美债危机及其影响

1、美债危机及其影响一、背景知识简介美元与美联储美联储是美国完全私人性质的中央银行，美国政府没有货币发行权。美国政府想要得到美元，就必须将美国人民未来税收（国债）抵押给私人银行，由美联储来发行“美联储券”，也就是“美元”美元是外汇交换中的基础货币，也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国际外汇市场占有十分重要的地位。主权债务及主权债务危机主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。债务危机是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力偿还或必须延期还债的现象。主权债务危机的本质是高赤字之下的主权信用危机。传统的主权债

2、务违约的解决方式有两种：违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款；与债券国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。主权债务评级l 主权信用评级是信用评级机构进行的对一经济体政 府或当局作为债务人履行偿债责任的意愿和能力的评判。在这一评判过程中，评级机构一般对一个经济体经济增长趋势、贸易及国际收支、外汇储备、外债余额及结构、财政收支和相关政策影响等进行考察，最后给出具体评级。lAAA级债务评级：具有极强偿还债务能力，基本不受不利经济环境影响，违约风险极低。lAA级债务评级：有很强的偿还债务能力，受经济环境影响不大，违约风险很低；lA级：还债能力较强，轻易受到不利环境的影响，违约风险较低lBBB

3、级债务评级：有一般偿还债务能力，会较大受到不利经济环境的影响，违约风险一般。美国国债上限国债上限是美国特色的债务限额发行制度，源于1917年，由美国国会立法通过。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后“资不抵债”的恶果。如果联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部就必须采取非常措施来满足承担的义务。二、债务发展简介及原因美国国债发展历程美国是一个以借债闻名的国家，通过对外举债赢得了国家的独立和生存；一战期间通过对盟友发放战争贷款从债务国一跃成为债权国，战后美国支持欧洲重建30亿美元贷款，巩固了其第一大债权国地位。战后美元取代英镑成为

4、世界第一大货币，美国经济实力称霸世界，美元作为美国坚挺经济及国家主权信用的象征，因而美债受到各国投资者的青睐。20c80s第二次石油危机美国由债权国转为债务国。为了应对生产成本上升和通货膨胀加剧，美国政府取消了利率上限管制，导致美元升值，加上国内经营成本过高，造成了美国的“去制造业”化，制造业开始向劳动力成本低的发展中国家转移，美国从制造业强国逐渐成为严重依赖进口劳动密集型产品的国家，最终产生了贸易逆差。面对这种情况，美国通过发行债券来弥补一方面可以刺激国内经济发展另一方面可以转移经济风险给美债持有国。这样以后，美国于1985年完全沦为债务国并且这一趋势愈演愈烈，于2004年成为世界第一大债务

5、国，至今无人能超越。二战期间的1941年至1945年，美国债务上限被限制在3000亿美元。二战结束后的一段时间，美国债务上限一度有所下降。一直到1962年，才又重新回到接近3000亿美元的水平。但1962年以后，这一上限不断提高，占GDP的比重也不断上升。进入新世纪以后，美国财政从克林顿时期的盈余转为赤字，债务也随之增加。金融危机爆发以来的最近几年，美国债务的增长速度更是快得惊人：2008年和2009年，美国国债上限分别为10.61万亿美元和12.10万亿美元，分别占G D P的比重为70%和84 .1%。2010的情况更加恶化：按2010财年计算，美国G D P总额为14.62万亿美元，而债

6、务上限达14 .29万亿美元，相当于G D P总额的98%；2010年的财政收入为2.16万亿美元，支出为3.56万亿美元，当年财政赤字占G D P的比例已接近10%。 2011年2月22日，可供发债余额仅剩2180亿美元，美国国会未就提高上限达成一致。2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。2011年8月5日，标准普尔宣布将美国长期主权债务评级由AAA下调至AA+,同时将评级的前景展望继续维持为负面（历史上首次），使得美国主权信用评级降至加拿大、英国、德国与法国之下。另两大评级机构穆迪和惠誉依然维持对美国国债的最高评级，但二者对其评级展望均为负面。连锁反应：降低与美

7、国政府有密切联系或政府支持企业的评级，例如房利美和房地美等。已经降低了与农业相关银行评级、32家银行与信用合作社发行的由美国政府支持的长期债券评级以及三家大型股票、债券与期权交易结算机构的评级。AAA评级的保险公司可能面临同样的降级风险。三、债务危机原因财政收入增加空间不大，支出继续膨胀从1967年至今，美国财政收入占GDP的比重维持在20%以下，近十年降低到15%左右，将设危机过后美国财政收入会回升到历史最高水平19.3%，但人口老龄化、医保、社保支出比例2021年升至25.9%，2035年升至34.6%政府两难：如果继续扩张债务，市场不允许，通过坚持和抛售政府债券抵制，融资成本上升，难以销

8、售债券；如果消减福利支出，社会民众不允许，通过游行示威抗议，影响选举。金融危机的影响2008年美国次贷危机引发了全球性的金融危机，美国经济也因此陷入低迷时期，为了刺激美国经济和缓解美国财政紧张的状况，奥巴马政府采取了“量化宽松”的货币政策，扩大了国债发行量，这种做法为美国 “主权债务危机”埋下了隐患。美国经济发展水平缓慢，金融危机后，美国经济一直发展缓慢，经济增长的速度远远落后于国家债务的负债速度，这使得美国在金融危机爆发后的借债并没有通过经济增长得到缓解或者取消。经济增长的缓慢使美债一直处于递增状态，这是导致债务危机的根本原因。 国内政治的极化民主和共和两党在是否提升债务上限的问题上持不同立

9、场，是导致这次危机的直接原因。一国偿还国债的能力取决于该国政府的开支和税收政策，而民主和共和两党在这些政策问题上存在着政治理念上的差异，而且它们都将这些问题的解决与2012年的总统选举挂钩，这导致两党在选择处理债务危机的方法时，难以达成妥协。两党的分歧主要在于：解决方案是否覆盖大选年，以及偿还债务的钱出自何处。在减少财政赤字的问题上，为了提高债务上限使得政府能够继续运转，民主党愿意作出一定程度的让步，减少政府开支。并计划主要从削减国防开支上入手，同时对富人增税。然而，倾向于代表中高收入阶层和工商业利益的共和党，反对任何增税计划，主张仅仅依靠削减政府开支而非增税的方法来减少赤字。共和党计划借机大幅度削减奥巴马政府财政政策的核心-社保与医保计划开支。8月2日，美国参议员以74票对26票通过提高美国债务上限的议案，众议院在前一天以269对161票通过此议案。根据议案，美国债务上限上调2.1万亿美元至2013年，并同步消减财政赤字。虽然民主和共和两党就债务上限问题暂时达成了妥协，但美国经济低迷、政府财政赤字不断上升的问题仍然没有得到解决，提高债务上限只是暂时缓解了解决问题的紧迫性。2013年在债务上限问题上，共和党卷土重来，将提高债务上限问题与2014年的财政预算