中国多层次资本市场简单介绍

1、主板、中小板、创业板、新三板、四板 中国多层次资本（证券）市场简单介绍 20032003 年 1010 月党的十六届三中全会完善社会主义市场经济体制若干问题的决定中，第一次明确提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市 场结构，丰富资本市场产品”。最初建设多层次资本市场的想法还相对比较简单，定义的层次少一些，当时主要考虑建设一板市场（主板、中小板） 和二板市场（创业板）。随着社会和经济的发展，资本市场的层次也在逐步细化，已经发展到新三板市场（全国性场外交易市场）和四板市场（区域性 场外交易市场）。 一、多层次股权交易市场 图表 1 多层次股权交易市场 主板、中小板、创业板、新三板、四板 二、上

2、市或者挂牌的利弊分析 通过上市或者挂牌一般能给企业带来以下好处： 1 1、可以筹集巨额资金促进企业发展。我市保龄宝生物股份有限公司今年 8 8 月 1919 日向社会发行股票 20002000 万股，募集资金 4.14.1 亿元。企业有了巨额 资金，就可以扩大规模，提高技术装备水平，尤其是提高核心竞争力，使企业迅速发展。华鲁恒升化工股份有限公司 20022002 年上市后，短短 6 6 年时间， 企业年销售额由 4.54.5 个亿发展到 3434 亿。需要指出的是，企业上市后的发展是裂变，是质的飞跃。大多数企业就是上市后，和非上市企业拉开了距离。 企业利用资本市场融资不是一次性的，上市后还可以

3、通过增发股票、发行债券等多种形式再融资。例如华鲁恒升化工股份有限公司上市后通过定 向增发股票又融资 6 6 亿元。 和银行贷款相比，发行上市融资更具有优越性。银行贷款到期要归还，如果不能借新还旧，企业生产经营就要受到影响。而发行股票融资不需归还， 企业可以从容规划使用。 2 2 、有利于建立现代企业制度，规范公司治理结构，提高企业管理水平。在企业发行上市过程中，证券公司、会计师事务所和律师事务所要对企业 进行尽职调查，诊断企业在公司设立、生产经营、财务管理、公司治理和内部控制等各个方面存在的问题，对企业进行专业培训和辅导，帮助企业重 组和改制，明确企业发展战略和募集资金投向。发行上市后 ，作为

4、公众公司，企业需要对公众股东负责，更需要严格按照相关法律、法规及上市公司监 管要求规范运作。因此，发行上市过程实质就是全面加强基础管理、完善公司治理和内部控制、提高企业管理水平的过程；发行上市可以使企业步入 正规化、规范化的轨道，完成向现代企业制度的转变。 3 3、 提高企业品牌价值和社会知名度，更容易获得订货、技术、人才和信贷。中国有超过一亿股民，每日股票行情、媒体对上市公司的报道、证券 分析师对公司的分析研究，实际成为面向亿万股民的免费广告，产生巨大的广告效应，从而提高企业的品牌价值和社会影响力。华仪集团董事长陈道 荣说，企业上市后，我们发现招投标容易了，今年上半年中标额比去年增加了 80

5、%80%更多的博士、硕士愿意来我们企业工作。 4 4、 有利于建立和完善激励机制。上市公司股权对员工具有极大的吸引力。公司设立时，一般是每股 1 1 元，而上市后，每股价格就可能变成数元、 甚至几十元。持有公司股份的员工往往一夜暴富。湖北宜化董事长蒋远华说，我们公司高管均为亿万富翁，他们对未来没有任何后顾之忧，完全把心 思都扑在了企业发展主板、中小板、创业板、新三板、四板 上。上市公司还可以通过股票期权来加大职业经理人的压力和动力。 5 5 、提高企业经营的安全性和抗风险能力，成为百年老店。提高企业安全性表现在以下几个方面：首先，上市公司要规范运作，例如财务报表要经 过审计，不能偷税漏税等，要

6、接受监管，这些本身就有利于企业安全经营；其次，企业有了充裕的现金，可以帮助企业在市场萧条情况下更容易度过 困难时期。这一点，在这次国际金融危机中，很多上市公司老总感受颇深；再次，上市公司依靠规范化公司治理结构推动发展，企业可以通过职业经 理人专业化管理而代代相传，成为百年老店。 事物都是一分为二的，上市挂牌也有一定弊端，主要表现在： 1 1、 增加一定的维护成本。例如上市公司要设立独立董事、独立监事等，要在媒体披露信息，会增加广告费、审计费和薪酬等营运成本。 2 2、 管理层压力增加。股民对业绩和回报有一定的要求。如果经营不佳，业绩下降，公司股票会遭到投资者冷遇，甚至有退市的可能性。 3 3、

7、对大股东的约束力有所增加。上市后股东增多，对大股东和老板的约束力也增多。大股东不能再搞“一言堂” ，企业重大经营决策需要履行 定的程序，必须尊重小股东的权利，这样有可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性。 4 4 、公司透明度提高。从大的方面看，提高透明度并非坏事，但有时主营业务、市场策略和财务等方面的信息披露会对竞争对手有利。 上市或者挂牌有利有弊，但利远远大于弊，否则不会有千千万万企业趋之若鹜，把上市作为奋斗目标。 三、全国性股权交易市场对比分析（新三板、创业板、中小板和主板） 图表 2 全国性股权交易市场对比分析 项目 新三板 创业板 主板、中小板 新三板 市场特指中关村科技园区非上

8、市 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。创业板是 也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股 1 股份有限公司进入代办股份系统进行转 指专为暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和 票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主 名称定义 让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而 成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充， 要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区 不同于原转让系统内的退市企业及原 在创业板市场上市的公司大多从事咼科技业务， 具有较 别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相 STAQ NET 系统挂牌公司，故形象地称为 咼的成长性，但往往成立时间

9、较短规模较小， 业绩也不 对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组 “新三板，现已推广至全国范围；是深圳 突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门 成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民 主板、中小板、创业板、新三板、四板 证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设 置的中小型公司聚集板块。 板块内公司普 遍具有收入增长快、 盈利能力强、科技含 量高的特点，而且股票流动性好，交易活 跃，被视为中国未来的“纳斯达克” 槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科 经济晴雨表”之称。 主板市场对发行人的营业期限、 股 本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高， 上市企

10、业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及 稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上交所和深 交所两个市场 技型、成长型企业摇篮；其目的主要是扶持中小企业， 尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常 的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台， 为多 层次的资本市场体系建设添砖加瓦。 适用法规 中华人民共和国公司法、中华人民 共和国证券法、非上市公众公司监督 管理办法、全国中小企业股份转让系 统有限责任公司管理暂行办法 和全国 中小企业股份转让系统业务规则(试行) 中华人民共和国公司法 中华人民共和国证券法 首次公开发行股票并上市管理办法 深圳证券交易所股票上市规则 中华人民共和国公司

11、法 中华人民共和国证券法 首次公开发行股票并上市管理办法 上海证券交易所股票上市规则 主体资格 非上市股份公司 依法设立且合法存续的股份有限公司 依法设立且合法存续的股份有限公司 经营年限 存续满 2 年 持续经营时间在 3 年以上 持续经营时间在 3 年以上 财务指标 盈利要求 业务明确，具有持续经营能力 业务明确，是指公司能够明确、 具体地阐 述其经营的业务、产品或服务、用途及其 商业模式等信息； 公司可同时经营一种或多种业务， 每种业 务应具有相应的关键资源要素， 该要素组 成应具有投入、 处理和产出能力， 能够与 商业合冋、收入或成本费用等相匹配。 持续经营能力，是指公司基于报告期内的

12、 生产经营状况，在可预见的将来，有能力 按照既定目标持续经营下去 取近两年连续盈利，取近两年净利润累计不少于 1000 万兀，且持续增长； 或者取近一年盈利， 且净利润不少于 500 万兀，取近一 年营业收入不少于 5000 万兀，取近两年营业收入增长 率均不低于 30 %; 净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。 (注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可) 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于 20% 主板： (1) 最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民 币3,000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者 为计算依据； (2) 最近 3 个会计年度经营活动产生的

13、现金流量净额累 计超过人民币 5,000 万兀；或者最近 3 个会计年度营业 收入累计超过人民币 3 亿元； (3) 最近一期不存在未弥补亏损； (4) 无形资产与净资产比例不超过 20%过去三年财务 报告中无虚假记载。 中小板： (1) 最近 3 个会计年度净利润均为正且累计超过人民币 3000万元； (2) 最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累 计超过人民币 5000 万兀；或者最近 3 个会计年度营业收 入累计超主板、中小板、创业板、新三板、四板 (3) 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于 20% (4) 最近一期末不存在未弥补亏损。 主宫业务 主宫业务突出 发行人应当主

14、营业务突出。 冋时，要求募集资金只能用 于发展主营业务，最近 2 年没有发生重大变化。 最近 3 年内没有发生变化 重大变化 资产要求 无限制 最近一期末净资产不少于两千万兀， 且不存在未弥补亏 损。 最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和 米矿权等后)占净资产的比例不咼于 20 % ;且不存在 未弥补亏损。 股本及公众持 股要求 发行前股本总额不少于 500 万元 发行后股本总额不少于 3000 万兀 主板：发行前不少于 3,000 万股；上市股份公司股本总 额不低于人民币 5,000 万元；公众持股至少为 25%如果 发行时股份总数超过 4 亿股，发行比例可以降低，但不 得低于

15、10%发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、 实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权 属纠纷 发行前股本总额不少于人民币 3000 万兀；发行后股本总 额不少于人民币 5000 力兀。 中小板：发行前股本总额不少于人民币 3000 万兀；发行 后股本总额不少于人民币 5000 万兀。 发行后总股本在 4 亿股以上的， 公开发行比例不低于 10% 发行后总股本在 4 亿股以下的，公开发行比例不低于 25% 一般来说，拟在上交所发行上市的，其首次公开发 行的股数应不少于 1 亿股(中小板与主板的主要区别)。 实际控制人 无限制 最近 2 年内未发生变更 最近 3 年内未发生变更 董事及

16、管理层 无限制 最近 2 年内未发生变更 最近 3 年内未发生变更 同业竞争 发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间 不存在冋业竞争 发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他 企业间不得有同业竞争 关联交易 无限制 不得有严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易 不得有显失公平的关联交易，关联交易价格公允，不存 主板、中小板、创业板、新三板、四板 在通过关联交易操纵利润的情形 成长性及创新 能力 中关村咼新技术企业(即将逐步扩大试点 范围到其他国家级高新技术产业开发区 内)；多集中于新能源、新材料、信息技 术、生物医药、节能环保等仃业 “两咼五新”企业 ，发行人具有较咼的成长

17、性，具有 一疋的自主创新能力， 在科技创新、制度创新、管理创 新等方面具有较强的竞争优势； 符合“两咼五新”标准，即 1、 高科技：企业拥有自主知识产权的； 2、 咼增长：企业增长咼于国家经济增长，咼于行业经 济增长； 3、 新经济：1)互联网与传统经济的结合 2 )移动通讯 3)生物医药； 4、 新服务：新的经营模式； 5、 新能源：可再生能源的开发利用 ，资源的综合利用； 6、 新材料：提高资源利用效率的材料；节约资源的材 料； 7、 新农业：具有农业产业化；提高农民就业、 收入的) 无限制 募集资金用途 P 不发新股募资 应当具有明确的用途，且只能用于主营业务 应当有明确的使用方向，原则

18、上用于主营业务 限定行为 (1) 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经 或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成 重大不利影响 (2) 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环 境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能 力构成重大不利影响 (3) 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经 营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不 利变化的风险 (4) 发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或 者有重大不确定性的客户存在重大依赖 (5) 发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报 (1) 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或 者将发生重大变化，并对发行人的持

19、续盈利能力构成重 大不利影响 (2) 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境 已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力 构成重大不利影响 (3) 发行人最近一个会计年度的营业收入或净利润对 关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖； (4) 发行人最近一个会计年度的净利润主要来自合并 财务报表范围以外的投资收益 (5) 发行人在用的商标、 专利、专有技术以及特许经营 权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化 主板、中小板、创业板、新三板、四板 表范围以外的投资收益 的风险 （6）其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影 响的情形 交易模式 协议成交，不搓合 连续竞价

20、连续竞价 交易单位 1000 股 100 股 100 股 交易时间 相同 相同 相同 涨跌幅 30% 10% 10% 结算方式 T+1 交收，双边净额结算，货银对付，无 担保交收 T+1 交收，多边净额结算，货银对付，担保交收 T+1 交收，多边净额结算，货银对付，担保交收 证券账户 深交所证券账户 深、沪交所证券账户 深、沪交所证券账户 资金账户 :第三方存管资金账户 第三方存管资金账户 第三方存管资金账户 性质 :最低披露要求，鼓励自愿披露 强制性 强制性 年/中/季报 要求/要求/鼓励 要求/要求/要求 要求/要求/要求 交易时间 相同 相同 相同 临时报告 :要求（14 项基本披露）

21、要求 要求 财务报告审计 :要求 要求 要求 披露场所 指定网站 证监会指定媒体 证监会指定媒体 信息披露监管 :主办券商督导 交易所自律监管证监会行政监管 交易所自律监管证监会行政监管 n 发行批准 :备案制 核准制 核准制 审批机构 证监会 证监会 证监会 保荐期 主办券商终身督导 两年 三年 地方政府 监管挂牌公司 不直接监管 不直接监管 违法行为 发行人最近 3 年内不存在损害投资者合法权益和社会 公共利益的重大违法行为；发行人及其股东最近 3 年内 不存在未经法定机关核准， 擅自公开或者变相公开发行 证券，或者有关违法行为虽然发生在 3 年前，但目前仍 处于持续状态的情形 最近 36

22、 个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公 开发行过证券，或者有关违法行为虽然发生在 36 个月前， 但目前仍处于持续状态；最近 36 个月内无其他重大违法 行为 发审委 设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例， 设主板发行审核委员会，25 人 主板、中小板、创业板、新三板、四板 委员与主板发审委委员不互相兼任。 初审征求意见 无 无 征求省级人民政府、国家发改委意见 保荐人持续督 导 在发行人上市后 3 个会计年度内履行持续督导责任 首次公开发行股票的，持续督导的期间为证券上市当年 剩余时间及其后 2 个完整会计年度；上市公司发行新股、 可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当

23、年剩 余时间及其后 2 个完整会计年度。持续督导的期间自证 券上市之日起计算。 投资人 机构与自然人 有两年投资经验的投资者 无限制 信息披露及定 期报告 年报、半年报、临时报告 年报、半年报和季报 年报、半年报和季报 备案及审核 相对宽松审核制 审核制 审核制 发行规模 发行后股本总额不少于 3000 万兀 公司治理 公司治理结构健全，运作规范 具有完善的公司治理结构， 依法建立健全股东大会、 董 事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会 制度，相关机构和人员能够依法履行职责 公司治理：发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、 监事会、独立重事、重事会秘书制度，相关机构和人员 能够依

24、法履行职责；发行人董事、监事和高级管理人员 符合法律、行政法规和规章规定的任职资格；发行人的 董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有 关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管 理人员的法定义务和责任；内部控制制度健全且被有效 执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合 法性、营运的效率与效果 应具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营能力； 资产应当完整；人员、财务、机构以及业务必须独立 其他要求 重点推荐：符合国家战略性新兴产业发展 方向的企业，特别是新能源、新材料、信 息、生物与新医药、节能环保、航空航天、 海洋、先进制造、高技术服务等领域的企 1、 发行人的经营成

25、果对税收优惠不存在严重依赖； 2、 在公司治理方面参照主板上市公司从严要求，要求 董事会下设审计委员会，并强化独立董事履职和控股股 东责任； 1、 发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没 有发生重大变化，实际控制人没有发生变更； 2、 发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作 出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主 主板、中小板、创业板、新三板、四板 业，以及其他领域中具有自主创新能力、 成长性强的企业。 限制推荐：纺织、服装；电力、煤气及水 的生产供应等公用事业；房地产开发与经 营，土木工程建筑；交通运输；酒类、食 品、饮料；金融；一般性服务业；国家产 业政策明确抑制

26、的产能过剩和重复建设 的行业。 3、 要求保荐人对公司成长性、自主创新能力作尽职调 查和审慎判断，并出具专项意见； 4、 要求发行人的控股股东对招股说明书签署确认意 见； 5、 要求发行人在招股说明书显要位置做出风险提示， 内容为“本次股票发行后拟在创业板市场上市， 该市场 具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经 营风 险高等特点，投资者面临较大的市场波动风险， 投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所 披露的风险因素，审慎作出投资决定”。 6、 不要求发行人编制招股说明书摘要。 要资产不存在重大权属纠纷； 3、 发行人的生产经营符合法律、 行政法规和公司章程的 规定，符合国家

27、产业政策； 4、 取近二年内不得有重大违法行为。 企业改制步骤 1 聘请专业的中介机构（包括专业律师、主办券商、具有证券从业资格的会计师和评估师）； 2 成立专门工作小组，负责准备相关资料，配合中介机构进行 尽职调查；注意：工作小组工作人员应包括生产、销售、采购、技术、财务、人事等各业务环节负责人。 3 指定一名工作协调人（通常由公司董事会秘书 担任），负责督促公司内部各部门按照要求准备相关材料和对外联络； 4 提供一间办公室以便妥善保管公司提供的尽职调查材料， 方便中介机构现场办公。 主板、中小板、创业板、新三板、四板 新三板挂牌具体流程文字说明： 1 选择中介服务机构，完成初步调查并规范一

28、一 2 与 主办券商签订推荐新三板挂牌协议一一 3 公司改制设 立股份有限公司一一 4 各中介机构完成尽职调查，准 备并制作申报材料，并报全国股份转让系统公司一一 5 全国股份转让系统公司对挂牌申请文件审查后，出 具是否同意挂牌的审查意见 6:申请挂牌公司取 得全国股份转让系统公司同意挂牌的审查意见及中 国证监会核准文件后，按照全国股份转让系统公司规 定的有关程序办理挂牌手续一一 7 披露公开转让说明 书一一 8 正式挂牌 主 板 及 中 小 板 8恥 9一斜冲顶.10卅 T+WO MOO 门忡 上市审核流程 主板、中小板、创业板、新三板、四板 上 市 费 用 新二板挂牌费用成本及优惠政策 主

29、 板 、 中 小 板 、 创 业 板 发 行 上 市 的 费 用 我国发行上市的证券承销费一般不超过融资金额的 3%整个上市成本一般不会超过融资金 额的 5% 挂 rF.rrt 牌 费 用 收费项目 收取方 收费标准 项目 费用名称 收费标准 备案费 证券业协会 3 万兀（一次性） 改制设立 改制费用 参照行业标准由双方协商确定 委托备案费 主办券商 1 万兀（一次性） 上市辅导 辅导费用 参照行业标准由双方协商确定 改制费 主办券商 20 万兀-40 万兀注：一般由当地政 府支付。（一次性） 发行 承销费用 承销金额 1.5%3% 约 1000 万 推荐费 主办券商 50 万兀-80 万兀注

30、：现在一般由当 地政府支付。（一次性） 会计师费用 参照行业标准由双方协商确定 ，约 130 万 督导费 主办券商 5-10 万元/年（持续） 律师费用 参照行业标准由双方协商确定，约 75 万 审计费 会计师事务 所 15-20 万元（一次性） 评估费用 参照行业标准由双方协商确定 律师费 律师事务所 10-15 万元（一次性） 审核费用 20 万 信息披露费 信息公司 2 万兀/年（持续） 上网发行费用 发行金额的 0.35% 股份登记费 结算公司 1 千兀/年（持续） 路演费用 参照行业标准由双方协商确定 分红手续费 结算公司 （红股面值+现金股利） X 0.035% （持续） 保荐费用

31、 参照行业标准由双方协商确定，一般在 200-400 万元之间 名册登记费 结算公司 100 元/年（持续） 上市初费 3 力兀 优 惠 政 尺S 策 优惠政策参考：四大咼新区简要的补助政策： 1.中关村园区新 三板挂牌补助政策：企业改制资助的，每家企业支持 20 万元； 进入股份报价转让系统挂牌资助的，每家企业支持 50 万元。2. 武汉东湖高新区新三板挂牌补助政策：鼓励区内企业冲刺新三 板，对挂牌企业奖励 70 万元，加上此前武汉市出台的 50 万元 上市及其他 股票登记费 流通部分为股本的 0.3%，不可流通部分为股本的 0.1%。 信息披露费 印刷费 差旅费 视实际情况而定 主板、中小

32、板、创业板、新三板、四板 奖励，总计可达 120 万元。奖励分三步走：企业经证券机构辅 导，完成股份制改造的， 奖励 20 万元；备案材料被正式受理的， 再奖励 20 万元；在“新三板”成功挂牌，再奖励 30 万元。3. 上海张江高新区新三板挂牌补助政策：分别对张江高新产业区 内企业的改制和上市进行补助改制相关费用给予不超过 30 万元 的一次性补助；如进入“新三板”挂牌的，每家企业按实际发 生费用，最高支持 50 万元。上海市政府和浦东新区政府提供二 级资金支持。4.天津滨海高新区新三板挂牌补助政策：无任何 政策。全国其它高新区也都有相关的补助政策，虽然各地的政 策差异较大，但是大致都能覆盖

33、挂牌费用和其他上市过程中需 要支出的费用。也就是说，挂牌公司不需要为在新三板挂牌付 出太多的资金 关于“转板”的条件，挂牌公司成功“转板”的关键是能够满足交易所市场的准入条件，而交易所市场的准入条件将在很大程度上与首次公开发行核准条件 相衔接。因此，全国股份转让系统将逐步完善市场功能体系，满足挂牌公司发展的需求，同时将与有关方面沟通协调，进一步促进与其它市场的有机衔接。关于 转板 “转板”的操作，挂牌公司向中国证监会申请首次公开发行股票并上市，或向证券交易所申请股票上市之前，应向全国股份转让系统公司申请暂停股份转让。如 中国证监会核准挂牌公司首次公开发行股票申请，或证券交易所同意挂牌公司股票上

34、市，全国股份转让系统公司将终止其股票挂牌。 四、四板市场（区域性场外交易市场）简介 在过去一年间，区域性股权市场获得加速发展，根据 ChinaVentureChinaVenture 投中集团掌握数据，20122012 年至今共 5 5 家区域性股权市场开业，加上此前的 5 5 家, 目前共有 1010 家区域股权交易市场正式营业，累计挂牌企业达到 21952195 家。其中，天津股权交易所成立时间最早，20082008 年 1212 月首批三家企业挂牌，截至 目前累计挂牌企业达到 292292 家; ;而最新成立的深圳前海股权交易中心挂牌企业数量却最多，目前达到 12081208 家; ;此外

35、，广州股权交易所挂牌企业数量达到其它 主板、中小板、创业板、新三板、四板 区域性展权交易市场 酋次挂 J 时间 挂鷹企业磁截 至2013 年 E 月） 天津般权交易所 2008-09-22 292 重庆毅份转让中心 2009*12-27 97 潮南般权交易所 2010-12-06 7 齐魯般权托倉交易中电 201012-29 144 武汉展权衽菅交駅中心 2011-11-17 36 上海般权托當交扇中心 2012-02-15 57 广州眾权交易中心 2012-08-09 238 浙江股权交剧中心 3012-09-03 75 辽宁胶权交易中心 2013*02*07 前海般权交剧中心 2013-0

36、5-30 1208 新臨股权交處中心 籌备中 - 福建海峡股权交易中心 等备中 - 江苏股权交易中心 髯备中 北京般权交易中心 籌畚中 - 河北般权交易所 薯务中 - 甘肃般权交處中心 筹备中 - 陕西般权交易中心 等备中 - 企业无阴确阳制 机构投贵看注册廣金，睜责产启时 T 潯低于 100 万亢人聞；个人投 贾垂拥宵 2 万元厲上全越養产 注册贵津:金和庁资产均不低于 500 万 冠：量迈商年连族盈!Ph 合计序利润 不少于 500 万云我燉近一年协利闽不 少于 3QQ 万元等 图表 3 区域性股权交易市场挂牌企业数量及投资者门槛对比 厂州鰹权交显中心 浙江股权交務中心 辽 T 股祓交腸甲

37、心 前晦腕权艾剧中心 主板、中小板、创业板、新三板、四板 238238 家，齐鲁股权托管交易中心挂牌企业数量也在 100100 家以上。 此外，还有甘肃股权交易中心、江苏股权交易中心、北京股权交易中心、福建海峡股权交易中心等区域性股权交易市场正在筹备当中。 各区域性股权交易市场对挂牌企业的要求有所不同，但是整体都低于主板、创业板和新三板的要求，可为中小企业提供股权、债券等多种方式融 资渠道，部分市场对其交易情况有所披露，比如截至目前天津股权交易所挂牌企业累计融资额达到 49.9549.95 亿元，齐鲁股权托管交易中心挂牌企业累计 融资额达到 64.364.3 亿元；重庆股权交易中心挂牌企业 9

38、797 家，累计实现交易额 63.2063.20 亿元，广州股权交易中心实现融资交易总额 10.1710.17 亿元。 持缕逻爸二年決上殺悅春隈公司；砂机构投毀者庄珊資舍或 M 贵产平惟 齐股权招 8 应為中心 本障駅不少于 500 万无，期末 T 100 冇元；亍人投费若 10 万応 不存在耒曲补亏插番 主起張产” 2年U上JK 農扭廣经脸 个人投窃者具有两年职上時舞投 SB 瘵竝拥育 V 00 万走戲上世註由产 脛惜吉限公司成盒満 1 玄于冃 不悅底于 20 万元：午人投贵著拥 丸 50 万淀以上金融斎产 机构投费着注册察盏;晔竇产忌師 JK 伪有跟公司存的I一年 不禅軽于 100 万兒：牛