注册资产评估师考试辅导-财务会计第十二章财务报表分析讲义14版

1、第十二章财务报表分析第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的目的和内容1.目的：确定并提供报表数字中包含的各种趋势和内在关系，将反映过去的经营成果、财务状况和现金流量等报表数据信息转变为预计未来的有用信息，为各有关方面提供有助于决策的有用信息。2.内容 内容含义主要指标盈利能力 （核心）企业一定经营期间的投入产出水平和盈利质量，主要体现为财务效益（资产的收益能力）净资产收益率、总资产报酬率、销售（营业）利润率、成本费用利润率、盈利现金保障倍数资产质量企业所占用资源的利用效率、资产管理水平与资产的安全性总资产周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、不良资产比率、资产现金回收率债务风险企业的债务负

2、担水平、偿债能力及其面临的债务风险资产负债率、已获利息倍数、速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率经营增长企业的经营增长水平、资本增值状况及发展后劲销售（营业）增长率、资本保值增值率、销售（营业）利润增长率、总资产增长率、技术投入比率二、财务报表分析的方法1.比较分析法1）同一会计期间不同报表项目的比较分析：财务比率分析或相对数分析2）不同会计期间相同报表项目的比较分析：水平分析或趋势分析3）同一会计期间相同报表项目不同企业的比较分析4）同一会计期间相同会计项目与计划（预算）的比较分析2.结构分析法（构成比例分析法）：反映财务报表各项目间的纵向关系，也称为垂直分析。3.综合分析

3、法1）杜邦财务分析体系2）企业业绩综合评价指标体系三、财务报表分析依据的资料1.财务报告2. 企业内部资料：企业财务计划、招股说明书、上市公告以及其他会计核算资料、统计资料、财产清查资料等内部资料3.企业外部资料：审计报告、行业财务资料、资产评估报告书、行业数据、其他竞争对手的数据四、财务报表分析的步骤1.财务报表分析的准备工作1）确定关键策略及相应的会计政策和会计估计2）评价会计政策、会计估计的弹性3）评价披露程度4）寻找潜在问题信息2.财务报表分析的具体步骤总体分析结构分析财务比率分析重点项目分析第二节财务比率分析一、盈利能力状况的分析指标 类型主要指标注意问题投资收益率收益÷投

4、资额净资产收益率资本收益率总资产报酬率1.分子、分母口径的一致性2.分母的投资额采用年初与年末的算术平均数收入、成本费用利润率利润÷收入、成本费用销售（营业）利润率成本费用利润率分子、分母口径的一致性收益质量分析盈余现金保障倍数使用经营现金净流量计算1.净资产收益率1）公式净资产收益率净利润÷平均净资产×100%其中：2）应用企业经营业绩的核心指标，杜邦财务分析体系的基础反映自有资本获取净收益的能力，越高表明企业运营效益越好，对投资人、债权人利益的保证程度越高；通用性强，适用范围广，不受行业限制。2.资本收益率1）公式资本收益率净利润÷平均资本×

5、;100%其中：资本实收资本资本公积2）应用反映投入资本（实收资本资本公积）的获利能力，是对净资产收益率的补充；越高表明企业投入资本获取收益能力越强，运营效益越好，对企业投资人利益的保证程度越高。3.总资产报酬率1）公式总资产报酬率（利润总额利息支出）÷平均资产总额×100%息税前利润÷平均资产总额×100%其中：2）应用反映企业全部资产的总体获利能力，表明获利能力和投入产出状况；总资产报酬率市场利率，表明企业可以充分利用财务杠杆进行负债经营，获取尽可能多的效益4.销售（营业）利润率1）公式销售（营业）利润率主营业务利润÷主营业务收入净额

6、15;100%其中：主营业务利润主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加2）应用表明企业经营活动最基本的获利能力；越高说明收入中包含的利润越多，产品附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力越大，获利水平越高，而且为提高净资产收益率奠定了基础。5.成本费用利润率1）公式成本费用利润率利润总额÷成本费用总额×100%其中：成本费用总额营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用2）应用：越高表明企业为取得收益所付出的代价越小；成本费用控制越好，获利能力越强。6.盈余现金保障倍数评价收益质量1）公式盈余现金保障倍数经营现金净流量÷净利润2）应用：越高说明企业盈余质量

7、越好，企业长远发展能力越强。二、资产质量状况的分析指标1.总资产周转率1）公式总资产周转率（次）销售（营业）收入净额÷平均资产总额总资产周转率（天）360÷总资产周转率（次）其中：销售（营业）收入净额销售收入总额销售折让2）应用周转次数越多、周转天数越少，表明周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高； 受流动资产周转率、应收账款周转率等指标的影响。2.流动资产周转率1）公式流动资产周转率（次）销售（营业）收入净额÷平均流动资产总额流动资产周转率（天）360÷流动资产周转率（次）2）应用周转次数越多、周转天数越少，表明周转速度越快；相当于扩大了流动资产

8、投入，使企业在某种程度上增强了盈利能力。3.应收账款周转率1）公式应收账款周转率（次）销售（营业）收入净额÷平均应收账款应收账款周转率（天）360÷应收账款周转率（次）其中：应收账款“应收账款”项目金额“坏账准备应收账款”项目金额2）应用周转次数越多、周转天数越少，表明企业严格销货管理（可能导致销售收入和利润减少），及时结算，加强应收账款的前后期管理，应收账款回收程度较高，应收账款占用资金水平较低。【例题1·单项选择题】某公司2013年度销售收入净额为6000万元。计提坏账准备之前的年初应收账款余额为300万元、年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额

9、的10%提取。每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）天。A.15B.17C.22D.24  正确答案D答案解析平均应收账款（300+500）÷2400（万元）应收账款周转次数6000÷40015（次）应收账款周转天数360÷1524（天），选项D是答案。【例题2·单项选择题】（2010）某企业2009年度的主营业务利润与2008年相比大幅下降，同时应收账款周转率（天）由2008年的180天降低到2009年的30天。如果不考虑其他因素的影响，导致该企业2009年度主营业务利润下降的主要原因是（）。A.企业实施了过于严格的赊销

10、政策，导致主营业务收入减少B.应收账款周转率降低引起主营业务成本提高C.应收账款周转率引起不良资产比率降低D.企业应收账款的回收程度高，导致毛利率下降  正确答案A答案解析应收账款周转天数由2008年的180天降低到2009年的30天，说明企业严格销货管理，及时结算，应收账款回收程度越高，在降低应收账款占用资金水平的同时，也导致主营业务收入减少，引起主营业务利润下降，选项A是答案。4.资产现金回收率1）公式资产现金回收率经营现金净流量÷平均资产总额×100%2）应用表示企业全部资产从投入到产出再到收回现金的流转速度，具体反映了企业全部资产管理质量和利用效

11、率，越高表明资产质量越好。【例题3·单项选择题】（2011）企业某年度实现的净利润为20万元，平均资产总额为300万元，资产现金回收率为10%，则其盈余现金保障倍数为（）。A.0.5B.0.67C.1.5D.2  正确答案C答案解析资产现金回收率经营现金净流量÷30010%，解得：经营现金净流量30万元盈余现金保障倍数30÷201.5，选项C是答案。5.不良资产比率1）公式不良资产比率（资产减值准备余额应提未提和应摊未摊的潜亏挂账未处理资产损失）÷（年末资产总额资产减值准备余额）×100%2）应用越高表明资金利用率越差；该指

12、标越小越好，零是最优水平。三、债务风险状况的分析指标1.资产负债率1）公式资产负债率负债总额÷资产总额×100%2）应用适度的资产负债率表明投资人、债权人的投资风险较小，企业经营安全、稳健、有效，具有较强的筹资能力；债权人希望资产负债率越低越好，表明其债权越安全；所有者希望资产负债率越高越好，表明其控制的经济资源越多，在收益率大于债务成本率时，所有者可以获得更多的利益。2.已获利息倍数1）公式已获利息倍数息税前利润÷利息支出2）应用越高表明企业的债务利息偿还越有保证，偿付债务利息的风险越小。3.速动比率1）公式速动比率速动资产÷流动负债×100

13、%速动资产流动资产存货其他流动资产货币资金交易性金融资产应收及预付款项2）应用越高表明偿还流动负债能力越强；超过一定的限度，可能会降低资产的利用效果；一般情况下，速动比率1，表明企业既有良好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构；速动比率合理水平的行业差异较大。【例题4·单项选择题】某企业流动资产合计数为370万元，其中库存现金2万元，银行存款68万元，交易性金融资产80万元，其他应收款15万元，应收账款50万元，存货100万元，一年内到期的长期待摊费用55万元，流动负债750万元。据此，计算出该企业的速动比率为（）。A.0.36B.0.493C.0.42D.0.287 &

14、#160;正确答案D答案解析速动比率速动资产/流动负债（268801550）/7500.287，选项D是答案。4.现金流动负债比率1）公式现金流动负债比率年经营活动现金流量净增加额（即：经营现金净流量）÷年末流动负债×100%2）应用越大表明企业经营活动产生的现金净流量保障企业按时偿还到期债务的能力越强，不影响企业的正常经营活动，而且可以保证产生持续的偿债能力。5.带息负债比率1）公式带息负债比率带息负债÷负债总额×100%其中：带息负债短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券应付利息2）应用越小表明企业偿债压力越小，债务风险越小。【例题5·

15、;单项选择题】（2012）企业为占领市场，对赊销对象放宽信用条件，以增加销售额。下列各项财务指标中，不受企业赊销政策改变影响的是（）。A.应收账款周转率 B.速动比率C.资产负债率 D.带息负债比率  正确答案D答案解析赊销政策的改变将会影响应收账款余额，进而影响速动资产余额、总资产余额，对应收账款周转率、速动比率、资产负债率会产生影响，选项A、B、C排除；应收账款余额的变化不会影响带息负债和负债总额，对带息负债比率不产生影响，选项D是答案。【例题6·单项选择题】（2011）某公司经与其债权人协商达成协议，将一项长期借款转为该公司的股本，该长期借款的账面价值与股本

16、的公允价值相同，不考虑其他因素，该交易完成后，对该公司下列财务指标产生的影响是（）。A.速动比率下降 B.资产负债率降低C.净资产收益率提高 D.现金流动负债比率提高  正确答案B答案解析长期借款转为该公司的股本，不影响速动资产和流动负债水平，对速动比率不产生影响，选项A排除；将会使负债总额减少、股东权益增加，使资产负债率降低，选项B是答案；股东权益增加会导致净资产收益率降低，选项C排除；不影响经营现金净流量和流动负债水平，对现金流动负债比率不产生影响。6.或有负债比率1）公式或有负债比率或有负债余额÷（所有者权益少数股东权益）×100%其中：或有负债余

17、额已贴现承兑汇票担保余额贴现与担保外的被诉事项金额其他或有负债2）应用越小表明企业潜在债务风险越小。四、经营增长状况的分析指标1.销售（营业）增长率1）公式销售（营业）增长率本年销售（营业）增长额÷上年销售（营业）收入总额×100%2）应用反映企业成长状况和经营增长能力，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。销售（营业）增长率0，本年销售增长，指标越高，增长越快，市场前景越好。2.销售（营业）利润增长率1）公式销售（营业）利润增长率本年主营业务利润增长额÷上年主营业务利润总额×100%

18、如果不能从利润表中直接获取主营业务利润总额的有关数据，可以计算营业利润：营业利润营业收入营业成本营业税金及附加2）应用反映企业主营业务利润增长趋势和增长程度，体现企业持续发展能力，是反映企业经营增长潜力的重要指标；越高表明企业成长性越强，市场占有的份额越大，持续发展能力越强。3.总资产增长率1）公式总资产增长率本年资产增长额÷年初资产总额×100%2）应用表明企业资产的积累程度，企业经营规模的扩大程度，资产积累速度越快，应付风险、持续发展的能力越大；越高表明企业可以长期使用的资金越充足，抗风险能力和持续发展能力越强。4.资本保值增值率1）公式资本保值增值率扣除客观因素后的年

19、末所有者权益÷年初所有者权益×100%2）应用表示当年在自身的努力下资本的实际增减变动情况，谨慎、稳健地反映了资本的保全和增值状况；指标越大，资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强：指标大于1，表明资本得到增值；指标等于1，表明资本得到保全；指标小于1，表明资本出现减值，资本受到侵蚀，没有实现资本保全。5.技术投入比率1）公式技术投入比率本年科技支出合计÷当年主营业务收入净额×100%2）应用越高表明企业对新技术投入越多，企业对市场的适应能力越强，未来竞争优势越明显，生存发展的空间越大，发展前景越好。五、上市公司财务

20、报表分析比率1.每股收益1）公式基本公式每股收益净利润÷年末普通股股份总数若公司发行优先股每股收益（净利润优先股股利）÷（年末股份总数年末优先股股数）若本年度普通股股数发生变化，分母应采用按月计算的加权平均发行在外的普通股股数发行在外的普通股加权平均数期初发行在外的普通股股数当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间例如，ABC公司报告年度的净利润为61323万元，年初发行在外的普通股为86904万股，年末发行在外普通股为112975万股，本年增发26071万股，增发时间为报告年度的7月1日

21、，假设该公司报告年度没有发生股票回购等其他业务。依据上述公式计算如下：发行在外普通股加权平均数8690426071×6÷1299 939.5（万股）每股收益61323÷99939.50.61（元）稀释每股收益可转换债券、认股权证、股份期权净利润的调整：当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。普通股股数的调整：当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数；认股权证和股份期权的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，增加的普通股股

22、数为：增加的普通股股数拟行权时转换为普通股的普通股股数-行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格2）应用反映普通股的获利水平公司间比较，评价该公司相对的盈利能力；不同时期的比较，以了解公司盈利能力的变化趋势；行业间的比较，以了解不同行业的盈利水平差异；经营实绩与预测的比较，掌握公司的管理能力。【例题7·单项选择题】（2012）在没有发行优先股的情况下，下列计算每股收益的方法中正确的是（）。A.普通股每股市价×市盈率 B.净利润/年末普通股股份总数C.总资产报酬率×平均每股净资产 D.利润总额/年末股份总数  

23、;正确答案B答案解析在没有发行优先股的情况下，每股收益净利润÷年末普通股股份总数，选项B是答案。2.市盈率1）公式市盈率普通股每股市价÷普通股每股收益2）应用反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格，用于估计股票的投资报酬和风险：在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然；在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大，反之亦然；仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，反之亦然。不同行业的市盈率存在较大区别，充满扩展机会的新兴行业的市盈率普遍高于成熟工业；在每股收益很小、上市公司发生亏损的情况下，市盈率不

24、能作为投资的依据；净利润受会计政策变更影响时，需要结合其他信息判断投资价值。3.每股净资产和调整后每股净资产1）公式每股净资产期末股东权益÷期末普通股股数调整后的每股净资产（年度末股东权益3年以上的应收款项净额长期待摊费用）÷年度末普通股股份总额2）应用在理论上提供了股票的最低价值；以历史成本计量，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力，应结合其他资料进行综合分析。第三节资产负债表、利润表、现金流量表分析一、资产负债表的分析1.总体分析：对企业的经营规模和变化趋势的分析，主要采用比较分析法。1）与计划数的比较完成计划的程度2）与前期实际数的比较变动的趋势3）与行

25、业平均水平的比较企业在同行业中所处的水平2.结构分析1）资产结构分析资产的利用效果资产价值转移形式：流动资产（一次转移）VS非流动资产（逐渐转移）资产占用形态：金融资产VS经营资产资产质量：优质资产VS不良资产2）负债结构分析经营的安全性偿还期限：流动负债VS非流动负债，流动负债比重越大则偿债压力和风险越大负债成本：无成本（不带息）负债VS有成本（带息）负债，流动负债的成本小于非流动负债3）资本结构分析资本保值增值情况3.财务比率分析：盈利能力、资本质量、债务风险、经营增长4.重点项目分析：对企业财务状况产生较大影响的项目和变化幅度较大的项目进行重点分析。二、利润表的分析1.总体分析：对企业盈

26、利状况及其变化趋势的分析，主要采用比较分析法。2.结构分析：分析企业持续产生盈利的能力，利润形成的合理性。1）利润收支结构分析：总收入和总支出与利润的关系，以及不同性质收支与总收入和总支出的关系。2）利润的业务结构分析：按业务的性质，将利润划分为营业利润、投资净收益、营业外收支净额等。3.财务比率分析：盈利能力、资本质量、债务风险、经营增长。4.重点项目分析：对企业经营成果产生较大影响的项目和变化幅度较大的项目进行具体分析。三、现金流量表的分析1.总体分析：分析企业现金及现金等价物的总量及其构成。2.结构分析 1）经济活动性质结构分析 现金流量净额正负经营活动正常的现金流量情况，并且说明企业可

27、以持续地产生现金流量。若企业处于创建阶段，可能未来能够产生正的经营活动现金流量；若处于其他阶段，则可能面临财务困境。投资活动企业收回对外投资及取得投资收益，属于正常情况，说明企业对外投资形成收益或投资到期收回；处置固定资产等长期资产，表明经营策略、经营方向上有所调整，需要更多的现金投入到固定资产等长期资产上。企业对外投资增加或企业购置固定资产等长期资产，不论属于哪一种情况，都说明企业具有一定的投资能力，进而说明企业的筹资能力和经营活动的盈利能力。筹资活动企业具有一定的筹资能力，进而间接说明企业的盈利能力。企业具有一定的偿还能力、分配现金股利能力，进而间接说明企业的盈利能力；由于减资导致的负值，

28、说明企业在调整经营规模或经营方面出现亏损需要减资。一般来说，一个健康的正在成长的公司，经营活动现金流量应当是正值，投资活动的现金流量是负值；筹资活动的现金流量是正负相间的。2）现金流入结构分析分析经营、投资、筹资等各种经济活动产生的现金流入占总现金流入的比重，分析产生现金流量的合理性。经营活动产生的现金流入应占绝对大的比重。3）现金流出结构分析分析经营、投资、筹资等各种经济活动产生的现金流出占总现金流出的比重，分析产生现金流量的合理性。3.财务比率分析4.重点项目分析：对企业财务状况变动产生较大影响的项目和变化幅度较大的项目进行重点分析，包括：销售商品、提供劳务收到的现金、经营活动产生的现金流

29、量净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额等项目。【例题8·多项选择题】（2008）从现金流量表的角度分析，一个健康的处于成长期的公司在现金流量表上的表现为（）。A.经营活动现金流量为正值 B.经营活动现金流量为负值C.投资活动现金流量为负值 D.筹资活动现金流量正负相间E.投资活动现金流量为正值  正确答案ACD答案解析一般来说，一个健康的正在成长的公司，经营活动的现金流量应是正值，投资活动的现金流量是负值，筹资活动的现金流量是正负相间的，选项A、C、D是答案。第四节综合财务分析一、综合财务分析指标体系的特征1.指标要素齐全得当2.主辅指标功

30、能匹配3.满足以企业为中心目标的多方位财务信息需要二、杜邦财务分析法1.指标体系核心指标为“净资产收益率”2.杜邦财务分析体系的含义1）权益乘数受资产负债率影响，负债率越大，权益乘数越高。企业可以运用较高的资产负债率给企业带来较多的经济利益，但同时也要承受较大的财务风险。2）总资产周转率表明，只要资产运转起来就可以产生收入。可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率来判断哪些因素导致资产周转率发生变化。3）营业净利率的高低受营业收入和净利润的影响，实际上是由营业收入和成本的大小来决定的。【例题9·单项选择题】（2011）下列财务指标中，作为杜邦分析法分解指标基础的是（）。A.

31、总资产报酬率B.资产负债率C.总资产周转率D.净资产收益率  正确答案D答案解析杜邦财务分析体系的基础指标是净资产收益率，选项D是答案。【例题10·多项选择题】假定其他因素不变，下列有关权益乘数的表述中，正确的有（）A.权益乘数越大则资产负债率越高B.权益乘数越低则净资产收益率越高C.权益乘数越高则总资产利润率越高D.权益乘数越高则财务风险越高E.权益乘数是资产总额与股东权益的比值  正确答案ADE答案解析权益乘数受资产负债率影响，负债率越大，权益乘数越高，选项A正确；净资产收益率总资产利润率×权益乘数，权益乘数越低则净资产收益率越低

32、，选项D错误；权益乘数对总资产利润率没有影响，选项C错误；权益乘数高则负债比重大，表明财务风险高，选项D正确；权益乘数是资产总额与股东权益的比值，选项D正确。【例题11·单项选择题】某公司2009年与上年度相比，营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，平均资产总额增加12.6%，平均负债总额增加10.5%。则该公司2009年的净资产收益率与上一年相比应是（）。A.下降B.不变C.上升D.不确定  正确答案A答案解析营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，则销售净利率下降；营业收入增长10.9%，平均资产总额增加12.6%，则总资产周转率下降；平均资产总额增

33、加12.6%，平均负债总额增加10.5%，则权益乘数下降，因此，2009年净资产收益率与上年相比下降，选项A是答案。三、企业绩效评价中的财务指标分析 评价内容财务绩效管理绩效基本指标修正指标评议指标盈利能力状况净资产收益率总资产报酬率销售（营业）利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献资产质量状况总资产周转率应收账款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率债务风险状况资产负债率已获利息倍数速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率经营增长状况销售（营业）增长率资本保值增值率销售（营业）利润增长率总资产增长率技术投

34、入比率管理绩效评议指标：1.战略管理5.基础管理2.发展创新6.人力资源3.经营决策7.行业影响4.风险控制8.社会贡献【例题12·单项选择题】在下列财务业绩评价指标中，属于企业盈利能力基本指标的是（）。A.营业利润增长率B.总资产报酬率C.总资产周转率D.资本保值增值率  正确答案B答案解析营业利润增长率是经营增长的修正指标，选项A排除；总资产报酬率是获利能力基本指标，选项B正确；总资产周转率是资产质量基本指标，选项C排除；资本保值增值率是经营增长基本指标，选项D排除。【例题13·单项选择题】下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（）。A

35、.获利能力评价指标B.战略管理评价指标C.经营决策评价指标D.风险控制评价指标  正确答案A答案解析获利能力评价指标属于财务绩效定量评价指标，选项A正确；战略管理评价指标、经营决策评价指标、风险控制评价指标属于管理绩效定性评价指标，选项B、C、D排除。四、经济增加值（新增）1.经济增加值的含义：税后净营业利润资本成本1）传统财务指标没有考虑资本的投入，忽视了权益资本的成本；2）经济增加值是衡量业绩的尺度，对处于各种时间段的公司都可以作出恰当的评价；3）经济增加值囊括了企业管理决策的各个方面，更能全面评价公司的业绩；4）在经济增加值制度下，财务运营功能都从同一基础出发，为各部门提供了相互交流和联系的渠道。2.经济增加值的计算经济增加值税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本×平均资本成本率1）税后净营业利润净利润（利息支出研究开发费用调整项非经常性收益调整项×50%）×（125%）利息支出：财务费用中的利息支出。研究开发费用调整项：管理费用中的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究