic,则技术方案在经济上应予拒绝。4、优点:FIRR比较客观,其大小不受外部参数（基准收益率ic）的影响。5、对独立常规技术方案应用FIRR 评价与应用FNPV 评价均可,其结论是一致的。八、基准收益率的确定:考概念、测定原则1、概念:基准收益率也称基准

30、折现率,是企业或行业技资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了技资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计,是技资资金应当获得的最低盈利率水平,它是评价和判断技术方案在财务上是杏可行和技术方案比选的主要依据。2、测定原则:基准收益率的确定应综合考虑的因素有资金成本、机会成本、投资风险及通货膨胀。其中,确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。如技术方案完全由企业自有资金投资时,可参考的行业平均收益水平,可以理解为一种资金的机会成本。即:对于完全由企业自有资金投资的技术方案,自主测定其精准收益率

31、的基础主要是资金机会成本。(1)政府投资项目和企业投资项目中,都应用行业财务基准收益率作为方案评价的基准收益率。(2)在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定,应首先考虑国家风险因素。(3)投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率,除了应考虑上述第2 条中所涉及的因素外,还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。基准收益率不应低于单位资金成本和单位投资机会成本。(4)风险与收益率成正比,投资风险越大,基准收益率越高。九、偿债能力分析: 1、偿债资金来源:偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费

32、和其他还款资金来源。2、偿债能力指标有:借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。 这里的偿债能力指的是技术方案偿债能力,与工程财务中的财务分析里的企业偿债能力评价（资产负债率、流动比率和速动比率）易混淆。3、借款偿还期的适用范围:借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案;它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。4、利息备付率(ICR)的概念:利息备付率也称已获利息倍数,指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润(EB

33、IT) 与当期应付利息CPD 的比值。正常情况下利息备付率应大于1 。5、偿债备付率(DSCR) 的概念:偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与当期应还本付息金额(PD) 的比值。十、经济效果评价指标间的关系: n:项目计算期;FNPV:财务净现值;FIRR:财务内部收益率;ic:基准收益率 1、ic与动态指标FNPV、FIRR之间的关系:(1)ic与FNPV成反比关系: ic变大,FNPV变小;ic变小,FNPV变大。(2)ic与FIRR无关。 2、对于独立方案做评价,要注意动态指标之间具有等价关系,即对独立方案进行评价时,用FNPV和用FI

34、RR评价的结果是一致的。如:甲方案的FNPV0,则其FIRR一定大于ic;甲方案的FNPV=0,则其FIRR一定等于ic;甲方案的FNPV0,则其FIRR一定小于ic; 3、对于互斥型方案做评价选优,则FNPV和FIRR的评价结果具有不一致性,其评价结果会不同。如甲乙两方案互斥,则两方案的FNPV和FIRR大小关系不确定。FNPV甲FNPV乙,则FIRR甲FIRR乙、FIRR甲=FIRR乙、FIRR甲FIRR乙的可能性均存在。 4、F、P、n、i之间的关系:(1)如果已知F求P,若n一定,则i越高,P越小:P=F (1+i)-n(2)如果已知P求F,若i一定,则n越长,F越大:F=P (1+i

35、)n第三节 技术方案不确定性分析一、盈亏平衡分析1、概念:盈亏平衡分析也称量本利分析,主要分析项目建成投产之后预计的产销量与预计可能发生的总成本之间的变化关系。2、成本分类:(1)固定成本:如工资及福利费(计件工资除外),折旧费,修理费,无形资产及其他资产摊销费,其他费用等。(2)可变成本:如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。(3)半可变(或半固定)成本:如与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。3、量本利模型:B=PQ(CU+TU)Q+CF 或 B=P×QCU×QCFTU×QB:利润;P:单位产品售价;Q:产销量;CU:单位产品变动成本;

36、CF:固定成本;TU:单位产品销售税金及附加（当投入产出都按不含税价格时,TU不包括增值税）。由此得出推倒公式来判断可以降低盈亏平衡点产量的途径:(1)Q=B+CFP-CU-TU；(2)BEP(Q)= CFP-CU-TU4、盈亏平衡分析的方法:(1)产销量分析;(2)生产能力利用率（设计生产能力）:方案盈亏平衡点的生产能力利用率=产销量年设计生产能力×100%【例1】某技术方案年设计生产能力为10 万台,年固定成本为1200 万元,产品单台销售价格为900 元,单台产品可变成本为560 元,单台产品营业税金及附加为120 元。试求盈亏平衡点的产销量。解法一:由式方案盈亏平衡点的生产能

37、力利用率=产销量年设计生产能力×100%得:BEP(Q)= 12000000900-560-120=54545 计算结果表明,当技术方案产销量低于54545台时,技术方案亏损;产销量大于54545 台时,技术方案盈利。解法二:由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:0=900Q-(560+120)Q+12000000,解得Q=54545台即盈亏平衡点的生产能力利用率BEP(Q)=54545台,则BEP(%)=54545100000×100%=54.545%【倒lZ101032-3】 某公司生产某种结构件,设计年产销量为3万件,每件的售价为300元,单位产品的可变成本120元,单

38、位产品营业税金及附加40元,年固定戚本280万元。问题 (1)该公司不亏不盈时的最低年产销量是多少?(2)达到设计能力时盈利是多少?(3)年利润为100 万元时的年产销量是多少?解法一:(1)计算该公司不亏不盈时的最低年产销量:BEP(Q)= 2800000300-120-40 =20000件，计算结果表明:当公司生产结构件产销量低于20000件时,公司亏损;产销量大于20000件时,则公司盈利。(2)计算达到设计能力时的盈利:根据式B=P×QCU×QCFTU×Q得:B=300×3-120×3-280-40×3=140万(3)计算年利

39、润为100 万元时的年产销量:根据式B=P×QCU×QCFTU×Q得:(Q)= B+CFP-CU-TU=1000000+2800000300-120-40 =27143件解法二:(1)由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:0=300Q-(120+40)Q+2800000,解得Q=20000件(2)由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:B=300×30000-(120+40)×30000+2800000=140万(3)由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:100=300Q-(120+40)Q+2800000,解得Q=27143件二、敏感性分析: 1、概

40、念:敏感性分析主要分析各经济效益指标在项目建成投产之后会受到哪些因素影响,这些影响因素对各经济效益指标 又会产生多大的影响以及哪几个因素是影响较大的敏感因素。2、敏感性分析的内容:敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。(1)单因素敏感性分析:单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化对技术方案经济效果的影响进行分析,即假设各个不确定性因素之间相互独立,每次只考察一个因素变动,其他因素保持不变,以分析这个可变因素对经济效果评价指标的影响程度和敏感程度。为了找出关键的敏感性因素,通常只进行单因素敏感性分析。(2)多因素敏感性分析:多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同

41、时变化时,分析这些变化的因素对经济效果评价指标的影响程度和敏感程度。3、单因素敏感性分析的步骤:(1)确定敏感性分析的分析指标:如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响,则可选用静态投资回收期作为分析指标;如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响,则可选用财务净现值作为分析指标;如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响,则可选用财务内部收益率指标等。(2)选择需要分析的不确定因素(3)影响程度分析:分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。(4)确定敏感因素:敏感性分析的目的在于寻求敏感因素,确定评价指标对该因素的敏感程度和技术

42、方案对其变化的承受能力,这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。<1>敏感度系数（SAF ）:SAF=A/AF/F=指标变化率因素变化率;式中:SAF表示敏感度系数;F/F表示不确定性因素F的变化率(%);A/A表示不确定性因素F发生F变化时,评价指标A的相应变化率(%)。SAF >0,表示评价指标与不确定因素同方向变化;SAF<0,表示评价指标与不确定因素反方向变化。SAF越大,表明评价指标A对于不确定因素F越敏感;反之,则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素<2>临界点:考案例分析,找出零界点,重理解。(5)选择方案第四节 技术方案现金流量表的编制

43、一、技术方案现金流量表1、概念:技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成,主要有投资现金流量表、资本金现金流量表、技资各方现金流量表和财务计划现金流量表。2、每张现金流量表应注意的要点（考点）:（每张表的具体内容不是考点）(1)从（）角度出发（或进行设置）;(2)计算基础;(3)分别以（）为现金流入和流出;(4)可以计算（）财务指标;3、投资现金流量表:投资现金流量表是以技术方案为一独立系统进行设置的。以技术方案建设所需的总投资作为计算基础,反映技术方案在整个计算期(包括建设期和生产运营期)内现金的流人和流出。通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资

44、回收期等经济效果评价指标,4、资本金现金流量表:资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体(即项目法人)角度出发,以技术方案资本金作为计算的基础,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,用以计算资本金财务内部收益率,反映在一定融资方案下投资者权益投资的获利能力,5、投资各方现金流量表是分别从技术方案各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算的基础,用以计算技术方案投资各方财务内部收益率。6、财务计划现金流量表:财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出,用于计算累计盈余资金,分析技术方案的财务生存能力。7、财务计划现金流量表与会企03表（P128）进行比较

45、: (1)两张表均反映技术方案计算期各年的投资融资及经营活动。(2)两张表的数据背景不同:财务计划现金流量表是在进行技术经济分析的时候,根据预测数据进行编制的,而会企03表是依据工程完工后实际发生的事实数据进行归类编制的。二、技术方案现金流量表的构成要素1、技术方案现金流量表的构成要素有:投资、经营成本、营业收入、税金2、流动资金:流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等,它是流动资产与流动负债的差额:流动资金=流动资产流动负债3、经营成本:经营成本=总成本费用折旧费摊销费利息支出 或 经营成本=外购原材料、燃料及动力费十工资及福利费十修理费十其他费用第五节:设备更新分析一、设备磨损的类型:1

46、、设备磨损的类型:设备磨损分为两大类,四种形式:(1)有形磨损:<1>第一种有形磨损:外力作用;<2>第二种有形磨损:自然作用(2)无形磨损:无形磨损的本质是技术进步的结果。<1>第一种无形磨损:设备贬值;<2>第二种无形磨损:技术落后2、两种磨损后果的相同点和不同点:有形和无形两种磨损都引起设备原始价值的贬值,这一点两者是相同的。不同的是,遭受有形磨损的设备,特别是有形磨损严重的设备,在修理之前,常常不能工作;而遭受无形磨损的设备,并不表现为设备实体的变化和损坏,即使无形磨损很严重,其固定资产物质形态却可能没有磨损,仍然可以使用,只不过继续使用

47、它在经济上是否合算,需要分析研究。3、设备磨损的补偿方式:(1)设备有形磨损的局部补偿是修理,设备元形磨损的局部补偿是现代化改装。(2)设备有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新,设备大修理是更换部分已磨损的零部件和调整设备,以恢复设备的生产功能和效率为主;设备现代化改造是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新,更新是对整个设备进行更换。(设备的维修和保养可延长设备的自然寿命(物质寿命),不能延长技术寿命和经济寿命）(3)掌握第二层与第三层的关系:二、设备更新方案的比选原则:1、设备更新方案的比选原则:(1)设备更新分析应站在客观的立场分析问题。(2)不考虑沉没成本。沉没成本是既有企业过去投资决策

48、发生的、非现在决策能改变(或不受现在决策影响)、已经计入过去投资费用回收计划的费用。沉没成本=设备账面价值一当前市场价值 或 沉没成本= (设备原值一历年折旧费)一当前市场价值(3)逐年滚动比较。2、通常优先考虑更新的设备:(1)设备损耗严重,大修后性能、精度仍不能满足规定工艺要求的;(2)设备耗损虽在允许范围之内,但技术已经陈旧落后,能耗高、使用操作条件不好、对环境污染严重,技术经济效果很不好的;(3)设备役龄长,大修虽然能恢复精度,但经济效果上不如更新的。三、设备更新方案的比选方法1、设备寿命的概念:(1)设备的自然寿命（即物质寿命）:设备的自然寿命,又称物质寿命。它是指设备从投人使用开始

49、,直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。它主要是由设备的有形磨损所决定的。做好设备维修和保养可延长设备的物质寿命,但不能从根本上避免设备的磨损(2)设备的技术寿命（即有效寿命）:设备的技术寿命就是指设备从技人使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间,也即是指设备在市场上维持其价值的时间,故又称有效寿命。技术寿命主要是由设备的无形磨损所决定的,它一般比自然寿命要短,而且科学技术进步越快,技术寿命越短。(3)设备的经济寿命:几乎每年考:概念确定方法 <1>概念:经济寿命是指设备从技人使用开始,到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。它是由设备维护费用的提高和使用

50、价值的降低决定的。<2>确定方法:设备从开始使用到其年平均使用成本最小(或年盈利最高)的使用年限N。为设备的经济寿命。年平均使用成本=年资产消耗成本+年运行成本 2、设备经济寿命的估算(1)设备经济寿命的确定原则:<1>使设备在经济寿命内平均每年净收益(纯利润)达到最大;<2>使设备在经济寿命内一次性投资和各种经营费总和达到最小。(2)设备经济寿命的确定方法（简化算法）:N0=2（P-LN）N0:设备的经济寿命;P:设备目前的实际价值;LN:预计残值;:设备的低劣化值,即年平均递增的运行成本。例:设有一台设备,目前实际价值P=8000元,预计残值LN =80

51、0元,第一年的设备运行戚本Q=600元,每年设备的劣化增量是均等的,年劣化值=300元,求该设备的经济寿命。解:N0=2（P-LN）=2×（8000-800）300=7年(3)静态模式下,年平均使用成本=min平均年资产消耗成本+平均年度运行成本第六节 设备租赁与购买方案的比选分析一、设备租赁的概念:设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式。1、融资租赁:一般是长期租赁,其租赁期设计使用寿命期×75%。融资租赁的设备一般都属于贵重设备且属于专用设备。在融资租赁中,租赁双方承担确定时期的租让和付费义务,而不得任意中止和取消租约,贵重的设备(如重型机械设备等)宜采用这种方法。即

52、融资租赁常适用于长期使用的贵重设备。（P145）(1)融资租赁的特点:<1>租赁物一般由承租人向出租人提出正式申请,出资人筹集资金购买设备,设备的质量和技术上的检验由承租方负责。因此,融资租赁的主要目的在于融通资金。<2>租赁期限长。按照国际惯例,租赁期超过租赁资产经济寿命的75% 以上,即为融资租赁。<3>在租赁期内,出租方通常不提供维修和保养服务。<4>租赁合同稳定,租赁双方一般不得提出提前解除租赁合同。在融资租赁期内,承租人必须连续支付租金,非经双方同意,中途不得退租。<5>租赁期满后,承租方可以将租赁物退还给出租方,也可以作价

53、将租赁物买下,还可以续租。<6>融资租赁期间承租人对租用设备无所有权,只有使用权。(2)融资租赁的优点融资租赁作为一种筹资方式,其优点主要有:<1>融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式,能够迅速获得所需长期资产的使用权;<2>融资租赁可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款,具有较强的灵活性;<3>融资租赁的融资与引进设备都由有经验和对市场熟悉的租赁公司承担,可以减少设备引进费,从而降低设备取得成本;<4>租赁费中的利息、于续费以及融资租赁设备的折旧费均可在税前支付,可以减轻所得税负担。融资租赁的出租人不能将租赁资产列入资产负债

54、表。与此相适应,也不能对租赁资产中的固定资产提取折旧。承租人作为融资活动的债务人,应当采用与自有固定资产相一致的折旧政策计提租赁资产折旧。(3)融资租赁的租金:租金是承租企业占用出租人的资产而向出租人付出的成本,是租赁决策的重要因素。融资租赁的租金包括三大部分。<1>租赁资产的成本:租赁资产的成本大体由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成;<2>租赁资产的成本利息:即出租人向承租人所提供资金的利息;<3>租赁手续费:包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。2、经营租赁:即营业性租赁,其最主要特点是,它是一种短期的临

55、时性的租赁,承租人租赁设备的目的是为了短期的取得租赁设备的使用权,经营租赁的一般都是通用型设备,临时使用的设备(如车辆、仪器等)通常采用这种方式。经营租赁双方的任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约。3、设备融资租赁与经营租赁的主要不同点是:租赁双方承担义务的约束力不同。4、设备租赁的优缺点:(1)对于承租人来说,设备租赁与设备购买相比的优越性在于:<1>在资金短缺的情况下既可用较少资金获得生产急需的设备,也可引进先进设备加速技术进步步伐;<2>可获得良好的技术服务;<3>可以保持资金的流动状态,防止呆滞,也不会使企业资产负债状况恶

56、化;<4>可避免通货膨胀和利率波动的冲击,减少投资风险;<5>设备租金可在所得税前扣除,能享受税费上的利益。(2)设备租赁的不足之处在于:<1>在租赁期间承租人对租用设备无所有权,只有使用权,故承租人元权随意对设备进行改造,不能处置设备,也不能用于担保、抵押贷款;<2>承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高;融资租赁总费用经营租赁费用购置总费用;租赁费租金购置原价（经营租赁费用包括:租赁保证金、租金、担保费）<3>长年支付租金,形成长期负债;<4>融资租赁合同规定严格,毁约要赔偿损失,罚款较多等。5、影

57、响设备租赁与购买的主要因素:(1)影响设备投资的因素:(2)影响设备租赁的因素:与使用权相关。(3)影响设备购买的因素:与所有权相关。二、设备租赁与购买方案的比选分析1、采用购置设备或是采用租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较,比较的原则和方法与一般的互斥投资方案的比选方法相同。即:租赁与购买方案的经济比选是互斥方案选优问题。2、对技术过时风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备,可以考虑经营租赁方案;对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备则融资租赁方案或购置方案均是可以考虑的方式。3、融资租赁费用包括:租赁资产的成本、租赁资产的成本利息及租赁手续费 经营租赁费用包括:租赁保证金、租金、

58、担保费。（均可计入经营成本）4、租金:(1)影响因素:影响租金的因素很多,如设备的价格、融资的利息及费用、各种税金、租赁保证金、运费、租赁利差、各种费用的支付时间,以及租金采用的计算公式等。(2)计算方法:对于租金的计算主要有附加率法和年金法。<1>附加率法:附加率法是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。 每期租金R 表达式为:R=P（1+N×i）N+P×r=PN+P×i+P×r P租赁资产的价格;N租赁期数,可按月、季、半年、年计;i与租赁期数相对应的利率;r附加率。例:租赁公司拟出租给某企业一台设备,设备的价格为68 万元,租期为5 年,每年年末支付租金,折现率为10% ,附加率为4% ,问每年租金为多少?解:R=P（1+N×i）Na+P+r=68×（1+5×10%）5a+68+4%=23.12万<2>年金法:年金法是将一项租赁资产价值按动态等额分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法。5、设备租赁与购置方案的经济比选:(1)对于承租人来说,关键的问题是决定租赁设备,还是购买设备。而设备租赁与购置的经济比选也是互斥方案选优问题,一般寿命相同时可以采用净现值(或费用现值)法,设备寿命不同时可以采用净年值(或年成本)法。无论用净现值法,还是净年