保险资金运用渠道的拓宽将面临四大挑战-

1、 2010年第12期(总第2284期润而放松贷款门槛的要求。最后,要充分发挥政府的监督和管理作用,防止可能出现的故意串谋囤积房屋等不正当行为所引发的人为垄断行为,尽可能地使房屋的价格真实地反映其价值,防止虚假经济泡沫膨胀。(陈摘自5经济理论与经济管理62009年第11期5金融危机背景下的中国经济增长6保险资金运用渠道的拓宽将面临四大挑战杜永喜对正处于初级阶段的中国保险业而言,保险资金的运用还很不成熟,相应的政策制度尚未建立,资本市场尚不完善,全球金融危机尚未结束,保险资金运用渠道的拓宽,在未来将面临四大挑战:一是保险公司资产战略配置的挑战。面对新的形势,要求保险公司在对宏观环境和总体投资方向总

2、体把握的基础上,在资产负债久期匹配与收益率匹配,在资金投资结构与来源结构,在资产组合的当前收益率与长期收益率之间作出前瞻性的选择。而目前的保险资金投资运用还处于摸索和发展阶段,保险公司的投资管理技术、内部风险控制等还存在很多不足。二是防范风险的挑战。后金融危机时代,全球经济复苏尚无定论,而中国经济深层次、结构性矛盾依然突出,市场风险复杂多变,我国资本市场相关制度有待完善,有效的法律政策环境正在建立;此外,信用风险将愈加凸显,流动性风险和经济运行风险也面临许多新情况、新挑战。这就使得保险资金渠道的拓展,可能会使保险公司的风险加大,甚至会影响到整个保险业的发展。三是保险监管的挑战。5保险法6只是对

3、保险资金运用做了原则性的说明,保监会制定的具体的实施规定还将面临市场因素的诸多变化;以偿付能力为核心的保险监管,如何充分考虑保险公司的投资风险、利率风险、通货膨胀等宏观经济风险,正在摸索和尝试阶段;保险资金投资的监管和风险控制措施还没有很好地建立,如何借鉴国际的先进经验,建立动态的保险资金运用风险监管目标,建立投资决策、投资交易、资金托管相分离的防火墙制度,对保险监管提出了更高的要求。四是保险业发展模式的挑战。承保业务和投资业务是保险公司不可分割的两大核心业务,相应的,保险公司的利润也主要来自承保利润和投资利润。随着中国保险业市场化程度的提高和竞争的日趋激烈,承保利润的取得愈来愈困难,而且空间

4、较小,因此,投资利润的获得也就成了当前保险公司经营的重要内容。但是如何平衡和协调承保业务与资金投资运用,做到/双轮0并驾齐驱,相互促进,对当前的保险公司是一大问题。面对投保市场的竞争压力和资本市场的利益驱动,不排除个别保险公司为了能有更多的资金投资于资本市场获取收益而放松投保条件,大量的承保,而其中不乏许多不合者。这样一来,宽松的承保,使得保险公司可能面临高概率的保险赔付,有可能加剧公司经营风险;同时,大量的资金投资于资本市场,进一步加剧了保险公司的投资风险。保险资金投资不动产、未上市公司股权等渠道,符合保险资金长期、价值、稳健的投资特点,有利于保险公司按照自身的资产结构进行资产合理配置,提高

5、资金效率。但是在渠道拓宽的同时,应当同时注重风险的防范,保险资金投资运用必须符合安全性、收益性和流动性的原则。宏观层面,要加快保险投资立法,完善各种投资法规,建立并完善以比例控制与偿付能力为核心的风险资本动态监管体系和投资业绩评价评估体系,使保险监管具有良好的可操作性。微观层面,保险公司要加快推行资产负债管理,持续完善风险控制措施,提高资产运用和风险防范水21 2010年第12期(总第2284期平,制定合理的投资战略,确保公司的投资战略符合保险经营的本质。(田风摘自5中国保险报62009年12月7日当前大量热钱流动对我国金融的威胁比以往更大陆前进目前全球经济还没有完全走出金融危机的阴影,复苏的

6、基础还不牢固,但是市场流动性充足,大量热钱流向新兴市场经济国家,中国也是热钱凯觎的对象。但笔者认为,这次和2007 2008年上半年热钱的流入有所不同,对可能带来的后果,须有足够估计。11热钱流入面对的利率环境不同。两年前中美利率变动方向相反,中国为了控制通货膨胀和流动性过剩,央行收紧银根,不断提高利率;而美国由于次贷危机爆发,美联储不断下调联邦基金利率,中美利率形成倒挂,成为吸引热钱的一个重要因素。当时,尽管央行加息能够收缩经济,遏制通货膨胀,但加息会导致资本内流,人民币会面临更大的升值压力,而更大的升值预期会加剧投机资本的流入,央行又会面临更大的干预压力。而美国降息意味着美元走软,人民币升

7、值压力上升,中美背道而驰的货币政策,加重了我国调控成本和经济过热的风险,热钱流入中国收益高,动力更强,央行调控的压力进一步加大。而现在面临的情况是,中美利率都处于较低水平,两国都采取宽松的货币政策,利率并不是吸引投机资本的重要因素。21国内经济环境不同。两年前我国经济过热,央行的货币政策目标主要是/双防0,防止经济增长由偏快转向过热,防止价格由从结构性上涨演变为明显通货膨胀。那时我国的资产价格较高,通货膨胀也有抬头趋势,央行为了控制资产价格上涨和物价水平的继续上升,采取紧缩性的货币政策调控经济。而现在中国经济正处于/保增长,防止通货膨胀预期0的时期,政府一再表示;将继续实施积极的财政政策和适度

8、宽松的货币政策,因此利率上调的压力较小,同时人民币对美元汇率基本稳定,热钱将难以获得人民币升值的好处。国际热钱更多看重的是中国经济正呈现V形恢复,经济形势改善、国内投资风险小等因素。31国际环境不同。2007年至2008年上半年,次贷危机仅局限于美国,其他国家还没有受到直接影响,美元贬值主要是受美国次贷危机的影响;而现在美元贬值主要是美国宽松的宏观经济政策和美国政府的财政赤字高企所导致的。两年前的热钱主要流向新兴市场经济国家,因为这些国家经济恢复快,本币升值的压力较大;还因为这些国家资产价格的上涨趋势。这次热钱的流动,则体现了发达国家和新兴市场经济国家经济恢复程度的不同,新兴市场经济国家逐渐成为游资向往的地方,导致该国货币升值压力上升和资产价格上涨。41全球宽松的宏规经济政策,提供了低成本的流动性。目前全球主要国家仍然保持刺激经济政策,而在实体经济仍然脆弱的情况下,过多的流动性在寻求新的获利场所。从2008年10月至今,有超过5000亿港元资金流入香港地区,投入我国香港的楼市和股市;巴西、印度尼西亚和其他新兴市场经济国家等也都成为热钱袭击的对象,这些热钱也同样威胁中国的金融安全。而两年前热钱的规模远没有现在这么大,全球还没有完全陷入国际金融危机,还没有实施刺激经济的政策,没有形成大量游资共同袭