自考金融市场学 第1-3章

1、金融市场学金融市场学金融市场学课程简介l金融市场学课程，是金融专业的基础课程，课程内容以金融市场为研究对象，主要包括同业拆借市场、票据市场、债券市场、股票市场、证券投资基金市场、外汇市场、黄金市场、金融衍生品市场、国际金融市场以及金融市场监管等内容。 金融市场学教学要求l通过掌握上述金融市场学的基本概念、基本原理达到熟练运用并能解决金融市场中的相关问题。l为此考生在学习本课程时应具备必要的经济和金融方面的知识（如货币银行学等）。l另一方面，本课程又为经济管理类各专业的后继课程奠定必要的金融知识基础。 金融市场学的学习重点金融市场学的学习重点l本课程的学习重点包括本课程的学习重点包括l票据市场、

2、债券市场、股票市场、证券投资基金市场、外汇市场、金融衍生品市场和国际金融市场相关方面的内容。 金融市场学的教学目标金融市场学的教学目标l基本目标：基本目标：l1.掌握金融市场的基本概念、基本理论和研究方法，熟悉金融市场的市场构成，掌握各种金融工具的特征与应用。l2.理解金融市场的运行机制及功能。l3.能够运用所学理论、知识和方法分析解决金融市场的相关问题。 考试基本题型l一、单选l二、多选l三、名词解释l四、计算或简答l五、论述考试基本题型l一、单选l1.金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场的分类依据是( )lA.交易标的物不同 B.融资方式不同lC.交易对象的交割方式不同 D.

3、交易场所不同考试基本题型l二、多选l1.同业拆借市场的主要交易工具包括( )lA.本票 B.支票lC.承兑汇票D.同业债券lE.资金拆借考试基本题型l三、名词解释l资产证券化 l全额包销l货币的时间价值lETF考试基本题型l四、计算或简答l简述外汇市场的作用考试基本题型l五、论述l试述我国债券流通市场的交易方式 l试述有效市场假说的内涵及分类 金融市场学教学章节安排l第一章 金融市场概述 4 4学时学时l第二章 同业拆借市场 3 3学时学时l第三章 票据市场 5 5学时学时l第四章 债券市场 4 4学时学时l第五章 股票市场 4 4学时学时l第六章 证券投资基金 4 4学时学时金融市场学教学章

4、节安排l第七章 外汇市场 3 3学时学时l第八章 黄金市场 4 4课时课时l第九章 金融衍生品市场 5 5课时课时l第十章 国际金融市场 4 4课时课时l第十一章 金融资产定价与市场行为6 6课时课时l第十二章 金融市场监管 2 2课时课时如何考出好成绩如何考出好成绩1、课堂听讲笔记2、课后复习，作业与习题3、整理考试笔记，框架送给大家的话送给大家的话（1）学会做人，再学会做事）学会做人，再学会做事（2）做好自己的大学规划）做好自己的大学规划（3）建立自己的人脉）建立自己的人脉第一章第一章 金融市场概述金融市场概述 一、本章自学要求与重点内容一、本章自学要求与重点内容 l【自学要求】通过本章的

5、学习，掌握金融市场的概念和构成要素，了解国内外金融市场的产生和发展过程，掌握金融市场发展的新趋势；掌握金融市场的分类及相关概念；掌握金融市场的功能。二、课程内容二、课程内容 l第一节金融市场的概念与构成要素l第二节金融市场的分类 l第三节金融市场的功能 二、课程内容二、课程内容 l第一节金融市场的概念与构成要素第一节金融市场的概念与构成要素（一）金融市场的（一）金融市场的概念概念（二）金融市场的（二）金融市场的构成要素构成要素交易交易主体主体；交易；交易对象对象；交易；交易机制机制 （三）金融市场的产生和发展（三）金融市场的产生和发展国外金融市场的产生与发展；改革开放后我国金融市场的主国外金融

6、市场的产生与发展；改革开放后我国金融市场的主要发展过程要发展过程（四）金融市场的（四）金融市场的新趋势新趋势资产证券化；金融自由化；金融全球化；金融工程化资产证券化；金融自由化；金融全球化；金融工程化二、课程内容二、课程内容 l第一节金融市场的概念与构成要素l一、金融市场的一、金融市场的概念（识记）l金融市场金融市场是指以金融资产为交易对象、以是指以金融资产为交易对象、以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。交易机制及其关系的总和。l三个要点：三个要点：l一是场所有形与无形；l二是反映供求关系；l三是交易运行机制，特别是价格机制

7、（利率、价格机制（利率、汇率、证券价格等），是影响金融市场健康运汇率、证券价格等），是影响金融市场健康运行的主要因素。行的主要因素。二、课程内容二、课程内容 l二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素 p39l交易主体、交易对象和交易机制。（交易主体、交易对象和交易机制。（识记，重识记，重点）点） l（一）金融市场的交易主体（一）金融市场的交易主体 P40l包括资金需求者、资金供给者和金融中介包括资金需求者、资金供给者和金融中介。 l还包括套期保值者（通过金融市场转嫁风还包括套期保值者（通过金融市场转嫁风险）、套利者（利用市场定价的低效率以获取险）、套利者（利用市场定价的低效率以获取无风险

8、利润）和监管者（指中央银行和其他监无风险利润）和监管者（指中央银行和其他监管机构）等。管机构）等。 二、课程内容二、课程内容 l（二）金融市场的交易对象（二）金融市场的交易对象 金融资产p41 l金融资产金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，因此也被称作金融工具。l其最突出的特征是不仅能够取得收益，而且更加容易转化为货币。l早期的金融资产只包括债务性和权益性资产，这些资产统称为原生性金融资产。l现代金融资产除原生性金融资产外，还包括远期、期货、期权和互换等衍生性金融资产。 二、课程内容二、课程内容 l金融资产一般具有以下特征（掌握）：l第一，期限性期限性。金融资产一般都有固定的偿还期限

9、。l第二，收益性收益性。金融资产可以取得收益，或是价值增值。l第三，流动性。流动性。金融资产的流动性是指其迅速转化为现金的能力。l第四，风险性风险性。金融资产可能到期不会带来收益，甚至会带来损失，这种不确定性，就是金融资产的风险。二、课程内容二、课程内容 （三）金融市场的交易机制（三）金融市场的交易机制 p42l金融市场的交易机制，是金融资产交易过程中所产生的运行机制，其核心是价格机其核心是价格机制制。l价格机制，是指在竞争过程中，与供求相互联系、相互制约的市场价格的形成和运行机制。l金融市场要发挥作用，必须通过价格机制才能顺利实现。 二、课程内容二、课程内容 l三、金融市场的产生与发展三、金

10、融市场的产生与发展l（一）国外金融市场的产生与发展（一）国外金融市场的产生与发展 l1.国外金融市场的形成。国外金融市场的形成。 l17世纪初，阿姆斯特丹建立了最早的现代意义上的证券交易所。l阿姆斯特丹证券交易所的建立，标志着金阿姆斯特丹证券交易所的建立，标志着金融市场的正式形成融市场的正式形成。 二、课程内容二、课程内容 l2.国外金融市场的发展国外金融市场的发展l美国：最早的证券交易所是美国：最早的证券交易所是1790年成立年成立的费城证券交易所，的费城证券交易所，l但美国最著名的证券交易所还要数纽约证但美国最著名的证券交易所还要数纽约证券交易所。券交易所。 二、课程内容二、课程内容 （二

11、）中国金融市场的产生与发展（二）中国金融市场的产生与发展l1872年，由李鸿章等人举办的轮船招商局发行股票，这是我国最早的现代股票。l1845年，上海首先出现了租界，大批国外金融企业随即进入。 l新中国成立后，主要金融机构都收归国有。计划经济体制建立之后，我国实行高度集中的金融体制（“大一统”的金融体制），金融（银行）作为财政的附属品，只发挥调拨资金的作用。金融市场也基本处于停滞状态。 二、课程内容二、课程内容 l改革开放以后，随着市场经济体制的确立，金融市场作为市场经济体系重要组成部分的地位也得到确认。 l20世纪80年代，货币市场开始发展。 l1981年，我国开始发行国库券。1990年年1

12、2月和月和1991年年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别正式营运。月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别正式营运。2000年，中国证监会发布并实施了证券发行上市核准年，中国证监会发布并实施了证券发行上市核准制度。制度。 l与证券市场的快速发展相伴，我国基金市场的发展也十我国基金市场的发展也十分迅速分迅速 。 l1996年4月，银行间外汇市场正式运行，并在上海成立了中国外汇交易中心。 二、课程内容二、课程内容 l四、金融市场的四、金融市场的新趋势新趋势（应用，重点应用，重点）l（一）资产证券化（一）资产证券化l（二）金融自由化（二）金融自由化l（三）金融全球化（三）金融全球化 l（四）金融

13、工程化（四）金融工程化二、课程内容二、课程内容 l（一）资产证券化（一）资产证券化l资产证券化是指把流动性较差的资产，如资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款、企业的应金融机构的长期固定利率贷款、企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行的集收账款等，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵押发行证中及重新组合，以这些资产做抵押发行证券，以实现相关债权的流动化。券，以实现相关债权的流动化。 二、课程内容二、课程内容 l资产证券化的最主要特点最主要特点，是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。资产证券化主要有三大积极作用三大积极作用： l提供了更

14、多的投资产品 l改善资金周转效率，规避风险，增加收入 l能够增加市场的活力 l但是，资产证券化也带了巨大的风险（美国次贷危机） 二、课程内容二、课程内容 l（二）金融自由化（二）金融自由化l金融自由化主要表现在五个方面：金融自由化主要表现在五个方面：l一是减少甚至取消国与国之间对金融机构活动范一是减少甚至取消国与国之间对金融机构活动范围的限制，国家之间相互开围的限制，国家之间相互开放放本国的金融市场；本国的金融市场；l二是放二是放松松外汇管制，使资本流动更加便利；外汇管制，使资本流动更加便利；l三是放松对金融机构的限制，逐渐允许三是放松对金融机构的限制，逐渐允许混混业经营；业经营；l四是四是利

15、利率市场化；率市场化；l五是鼓励金融五是鼓励金融创创新，支持新金融工具的交易。新，支持新金融工具的交易。 二、课程内容二、课程内容 l金融自由化，导致了金融竞争的进一步加剧，促进了金融业经营效率的提高，降低了交易成本，促进了资源的优化配置。但是，金融自由化也对金融市场的稳定性提出了挑战，同时也增大了金融监管当局的工作难度。 二、课程内容二、课程内容 l（三）金融全球化（三）金融全球化l金融全球化，既包括市场交易的全球化，也包括市场参与者的全球化。 二、课程内容二、课程内容 l金融全球化促进了国际资本的流动，给投资者带来更加丰富的投资机会，有利于资源在全球范围内的配置，有利于促进全球经济的发展l

16、然而，金融全球化使得金融监管变得十分困难，更使得各国金融市场的联系变得密不可分，一旦某国金融市场出现问题，危机便会很快地传导至世界范围。 二、课程内容二、课程内容 l（四）金融工程化（四）金融工程化l金融工程，指用工程学的思维和工程技术来思考金融问题，是一种对金融问题的创造性解决方式。l数学建模、仿真模拟、网络图解，都是金融工程的典型运用。二、课程内容二、课程内容 l科学技术的进步，特别是电子计算机的运用，是金融工程得以发展的重要保证。金融工程，是高科技在金融领域的运用，它能够带动金融创新，最终提高金融市场的效率。 二、课程内容二、课程内容 l第一节金融市场的概念与构成要素1.识记：（1）金融

17、市场的概念；（2）金融市场的构成要素。2.领会：（1）金融市场的交易主体；（2）金融市场的交易对象及主要特征；（3）金融市场的交易机制；（4）国外金融市场的发展；（5）我国金融市场的发展。3.应用：金融市场发展的新趋势。二、课程内容二、课程内容l第二节金融市场的分类（第二节金融市场的分类（掌握掌握） （一）按交易标的物划分货币市场；资本市场；外汇市场；黄金市场。（二）按交易对象的交割方式划分即期交易市场；远期交易市场。（三）按交易对象是否依赖于其他金融要素划分原生金融市场；衍生金融市场。（四）按交易对象是否新发行划分初级市场；次级市场。l（五）按融资方式划分直接融资市场；间接融资市场。（六）按

18、价格形成机制划分竞价市场；议价市场。（七）按交易场所划分有形市场；无形市场。（八）按地域范围划分国内金融市场；国际金融市场。二、课程内容二、课程内容l第二节金融市场的分类（一）按交易标的物划分货币市场；资本市场；外汇市场；黄金市场。货币市场货币市场又名短期金融市场、短期资金市场，是又名短期金融市场、短期资金市场，是指融资期限在一年或一年以下，也即作为交易对指融资期限在一年或一年以下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年以下的金融市象的金融资产其期限在一年或一年以下的金融市场。场。 货币市场l保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。l期限短、交易量大、流动性强、风险小，电子化程度

19、高和公开性强等特点。l所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式进行的。市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。l包括：同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金等。 l回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。交易的市场。（概念，重点）l所谓回购协议，是指在出售证券的同时和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。l从本质上讲，回购协议是一种抵押贷款，证券就是这类贷款的抵押品。l大额可转让定期存单市场是大额可转让定期存单发行和流通的市场。大额可转让定期存单

20、是金融创新的产物。l同传统的定期存单相比，大额可转让定期存单具有一些不同大额可转让定期存单具有一些不同之处。首先，定期存款记名，不可转让；而大额可转让定期之处。首先，定期存款记名，不可转让；而大额可转让定期存单不记名，可以转让；存单不记名，可以转让；l其次，定期存款金额没有限制；而大额可转让定期存单，面其次，定期存款金额没有限制；而大额可转让定期存单，面额较大。额较大。l再次，定期存款的利率一般是固定的；而大额定期可转让存再次，定期存款的利率一般是固定的；而大额定期可转让存单既有固定利率，又有浮动利率。单既有固定利率，又有浮动利率。l最后，大额可转让定期存单是不能提前支取的，要想变现，最后，大

21、额可转让定期存单是不能提前支取的，要想变现，必须在二级市场上进行转让。必须在二级市场上进行转让。l资本市场资本市场又名长期金融市场、长期资金市场，又名长期金融市场、长期资金市场，是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场。的金融资产期限在一年以上的金融市场。 l外汇市场外汇市场实际上是以不同种货币计值的两种票据之间的交换。狭义的外汇市场指银行间的外汇交易市场，又称批发外汇市场。广义的外汇市场不仅包括批发市场，也包括外汇零售市场。 l黄金市场黄金市场即进行黄金交易的市场。二、课程内容二、课程内容l（二）按交易对象的交割方式划

22、分即期交易市场；远期交易市场。l即期交易市场是指在交易确立后，若干个（通常2-3个）交易日内办理资产交割的金融市场。l而远期交易市场是指交易双方约定在未来某一确定的时间，按照确定价格买卖一定数量金融资产的金融市场。二、课程内容二、课程内容l（三）按交易对象是否依赖于其他金融要素划分原生金融市场；衍生金融市场。原生金融市场，即交易原生金融工具的市场。原生金融工具，又名原生性金融产品、基础性金融工具，它体现了实际的信用关系，例如债券的债权债务凭证，又如股票、基金等所有权凭证，是基本的金融工具。l衍生金融市场，是交易衍生金融工具的市场。衍生金融工具，又名金融衍生品、衍生性金融资产，这类金融工具的回报

23、是根据其他一些金融要素的表现状况衍生出来的。二、课程内容二、课程内容l（四）按交易对象是否新发行划分初级市场；次级市场。l初级市场，又称发行市场、一级市场，是指进行金融资产发行活动的市场。金融资产的发行有公募和私募两种形式，公募是将金融资产向社会公众发行，私募是将金融资产向机构投资者发行。l次级市场，又名流通市场、二级市场，是指发行之后的金融资产进行买卖的市场，是金融资产流动性得以形成的市场。二、课程内容二、课程内容（五）按融资方式划分直接融资市场；间接融资市场。l直接融资是指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式，反过来说，就是投资者不通过信用中介机构直接向筹资者进行投资的资金融通形式。一

24、般而言，直接融资的融资方式是发行股票或债券。l间接融资是指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资金的方式。在这种方式下，银行等信用中介机构首先从资金供给方吸收资金，再将资金贷放给资金需求方。二、课程内容二、课程内容l（六）按价格形成机制划分竞价市场；议价市场。l竞价市场，又称公开市场，是指金融资产交易价格通过多家买方和卖方公开竞价形成的市场。l议价市场，是指金融资产交易价格通过买卖双方协商形成的市场。一般情况下，证券交易所采用的是竞价方式，未上市股票采用的是议价方式。二、课程内容二、课程内容l（七）按交易场所划分有形市场；无形市场。l有形市场是有固定交易场所的市场，无形市场则是没有固定交易场所

25、的市场。l有形市场一般指证券交易所这一类有固定场地的金融资产交易市场。在证券交易所，投资人需要委托证券交易商买卖证券；而无形市场则在证券交易所等机构之外进行交易。无形市场上的交易一般通过现代化的电讯工具来实现。二、课程内容二、课程内容l（八）按地域范围划分国内金融市场；国际金融市场。l国内金融市场指一国范围内的金融市场；l国际金融市场指金融资产进行国际交易的市场。国际金融市场又可以分为传统国际金融市场和离岸金融市场。二、课程内容二、课程内容l第二节 金融市场的分类1.识记：（1）货币市场的概念；（2）资本市场的概念；（3）回购协议的概念；（4）直接融资的概念；（5）间接融资的概念。2.领会：（

26、1）货币市场和资本市场；（2）原生金融市场和衍生金融市场；（3）初级市场和次级市场；（4）直接融资市场和间接融资市场；（5）竞价市场和议价市场；（6）有形市场和无形市场；（7）国内金融市场和国际金融市场；（8）大额可转让定期存单的特点；（9）即期交易市场和远期交易市场。二、课程内容二、课程内容l第三节金融市场的功能第三节金融市场的功能l （一）聚敛功能（二）配置功能（三）调节功能（四）反映功能 二、课程内容二、课程内容l（一）聚敛功能所谓聚敛功能，就是金融市场能够引所谓聚敛功能，就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产的资金集合功能。生产的

27、资金集合功能。 l因此这一功能，又被称作融通功能。因此这一功能，又被称作融通功能。l资金融通是金融市场的基本功能，也是金资金融通是金融市场的基本功能，也是金融市场的初始功能。融市场的初始功能。 二、课程内容二、课程内容l金融市场之所以具有资金的聚敛功能，金融市场之所以具有资金的聚敛功能，在很大程度上是由于金融市场创造了金融在很大程度上是由于金融市场创造了金融资产的流动性。金融市场的这一功能又被资产的流动性。金融市场的这一功能又被称作流动性创造。称作流动性创造。 二、课程内容二、课程内容l（二）配置功能金融市场的配置功能，主要表现在资金融市场的配置功能，主要表现在资源配置、财富再分配、风险再分配

28、三个方源配置、财富再分配、风险再分配三个方面。金融市场的资源配置功能是指金融市面。金融市场的资源配置功能是指金融市场促使资源从低效率的部门转移到高效率场促使资源从低效率的部门转移到高效率的部门，从而使整个社会的资源利用效率的部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高。得到提高。 l社会资源得到了优化配置社会资源得到了优化配置 二、课程内容二、课程内容l（三）调节功能 金融市场具有调节宏观经济的功能金融市场具有调节宏观经济的功能。 l金融市场对宏观经济，既有直接调节的作金融市场对宏观经济，既有直接调节的作用，也有间接调节的作用。用，也有间接调节的作用。l社会资源的配置是通过市场机制进行的。社会资

29、源的配置是通过市场机制进行的。l政府可以通过金融市场的运行，对宏观经政府可以通过金融市场的运行，对宏观经济实施间接的调控。济实施间接的调控。 二、课程内容二、课程内容l（四）反映功能 金融市场的反映功能，主要体现在下金融市场的反映功能，主要体现在下面四个方面：面四个方面：l第一，反映微观经济的运行状况。第一，反映微观经济的运行状况。 l第二，反映国民经济运行状况第二，反映国民经济运行状况 l第三，显示企业的发展动态第三，显示企业的发展动态。 l第四，了解世界经济发展状况第四，了解世界经济发展状况。 二、课程内容二、课程内容l第三节 金融市场的功能1.识记：（1）金融市场聚敛功能的概念；（2）金

30、融市场配置功能的概念。2.领会：（1）金融市场的聚敛功能；（2） 金融市场的配置功能；（3）金融市场的调节；（4）金融市场的反映功能。3.应用：金融市场的功能。 第一章复习与回顾l本章自学要求与重点内容本章自学要求与重点内容l【自学要求】通过本章的学习，掌握金融市场的概念和构成要素，了解国内外金融市场的产生和发展过程，掌握金融市场发展的新趋势；掌握金融市场的分类及相关概念；掌握金融市场的功能。第一章复习与回顾l金融市场的概念和构成要素l金融市场的金融市场的概念（识记）l金融市场金融市场是指以金融资产为交易对象、以金融资产是指以金融资产为交易对象、以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机

31、制及其关系的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。的总和。l三个要点：三个要点：l一是场所有形与无形；l二是反映供求关系；l三是交易运行机制，特别是价格机制（利率、汇率、证价格机制（利率、汇率、证券价格等），是影响金融市场健康运行的主要因素。券价格等），是影响金融市场健康运行的主要因素。第一章复习与回顾l金融市场的概念和构成要素l金融市场的构成要素金融市场的构成要素p39l交易主体、交易对象和交易机制。（交易主体、交易对象和交易机制。（识记，重点）识记，重点） l交易主体交易主体资金需求者、资金供给者和金融中介资金需求者、资金供给者和金融中介。 l还包括套期保值者（通过金融市场

32、转嫁风险）、套还包括套期保值者（通过金融市场转嫁风险）、套利者（利用市场定价的低效率以获取无风险利润）和监利者（利用市场定价的低效率以获取无风险利润）和监管者（指中央银行和其他监管机构）等。管者（指中央银行和其他监管机构）等。 l交易对象交易对象金融资产（期限性期限性、收益性收益性、流动性、风流动性、风险性险性 ） l交易机制交易机制价格机制价格机制第一章复习与回顾l金融市场发展的新趋势（四化）l（一）资产证券化（一）资产证券化流动性较差的资产做抵流动性较差的资产做抵押发行证券，以实现相关债权的流动化押发行证券，以实现相关债权的流动化l（二）金融自由化（二）金融自由化放、松、混、利、创放、松、

33、混、利、创l（三）金融全球化（三）金融全球化 交易与参与者的全球化l（四）金融工程化（四）金融工程化工程学的思维和工程技术来思考金融问题第一章复习与回顾l金融市场的分类及相关概念l（一）按交易标的物划分货币市场；资本市场；外汇市场；黄金市场。（二）按交易对象的交割方式划分即期交易市场；远期交易市场。（三）按交易对象是否依赖于其他金融要素划分原生金融市场；衍生金融市场。（四）按交易对象是否新发行划分初级市场；次级市场。（五）按融资方式划分直接融资市场；间接融资市场。（六）按价格形成机制划分竞价市场；议价市场。（七）按交易场所划分有形市场；无形市场。（八）按地域范围划分国内金融市场；国际金融市场。

34、第一章复习与回顾l金融市场的功能l（一）聚敛功能资金集合，创造流动性l（二）配置功能资源、财富、风险l（三）调节功能直接与间接调节l（四）反映功能微观、宏观、企业、国际情况1、按（、按（ ）划分为货币市场、资本市场、）划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。外汇市场、保险市场、衍生金融市场。lA交易范围 lB交易方式 lC定价方式 lD交易对象D2、金融市场的宏观经济功能不包括（金融市场的宏观经济功能不包括（ ）。）。lA分配功能 lB财富功能 lC调节功能 lD反映功能B3、世界上最早的证券交易所是( )。lA. 荷兰阿姆斯特丹证券交易所 B英国伦敦证券交易所lC德国法兰

35、克福证券交易所 D美国纽约证券交易所A4、金融市场主体是指（ ）lA金融工具 lB金融中介机构 lC金融市场的交易者 lD金融市场价格C5、金融市场的客体是指金融市场的（ ）A交易对象 B交易者 C媒体 D价格A 6、金融市场首先形成于17世纪的（ ）lA中国浙江一带 lB美洲大陆 lC欧洲大陆 lD日本C7、旧中国金融市场的雏形是在（ ）中叶以后出现在浙江一带的钱业市场。lA明代 B唐代 C宋代 D清代A8、我国历史上第一家证券交易所是成立于1918年的（ ）lA上海华商证券交易所 lB北京证券交易所 lC上海证券物品交易所 lD天津证券、华纱、粮食、皮毛交易股份有限公司B9、专门融通一年以

36、内短期资金的场所称之为（ ）lA货币市场 lB资本市场 lC现货市场 lD期货市场A10、旧证券流通的市场称之为（ ）lA初级市场 lB次级市场 lC公开市场 lD议价市场B第二章第二章 同业拆借市场同业拆借市场本章学习主要内容：本章学习主要内容： l本章从同业拆借市场的概念出发，依次探讨同业拆借市场的特点、功能和分类，介绍同业拆借市场的形成与发展，分析其构成要素，最后对我国同业拆借市场的发展历程和现状进行了论述。 本章重点内窖本章重点内窖l【重点内容】同业拆借市场的概念。同业拆借市场的特点和功能。同业拆借市场的分类。同业拆借市场的交易工具。国际上主要的同业拆借市场利率及其计算。我国同业拆借市

37、场交易平台和拆借利率。 第二章 同业拆借市场l第一节 同业拆借市场概述l第二节 同业拆借市场的构成要素l第三节 中国同业拆借市场第二章 同业拆借市场l第一节同业拆借市场概述第一节同业拆借市场概述 l一、同业拆借市场的概念 l二、同业拆借市场的特点l三、同业拆借市场的功能l四、同业拆借市场的形成与发展l五、同业拆借市场的分类 第二章 同业拆借市场l第一节同业拆借市场概述第一节同业拆借市场概述 l一、同业拆借市场的概念 （重点，识记重点，识记）l同业拆借市场同业拆借市场，也可称之为同业拆放市场，也可称之为同业拆放市场，是指是指具有准入资格的金融机构具有准入资格的金融机构间，间，为弥补为弥补短期资金

38、不足、票据清算差额以及解决临短期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要时性资金短缺需要，以，以货币借贷方式进行货币借贷方式进行短期资金融通的市场短期资金融通的市场。 第二章 同业拆借市场l换句话说，同业拆借市场是金融机构之间调剂金融机构之间调剂资金的市场资金的市场。l一般而言，同业拆借交易是在无担保无担保条件下进行的，是资金和信用的直接交换，因此同业拆同业拆借业务本身处于社会信用的最高层次借业务本身处于社会信用的最高层次。l同业拆借市场交易量大，能敏感地反映资金供求关系和货币政策意图、影响货币市场利率，因此它是货币市场体系的重要组成部分它是货币市场体系的重要组成部分。 第二章 同业拆

39、借市场l二、同业拆借市场的5大特点大特点（重点、识重点、识记记）l第一，在市场第一，在市场准入准入方面一般有较严格的限制。方面一般有较严格的限制。 l第二，融通第二，融通资金资金期限短，流动性高。期限短，流动性高。 l第三，第三，交易交易手段先进，交易手续简便，交易成手段先进，交易手续简便，交易成交时间短。交时间短。 l第四，交易金额大，且一般第四，交易金额大，且一般不需要担保不需要担保或抵押。或抵押。 l第五，第五，利率利率由供求双方议定，可以随行就市。由供求双方议定，可以随行就市。 第二章 同业拆借市场l三、同业拆借市场的4大功能功能（重点，识重点，识记记） l第一，同业拆借市场的存在第一

40、，同业拆借市场的存在加强了金融资产的加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性流动性，保障了金融机构运营的安全性 l第二，同业拆借市场的存在有利于第二，同业拆借市场的存在有利于提高金融机提高金融机构的盈利水平构的盈利水平。l第三，同业拆借市场是中央银行第三，同业拆借市场是中央银行实施货币政策实施货币政策的重要载体的重要载体。 l第四，同业拆借市场利率往往被视作第四，同业拆借市场利率往往被视作基准利率基准利率，反映社会资金供求状况。反映社会资金供求状况。 概念补充概念补充l法定存款准备金法定存款准备金是指法律规定金融机构必须存在中央银行里的，这部分资金叫做法定存款准备金。中国人民银行金的

41、比例通常是由中央银行决定的，被称为法定存款准备金率。l超额存款准备金超额存款准备金是金融机构自身决定的并且存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金，以抵御未知风险。概念补充概念补充l基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。第二章 同业拆借市场l四、同业拆借市场的形成与发展l同业拆借市场的形成，根源于同业拆借市场的形成，根源于存款准备金存款准备金制度制度的实施，并伴随着中央银行业务和商的实施，并伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。业银行业务的发展而发展。l同业拆借市

42、场最早产生于美国。l美国 1913年通过的联邦储备法 第二章 同业拆借市场l如果会员银行的库存现金和在联邦储备银行的存款没有达到法定存款准备金比例或数额要求，联邦储备银行将采取比较严厉的措施予以惩罚或制裁。l各商业银行都非常需要一个能够进行短期临时资金融通的市场，通过此市场，可以及时融通资金，弥补资金的暂时缺口，实现资金的正常周转。第二章 同业拆借市场l五、同业拆借市场的分类（重点，概念重点，概念）l（一）（一）按拆借交易的媒介形式，可将同业拆借按拆借交易的媒介形式，可将同业拆借市场划分为市场划分为有形拆借市场有形拆借市场和和无形拆借市场无形拆借市场l有形拆借市场有形拆借市场主要是指有固定的交

43、易场所，有专门的中介机构作为媒体，媒介资金供求双方资金融通的拆借市场。 l无形拆借市场无形拆借市场主要是指没有固定交易场所，不通过专门的拆借中介机构，而是通过现代化的通讯手段所建立的同业拆借网，或者通过兼营或代理中介机构进行资金拆借的市场。 第二章 同业拆借市场l（二）（二）按拆借资金的保障方式，可将同业按拆借资金的保障方式，可将同业拆借市场划分为拆借市场划分为有担保拆借市场有担保拆借市场和和无担保无担保拆借市场拆借市场 l有担保拆借市场，是指以担保人或担保物作为安全或防范风险的保障而进行资金拆借的市场。 l无担保拆借市场是指拆借期限较短，资金拆入方资信较高，可以通过在中央银行的账户直接转账的

44、拆借市场。 第二章 同业拆借市场l（三）（三）按拆借交易的性质，可将同业拆借市场按拆借交易的性质，可将同业拆借市场划分为划分为头寸拆借市场头寸拆借市场和和同业借贷市场同业借贷市场l头寸拆借市场头寸拆借市场是指金融机构为了轧平票据交换头寸、补足存款准备金和票据清算资金或减少超额存款准备金而进行短期资金融通的市场。 l同业借贷市场同业借贷市场源于商业银行等金融机构之间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂，以利业务经营，它与头寸拆借以调整头寸为目的不同。 概念补充概念补充l头寸头寸在银行系统就是指银行的资金额，银行为代表的金融机构之间相互借贷就是拆借，头寸拆借就是金融机构间的资金相互借贷。l头

45、寸拆借头寸拆借是金融同业之间为了轧平头寸、补足存款准备金或减少超额准备进行短期资金融通的活动，一般为日拆。即“同行业拆款”，今日拆入，明日归还，拆借期限为一天。概念补充概念补充l轧平头寸轧平头寸：银行为了规避经营外汇业务的风险，每天都需要轧平头寸，即卖出某种外汇的多余头寸防止贬值，买进某种外汇的短缺头寸，防止升值。第二章 同业拆借市场l（四）（四）按拆借交易的期限，可将同业拆借市场划分为按拆借交易的期限，可将同业拆借市场划分为半半天期拆借市场天期拆借市场、隔夜拆借市场隔夜拆借市场和和指定日拆借市场指定日拆借市场 l半天期拆借市场，具体又可分为午前和午后两种。l隔夜拆借市场，一般是头天清算时拆入

46、，次日清算之前偿还。l指定日拆借市场，一般是2-30天，但市场上也有1个月以上（1年以内）的拆借交易品种。通常提供报价的指定日交易品种包括: 7天、 14天、 21天、 1个月、 2个月、 3个月、 12个月等。 考核知识点与考核要求考核知识点与考核要求 l第一节 同业拆借市场概述1.识记：（1）同业拆借市场的概念；（2）同业拆借市场的分类；（3）有形拆借市场与无形拆借市场的概念；（4）有担保拆借市场与无担保拆借市场的概念；（5）头寸拆借市场和同业借贷市场的概念；（6）半天期拆借市场、隔夜拆借市场和指定日拆借市场的概念。2.领会：（1）同业拆借市场的功能；（2）同业拆借市场的特点；（3）同业拆

47、借市场的形成与发展。第二章 同业拆借市场l第二节同业拆借市场的构成要素 一、同业拆借市场的参与者资金需求者；资金供给者；中介机构；交易中心；中央银行与金融监管机构。二、同业拆借市场的主要交易工具本票；支票；承兑汇票；同业债券；转贴现；资金拆借。三、同业拆借市场的拆借期限及拆借利率第二章 同业拆借市场l一、同业拆借市场的参与者（一、同业拆借市场的参与者（重点，识记重点，识记）l资金资金需求者需求者、资金、资金供给者供给者、中介中介机构、机构、交交易中心易中心、中央银行与金融监管中央银行与金融监管机构机构 l（一）资金需求者（一）资金需求者l从大多数国家的情况看，在同业拆借市场在同业拆借市场拆入资

48、金的多为大的商业银行拆入资金的多为大的商业银行。 第二章 同业拆借市场l（二）资金供给者（二）资金供给者l总体上讲，在同业拆借市场上扮演资金供在同业拆借市场上扮演资金供给者角色的，主要是有超额储备的金融机给者角色的，主要是有超额储备的金融机构，包括地方中小商业银行、非银行金融构，包括地方中小商业银行、非银行金融机构、境外代理银行及境外银行在境内的机构、境外代理银行及境外银行在境内的分支机构分支机构。 第二章 同业拆借市场l（三）中介机构（三）中介机构l从交易成本的角度考虑，资金供求双方直从交易成本的角度考虑，资金供求双方直接面议的交易成本要高于通过中介使供求接面议的交易成本要高于通过中介使供求

49、双方实现交易的成本双方实现交易的成本。 第二章 同业拆借市场l（四）交易中心（四）交易中心l大部分国家的同业拆借市场都有一个固定大部分国家的同业拆借市场都有一个固定的交易场所，交易中心为参与交易的各方的交易场所，交易中心为参与交易的各方提供了一个有规则和秩序的交易场所和结提供了一个有规则和秩序的交易场所和结算机制，便利了会员之间的交易，促进了算机制，便利了会员之间的交易，促进了市场的稳定与发展。市场的稳定与发展。 第二章 同业拆借市场l（五）中央银行与金融监管机构（五）中央银行与金融监管机构l监督管理的角色监督管理的角色第二章 同业拆借市场l二、同业拆借市场的主要二、同业拆借市场的主要交易工具

50、交易工具6个个（重点，重点，识记识记）l本票本票。本票是同业拆借市场上。本票是同业拆借市场上最常用最常用的支付工具之一。的支付工具之一。资金短缺的银行开出本票，资金盈余银行接到本票后将资金短缺的银行开出本票，资金盈余银行接到本票后将中央银行的资金支付凭证交换给资金拆入行，以抵补其中央银行的资金支付凭证交换给资金拆入行，以抵补其当日所缺头寸。这种由拆出行交换给拆入行的中央银行当日所缺头寸。这种由拆出行交换给拆入行的中央银行支付凭证通常被称为支付凭证通常被称为“今日货币今日货币”。l支票支票。支票是同城结算的一种凭证，也是同业拆借市场。支票是同城结算的一种凭证，也是同业拆借市场最通用最通用的支付工

51、具之一。拆入行开出自身银行的支票，的支付工具之一。拆入行开出自身银行的支票，至次日才能交换抵补所缺头寸，因此支票也称为至次日才能交换抵补所缺头寸，因此支票也称为“明日明日货币货币”。第二章 同业拆借市场l承兑汇票承兑汇票。承兑汇票也即经过办理承兑手续的。承兑汇票也即经过办理承兑手续的汇票。借入行按规定要求开具承兑汇票交给拆汇票。借入行按规定要求开具承兑汇票交给拆出行，凭票办理拆借款项，到期后拆出行凭票出行，凭票办理拆借款项，到期后拆出行凭票收回相应款项。收回相应款项。l同业债券同业债券。同业债券。同业债券是拆入单位向拆出单位发是拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过行的一种债券

52、，主要用于拆借期限超过4个月或个月或资金数额较大的拆借资金数额较大的拆借。同业债券在金融机构间。同业债券在金融机构间可以相互转让。可以相互转让。第二章 同业拆借市场l转贴现转贴现。在拆借市场上，银行贴现商业票据后，。在拆借市场上，银行贴现商业票据后，如头寸紧缺，可将贴现票据转贴现给其他银行，如头寸紧缺，可将贴现票据转贴现给其他银行，以抵补其短缺的头寸。以抵补其短缺的头寸。 l资金拆借资金拆借。拆入方与拆出方商妥后，拆入方出。拆入方与拆出方商妥后，拆入方出具加盖公章和行长章的具加盖公章和行长章的“资金拆借借据资金拆借借据”寄给寄给资金拆出方，经拆出方核对无误后将该借据的资金拆出方，经拆出方核对无

53、误后将该借据的第三、第四联加盖印章后寄给拆入方，同时划第三、第四联加盖印章后寄给拆入方，同时划拨资金。拨资金。概念补充概念补充l贴现贴现：贴现是指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为。或银行购买未到期票据的业务。l再贴现再贴现：中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。l转贴现转贴现：是指商业银行在资金临时不足时，将已贴现且未到期的票据，交给其他商业银行或贴现机构给予贴现，以取得资金融通。第二章 同业拆借市场l三、同业拆借市场的拆借期限及拆借利率三、同业拆借市场的拆借期限及拆借利率l

54、（一）拆借（一）拆借期眼期眼l同业拆借的期限一般较短，同业拆借的期限一般较短，大多为大多为1 -7天天，超，超过过 1个月的不多。个月的不多。最短的是半日拆最短的是半日拆，如日本的，如日本的半日拆，从上午票据交换后到当日营业终了。半日拆，从上午票据交换后到当日营业终了。最多的是日拆最多的是日拆，也称为隔夜拆放，如伦敦同业，也称为隔夜拆放，如伦敦同业拆借市场的隔夜拆放，已经成为欧洲货币市场拆借市场的隔夜拆放，已经成为欧洲货币市场上具有典型代表意义的融资活动。同业拆借期上具有典型代表意义的融资活动。同业拆借期限限最长不超过最长不超过1年年。 第二章 同业拆借市场l（二）拆借利率（二）拆借利率（重点

55、、应用重点、应用）l1.拆借利率的确定和主要的拆借利率拆借利率的确定和主要的拆借利率l同业拆借中大量使用的利率是同业拆借中大量使用的利率是伦敦同业拆放利伦敦同业拆放利率（率（LIBOR）。）。 l还有新加坡同业拆放利率（SIBOR）、纽约同业拆放利率（NIBOR）和香港同业拆放利率 （HIBOR）等 第二章 同业拆借市场l2.同业拆借利息的计算同业拆借利息的计算l同业拆借利息计算的基本公式为同业拆借利息计算的基本公式为: I=Prt/Dl =拆借金额拆借金额拆借利率拆借利率拆借期限拆借期限/基础天数基础天数l不同的拆借市场，基础天数不同。不同的拆借市场，基础天数不同。考核知识点与考核要求考核知

56、识点与考核要求l第二节同业拆借市场的构成要素1.识记：（1）同业拆借市场的参与者；（2）国际上主要的同业拆借市场利率；（3）同业债券的概念。2.领会：（1）同业拆借市场的主要交易工具；（2）同业拆借市场的形成与发展；（3）同业拆借市场的拆借期限与拆借利率。3.应用：同业拆借利息的计算。 第二章 同业拆借市场l第三节中国同业拆借市场第三节中国同业拆借市场（一）中国同业拆借市场的发展历程初始阶段：19841995年；规范阶段：19961998年；发展阶段：1998年至今。（二）中国同业拆借市场现状交易平台；同业拆借利率；同业拆借交易品种；交易与清算方式。第二章 同业拆借市场l（一）中国同业拆借市场

57、的发展历程l初始阶段：19841995年；l规范阶段：19961998年；l发展阶段：1998年至今。初始阶段初始阶段 l1984年以前，高度集中信贷资金管理l1984年开始，改革信贷资金管理体制，一些地区金融机构开始出现同业拆借活动l1986年，我国同业拆借市场真正启动l1988年，各地建立以拆借资金为主要业务的融资公司l1990年，颁布同业拆借管理试行办法l1993年，清理各种违规拆借活动规范阶段规范阶段l1996年，全国统一同业拆借市场运行，包含一级网络和二级网络l一级网络：央行利用上海外汇交易中心通讯系统建立全国统一资金拆借屏幕市场l二级网络：35家融资中心为核心组成，商业银行市级以上

58、分支机构、当地信托公司、城乡信用社、保险公司、金融租赁公司等。l1998年，撤销全部融资中心，二级网络终止发展阶段发展阶段l1998年，外资银行进入同业拆借市场l1999年以来，同业拆借市场交易额快速增长l2002年，我国国内外币同业拆借市场正式启动第二章 同业拆借市场l（二）中国同业拆借市场现状l交易平台全国银行间同业拆借中心交易中心总部设在上海，备份中心建在北京l同业拆借利率SHIBOR上海银行间同业拆放利率l同业拆借交易品种1d，1w，2w，1m 3m ，6m， 9m，1yl交易与清算方式询价方式，逐笔谈判，逐笔成交，利率自行商定。清算通过央行大额实时支付系统办理，只能转账，不能付现l政

59、策性银行、企业集团财务公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、证券公司、保险公司等以法人为单位，通过全国银行间拆借中心的电子交易系统进行同业拆借交易。概念补充概念补充l政策性银行政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行l企业集团财务公司企业集团财务公司：是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。概念补充概念补充l信托公司信托公司：信托公司以信任委托为基础、以货币资金和实物财产的经营管理为形式，融资和融物相结合的多边信用行为。信托业务主要包括委托和代理两个方面的内容。前者是指财产的所

60、有者为自己或其指定人的利益，将其财产委托给他人，要求按照一定的目的，代为妥善的管理和有利的经营；后者是指一方授权另一方，代为办理的一定经济事项。概念补充概念补充l金融资产管理公司金融资产管理公司：从事“优良”资产管理业务的AMC和“不良”资产管理业务的AMC，前者外延较广，涵盖诸如商业银行、投资银行以及证券公司设立的资产管理部或资产管理方面的子公司，主要面向个人、企业和机构等，提供的服务主要有账户分立、合伙投资、单位信托等；后者是专门处置银行剥离的不良资产的金融资产管理公司。概念补充概念补充l融资租赁融资租赁：是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，