国际金融(sun)

1、 主主 讲：讲： 孙红霞孙红霞绪言 国内金融体系：金融机构、信用工具、货币市场和资本市场 国际金融体系：是国内金融体系的延伸，涉及不同国家所使用的不同货币。 国际金融是研究国际间货币和借贷资本运动规律的一门科学国际金融是研究国际间货币和借贷资本运动规律的一门科学。它既包含它既包含国际金融关系的系统理论，又包括政府、银行、企业在国际金融领域的运作国际金融关系的系统理论，又包括政府、银行、企业在国际金融领域的运作方法和手段，是一门理论与实务性均较强的学科。方法和手段，是一门理论与实务性均较强的学科。国际金融学包括的主要内容：一、国际金融基础一、国际金融基础1、外汇和外汇汇率 外汇和外汇汇率的概念、

2、汇率的决定与变动、汇率变化的经济影响、人民币汇率2、国际货币体系 国际货币体系概述、国际金本位体系、布雷顿森林体系、牙买加体系、欧洲货币一体化3、国际金融市场 国际金融市场的概念和作用、外汇市场、国际货币市场、国际资本市场及其证券化发展、欧洲货币市场4、国际金融组织 国际货币基金组织、世界银行集团、亚洲开发银行5、国际资本流动 国际资本流动的一般框架、国际资本流动的经济效应、控制资本流动的不良影响二、国际金融管理二、国际金融管理1、国际收支管理 国际收支、国际收支平衡表及主要内容、国际收支的调节、中国的国际收支管理2、外汇管理 外汇管理的一般内容、外汇管理的经济分析、中国的外汇管理3、国际储备

3、管理 国际储备的概念、构成和作用、国际储备的规模管理、国际储备的结构管理、中国的国际储备管理4、外债管理 外债的含义和种类、外债的经济分析、国际债务危机、外债管理的主要内容、中国的外债管理三、国际金融实务三、国际金融实务1、外汇交易实务 外汇市场、外汇业务2、国际信贷实务 国际短期资金市场业务、国际中长期资金市场业务、出口信贷业务、国际债券融资业务、政府贷款业务、国际项目融资3、外汇风险及防范实务 外汇风险概述、企业防范外汇风险的方法四、国际金融理论评介四、国际金融理论评介1、汇率理论 国际借贷理论、购买力平价理论、利率评价理论2、国际收支理论 弹性分析理论、吸收分析理论、货币分析理论、国际收

4、支综合分析理论3、国际储备理论 适度规模论、国际储备多元化理论、国际储备资产组合理论第一章第一章 国际收支国际收支第二章第二章 国际储备国际储备第三章第三章 外汇汇率外汇汇率第四章第四章 外汇市场与外汇业务外汇市场与外汇业务第五章第五章 外汇风险管理外汇风险管理第六章第六章 汇率制度和外汇管制汇率制度和外汇管制第七章第七章 国际金融市场国际金融市场第八章第八章 国际信贷国际信贷第九章第九章 国际金融组织与国际货币体国际金融组织与国际货币体系系外汇与国际收支外汇的概念 国际汇兑的简称 动态含义：是指以一国货币兑换成另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。 静态：广义通常指以外币表示的，可用作国际清

5、偿的支付手段和资产。 狭义指以外币表示的用于国际结算的支付手段 外汇的三个特征： 国际性：必须是以外币表示的资产 可偿性：必须是在国外能得到补偿的债权 可兑换性：必须是以可兑换货币表示的支付手段一、国际收支的概念一、国际收支的概念1、狭义的国际收支概念(建立在现金基础上的) 贸易收支、外汇收支2、广义的国际收支概念(建立在国际经济交易基础上的） 国际经济交易：是指居民与非居民之间的经济交易。 IMF制定的概念：一个经济体在一定时期内各种对外交往所产生的全部国际经济交易的系统纪录。二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表1、编表原理与记帐方法、编表原理与记帐方法 收入项目列入贷方，支出项目列入借方收

6、入项目列入贷方，支出项目列入借方 收支顺差与逆差收支顺差与逆差2、主要内容、主要内容经常账户经常账户 货物、服务、收入、单方面转移货物、服务、收入、单方面转移资本与金融账户资本与金融账户 （1）资本转移：投资捐赠、债务注销；非生产、非金融资产的买卖）资本转移：投资捐赠、债务注销；非生产、非金融资产的买卖 （2）直接投资、债券投资、其他投资）直接投资、债券投资、其他投资净差错与遗漏净差错与遗漏总差额总差额=经常项目差额经常项目差额+资本项目差额资本项目差额+错漏数错漏数储备与相关账户储备与相关账户三、国际收支的调节三、国际收支的调节1、国际收支平衡与否的标准、国际收支平衡与否的标准 自主性交易：

7、 调节性交易 标准：自主性交易是否平衡2、国际收支失衡的成因、国际收支失衡的成因 经济周期 国民收入 经济结构 货币价值 偶发性因素3、国际收支失衡的影响、国际收支失衡的影响（1）国际收支逆差的影响本币汇率下跌国际储备减少经济增长缓慢（2）国际收支顺差的影响 本币汇率上升，不利于出口 本国货币供应量增长，加重通货膨胀 加剧国际摩擦贸易收支顺差，意味着向国外提供了商品和劳务，国内资源减少，不利于本国经济的发展；要承担储备货币实际价值变动的风险 4、国际收支的分析、国际收支的分析分析国际收支的作用：分析国际收支的作用： 掌握本国国际收支的运动规律 掌握本国经济运行状态 制定经济政策和发展战略 判定

8、编表国家汇率走势 了解世界经济发展趋势国际收支分析方法：国际收支分析方法： 项目分析 综合分析 纵向分析 横向分析 国际收支不平衡的自动调节 货币价格机制 收入机制 利率机制5、调节国际收支的政策措施、调节国际收支的政策措施 外汇缓冲政策（外汇平准基金） 局限性：受平准基金数量的约束，只能应付短期收支失衡 财政货币政策 财政政策：紧缩性与扩张性 货币政策：贴现政策、改变存款准备金比率政策、公开市场业务 局限性： （1）经济政策的调节需要具备一定的条件 贴现政策贴现不是商业银行唯一的筹资渠道 改变存款准备金政策有些国家该政策无法约束所有的商业银行 （美国） 公开市场业务要求中央银行拥有足够数量和

9、种类的有价证券和 发达的金融市场 （2）以牺牲国内经济目标为代价 1、贴现政策： 是指货币当局通过变动贴现率影响贷款的数量和基础货币。 （基础货币：流通中的现金和商业银行存款准备金的总和） 影响机理：影响机理： 贴现率提高-商业银行借款成本提高-贷款数量减少2、改变存款准备金比率政策： 是控制货币供给的一个重要工具。影响机理：影响机理： 提高准备金比率-商业银行放款能力降低-货币乘数变小 -货币供给减少3、公开市场业务 是指货币当局在金融市场上出售或购入政府债券，特别是短期国库券，用以影响基础货币。影响机理：影响机理： 货币当局购入债券-基础货币增加 汇率政策 逆差-实行货币法定贬值 顺差-实

10、行货币法定升值 局限性：（1）受进出口需求弹性的制约，商品的弹性受商品构成的限制。（2）与经济政策的配合。（3）国际市场的贸易环境。 直接管制：外汇管制和贸易管制 国际信贷 逆差-争取贷款 顺差-投向金融市场 国际经济合作 国际清算自由化 贸易自由化 周期性不平衡（季节性变化） 外汇缓冲政策货币性不平衡（国内通货膨胀加剧） 货币贬值的汇率政策收入性不平衡（国内总需求大于总供给） 紧缩性财政货币政策结构性不平衡 经济结构调整并采取直接管制措施 6、国际收支危机：、国际收支危机： 是指一国国际收支长期、持续地出现巨额逆差，而得不到改善。 上述政策措施和政策的选择都不能从根本上消除资本主义国家的国际

11、收支危机的原因：原因： 私有制决定了自主性交易的自发性 资本主义基本矛盾不会消失必然要发生周期性波动 发展不平衡不可避免地出现贸易收支不平衡与资本在国际间的巨额移动 发展中国家的国际收支危机，在很大程度上是由不合理的国际经济秩序造成的 7、国际收支调节理论、国际收支调节理论 “物价现金流动机制”理论 逆差黄金外流货币供给减少和物价下跌出口增加收支平衡 弹性分析理论 当Dx+Di1时，货币贬值有利于改善贸易收支。 吸收分析理论 Y=C+I+G+(X-M) 国际收支=总收入-总吸收 货币分析理论 货币需求大于货币供给，会导致国际收支顺差；反之则逆差。 内部平衡与外部平衡冲突与协调理论(政策配合理论

12、） 丁伯根原则、米德冲突、蒙代尔分配原则 蒙代尔分配原则 ： 财政政策：对国内经济的作用大于国际经济的作用 货币政策：对国际收支的作用较大，利差的作用利差的作用一、国际储备的概念、构成和作用一、国际储备的概念、构成和作用1、国际储备的概念及特性 国际储备:一国货币当局用于弥补国际收支逆差，稳定其汇率和作为偿债保证的各种形式资产的总称。特性： 官方持有性 自由兑换性 充分流动性概念的辨析： 国际清偿能力2、国际储备的构成 黄金储备 外汇储备：货币当局的国外银行存款和国外政府债券。 普通提款权 特别提款权3、国际储备的作用 调节国际收支 维持本国货币汇率的稳定 保证本国的国际信誉 增强国际竞争能力

13、 增强本国的货币信誉 4、国际储备的来源 经常项目顺差 资本项目顺差 中央银行在国内收购黄金 中央银行对本币升值的干预 存放在基金组织的储备头寸（25%） SDRs 国际储备资产的增值 二、国际货币储备体系二、国际货币储备体系1、当代国际储备的特点 黄金储备的地位不断下降 外汇上升为主要的国际储备 储备货币多元化 欧元将成为主要的储备货币 特别提款权成为国际货币2、国际储备多元化的原因 储备货币职能的矛盾（国际流通手段进退维谷） 西方各国经济发展的消长（美、日、德） 固定汇率的垮台 国际金融组织创设了“篮子货币” 3、国际储备多元化的影响、国际储备多元化的影响 有利方面： 摆脱了对美元的过分依

14、赖 有利于防范汇率风险 促进了各国货币汇率的协调 有利于摆脱国际货币的两难困境 不利方面： 加剧了外汇市场的动荡 影响一国经济的稳定发展 不利于贯彻本国经济政策 增加了外汇储备管理的难度 加深了国际货币制度的不稳定性 加剧了世界性的通货膨胀 三、国际储备管理三、国际储备管理1、国际储备水平管理（确定一国适度的储备规模）、国际储备水平管理（确定一国适度的储备规模） 国际储备水平的涵义：国际储备水平的涵义： 国际储备额同一些经济指标的对比关系。 国际储备水平管理的意义：国际储备水平管理的意义： 有利于保持国际收支平衡 有利于维护国家对外清偿能力 有利于维护本币币值的稳定 有利于促进国内经济均衡发展

15、 有利于获取外汇收益 2、影响国际储备水平的因素 对外经济活动（对外贸易状况、外债规模、 国际收支状况、国际融资能力） 本国政策取向（外汇与外贸管制程度、汇率制度、 外汇政策、政策选择偏好） 国际合作程度 货币的国际地位 持有国际储备的利益与机会成本 宏观经济规模3、国际储备水平的确定 最低、最高、经常、保险储备量 特里芬法则：R/M (二）国际储备结构管理二）国际储备结构管理1、国际储备结构管理的涵义： 四种形式资产之间保持恰当比例 外汇储备各币种之间保持恰当比例（主要的）2、国际储备结构管理的原则 收益性 流动性(首要原则） 安全性 3、外汇储备币种结构与优化、外汇储备币种结构与优化 外汇

16、储备比种结构是指各种币别的外汇在外汇储备中的比重。储备货币的风险来源于汇率和利率的变动。 资产收益率=汇率变化率+名义利率 币种结构优化要考虑的因素： 外贸结构 对外投资与偿还外债的需要 外国投资企业奖金和收益的汇出 汇率及利率的走势 汇率政策及干预市场的需要 货币发行国及国际金融市场的作用 4、外汇储备资产结构与优化、外汇储备资产结构与优化 外汇储备资产结构是指外币现金、外币存款、外币短期证券和外币长期证券等资产在外汇储备中的相互地位。 为使外汇储备的运用兼顾流动性、安全性、收益性的要求，一般将外汇储备根据不同的变现能力，分级进行管理，并确定各等级的合理比例。一线储备：主要用于一国经常性或临

17、时对外支付所需要的外汇储备，具有高度的流动性，随时可以变现。收益性差，但风险性小、流动性大。（3个月的国库券）二线储备：主要是作为补充性的流动资产。以收益性为主，兼顾适度的流动性和风险性。（2-5年的中期政府债券）三线储备：主要是用于长期投资的外汇储备资产。流动性差，但收益性高。（4-10年的政府债券） 5、储备货币结构管理常用的方法：、储备货币结构管理常用的方法： 使各种储备货币的结构同贸易赤字的货币结构、清偿外债本息支出外汇净额的货币结构和干预外汇市场所需用的货币结构一致。 实行储备货币多元化，以使一部分储备货币贬值所造成的汇率风险损失，由另一部分储备货币升值所带来的收益来抵补。 四、我国

18、的国际储备四、我国的国际储备1、我国国际储备的来源、我国国际储备的来源 黄金储备 外汇储备（库存、结存） 普通提款权和特别提款权2、我国适度储备规模的确定、我国适度储备规模的确定主要考虑的因素： 对外贸易结构变化和经济发展规模 外债状况和对外融资能力 汇率制度及调节手段第三章第三章 外汇汇率外汇汇率一、外汇汇率的概念、标价方法和种类1、外汇汇率的概念、外汇汇率的概念 外汇汇率是不同货币之间兑换的比率货比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。2、汇率标价方法、汇率标价方法 直接标价法：1外币=？本币 间接标价法：1本币=？外币 美元标价法：1美元=？其他外币3、买入、卖出和中间汇率、买

19、入、卖出和中间汇率 买入价：是银行从同业或客户那里买入外汇时使用的汇率。 卖出价：是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。 中间价：是买入价和卖出价的平均价。 钞价4、汇率的种类：、汇率的种类： 按外汇管制的松紧程度：官定汇率、市场汇率 按外汇汇兑方式：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 按使用汇率的种类：单一汇率、多种汇率 按外汇资金性质和用途：贸易汇率、金融汇率 按外汇交易的交割时间：即期汇率、远期汇率 按确定汇率的方法：基本汇率（基准汇率、基础汇率、直接汇率）、套算汇率 按银行营业的时间：开盘汇率、收盘汇率 按买卖外汇的对象：银行间汇率、商业汇率 按不同汇率制度划分：固定汇率、浮动汇率二、汇率

20、的决定与变动1、金本位制度下的汇率决定与变动、金本位制度下的汇率决定与变动 汇率决定因素：铸币平价 汇率变动因素：供求关系及黄金输送点2、纸币制度下的决定汇率的基础、纸币制度下的决定汇率的基础 黄金平价 纸币贬值（对内贬值、对外贬值）3、影响汇率变动的因素、影响汇率变动的因素 长期因素：长期因素： 国际收支、通货膨胀、经济增长 短期因素：短期因素： 利率水平、资本流动、货币当局的干预、心理预期 经济政策、投机活动、突发事件三、汇率的变化的经济影响1、汇率变动对国际收支的影响、汇率变动对国际收支的影响汇率变化对贸易收支的影响汇率变化对贸易收支的影响 外汇倾销：是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通

21、过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。 对国际贸易秩序的影响 对进出口贸易的影响汇率变化对非贸易收支的影响汇率变化对非贸易收支的影响 （1）对无形贸易收支的影响，如对旅游业的影响（2）对单方面转移的影响汇率变化对资本流动的影响汇率变化对资本流动的影响汇率变化对国际储备的影响汇率变化对国际储备的影响 对外汇储备实际价值的影响 对一国的国际债务负担的影响2、汇率变动对一国国内经济的影响、汇率变动对一国国内经济的影响汇率变化对本国物价的影响汇率变化对本国物价的

22、影响汇率变化对本国国民收入和就业的影响汇率变化对本国国民收入和就业的影响3、汇率变动对国际经济的影响、汇率变动对国际经济的影响 影响国际贸易的正常发展 影响某些储备货币的地位，促进储备货币多元化的形成 加剧国际金融市场的动荡，促进国际金融业务不断创新4、制约汇率影响的基本条件制约汇率影响的基本条件 国家的开放程度：国家的开放程度：大大影响大影响大 出口商品结构：出口商品结构：单一单一影响大影响大 与国际金融市场的联系程度：与国际金融市场的联系程度：密切密切影响大影响大 货币的兑换性货币的兑换性 ：自由兑换自由兑换影响大影响大 经济的干预经济的干预 政策、外汇管制、进口管制措施等：政策、外汇管制

23、、进口管制措施等：松松影响大影响大四、西方汇率理论四、西方汇率理论1、国际借贷理论（外汇供求理论）、国际借贷理论（外汇供求理论）2、购买力平价理论、购买力平价理论3、利率平价理论（远期汇率理论）、利率平价理论（远期汇率理论）4、汇兑心理理论、汇兑心理理论5、货币主义汇率理论（汇率的货币论）、货币主义汇率理论（汇率的货币论）6、汇率的超调模式、汇率的超调模式7、流动资产选择理论、流动资产选择理论第四章第四章 汇率制度和外汇管制汇率制度和外汇管制一、固定汇率制度一、固定汇率制度1、固定汇率制度的涵义、固定汇率制度的涵义2、汇率的调节手段、汇率的调节手段采用贴现政策采用贴现政策动用国际储备动用国际储

24、备实施外汇管制实施外汇管制举借外债举借外债实行货币的法定升贬值实行货币的法定升贬值二、浮动汇率制度二、浮动汇率制度1、浮动汇率制度的涵义、浮动汇率制度的涵义 是指一国货币当局不再规定本币与外币的比价和汇率波动的幅度，是指一国货币当局不再规定本币与外币的比价和汇率波动的幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变化也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变化自由波动的一种汇率制度。自由波动的一种汇率制度。2、浮动汇率制度的种类、浮动汇率制度的种类按政府是否干预划分：按政府是否干预划分： 自由浮动、管理浮动（单独浮动、联合浮动）自由浮动、管理浮动（单独浮动、联合

25、浮动）按浮动程度划分：按浮动程度划分： 钉住型或无弹性型（钉住某一货币、钉住一揽子货币）钉住型或无弹性型（钉住某一货币、钉住一揽子货币） 有限灵活型或有限弹性型有限灵活型或有限弹性型 更为灵活型或高度弹性型更为灵活型或高度弹性型 （根据一套指标浮动、较灵活的管理浮动、单独浮动）（根据一套指标浮动、较灵活的管理浮动、单独浮动）三、两种汇率制度的优缺点三、两种汇率制度的优缺点1、固定汇率制度的优缺点、固定汇率制度的优缺点优点：有利于世界经济的发展优点：有利于世界经济的发展缺点：缺点：a、汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用、汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用 b、固定汇率制有牺牲内部平衡之虞

26、、固定汇率制有牺牲内部平衡之虞 c、容易引起国际汇率制度的动荡与混乱、容易引起国际汇率制度的动荡与混乱2、浮动汇率制度的优缺点、浮动汇率制度的优缺点优点：优点：a、汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用、汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用 b、不会产生以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现、不会产生以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现 c、减少了对储备的需要、减少了对储备的需要缺点：缺点：a、不利于国际贸易和国际投资、不利于国际贸易和国际投资 b、货币战加剧、货币战加剧 c、助长了投机，加剧了国际金融市场的动荡与混乱、助长了投机，加剧了国际金融市场的动荡与混乱 d、具有通货膨胀倾向、具有通货膨胀

27、倾向 e、提高了世界物价水平、提高了世界物价水平 对发展中国家不利对发展中国家不利四、复汇率制度四、复汇率制度1、复汇率的概念、复汇率的概念 是指一国货币当局规定其本币对同一外币存在两种或两种以上的汇是指一国货币当局规定其本币对同一外币存在两种或两种以上的汇率。率。2、复汇率对经济的影响、复汇率对经济的影响有利影响：有利影响：鼓励出口，限制进口，改善国际收支鼓励出口，限制进口，改善国际收支调整进出口商品结构，推动国内经济结构的变化调整进出口商品结构，推动国内经济结构的变化促进发展中国家的经济发展和工业化促进发展中国家的经济发展和工业化消极影响：消极影响：具有歧视性，阻碍多边贸易的发展，容易引起

28、他国报复具有歧视性，阻碍多边贸易的发展，容易引起他国报复削弱和破坏了固定汇率制度削弱和破坏了固定汇率制度管理困难管理困难不利于国际资本的自由流动不利于国际资本的自由流动五、货币自由兑换五、货币自由兑换1、货币自由兑换的涵义、货币自由兑换的涵义经常项目可兑换：经常项目可兑换： 是指取消对经常项目外汇支付和转移的汇兑限制。实行经常项目可兑换的国家，保证在经常项目交易中本币可自由兑换成外国货币。 但是，一国货币实行了经常项目可兑换，并不意味着本国居民可以自由地将本币兑换成外币。只有发生国际间的交易行为，且必须是属于经常项目下的真实交易行为，才能持真实的交易凭证购汇支付。资本项目可兑换资本项目可兑换

29、是指取消对资本流入、流出的汇兑限制。实行资本项目可兑换的国家，在其参与的国际性资本项目交易中，保证本国货币的持有者可以自由兑换外国货币，对资本的流入和流出不加限制。货币自由兑换货币自由兑换 是指取消对外汇交易的各种限制，任何一个持币者，都可以按照市场汇率自由地把本币兑换成一种主要的国际储备货币。当一国货币在经常项目和资本项目下都实现了可兑换，则称之为实现了该种货币的自由兑换。2、实现货币自由兑换的条件、实现货币自由兑换的条件国际收支平衡和充足的外汇储备汇率合理化（汇率的形成机制和汇率水平的合理化）宏观调控体系健全企业对市场价格能做出迅速反应3、我国外汇体制改革的最终目标：人民币自由兑、我国外汇

30、体制改革的最终目标：人民币自由兑换换人民币经常项目可兑换人民币经常项目可兑换人民币自由兑换的作用：人民币自由兑换的作用： a、扩大开放程度，广泛参与国际经济、扩大开放程度，广泛参与国际经济 b、履行国际义务，与国际惯例接轨、履行国际义务，与国际惯例接轨 c、改善投资环境，方便外商投资、改善投资环境，方便外商投资 d、允许外资银行售汇，创造平等竞争条件、允许外资银行售汇，创造平等竞争条件 e、创造条件，创建离岸金融中心、创造条件，创建离岸金融中心4、深化汇率制度改革的措施、深化汇率制度改革的措施加强财政管理，促进经济协调发展 （平衡资本收支，优化经济结构）强化金融调控，稳定通货 （稳定物价及汇率

31、，发挥利率杠杆作用调节外汇供求）加强外贸管理，提高国际竞争能力保持适度外汇储备，平衡国际收支加强金融监管，稳定金融秩序开展国际合作，稳定人民币汇率深化企业改革，参与国际分工合作六、外汇管制六、外汇管制1、外汇管制的概念及目的、外汇管制的概念及目的 外汇管制是指一国政府为了政治和经济的目的，授权某一政府机构（中央银行、外汇管理局或财政部）运用各种手段对其境内或管辖范围内的本国及外国的机关、团体、企业、和个人的外汇收付、买卖、借贷、转移、投资、国际结算以及本币汇率和外汇市场活动等实行限制性管理。 外汇管制的目的：外汇管制的目的：促进国际收支平衡：维持平衡、加强黄金外汇储备、增强币信 维持本币汇率稳

32、定：便于贸易的成本核算和发展、实行差别汇率以扩大出口市场国内经济方面：保护本国某些工业部门的发展、稳定物价、增加财政收入2、外汇管制的类型及方式、外汇管制的类型及方式 类型：类型：实行严格外汇管制的国家和地区：大部分发展中国家实行严格外汇管制的国家和地区：大部分发展中国家 （对经常项目、资本项目都实行管制）（对经常项目、资本项目都实行管制）实行部分外汇管制的国家和地区：工业发达国家和部实行部分外汇管制的国家和地区：工业发达国家和部分发展中国（只对资本项目管制，而对经常项目不实分发展中国（只对资本项目管制，而对经常项目不实行管制）行管制）取消外汇管制的国家和地区：工业很发达国家及石油取消外汇管制

33、的国家和地区：工业很发达国家及石油输出国输出国 （对经常项目和资本项目均不加以限制或（对经常项目和资本项目均不加以限制或原则上不加以限制）原则上不加以限制）外汇管制的方式外汇管制的方式：直接管制：对外汇买卖和汇率进行直接的干预和控制。包括： 行政管制 数量管制 价格管制间接管制：是指通过其他途径，如采用外汇缓冲政策，间接控制外汇收支与稳定汇率，进而影响外汇供求或交易数量。3、外汇管制的机构和对象、外汇管制的机构和对象机构（主体）：机构（主体）：外汇管理局、中央银行、财政部对象（客体）：对象（客体）：对人的外汇管制：自然人和法人对物的外汇管制：外汇收支中所用的各种支付手段和外汇资产对地区的外汇管

34、制：一国境内、货币区内 4、外汇管制的内容、外汇管制的内容对贸易外汇的管制对贸易外汇的管制 a、对进口外汇的管制、对进口外汇的管制 b、对出口外汇的管制、对出口外汇的管制对非贸易外汇的管制对非贸易外汇的管制对资本流出入的管制对资本流出入的管制对非居民存款账户的管制对非居民存款账户的管制对黄金和现钞的管制对黄金和现钞的管制对汇率的管制对汇率的管制 5、外汇管制的利弊、外汇管制的利弊 外汇管制的积极作用：外汇管制的积极作用：稳定物价稳定物价防止资本外逃或过度涌入防止资本外逃或过度涌入保护民族工业发展保护民族工业发展控制国际贸易，争夺国际市场控制国际贸易，争夺国际市场增加对外活动效益增加对外活动效益

35、便于推行国内经济政策，实现政府意图便于推行国内经济政策，实现政府意图 外汇管制的弊端：外汇管制的弊端：降低资源配置效率降低资源配置效率阻碍国际贸易发展阻碍国际贸易发展加剧国际贸易摩擦加剧国际贸易摩擦增加交易成本和行政费用增加交易成本和行政费用限制国际资本流动限制国际资本流动 第四章第四章 外汇市场与外汇业务外汇市场与外汇业务一、外汇市场一、外汇市场1、概念：、概念： 是外汇供求关系的总和，包括有形的外汇买卖场所和无形的外是外汇供求关系的总和，包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络或系统。汇交易网络或系统。2、特征：、特征： 主要是由现代化电子通讯网络组成的无形市场主要是由现代化电子通讯网络

36、组成的无形市场 大量的外汇交易集中于各国际金融中心大量的外汇交易集中于各国际金融中心 全球外汇市场是高度一体化的市场全球外汇市场是高度一体化的市场 汇率频繁波动汇率频繁波动 外汇市场昼夜不停地运转外汇市场昼夜不停地运转 交易的币种相对集中，主要是储备币种交易的币种相对集中，主要是储备币种 外汇交易量大外汇交易量大3、种类：、种类： 按交易主体或交易额度：外汇批发市场、外汇按交易主体或交易额度：外汇批发市场、外汇零售市场零售市场 按交易范围：国内外汇市场、国际外汇市场按交易范围：国内外汇市场、国际外汇市场 按交割时间：即期市场、远期市场按交割时间：即期市场、远期市场 按组织形态：欧洲大陆式的有形

37、市场、英美式按组织形态：欧洲大陆式的有形市场、英美式的无形市场的无形市场 按外汇管制程度：自由外汇市场、官方市场、按外汇管制程度：自由外汇市场、官方市场、外汇黑市外汇黑市4、外汇市场的构成、外汇市场的构成 外汇市场的主体结构：从事外汇交易的当事人外汇市场的主体结构：从事外汇交易的当事人 外汇银行外汇银行 外汇经纪人外汇经纪人 中央银行中央银行 非金融机构和个人非金融机构和个人 证券公司和贴现公司证券公司和贴现公司 外汇投机者外汇投机者 国际调节机构国际调节机构 外汇市场的客体结构：进行交易的媒介和载体外汇市场的客体结构：进行交易的媒介和载体 客户市场客户市场 同业市场同业市场 中央银行与银行间

38、的交易市场中央银行与银行间的交易市场5、外汇银行经营外汇买卖遵循的原则：、外汇银行经营外汇买卖遵循的原则：买卖平衡买卖平衡 空头：买进的外汇少于卖出的外汇空头：买进的外汇少于卖出的外汇 多头：买进的外汇多于卖出的外汇多头：买进的外汇多于卖出的外汇 轧平头寸：利用外汇市场使其买卖平衡轧平头寸：利用外汇市场使其买卖平衡二、外汇交易二、外汇交易外汇交易的目的：外汇交易的目的：国际结算国际结算国际投融资国际投融资 外汇保值、投机外汇保值、投机特点：零和博弈特点：零和博弈交易货币：交易货币： 美元、欧元、德国马克、日元、英镑、瑞士法郎、荷美元、欧元、德国马克、日元、英镑、瑞士法郎、荷兰盾、意大利里拉、加

39、拿大元、香港元、澳门元、兰盾、意大利里拉、加拿大元、香港元、澳门元、新加坡元新加坡元外汇交易参加者：外汇交易参加者： 外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行交易程序：交易程序：选择交易对手选择交易对手 自报家门自报家门询价询价报价报价 成交成交证实证实交割交割交易工具：交易工具：路透社终端路透社终端德励财经终端德励财经终端二、外汇交易二、外汇交易1、即期外汇交易、即期外汇交易概念：是指交易双方以当天外汇市场价格成交，并在当天或两概念：是指交易双方以当天外汇市场价格成交，并在当天或两个营业日内进行交割的交易行为。个营业日内进行交割的交易行为。种类：电汇、信汇与票

40、汇种类：电汇、信汇与票汇交易方式：汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇交易方式：汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇确定汇率时外汇银行应考虑的因素：确定汇率时外汇银行应考虑的因素： 其他外汇市场的汇率水平其他外汇市场的汇率水平 合理确定价差合理确定价差 国内外政治经济领域的动向国内外政治经济领域的动向 兼顾外汇头寸平衡兼顾外汇头寸平衡 利用价位差幅吸引客户利用价位差幅吸引客户2、套汇交易、套汇交易地点套汇：利用同一时间不同地点的汇率差地点套汇：利用同一时间不同地点的汇率差价价 两地套汇：两个地点的汇率差价，低买高两地套汇：两个地点的汇率差价，低买高卖卖 多地套汇：判断有无差价，然后套汇多地

41、套汇：判断有无差价，然后套汇时间套汇时间套汇掉期交易掉期交易利息套汇（套利）：利息差价高于汇率差价利息套汇（套利）：利息差价高于汇率差价 非抵补型套利：指套利非抵补型套利：指套利 抵补型套利：套利抵补型套利：套利+掉期掉期（3）远期外汇交易）远期外汇交易概念概念 预约购买与预约出卖的外汇业务，也即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、金额、远期汇率、交割时间和地点到约定的交割日期再按合同的约定，买方交汇、卖方付款的外汇交易。特点特点： 是一种期汇交易 买卖规模较大 买卖的目的是为了保值、避险或投机 交易合同一般由经纪人担保作用作用 ： 为进出口商防范汇率风险：出口收益、进口付汇 回避外汇借

42、款风险 外币投资的套期保值 平衡银行外汇头寸 进行外汇投机 ：先卖后买、先买后卖 远期汇率的标价方法远期汇率的标价方法: 直接标出 用即期汇率和升、贴水数表示 直接标价法下：F=S+P F=S-D 间接标价法下：F=S-P F=S+D 用点数表示（205页） 前小后大用加法 前大后小用减法远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系 低利率货币远期升水，高利率货币远期贴水 实例验证：实例验证： 升贴水数取决于两种货币的利率差 汇水数汇水数=即期汇率即期汇率两地利差两地利差月数月数/12 升贴水数折年率与利率差保持平衡 汇水折年率汇水折年率=远期汇水远期汇水12/即期汇率即期汇率月数月数交叉汇率的计

43、算交叉汇率的计算 4、外汇期货交易、外汇期货交易 概念： 是指在有组织的交易市场上以公开叫价的方式进行外币期货合约买卖的外汇交易。（对冲、当日清偿、当日汇率交割）功能： 价格发现（竞争形成的价格） 风险转移 投机 交易的有关规定 保证金：初始保证金、维持保证金、双重保证金制度 合约标准化：金额、交割时间 报价：美元报价制度 价格波动幅度：最小波动幅度、最高波动幅度 清算：逐日清算、交割（按当日汇率） 手续费 外汇期货交易程序外汇期货交易程序：交易者在经纪公司开立一个保证金帐户买方或卖方将定单交给自己委托的经纪公司由传递人将定单交给场内经纪人场内经纪人根据定单要求在交易柜台内公开叫价进行买卖买或

44、卖方的会员经纪公司向交易所的清算所交付保证金并 买入或卖出相应份数的交易合同外汇期货交易的应用外汇期货交易的应用：套期保值交易 卖出套期保值（空头套期保值） 买进套期保值（多头套期保值）投机交易 5、外汇期权交易、外汇期权交易 概念：概念：拥有履行或不履行合约选择权的交易。特点特点： 责权不对等 保险费不能收回 损失额度有限种类种类： 按交割时间：欧式期权、美式期权 按期权性质：看涨期权、看跌期权 按交易特点：现汇期权、外汇期货期权、期货式期权 按交易地点：场外交易期权、交易所内期权 交易契约交易契约 汇率以美元表示 履约价格 交割时间和交割方式 交割数量标准化 保证金和保险费 三、汇率的折算

45、和进出口报价三、汇率的折算和进出口报价1、合理运用买入、卖出价的原则本币折算成外币时，使用买入价外币折算成本币时，使用卖出价一种外币折算成另一种外币时，使用国际市场牌价2、即期汇率下的折算和报价3、远期汇率下的折算和报价 第五章第五章 外汇风险管理外汇风险管理 一、外汇风险的概念和构成因素一、外汇风险的概念和构成因素1、外汇风险的概念： 以外币计价的资产或负债，因汇率的波动而引起其价值上涨或下降的可能。2、外汇风险的构成因素： 本币、外币和时间，时间风险、价值风险3、外汇构成因素之间的相互关系 图示法：图示法： 空头地位、多头地位 以本币收付，无外汇风险流入与流出的外汇币种相同、金额相同、时间

46、相同，无外汇风险不同时间、相同外币、相同金额的资金反方向流动，只有时间风险，无价值风险 一种外币流出，另一种外币流入，有双重风险二、外汇风险的种类二、外汇风险的种类1、企业面临的外汇风险交易风险会计风险经济风险2、银行经营外汇业务的风险外汇买卖风险外汇信用风险清算风险3、国家外汇储备风险三、外汇风险管理的原则及策略三、外汇风险管理的原则及策略1、外汇风险管理的原则分类防范的原则风险最小化原则2、外汇风险的管理策略完全抵补策略部分抵补策略完全不抵补策略3、外汇风险的管理过程识别风险衡量风险驾驭风险四、外汇风险管理的一般方法四、外汇风险管理的一般方法1、银行经营中的外汇风险管理（限额制度）、银行经

47、营中的外汇风险管理（限额制度）内部限额管理内部限额管理 制定限额时应考虑的因素： a、外汇交易的损益期望 b、亏损的承受能力 c、银行在外汇市场上扮演的角色 d、交易的币种 e、交易人员的素质 交易限额的种类： a、即期外汇头寸限额 b、同业拆放头寸限额 c、掉期外汇交易限额 d、敞口头寸 e、止蚀点限额外部限额管理外部限额管理 主要是避免交易中存在的清算风险、信用风险和国家风险。 a、建立清算限额 b、建立拆放限额 c、建立贷款限额2、企业经营中的外汇风险管理、企业经营中的外汇风险管理（1）选择结算货币）选择结算货币 选择本币计价选择本币计价 选择自由兑换货币计价选择自由兑换货币计价 出口贸

48、易选硬币计价，进口贸易选软币计价出口贸易选硬币计价，进口贸易选软币计价 选多种货币计价，软硬货币搭配选多种货币计价，软硬货币搭配 选一揽子货币计价选一揽子货币计价（2）平衡抵消法避险）平衡抵消法避险 平衡法平衡法 组对法组对法 借款法借款法 投资法投资法（3）利用国际信贷避险）利用国际信贷避险 出口买方信贷和卖方信贷出口买方信贷和卖方信贷 福费廷福费廷 保付代理业务保付代理业务（4）采取保值措施）采取保值措施 签订保值条款签订保值条款 黄金保值条款黄金保值条款 硬币保值条款硬币保值条款 一揽子货币保值条款一揽子货币保值条款 调价保值调价保值 加价保值与压价保值加价保值与压价保值 加列货币平价条

49、款加列货币平价条款（5）利用外汇业务避险）利用外汇业务避险 即期合同法即期合同法 远期合同法远期合同法 货币期货合同法货币期货合同法 期权合同法期权合同法 掉期合同法掉期合同法（6）其他方法）其他方法 提前或拖延收付法提前或拖延收付法 利率互换交易利率互换交易 易货贸易易货贸易五、外汇风险管理的基本方法五、外汇风险管理的基本方法1、远期合同法2、BSI（借款即期合同投资法）3、LSI（提早支付-即期合同-投资法）第七章第七章 国际金融市场国际金融市场一、国际金融市场概述一、国际金融市场概述1、国际金融市场的概念：、国际金融市场的概念： 广义的国际金融市场： 狭义的国际金融市场：2、国际金融市场

50、的形成须具备的条件：、国际金融市场的形成须具备的条件：政治和经济环境相对稳定，能通过立法保证外国资产的利益，提高对外国银行和投资者的吸引力有宽松的金融环境银行机构比较集中，信用制度比较发达，管理制度比较健全，资金供求转移比较便利具有比较完善的现代化国际通信设施，以及便利国际交通的地理位置有较高水平的具有国际金融专业知识和银行实务经验的专业人才，能够提供高效率的服务3、国际金融市场的特点、国际金融市场的特点 市场主体的广泛性 金融管制放松 信用风险大 外汇市场是中心 全球市场一体化 影响大，波及面广 以无形市场为主4、国际金融市场的作用、国际金融市场的作用积极作用：积极作用： 调节国际收支 促进

51、经济国际化 促进世界资源的重新配置 促进国际贸易发展 促进银行业务国际化消极影响：消极影响： 影响有关国家国内货币政策的执行 诱发主要自由兑换货币发行国的通货膨胀5、国际金融市场的发展、国际金融市场的发展伦敦国际金融市场的形成与发展纽约、苏黎世、伦敦市场三足鼎立欧洲货币市场的形成与发展6、国际金融市场的类型、国际金融市场的类型传统国际金融市场新型国际金融市场二、传统国际金融市场二、传统国际金融市场1、传统国际金融市场特点、传统国际金融市场特点 经营的货币是市场所在国的货币 资金来源由市场所在国提供 市场所在国必须是资本净输出国 市场交易是在居民与非居民之间进行 市场交易受所在国政策、法律和法规

52、的限制市场交易的目的为所在国的政治经济服务市场交叉存在两种市场的运行机制2、传统国际金融市场的构成、传统国际金融市场的构成货币市场的构成：货币市场的构成：（1）银行短期货币市场： 国际银行同业间的拆放市场 伦敦银行同业拆放利率：LIBOR 银行对外国工商企业的信贷市场（2）短期票据市场 国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存单（3）贴现市场 贴现是指银行购买未到期票据但要扣去自贴现日至到期日利息的业务活动。 贴现市场是通过贴现方式进行资金融通而形成的交易市场。资本市场的构成：资本市场的构成：（1）中长期国际借贷市场： 银行中长期信贷市场 出口信贷、项目贷款、自由外汇贷款 外国政府贷款（2）国际

53、证券市场 证券的概念 证券是各类财产所有权的凭证。主要包括： 政府债券 公司债券 公司股票 国际债券：外国债券、欧洲债券 证券市场 证券发行市场 证券交易市场 场外市场三、欧洲货币市场三、欧洲货币市场1、概念、概念： 是指在一国境外，进行该国货币存储与贷放的市场。2、产生的原因、产生的原因 原苏联在欧洲的存款 英镑危机 美国的金融管制 美国国际收支持续逆差 西欧国家取消外汇管制 欧洲国家金融政策吸引境外美元 各国政府和企业对欧洲货币的需求 石油美元为市场注入了资金3、欧洲货币市场的特点、欧洲货币市场的特点 资金规模大、币种多 不受任何国家金融法规和税制的限制 建立了独特的利率体系 资金调度灵活

54、、手续简便 交易额大，是批发交易市场 不以所在国的经济实力为基础 借贷关系发生在非居民之间 贷款额度不完全以存款大小为依据4、离岸金融中心的类型、离岸金融中心的类型 功能中心：集中性中心、分离性中心 集中诸多的外资银行和金融机构，是从事具体的存储、贷放、投资和融资业务的城市或区域。 名义中心： 不经营具体融资业务，只从事接待投资等业务的转账或注册等事务手续，其特点：其特点： 政局稳定，资金不受任何管辖，且免税 资金来源于非居民，也投放于非居民 资金的提供和筹集并不在这个市场上 基金中心： 吸收国际游资，贷放给本地区的资金需求者 收放中心： 主要是筹集本地区的多余的境外货币，贷放给世界各地的资金

55、需求者5、欧洲货币市场的资金来源与运用 资金来源资金来源： 各国政府、中央银行和国际清算银行 世界各国的商业银行 跨国公司 石油输出国 国际银团 派生存款 资金运用：资金运用： 各国政府机构 跨国公司 商业银行 外汇投机6、欧洲货币市场的构成、欧洲货币市场的构成 短期借贷市场 其特点其特点： 期限短 额度大 借贷条件灵活 存贷利差小 手续简便 市场规模代表整个欧洲货币市场的容量 中长期借贷市场 其特点其特点： 期限长 额度大 银团贷款：直接银团贷款、间接银团贷款 利率浮动 需签订贷款协议 欧洲债券市场 种类：种类： 固定利率债券： 浮动利率债券： 可转换债券：债券的持有则获得了一种选择权，一是

56、在一定条件下按发行时规定的兑换价把债券转换成公司股票；二是可以转换成其他金融资产，例如在一定条件下可把浮动利率债券转换成固定利率债券，或者相反。 双币债券：这种债券以同一货币购买与支付息票，但以另一种货币支付本金。 特点：特点： 不在债券面值货币国发行 市场容量大，承销地广泛 发行手续简便 费用成本低 安全性好 选择性强 流动性好 四、国际金融创新四、国际金融创新 1、概念、概念 狭义金融创新：指金融工具和金融业务的创新。 广义金融创新：指金融工具、金融业务、金融机构和金融市场的创新。2、 金融创新的原因金融创新的原因 信息技术的推动 国际经济一体化的需要 世界经济形势的变化与严格的金融管制

57、金融自由化的影响 金融竞争的加剧3、表内业务的创新、表内业务的创新 存款工具的创新：大额存单、货币市场互助基金、可流通的提款证、 自动转账户头、超级可转让支付命令账户 支付工具的创新：信用卡、自动提款卡、智能卡 贷款业务的创新：可转让贷款证券、分享股权贷款 弹性偿还贷款、累进偿还贷款 融资工具的创新：浮动利率债券、零息债券、垃圾债券 资产证券化4、表外业务的创新、表外业务的创新 互换交易：货币互换、利率互换 票据发行便利 远期利率协议 对冲基金 金融期货与期权第八章第八章 国际信贷国际信贷一、对外贸易短期信贷：一、对外贸易短期信贷：1、对外贸易短期信贷的主要形式、对外贸易短期信贷的主要形式根据

58、提供信贷的主体不同，对外贸易信贷有时以商业信用形式根据提供信贷的主体不同，对外贸易信贷有时以商业信用形式存在，有时以银行信用形式存在。存在，有时以银行信用形式存在。 商业信用：进出口商之间互相提供的信贷商业信用：进出口商之间互相提供的信贷 银行信用银行信用：有银行参与的有银行参与的根据接受信贷对象的不同，分为对出口商的信贷与对进口商的根据接受信贷对象的不同，分为对出口商的信贷与对进口商的信贷。信贷。 对出口商的信贷：对出口商的信贷： 进口商对出口商的预付款进口商对出口商的预付款 经纪人对出口商的信贷：无抵押采购商品贷款经纪人对出口商的信贷：无抵押采购商品贷款 货物单据抵押贷款货物单据抵押贷款

59、承兑出口商汇票承兑出口商汇票 银行对出口商的信贷：银行对出口商的信贷： 无押品贷款 本国货物抵押贷款 打包放款（装船前信贷） 信托收据抵押贷款 在途货物抵押贷款 汇票抵押贷款 出口押汇对进口商的信贷： 出口商对进口商提供的信贷：公司信贷 银行对进口商提供的信贷：承兑信用 放款：透支 商品抵押贷款 进口押汇 2、保付代理业务保付代理业务 保付代理业务的概念保付代理业务的概念： 是指出口商以商业信用的形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理组织，收进货款，从而取得资金融通的业务。 保理业务的程序保理业务的程序 保理业务的内容与特点保理业务的内容与特点 保理组织承担了信

60、贷风险 保理组织承担资信调查、托收、催收帐款甚至代办会计处理手续 预支货款 保付代理的费用保付代理的费用 保付代理手续费 利息 保理组织与银行的经营业务的区别保理组织与银行的经营业务的区别 向出口商提供资金的基础不同 考察资信的重点不同 业务内容不同 保付代理的作用保付代理的作用 （1）对出口商的好处 代理资信调查 立即得到货款 转嫁了信贷风险和外汇风险 （2）对进口商的好处 免向银行交付押金 简化了进口手续 货价提高的金额低于因交付开证押金而蒙受的利息损失 保理组织与出口信用保险的比较保理组织与出口信用保险的比较 出口信用保险是保险公司与出口商签订的一种保险协议，根据保险协议，出口商向保险公