互联网金融与传统金融的比较分析――以阿里金融为例

1、互联网金融与传统金融的比较分析以阿里金融为例李婧(华东师范大学商学院上海200241摘要随着移动支付,网上购物的快速发展,互联网行业也相继开展了金融业务,形成了互联网金融,目前主要包括中小企业贷款、理财产品、移动支付等。互联网金融的发展对传统的金融行业有着怎么样的影响?两者之间会展开怎样的博弈?本文利用互联网金融的最新发展情况以及发展数据,以阿里金融为例,分析两者在贷款业务、存款业务、以及信用支付业务上的差异,并分别针对投资者和借款者、以及两个行业给出了建议。关键字互联网金融阿里金融小微贷款余额宝一、前言随着互联网技术的发展和电商业务的扩大,移动支付、网上银行、阿里微贷、余额宝等与金融相关的产

2、品陆续出现在公众面前,互联网金融也开始渐露头角。越来越多的企业开始做起了互联网金融的相关业务,在互联金融成分股的板块中可以看到,涉及的业务有余额宝、现金宝、第三方支付、B2B等。互联网的发展给传统银行带来机遇的同时,也带来了挑战。互联网金融对传统金融业的冲击究竟有多大,二者在业务上的优势和劣势是什么,两者的博弈究竟会形成怎样的局面?这些问题的研究对于金融行业的发展是十分必要的。二、概念界定和文献综述互联网金融是互联网与金融相结合的新兴领域,是互联网和移动互联网统一环境下的金融业务的定义。对于互联网金融的研究,由于其发展是从最近几年才开始的,相关的研究成果也相对较少。大部分文献都从互联网金融中的

3、微贷业务展开分析。(一小额贷款相关文献综述无论在发达国家和发展国家中,中小企业的数量都在经济体中占有绝对的优势比重。中小企业贷款呈现出小而多的特点,但是由于中小企业现金流、信誉以及担保抵押方面的限制,使得各国都存在中小企业贷款比较困难的局面。对于此种局面各国学者展开了广泛的研究。Douglas A. Bosse(2009认为中小企业贷款难的原因在于,小企业在贷款时的信息不对称问题更加严重,而解决这些信息不对称的成资料来源:大智慧交易软件互联金融(993050基本资料本过大。银行在审批贷款的时候,往往以企业的声誉、抵押担保、以及与银行的关系作为贷款申请是否通过的条件。中小企业融资难的中的一个重要

4、的问题就是贷款资金来源。由于受到监管,银行为了控制不良贷款率,往往对中小企业产生惜贷心理。我国学者王益、黄良赳(2006认为向小微企业放贷风险高、成本高、且放贷效率低是阻碍发展中小企业贷款的原因,应该引进社会资本和社会信用合作组织。Jaideep Roy and Prabal Roy Chowdhury(2008在研究中认为对微贷应发展例如NGOs(非政府机构,借助私人资本来改善中小企业贷款问题。(二互联网金融相关文献综述互联网金融是伴随着互联网技术的发展而出现的。各国互联网金融的发展程度不一,但是互联网金融的出现带来了极大的便捷性,给传统金融行业带来了全新的改变。Anthony F.Herb

5、st(2001指出,电子金融(E-Finance中的一些业务虽然便捷了人们的生活,但是个人网上的活动越多,暴露的隐私就越多。此外,电子金融还会遇到政策监管的问题,网上交易增加了政府税收募集的难度,所以政府对于电子金融的态度将会影响行业的未来发展。对于互联网金融国内学者谢平、周传伟(2012指出互联网金融相比于传统的金融业务在支付方式、信息处理和资源配置方面有明显的区别。宫小林(2013通过互联网金融和传统商业银行业务的对比指出,互联网金融对商业银行业务带来了挑战,拓宽了商业银行的业务范围,加速了市场化的同时,改变了中小企业的金融服务。从上面的文献综述中不难发现,互联网金融是一个全新的领域,对于

6、其发展还处于探索之中,对于互联网金融相关研究成果并不是很多,这也为本文的创作提供了机会。三、互联网金融的发展历程目前有多家电商公司和企业加入了互联网金融,其中阿里金融最具代表性,其开展金融业务最多,模式也最完善。因此,下面将以阿里金融的发展历程为例。阿里巴巴进军金融业从2002年就已经开始,2002年3月10日,阿里推出“诚信通”,为客户解决网上信用贸易。在诚信通业务开展两年之后,2004年阿里巴巴推出了“诚信通指数”建立在诚信通交易数据上的一套评分系统,这一业务增加了大市场中客户之间的互信程度,减少了交易成本。2005年的支付宝业务的开展,让阿里巴巴改变了传统电子商务汇款、转账的支付模式。2

7、007年5月15日,阿里巴巴与建设银行建立了会员企业无抵押贷款,该贷款由3家或3家以上的企业组合成一个整体向银行申贷,当其中一家企业无法归还贷款时,其他企业代偿本息。2010年6月8日,阿里巴巴成立浙江阿里小额贷款公司,是中国首个面向网络商户发放贷款的小贷公司,贷款的上限为50万元。杭州市工商局向其办法了营业执照。为了打破地域限制,在2011年6月阿里巴巴小贷公司在重庆成立。2013年3月7日,阿里巴巴宣布将成立阿里小微金融服务集团,主要包括支付、小额贷款、保险、担保等。该公司成立旨在帮助小微企业实现多样化,为其提供资金、支付、担保等服务。2013年4月,阿里巴巴推出“虚拟信用卡”,初始资金为

8、1亿元。虚拟信用卡与传统商业银行的信用卡的盈利模式大体相同,但只针对客户为天猫商城的买家。在推出虚拟信用卡不久之后,2013年6月17日,阿里巴巴“支付宝”推出增值服务“余额宝”。通过余额宝,用户可以直接购买基金等理财产品,同时余额宝内资金还可以用于网上购物和支付宝转账。转入余额宝中的资金,将在第二个工作日由基金公司确认并开始计算收益。四、互联网金融与传统银行贷款业务比较以阿里小贷为例(一目标客户群阿里巴巴小贷公司对贷款人的限制为注册期满6个月的阿里巴巴诚信通会员或者是中国供应商会员,需要拥有个人实名认证的支付宝账户,公司注册地在上海、浙江、深圳和广州,且注册时间满一年。根据Alexa网站的一

9、份排名,阿里巴巴网站全球的浏览量为71名,中国大陆为第21名,是电商中流量最多的网站。大部分浏览该网站的用户年龄分布在25到45岁,年收入在3-6万。旗下淘宝网浏览量世界第10,中国第二。由此看来阿里虽然有广大的客户群,但是这些客户的盈利能力较低,对贷款数额需求也较低。相对于阿里巴巴的小微贷款,商业银行多为工厂、企业、外资提供融资服务。一方面由于长期针对大客户设计的产品和服务,很难满足中小企业的需求;另一方面商业银行尚未建立完善的渠道来了解中小企业的信用特征,从而增加了逾期贷款和不良贷款的风险;此外银行业中的“二八现象”也使他们并没有在小贷上有太多利益驱动。由此看来,阿里小贷的贷款对象与传统商

10、业银行并没有太多冲突,反而补足了商业银行在贷款领域的一些空白。但是随着阿里金融的发展和规模的扩大,阿里金融将会和商业银行在客户群上面有着更多的重叠。(二贷款模式比较中小企业申请贷款的一大难题就是与金融机构的信息不对称。阿里小贷利用互联网上商户和企业的交易数据,采取数字化运营模式,将企业在网络中的交易行为转化为信用评价数据,并利用这些数据给中小企业提供贷款。除此之外,阿里采用网络联保贷款机制,一旦客户违约,阿里将会公布商户信息,增加商户违约成本,降低违约率。贷款人向阿里申请贷款的步骤表示为下图4-1: 图4-1:阿里小贷贷款程序较之互联网金融,银行的贷款主要都是需要抵押品或者担保的贷款。首先申贷

11、人要确定自己的担保抵押品以及贷款品种,之后贷款人需联系银行并提供抵押品的审核,双方办理抵押,最后商业银行放款。商业银行的抵押贷款的审批和办理时间随机性较大。一般银行贷周期在7-15日。在运作模式上阿里小额贷款与传统商业银行贷款的最大区别在于阿里利用庞大的交易数据建立非抵押和担保的信用征信体系。阿里更看重的是贷款者的经营和交易数据而非财务数据,另一方面,自动化的申请流程加快了申请贷款的速度,使资金能够及时投入使用。(三资金来源和贷款规模比较小微贷款公司没有取得银行业牌照,受到的政府监管较少,使小微贷款公司在提供贷款资金上有了更多的渠道,如美国和南非,非吸收存款人提供贷款的资金来源有公开或者私募、

12、发行商业票据和股份、向金融机构借款以及资产证券化等多种渠道。阿里金融虽然提供融资服务,但是资金来源和规模和银行有所不同。阿里小贷的资金主要来自三种渠道:一是阿里巴巴集团在浙江和重庆两地的小贷公司的注册资金,资金规模大约16亿元。二是面向银行融资,根据规定,小贷公司融入资金不得超过注册资本的50%。由于浙江和重庆出台了鼓励政策,将阿里小贷的融资额度扩大为注册资本金的100%。三是资产证券化。目前阿里尚未采用资产证券化进行融资,但是随着阿里小贷跨区域的开放,未来的贷款需求将会增加,利用此种方式满足贷款需求的可能性也将会加大。从贷款金额上来看,截止2012年末,阿里小贷共发放508.7万笔贷款,累计

13、金额为394.2亿,平均每笔贷款为1.7万元,户均贷款余额为4.4万元。目前阿里小贷的不良贷款率维持在0.52%,远低于商业银行抵押类贷款产品的1.7%左右的坏账。表4-1中为贷款发放情况与 杨海燕:论小微贷款的资金来源,金融法苑,2009,第七十九辑组建联合体填写申请表填写联合体协议书 阿里巴巴信用审批 银行审批 放贷不良贷款率。从表中可以看到,天猫的不良贷款率最低,阿里信用的较高。表4-1:阿里小贷贷款发放情况与不良贷款率产品累计发放金额(万元累计发放笔数(笔不良贷款率天猫信用167064 23087 0.35% 天猫订单656508 312385 0.21% 淘宝信用449515 260

14、381 0.49% 淘宝订单2174199 4429206 0.25% 阿里信用240748 33259 1.14% 其他253726 29202 0.13% 合计3941760 5087520 0.52%资料来源:海通证券研究所,互联网金融发展报告传统的商业银行除了可以利用股本、同业拆借所得资金进行贷款以外,商业银行可以吸收居民和企业的存款进行放贷。以工商银行为例,2012年工商银行吸收客户存款规模为136429.1亿元,客户贷款及垫款为88036.9亿。仅从规模上看,仅工商银行一家的贷款规模就要高出阿里小贷两个数量级。而从贷款的流向来看,以工商银行为例,2012年该银行80%的贷款都流向了

15、公司,个人贷款仅占20%。(四盈利模式比较阿里小贷采用的是按日计息的结算方式,随借随还。阿里小贷中淘宝和天猫订单贷款最高额度为100万元,贷款周期为30日,日利率为0.05%,折合年利率18.25%,淘宝、天猫信用贷款最高额度为100万,贷款周期为6个月,日利率为0.06%,折合年利率21.9%。从累计数据来看,从2010年4月到2013年4月,阿里小贷共提供贷款700亿元,小微企业实际贷款占用率为123天,实际的年化利率为6.7%。而目前商业银行的半年期短期贷款年利率为5.6%。目前国内的商业银行的营业收入主要有两大块构成,一部分是存贷利差,另一部分则是业务的手续费和佣金收入。目前存贷款利差

16、是商业银行最主要的收入,占比达到80%左右。下表4-2为2012年主要商业银行的利润构成。表4-2:2012年各商业银行利润构成数据来源:中国工商银行2012年年度报告 数据来源:各银行 2012年年度报告从收入上看,阿里小贷的盈利对商业银行的利润影响并不大,但从收益率上看,阿里 小贷的收益率却高于商业银行。 在放贷成本上, 阿里小贷的贷款申请基本由申请人自行完成, 阿里公司只需要根据交易平台上积累的信用数据进行分析, 所以成本要小很多。 据分析目前 阿里小贷的小微贷款的操作成本只需要 2.3元, 而商业银行的单笔信贷的操作成本一般都在 2000元以上。(五政策监管与风险控制互联网金融目前处于

17、新兴发展之中, 几乎不受到监管限制。 阿里小贷保证资金安全的措 施是实施联保贷款, 进行圈子审查。 阿里小贷的各主体形成的监督和约束可以简单描述成如 下图 4-2: 图 4-2:阿里小贷联保贷款圈子审查模式与此截然不同的是,商业银行有着严格的市场准入条件、资本监管和金融牌照的制约, 并且各商业银行都建立了完善的流动性防范措施。目前设立商业银行,需要经过银监会严格的审批,并且要达到注册资本和公司治理结 构的要求, 但互联网金融除了第三方支付需要有牌照外, 基本无严格的市场准入条件。 在资 本监管方面,我国商业银行必须要满足巴塞尔协议对核心资本充足率 7.5%和资本充足率 10.5%的要求,互联网

18、金融这方面的监管尚处于缺失状态。五、存款业务与支付业务(一余额宝与银行存款业务比较余额宝实质上是一支市场货币基金, 目前这种货币基金的 7日年化收益率为 4.39%, 而 一年期商业银行存款利率为 3%,商业活期存款的利率为 0.35%。支付宝并不是第一个推出 货币基金的第三方支付机构,在 1999年,美国贸易支付商 Paypal 就推出了自己的货币基金 产品,最低的充值金额为 0.01美元,但随着美国联邦基准利率的不断下行,其收益和规模 也不断缩水。最后, Paypal 在 2011年的 6月终止了这项产品。实际上银行的货币基金品种并不少,而且收益率也不比余额宝差,为什么余额宝会泛 起如此大

19、的波澜?目前, 余额宝的最小投资额是 1元, 客户可在网上自行完成。 余额宝为小 资金客户提供了投资机会, 改变了投资观念。 下表 5-1将余额宝与银行存款以及货币基金在 安全性、便捷性、收益率和资金要求上进行比较,以此来说明三者的优缺点。表 5-1:余额宝、银行存款、普通货币基金比较 (二互联网金融的支付业务与银行信用卡快钱、 网易宝、 支付宝越来越多的互联网企业开展了支付业务,使得支付更加便捷。这 些支付平台打破了银行对支付的垄断,使得中小银行的信用卡储蓄卡也能够在网上快捷支 付,促进了中小银行的发展。支付宝是网上支付中份额最大的支付平台,但是支付宝的使用需要通过电脑,实际上 很多人的网上

20、购物已经开始转向指尖, 通过手机等移动终端进行购买。 在阿里巴巴淘宝业务 中,通过手机网银付款成功的业务是 38%,另外 62%的用户由于付款不成功而取消了交易。 针对这种情况,阿里巴巴推出了虚拟信用卡。该业务与银行的信用卡功能相似,但却不是为了挤占银行的信用卡支付的份额。首先, 虚拟信用卡针对的消费主体是有特定限制的淘宝和天猫消费的手机支付, 而尚未开展其 他业务的支付功能, 这与银行的支付业务范围并没有太多关联。 另一方面, 虚拟信用卡的开 展很大程度上是为了减少手机支付的失败, 发展移动支付, 虚拟信用卡的对移动支付的影响相比信用卡支付要更大。六、结论与建议(一结论1、互联网金融的发展优

21、劣并存通过上述对互联网金融的资金发放、 资金吸收以及支付业务的比较, 可以看出互联网金 融作为新的领域, 在业务上与传统的金融业务所提供的功能是相似的, 但是也有着自身的优 点和缺陷。以阿里小贷为例, 阿里小贷的最大优势是用大数据形成的信用评级系统, 代替了银行放 贷利用的财务数据和现金流数据。 第二, 阿里金融的交易基本上都在网上完成, 降低了贷款 成本的同时提高了收益。 第三, 阿里小贷采用组建联合体的方式提供担保, 更能减少坏账的 发生,控制不良贷款率。在认识阿里小贷的优势的时候也要充分了解其存在的弊端和风险。 第一, 由于阿里小微 贷款公司只是对阿里巴巴平台上的客户提供贷款, 并且存在

22、着地域限制, 这使得阿里小贷的 客户群体很难扩大化,对其业务造成限制。第二, 阿里小贷没有取得银行牌照,不能利用支 付宝中留存的客户资金进行放贷, 造成其贷款规模的限制。 另外, 由于阿里小贷基本不受金 融业监管,没有形成系统的风险防范,存在自身的脆弱性。2、互联网金融打破金融业垄断局面,加快金融创新互联网金融的存在更大程度上去促进了银行的发展, 而并非是取代银行。 他们活跃了金 融市场, 促进了利率市场化, 改变了原本市场中的金融架构, 也使得银行不断发展和完善自 己的金融体系。 互联网金融的存在也提醒传统的金融机构要不断加快金融创新, 拓展金融领 域边界。 例如在 2013年 8月 2日,

23、 民生银行七大非国有股东就将业务伸展到电子商务领域, 在前海成立了电子商务公司,并取得了电商牌照。3、互联网金融与传统金融之间合作大于竞争虽然互联网金融与传统金融在业务上有着交差, 但是两者存在着更多的差异。 两者的发 展之中都需要借助对方的力量。 在吸收资金层面, 两者的竞争大于合作, 但是两者都有着各 自的市场,阿里吸收了小现金流的客户,积少成多;银行吸收大现金流的客户,利润丰厚。 在发放贷款层面,两者的存在弥补了原本小贷市场的缺陷,满足用户的需求。(二建议1、传统金融行业应加快技术创新,实行信贷批量化传统金融行业则缺乏对新技术的开发和应用。 银行贷款审批慢, 流程长是银行放贷的一 大弊端

24、。为了提高贷款效率,银行可以引进云计算,集中处理数据,改进审批流程,进行批 量审批贷款。2、鼓励企业建立自己的交易数据库阿里巴巴借助其电商平台上的交易数据建立信用评级系统这一案例是难以复制, 但是应 该认识到, 在为企业发放贷款的时候, 除了对财务数据由一定的要求之外, 应更加重视交易 数据的分析。 企业应该逐渐建立自己的交易数据库, 当有贷款需求的时, 可以利用自身交易 数据与财务数据相结合的模式,增加贷款的成功率。3、对于符合条件的小贷企业资金限制,给予政策优惠以阿里巴巴为代表的小贷企业在发展过程中, 遇到了贷款资金来源少, 融资难度大, 放 贷利率受限, 以及税收等困难。 相比与小贷公司, 村镇银行以及商业银行在发放贷款时享受 了更多的补贴和优惠,这压缩了微贷企业的利润, 增加了企业存活的难度。 因此, 政府应该 对符合条件, 资信良好的小额贷款公司放宽贷款资金来源的限制, 为小贷企业建立融资渠道。 4、监管部门应加强监管,建立小贷企业的风险约束体系随着阿里巴巴, 京东等电商对金融业务的涉及,