300320 海达股份 橡胶密封件行业

1、300320 海达股份 橡胶密封件行业 江阴海达橡塑股份有限公司（江苏省江阴市周庄镇云顾路585 号）2012-06-01募集资金净额29397万元募集资金用途船用密封件    公司研发和生产船用密封件，成功替代进口，之后与麦基嘉集团（MacGREGOR)形成战略合作关系，并在2001年与荷兰麦基嘉密封件有限公司，专门从事生产远洋船舶舱盖用橡塑产品。产品销往欧、亚、美、澳四大洲近二十多个国家和地区。    公司已得到了CCS和BV等国际知名船级社的认可，具有严格的质量控制体系。作为合资方的麦基嘉公司，专门从欧洲挑选了一些具有丰富经验的

2、船用橡胶产品的设计人员和专家，长期驻扎我司进行产品开发、生产指导、质量控制，注入世界先进的生产工艺及生产管理体系。    产品包括远洋货轮舱口盖密封条、弹性支撑块、水密门门窗条等，同时为了适应各类港口码头和各种船舶的特殊需要，我公司可根据用户要求进行设计和生产。    集装箱门封条    产品应用于干货箱、冷藏箱、铁路箱、特种箱、箱式货车等，对箱体内部起着密封和保温的作用；    产品包括干货箱、冷藏箱门密封条及其它橡塑配件，是国内第一个研制开发并成功替代进口产品的企业；&#

3、160;   公司是国家集装箱门封条标准的主要起草人之一；    产品被中集、胜狮、新华昌等国内主要集装箱厂配套应用隧道止水：        产品应用于盾构隧道的管片接缝、承插式管道接缝、地下工程、基础设施变形缝、施工缝、沉降缝及船舶、机车、电器、水下设备等接缝部的防水密封；        产品包括盾构管片防水橡胶系列、管道止水橡胶系列、遇水膨胀橡胶系列、橡胶止水带系列；   

4、     产品被北京地铁四、五、十号线等，天津地铁二、三号线，南京地铁一、二号线等，深圳地铁一号线，上海地铁二、六、七、八、九、十、十一号线等，广州地铁二、三、四、五号线等，上海苏州河排污工程，上海崇明越江隧道工程，武汉过江隧道工程，南水北调中线穿黄隧道工程，韩国排水管道等国内外多项重要工程应用。    轨道减震：        产品应用于铁路、城市地铁、轻轨线路等以降低列车运行中产生的振动和噪音；     

5、;   铁道部科学研究院铁道建筑研究所的合作伙伴；产品包括各种类型轨枕垫、微孔胶垫、橡胶套靴、轨道减振器、橡胶支座、减振道岔、道碴（床）垫、新型减振产品；        产品被上海地铁一、二、四、六、八、九号线、广州地铁二、三号线、赣龙铁路、渝怀铁路、胶济铁路、秦沈客运专线、遂渝铁路、天津滨海快速轨道、武汉轨道交通一号线等国内主要工程应用。    轨道车辆：        产品主要应用于高速列车、轻轨地铁车

6、辆等；        采用法国、德国、英国、美国的标准组织生产，并通过了法国、德国权威机构的检测，完全替代进口；        产品为青岛四方-庞巴迪-鲍尔铁路运输设备有限公司、长春长客-庞巴迪轨道车辆有限公司、上海阿尔斯通交通设备有限公司上海法维莱交通设备有限公司、南京浦镇机车车辆厂等配套；        地铁车站屏蔽门系统采用英国标准生产，具有绝缘、阻燃的特点。目前国内的屏蔽门系统大

7、多采用我公司的产品，现被广州地铁二号线、深圳地铁一号线、广州地铁四号线、上海地铁一号线、上海地铁四号线等国内主要工程应用。产品应用于各类轿车，轻重型卡车等；    产品包括风挡密封条、车门框密封条、车门外密封条、玻璃导槽、内外腰线密封条、三角窗密封条、车顶密封条、发动机仓密封条、行李箱密封条、天窗密封条等；    产品被一汽大众、上海通用、上海大众、南京汽车集团、华泰现代、奇瑞、吉利、比亚迪、上海华普、苏州金龙客车、东风襄樊旅行车、常州东风汽车、济南重汽、上海伟巴斯特、日本JBUS等国内外主要的汽车生产厂家配套应用。产品应用于建筑幕墙

8、、塑钢门窗、铝合金节能门窗、建筑变形缝等建筑材料上；    产品包括建筑幕墙用硫化橡胶密封条（垫）、塑钢门窗密封条、铝合金节能门窗密封条、建筑变形缝橡胶胶条等；    产品被美国匹兹堡会展中心、上海新国际博览中心 、上海浦东国际机场 、上海浦东现代农业温室工程、北京会计师培训中心、日本东京AM大厦、上海科技城、上海万都大厦、澳大利亚PHI大厦、北京新宝利大厦、科威特沃巴保险大楼等国内外许多著名建筑上。江阴海达橡塑股份有限公司，前身为江阴海达橡塑集团有限公司，公司注册资本5000万元，占地面积12.8万平方米，下设两个控股子公司：江阴海

9、达麦基嘉密封件有限公司、江阴海澄橡胶厂有限公司。    公司致力于研发和生产高端装备配套用橡胶零配件产品，凭借一流的技术和过硬的产品质量，以替代进口为市场切入点，在多个细分领域取得了较高的市场占有率。主要产品包括轨道车辆橡胶密封条、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件、建筑橡胶密封条、汽车橡胶密封条、集装箱橡胶部件、船用舱盖橡胶部件及其他橡胶零配件等八大类万余种产品，应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。    公司于2009年5月被认定为江苏省高新技术企业， 2010年8月被认定为江苏省创新型企业，2011年10月被评为“

10、国家火炬计划重点高新技术企业”。公司建有技术中心和橡塑材料研究所，并与北京化工大学先进弹性体材料研究中心（CAEM）合作，成立了联合研究教育中心。2009年8月，公司技术中心被认定为“江苏省先进橡塑材料工程技术研究中心”。多年来，公司陆续承担了多项国家、省（部）级科技计划，多项产品先后被认定为国家重点新产品、省级高新技术产品。公司使用的“海达”商标被认定为江苏省著名商标。公司生产的“海达牌橡胶密封条产品”被评为2010年江苏省名牌产品。八大类产品（一）主营业务及主要产品公司主营业务为橡胶零配件的研发、生产和销售。公司生产的各类产品主要配套于高端装备，具有技术难度大、性能指标要求高、应用部位关键

11、的特点。公司产品具体包括轨道车辆橡胶密封条、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件、建筑橡胶密封条、汽车橡胶密封条、集装箱橡胶部件、船用舱盖橡胶部件及其他共八大类万余种产品，主要应用于轨道交通、建筑、汽车、航运四大领域。公司自成立以来，一贯以技术创新为发展战略，凭技术赢得市场、靠创新取得效益，以更广泛的技术应用为导向，每年投入大量经费用于新配方、新技术和新产品的研发，自主研发并掌握了行业内的一系列核心技术，始终站在国内相关领域的技术前沿。公司致力于研发和生产高端装备配套用橡胶零配件产品，凭借一流的技术和过硬的产品质量，以替代进口为市场切入点，在多个细分领域取得了较高的市场占有率。在国内市场上

12、，公司是盾构隧道止水橡胶密封件产品的最主要供应商之一，且在轨道车辆橡胶密封条市场的占有率超过50%，在汽车天窗密封条市场的占有率超过60%；在全球市场，公司在集装箱橡胶部件领域的市场占有率超过50%；在船用舱盖橡胶部件领域的市场占有率超过60%。重点工程项目公司各类产品的发展演变情况如下：各细分领域的市场现状和发展趋势分述如下：1、轨道交通领域（1）高速铁路（2）城市轨道交通全国轨道交通累计运营里程（3）轨道交通发展带来的市场空间轨道交通的高速发展，给公司的轨道车辆橡胶密封条、盾构隧道止水橡胶密封件、和轨道减振橡胶部件产品带来巨大的市场空间。轨道车辆橡胶密封条主要用于轨道车辆门、窗等的密封。2

13、011-2020 年动车组出口数量估算图2、建筑领域建筑橡胶密封条主要应用于建筑的门窗和幕墙密封。近年来，建筑业的良好发展带来门窗、幕墙的大量增加，从而引起橡胶密封条的较大需求。3、汽车领域汽车橡胶密封条主要应用在汽车门、窗、罩盖等部位，起密封、减振和装饰作用。汽车密封条按功能可分为车窗、车门、顶棚防水、装饰和镶嵌密封条等几类。近年来，随着我国汽车工业的迅速发展，给汽车密封条等相关零部件产业带来了广阔的市场空间。4、航运领域公司集装箱橡胶部件和船用舱盖橡胶部件产品市场前景与航运业的景气程度息息相关不利因素（1）原材料价格波动不可避免公司主营产品使用的生胶主要为合成橡胶三元乙丙橡胶，其他主要原材

14、料还包括炭黑和加工油。合成橡胶、炭黑和加工油均属于原油制品，受原油价格波动影响较大。同时，由于天然橡胶与合成橡胶之间存在着较强的替代关系，当天气、病虫害等自然因素影响天然橡胶产量时，也可能传导影响合成橡胶价格。橡胶、炭黑、加工油等原材料价格的波动，将会对公司的正常经营造成一定影响。（2）宏观经济形势存在一定不确定因素相关行业发展状况及对本行业的影响1、上游行业发展状况及对本行业的影响橡胶零配件主要的原材料是合成橡胶和天然橡胶。合成橡胶是以石油、天然气为原料，人工合成的具有可逆变形特性的高弹性高分子材料。天然橡胶是从天然产胶植物中制取的橡胶，具有环保、易加工、耐磨损的特性，但产量有限、温度适应性

15、较差。公司生产的橡胶零配件产品，以三元乙丙橡胶为主要原料，此外还使用少量天然橡胶和丁苯橡胶、顺丁橡胶、氯丁橡胶等合成橡胶。橡胶成本占公司原材料总成本的40%左右。三元乙丙橡胶是合成橡胶的一种，为乙烯、丙烯以及非共轭二烯烃的三元共聚物，具有良好的耐氧化、抗臭氧和抗侵蚀能力，能长期在阳光直射、潮湿和寒冷的恶劣环境中使用。相对于其他合成橡胶，三元乙丙橡胶具有非常低的比重和优良的硫化特性，填充大量的油和填料对其特性影响不大，适宜于制造成本低廉的橡胶化合物，因此在橡胶零配件业中的应用日益广泛。（1）上游行业的发展状况三元乙丙橡胶的供需状况全球主要三元乙丙橡胶生产厂商的产能情况如下：全球及中国市场三元乙丙

16、橡胶的需求情况如下：从短期看，2011 年受日本大地震影响， JSR 位于鹿岛的3.6 万吨/年三元乙丙橡胶装置在地震当天即关闭;三井化学位于千叶县的三元乙丙橡胶装置虽运转正常，但因原料短缺，处于低负荷生产状态。因此2011 年日本对中国的三元乙丙橡胶供应量明显下降，国内三元乙丙橡胶市场出现了暂时性的供应紧张情况。但由于公司在绝大部分细分市场具有较强的议价能力，可将价格波动有效向下游传导。对于公司新切入的某些细分市场，公司将持续加强研发投入和市场拓展力度，力争将原材料价格波动的影响降至最低，三元乙丙橡胶暂时性的供应紧张不会对公司持续盈利能力产生重大影响。公司面临的行业竞争状况公司的八大类产品，

17、即轨道车辆橡胶密封条、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件、建筑橡胶密封条、汽车橡胶密封条、集装箱橡胶部件、船用舱盖橡胶部件及其他橡胶零配件产品，主要应用于轨道交通（轨道车辆橡胶密封条、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件）、建筑、汽车和航运（集装箱橡胶部件、船用舱盖橡胶部件）四大领域。航运领域是公司最早切入的领域，目前公司在该领域已处于垄断性的竞争地位，公司船用舱盖橡胶部件的全球市场占有率超过60%，集装箱橡胶部件领域的国内市场占有率超过50%。建筑领域，公司在21 世纪初即已研发出相关产品。近年来，随着建筑节能越来越受到重视，原使用PVC 材料的建筑密封条正逐渐被三元乙丙橡胶的建筑

18、密封条所取代。公司准确把握此市场趋势，凭借自身技术优势，积极切入该领域中高端市场，实现收入逐年倍增。目前，公司已跻身该领域中大型供应商行列，并逐步引领行业发展。汽车领域与建筑领域一样，也是公司“十一五”期间新切入的市场。由于该市场容量巨大，长期以来均是大型橡胶零配件企业争夺的主战场，公司切入时间较晚，且存在规模劣势。公司经过审慎筹划后另辟蹊径，采取从二次配套市场逐步切入的策略，目前在汽车天窗密封条市场的占有率已超过60%。轨道交通领域，公司因地铁轨道交通建设的契机开始切入，将产品从盾构隧道止水覆盖到地铁轨道减振和地铁车辆密封等应用橡胶材料的各个方面，目前在公司已成为国内最主要的盾构隧道止水橡胶

19、密封件供应商之一，且在轨道车辆橡胶密封条的市场占有率也超过50%。各领域的具体竞争状况详述如下：（一）轨道交通领域1、轨道车辆橡胶密封条公司是国内最主要的轨道车辆橡胶密封条生产企业，市场占有率超过50%。国内市场发展早期，地铁和高速列车的核心技术为西门子、庞巴迪、阿尔斯通和川崎重工等外资巨头所掌握。我国没有出台地铁和高速列车方面的相关标准，相关零部件供应企业须通过提供核心技术的外资巨头的公司总部所在国标准或国际铁路通用标准的认证，如德国的DIN5510 认证、法国的NF16-101 认证、英国的BS6853 认证和IRIS 国际铁路工业标准等。因此，是否通过相关认证在早期成为介入地铁车辆、高铁

20、动车组领域的壁垒。目前，随着通过相关认证的企业越来越多，认证门槛已经削弱，但能率先通过认证的企业，无论从产品质量、品牌意识、经营理念和管理方式等方面，都更符合外资巨头的行为习惯，因此，较早进入的企业与上述外资巨头已形成事实上的较稳定的合作关系。公司于21 世纪初期开始提供地铁车辆橡胶密封条，与西门子、庞巴迪、阿尔斯通等公司均建立了良好的合作关系，并借此于2010 年替代进口成为高速铁路动车组橡胶密封条的供应商。目前，公司在轨道车辆橡胶密封条领域的国内市场占有率超过50%，行业内其他密封条生产企业规模都较小，主要包括河北威县兴华橡胶制品厂等，另外时代新材在轨道车辆密封条领域也有少量涉及，但并非其

21、重点产品。其主要竞争对手河北威县兴华橡胶制品厂的具体情况如下：河北威县兴华橡胶制品厂，成立于1990 年，位于河北省威县城东工业区，主要生产三元乙丙胶条、密封圈、各种门窗、车用密封条。2、盾构隧道止水橡胶密封件国内的盾构隧道止水橡胶密封件，此前一直为国外厂商所垄断。公司在国内较早成功研发了盾构隧道止水系列产品，凭借着可与国外厂商媲美的性能和更低廉的价格，实现进口替代，一举占领了国内市场。目前，国内的盾构隧道止水橡塑部件已全部实现国产化，公司是国内最主要的盾构隧道止水橡胶密封件生产企业之一。国内所有城市的地铁线路均有使用公司的盾构隧道止水橡胶密封件产品；国内知名的铁路隧道工程（如广深港狮子洋隧道

22、、广深港客运专线深圳福田-皇岗隧道、天津站-天津西站直径线隧道等）、公路隧道工程（如武汉长江隧道、上海崇明越江隧道、南京长江隧道等），都有使用公司产品。在盾构隧道止水橡胶密封件领域，公司的竞争对手及主要情况如下：上海长宁橡胶制品厂，主要从事地下工程橡胶防水密封件、汽车用橡塑零部件、轨道交通橡胶配件及轨道结构减振支座、农业机械橡胶零部件等产品生产与开发。3、轨道减振橡胶部件轨道减振橡胶部件的竞争，可分为普通铁道线路和高速铁路、地铁等领域的竞争。由于普通铁道线路的减振产品相对成熟，技术含量较低，所以生产厂家较多，竞争激烈。高速铁路方面，减振部件虽与普通铁路区别不大，但对其质量稳定性的要求很高，因此

23、对企业的技术成熟度、质量管理和控制能力有较高要求。地铁方面，由于途经地段多为城市中心区，其减振降噪要求高，所用减振部件与普通铁路有较大区别，技术难度大。因此，能够给高速铁路和地铁提供合格减振产品的企业数量较少，竞争激烈程度较低。公司凭借较强的技术优势，主要参与地铁和高速铁路轨道减振橡胶部件市场的竞争。高速铁路和地铁领域减振橡胶部件产品的主要生产厂家有天津天拓铁路橡胶制品有限责任公司、时代新材等，其中天津天拓铁路橡胶制品有限责任公司的市场地位较为突出，约达20%。各竞争对手的主要情况如下：天津天拓铁路橡胶制品有限责任公司。该公司前身为天津市橡胶制品二厂，系铁道部认可的生产铁路相关配套产品的许可单

24、位，是天津市橡胶行业的骨干老厂，企业始建于1956 年。公司的主要产品有注册商标为“海南岛牌”的铁道垫板、垫片，各种性能的工业胶板、防水卷材、医药橡胶瓶塞，为汽车、火车、船舶、矿山配套的橡胶配件及杂品等。株洲时代新材料科技股份有限公司，成立于1998 年5 月，主要从事轨道交通装备零部件的开发、设计、制造、销售；桥梁支座、伸缩缝、铁路配件、橡胶制品、塑料制品、胶木制品和机械零配件的生产、加工并提供技术咨询服务等。（二）建筑领域在门窗、幕墙密封条的材料选择上，国内此前主要采用PVC 或改性PVC 材料，但由于PVC 材料的抗老化性能较差，经过一年冬夏季节变迁后，容易变形使得密封性能降低甚至丧失。

25、随着人们节能、环保意识的不断增强，PVC 材料的门窗、幕墙密封条正逐渐被EPDM 材料的所取代，在国内一、二线城市已被越来越多的采用。公司抓住EPDM 替代PVC 密封条的市场机遇切入建筑橡胶密封条市场。在市场策略上，公司一方面采取与较大的门窗供应商合作，以门窗系统配套的方式进入市场，借助门窗供应商的品牌和渠道做强做大；另一方面，公司注重自身品牌树立，直接面对高端房产项目进行推广，以开发商直接指定的方式赢得市场。经过几年发展，公司不仅与江河幕墙、沈阳远大、金螳螂幕墙等国内著名的门窗、幕墙企业合作紧密，也与旭格、海德鲁、阿鲁克等国外著名的建筑门窗、幕墙系统供应商建立了良好的合作关系。此外，公司还

26、积极与门窗设计咨询公司和房产公司等进行战略合作。该市场策略实效较为明显，近几年来，公司在建筑橡胶密封条领域的销售收入实现逐年倍增。公司产品凭借过硬的品质，在众多国际知名建筑中得以应用，包括：日本MOD 大厦、冰岛歌剧院、迪拜104 大厦、北京新保利大厦、上海环球金融中心、上海世博会中国馆、上海虹桥综合交通枢纽、杭州市民中心、深圳京基金融中心公司在该市场的主要的竞争对手包括新安东橡塑制品有限公司等。新安东橡塑制品有限公司，主要从事建筑密封件的生产制造，由1963 年成立的国营“宁波橡胶二厂”转型而来，主要产品包括挤出橡胶件、三元乙丙胶门窗幕墙密封件等。（三）汽车领域汽车橡胶密封条是汽车零部件的一

27、种，已基本实现了国产化。国内的汽车零部件市场，根据供应商与整车厂商供应关系的紧密程度，可分为直接与主机厂进行整车配套的供应商，即一级供应商；通过一级供应商间接与主机厂进行配套的二级供应商。随着主机厂逐渐转向模块化方式生产，零配件供应多以二级供应商为主。目前，公司主要提供天窗密封条、挡风玻璃密封条等产品，与天窗系统、挡风玻璃系统厂商进行配套。在天窗密封条方面，全球天窗研发生产前三甲为伟巴斯特、英纳法、阿文美驰三家公司，且以伟巴斯特的市场占有率为最高，超过60%。公司目前已成为伟巴斯特国内最大的供应商，占其采购量的70%左右，同时也是英纳法、阿文美驰的供应商。公司在国内天窗密封条领域的市场占有率已

28、达60%以上。在挡风玻璃密封条方面，公司也已与福耀玻璃、耀皮玻璃、圣戈班等汽车玻璃生产商形成了较稳定的供应关系，配套一汽大众汽车有限公司、上海通用汽车有限公司、上海大众汽车有限公司等汽车企业。此外，公司也积极加强与主机厂的合作，目前，公司已与华泰汽车集团、东南汽车公司、奇瑞汽车有限公司、一汽轿车股份有限公司、长安福特汽车有限公司、马自达汽车有限公司、比亚迪股份有限公司等公司建立合作关系。汽车密封条领域的主要供应商包括：上海申雅密封件有限公司。该公司是上海汽车工业（集团）总公司与世界著名轿车密封件制造厂商Metzeler Automobile Profile Systems 共同投资组建的合资企

29、业，是国内投资规模最大，市场占有率最高的轿车密封条制造企业。贵航红阳密封件公司。该公司是贵州贵航汽车零部件股份有限公司的子公司，成立于1985 年，主要生产汽车密封条。红阳公司已发展成为生产设施完整、产品品种齐全、国内同行业中产销量领先的汽车密封条生产企业之一。北京万源金德汽车密封制品有限公司。该公司成立于1996 年2 月，由GDX汽车公司和中国运载火箭技术研究院合资成立。公司拥有8 条全自动密封条生产线，具备年产1,500-1,800 万米的生产能力。公司已切入的汽车密封条细分领域的竞争对手情况如下：天窗密封条领域：浙江省仙居县永固橡胶厂，创建于1985 年，主要产品为汽车橡胶配件，汽车密

30、封条，汽车用胶管，双色复合阻燃油管等。福州福光橡塑有限公司，是日本鬼怒川橡胶株式会社与台湾中光橡胶工业股份有限公司共同投资的外商企业，创立于1996 年8 月，注册资本880 万美元，主要为轿车、SUV、MPV 等生产配套橡塑产品。挡风玻璃密封条领域：上海红阳密封件有限公司，由贵州贵航汽车零部件股份有限公司、上海马陆工业公司与香港普罗发有限公司三方合资经营，成立于1992 年8 月，投资总额1,000 万美元，主要开发和生产高质量的车用密封条产品，是上海大众汽车有限公司、一汽大众汽车有限公司等汽车生产厂家的零部件供应商。（四）航运领域1、集装箱公司是国内最主要的集装箱橡胶部件生产企业，市场占有

31、率排名第一，份额超过50%。我国的集装箱产销量占全球的比例超过95%，并且生产集中度很高，全年产销量的95%由中集集团、胜狮集团、新华昌集团、东方国际集团、马士基工业和进道集团六家企业垄断，其中中集集团市场份额最大，占60%左右，上述六家企业均为公司客户。其他主要的生产企业还包括太仓世珍集装箱部件有限公司等。集装箱领域竞争对手的主要情况如下：太仓世珍集装箱部件有限公司。该公司注册资金400 万美元，总投资600万美元，是韩国世珍产业株式会社设立的独资企业，于1996 年10 月正式投产。韩国世珍株式会社是世界集装箱锁杆的主要生产企业。太仓世珍主要生产集装箱门锁装置、密封条、门铰链以及不锈钢条等

32、。2、船舶公司是国内最主要的船用舱盖橡胶部件生产企业，全球市场占有率排名第一，份额超过60%。公司生产的船用舱盖橡胶部件主要应用于远洋货轮舱口盖等部位。舱口盖行业的主要品牌是麦基嘉和德瑞斯（TTS），二者基本垄断了全球舱口盖市场。其中，麦基嘉的份额更大，多年稳居全球市场首位。公司在上世纪90 年代末就与麦基嘉合作，并于2001 年与其合资设立子公司海麦公司，专门生产船用舱盖橡胶部件。凭借优异的产品性能和服务，公司现已成为麦基嘉全球唯一橡胶密封件供应商，依托麦基嘉的垄断优势，公司船用橡胶件的市场份额稳居世界首位。麦基嘉的竞争对手德瑞斯（TTS）也有相对固定的船用舱盖橡胶部件供应商，为张家港润禾橡

33、塑制品有限公司，位于江苏省张家港市。由于固定客户关系的存在，公司与张家港润禾橡塑制品有限公司间不存在竞争关系。综上所述，由于公司从事的细分领域较多，在不同的细分领域面临不同的竞争对手，但目前尚不存在与公司构成全面市场竞争关系的对手。客户资源优势公司致力于研发和生产高端装备配套用橡胶零配件产品，凭借一流的技术和过硬的产品质量，以替代进口为市场切入点，在已切入的多个细分领域取得了较高的市场占有率，拥有一大批优质的客户资源，各主要客户多为各细分市场行业龙头。公司的主要客户如下：募集资金用途控股股东和实际控制人钱胡寿、钱振宇集装箱橡胶部件产品市场波动风险公司集装箱橡胶部件类产品需求波动与集装箱的市场需

34、求波动一致，受全球经济状况、国际贸易繁荣程度影响较大。2008、2009、2010 年度和2011 年1-6月，公司集装箱橡胶部件产品的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为20.51%、5.92%、19.97%和26.77%，该类产品的毛利占公司主营业务毛利总额的比例分别为21.87%、3.94%、17.16%和31.65%，集装箱橡胶部件产品销售波动对公司经营业绩的波动有较大影响。由于目前美国经济增速放缓、欧债危机升级、新兴经济体高通胀的影响，全球经济发展仍存在较大的不确定性，权威机构均下调了2011 年全球集装箱贸易量增速的预测，未来集装箱市场的发展将面临一定的挑战，从而影响到公司集装箱

35、橡胶部件类产品的销售增长。一、原材料价格波动风险公司的主要原材料为橡胶（主要是合成橡胶，少量天然橡胶）、炭黑和加工油，合成橡胶、炭黑和加工油均属于原油制品，受原油价格波动影响较大。此外，由于合成橡胶与天然橡胶具有较强的替代性，其价格变动除受原油价格影响外，还与天然橡胶价格走势密切相关。2009 年度、2010 年度和2011 年度，上述主要原材料合计占公司主营业务成本的比例分别为41.23%、53.26%和59.64%。根据敏感性测试结果，报告期内公司主营业务成本变动与橡胶、炭黑、加工油价格变动间的敏感系数分别介于0.27-0.42、0.08-0.11、0.06-0.08 之间。由于全球金融危

36、机及后危机时代经济环境较为动荡，以及受日本大地震等自然灾害的影响，报告期内上述主要原材料价格波动幅度较大，对公司主营业务成本造成一定影响。为应对原材料价格波动的风险，公司从多个方面采取了积极措施。一是与主要供应商建立了长期合作关系，以规模化采购的优势换取更优惠的价格；二是加强公司品牌管理，以良好的口碑赢得市场，从而有效转稼原材料价格波动的风险；三是公司制定了严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了一套完整的机制；四是加强技术研发投入，以技术创新来降低生产成本。即便如此，在行业现有技术条件下，上述原材料占公司生产成本比重较高的情况难以改变，在可预见的未来，原油、天然橡胶价格的波

37、动仍会对公司产品的毛利率产生一定影响，公司面临原材料价格波动风险。二、财务风险（一）应收账款回收风险2009 年末、2010 年末和2011 年末，公司应收账款余额分别为12,056.98万元、18,636.70 万元和19,900.95 万元，分别占公司当期主营业务收入的37.33%、41.10%和32.63%。虽然公司主要客户均为信誉良好的业内知名企业，发生坏账的可能性较小，但较大的应收账款余额使公司的流动资金面临较大压力。今后，随着公司销售收入的持续增长和客户数量的增加，公司的应收账款余额可能进一步增大，公司流动资金偏紧的问题可能一直存在。（二）净资产收益率可能下降的风险公司 2011

38、年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为21.68%。本次募集资金到位后，公司的净资产规模将在2011 年12 月31 日26,646.90 万元的基础上大幅增加，而募集资金项目从投入到产生效益，需要较长时间，如果在此期间公司的盈利能力没有大幅提高，则公司存在净资产收益率水平下降的风险。三、汇率波动风险公司生产销售的船用舱盖橡胶部件、集装箱橡胶部件部分以外汇定价和结算。同时，公司采购的主要原材料合成橡胶也主要以外汇定价和结算。2009 年度、2010 年度和2011 年度，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为25.40%、25.11%和20.27%，公司以外汇结算的采购支出占主营业务成本

39、的比例分别为16%、18%和24%。由于存在较大比例的外汇收支业务，因此，汇率波动将在一定程度上影响公司的经营业绩。四、税收政策风险（一）出口退税政策变化风险公司每年主营业务收入约四分之一为出口业务，国家出口退税政策的变化，对公司影响较大。2007 年6 月19 日，财政部、国家税务总局发布关于调低部分商品出口退税率的通知（财税200790 号），自2007 年7 月1 日起，本公司出口业务所涉产品的出口退税率由原来的13%下调至5%。2008 年11 月17 日，财政部、国家税务总局发布关于提高劳动密集型产品等商品增值税出口退税率的通知（财税2008144 号），本公司所涉产品的出口退税率由

40、5%提高到9%，自2008 年12月1 日起执行。上述退税率变动幅度较大。2009 年度、2010 年度和2011 年度，公司获得的出口退税分别为659.89 万元、679.63 万元和920.51 万元，国家出口退税政策的变化将对公司的经营业绩造成一定影响。（二）所得税优惠政策变化风险2008 年，国家科学技术部、财政部与国家税务总局联合颁布了关于印发<高新技术企业认定管理办法>的通知（国科发火2008172 号），根据该办法的有关规定，公司被认定为高新技术企业，并于2009 年5 月获得高新技术企业证书（证书编号：GR200932000302），有效期为三年。根据中华人民共和国企业所得税法第二十八条“国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税”的规定，2009、2010 和2011 年度，公司按15%的税率计缴所得税。2009、2010 和2011 年度，公司享受的所得税优惠分别为338.60 万元、446.52 万元和508.04 万元，分