国际金融所有考题范围

1、国际金融金融班一、名词解释1、国际收支国际收支是特定时期的统计报表,它系统记录某经济实体与世界其他经济实体之间的经 济交易,其中包括：1商品、效劳和收益方面的交易；2该经济实体所持有的货币性黄 金和特别提款权的变化,以及它对其他经济实体债权债务关系的变化；3无偿的单方转移,以及会计意义上为平衡尚未抵消的上述交易所规定的对应工程.简单概括就是,国际收支指特定时期一年或一个季度一国居民与非居民之间的经济 交易的系统记录.2、国际收支平衡表指一国根据经济分析的需要, 按复式簿记的原理对一定时期的国际经济交易进行系统记 录的统计报表.3、米德冲突一国如果只使用支出调整政策或支出转移政策调节宏观经济运行

2、,在国际收支逆差和国内经济衰退并存,或者国际收支顺差和通货膨胀并存时,可能在对内平衡和对外平衡之间发生冲突,经济学上称之为米德冲突.4、汇率的直接标价法与间接标价法1直接标价法：又称应付标价法,即以单位外币为标准折算应付假设干单位本币的标价方法.使用这种方法时,汇率上升指单位外币能兑换更多本国货币.包括我国在内的世界大多数国家采用直接标价法.2间接标价法：也称应收标价法,指以单位本国货币为标准折算应收假设干单位外币的标价方法.使用这种方法时,汇率上升指本国货币能够兑换更多外国货币.目前,世界上只有少数国家使用间接标价法,如美国和英国.这两种标价法下的汇率有倒数关系.5、实际汇率与实际有效汇率、

3、 ._ 、 _ 一 .一. . _ 、 . *. . _ . 、 .、1 实际汇率：反映两国货币购置力的汇率.公式：Q=SP/P.在外汇名义汇率 S不变- - * .一 - . . 、 时,如果外国物价上涨P增大或本国物价指数下降P减小,外汇的实际汇率 Q就会增 大,即用外汇能购置更多的本国商品.2 实际有效汇率：指本国货币对一组外币汇率的加权平均数. 公式：eerH SW . EER表示该国货币的有效汇率, n表示该国选择的一组外币的数量, S为本国货币对第i种 货币的汇率,叫为第i种外币的权数.权数的大小取决于 i国与本国的国际经贸关系.6、特里芬难题在布雷顿森林体系下, 为了满足世界各国

4、开展经济的需要,美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长,使美元同黄金的稳定兑换日益难以维持.维持充足的美元供应与美元兑换黄金的信心的两难问题,是特里芬教授50年代首先提出的,故称为特里芬难题.7、广场协议由于美元对日元升值压力不断加大,1985年英、美、日、法、德五国央行行长和财政部长在纽约广场酒店达成协议,共同合作,采取干预举措,使美元对主要货币的价值实现有秩序地下调,以解决美国的巨额贸易赤字.二、作图/表分析1、 (作图)当一国处于经济衰退与国际贸易逆差并存时,财政与货币政策如何搭配调节,才能实现经济的内外同时平衡？2、 国际收支弹性论中本币贬值改善一国国际收支的条件.(two cou

5、ntries model )三、案例计算1、国际收支记账(1) 甲国企业出口价值 100万美元的设备,这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相 应增加.借：本国在外国银行的存款100万USD贷：商品出口 100万USD(2) 甲国居民到外国旅游花销30万美元,这笔钱用从该居民的海外存款帐户中扣除.借：效劳进口 30万美元贷：在海外银行的存款30万美元(3) 外商以价值1000万美元的设备投入甲国,兴办合资企业,这笔交易可记为如下：借：商品进口 1000万美元贷：外国对甲国的直接投资1000万美元(4) 甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助,另提供相当于60万美元的粮食药品的援助.借

6、：经常转移100万美元贷：官方储藏40万美元商品出口 60万美元(5) 甲国某企业在海外投资所得利润150万美元.其中75万美元用于当地的再投资,50万美元购置当地商品运回国内,25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币.借：进口 50万美元官方储藏25万美兀对外长期投资 75万美元贷：海外投资利润收入150万美元(6) 甲国居民动用其在海外存款40万美元,用以购置外国某公司的股票.借：证券投资40万美元贷：在外国银行存款 40万美元Exercise:Suppose a exports a computer to a Canadian firm in exchange for a paymen

7、t of2000USD.Transaction Offsetting Entries Credit Debit工程77贷方差额商品贸易1000+50100+60-890效劳贸易30-30收入150+150经常转移100-100经常帐户合计CA1180310-870直接投资751000+925证券投资40-40其他投资10030+40-30官方储藏2540+15资本与金融帐户合计CFA2401110+870总计1420142002、三地套汇间接套汇2.1 Concept 概念Three transactions undertaken in three different markets and

8、/or in threedifferent currencies in order to profit from differences in prices.2.2 Triangular Arbitrage Method三地套汇的方法2.2.1 Method 1under midpoint rate quotation How can we know to have a triangular arbitrage possibility？怎样确定三地套汇的可能性？首先,将三地外汇市场的汇率均以同一种标价法如都用直接标价法或都用间接标价法不要用美元标价法进行统一标价；第二步,将被表示货币的单位都统

9、一为1;第三步,将得到的各个汇率值相乘.判断：如果乘积等于1或几乎等于1,说明三个市场汇率均衡,没有套汇的时机；如果 乘积明显偏离1,即乘积与1偏差较大,存在套汇的时机,单位套汇收益等于这个差值.Case1Suppose spot rate is below:NY foreign exchange market is USD/CHF=1.9100,SL foreign exchange market is GBP/CHF=3.7800,LD foreign exchange market is GBP/USD=2.0050Do tiangular arbitrage chance eixst？

10、1.9100 X 1/3.7800 X 2.0050=1.013112.2.2 Method 2 under bid-ask rate quotation How do we do triangular arbitrage？首先,确定初始投放的货币或初始投放的市场；其次,标出汇兑循环体货币兑换的顺序或市场顺序；最后,对循环体计算交叉汇率与实际汇率的差距.判断：如果结果等于 1,说明三个市场汇率均衡,无法套汇,如果结果大于1 “L型算式右列乘积大于左列乘积,说明存在汇率差,且应按此汇兑循环体顺序套汇.如果结果 小于1,说明虽有汇率差,但不能按此汇兑循环体顺序套汇,而应该按此汇兑循环体的反方 向顺

11、序套汇.Case2Suppose spot rate is below:NY foreign exchange market is USD/CHF=1.9100/10,SL foreign exchange market is GBP/CHF=3.7790/00,LD foreign exchange market is GBP/USD=2.0040/50以美元为初始投放货币,只可能有两个汇兑循环体：(1) 美元瑞士法郎英镑美元(2) 美元英镑瑞士法郎美元按循环体(1)计算(L型算式)USD 1CHF1.9100CHF3.7800GBP1GBP 1USD2.0040(1.9100 X 2.00

12、4 ) /3.7800=1.01261Exercise:在某日香港外汇市场即期汇率：USD/HKD=7.7500/800,纽约外汇市场：USD/GBP=0.5200/10,伦敦外汇市场：GBP/HKD=14.700/50.不计交易费用,某香港人用1000万元港币进行套汇是否可行,结果如何？请分别用1000万美元和1000万英镑进行套汇,分析套汇的可行性并计算结果.四、简答1、如何进行国际收支差额影响因素的经济计量分析国际收支差额受到国内生产总值、国外生产总值、国内利率、国外利率、汇率以及预期汇率的变化影响.其计量模型如下：B=e+a1Y+&Y+a3i+a 4i +a5e+a6dlne e+u,

13、分析有 a10由于外国收入增加导致出口增加；a30由于本国利率上升导致资本流入；a40由于外汇汇率上升即本币贬值引起出口增加和进口减少；a60 即国际收支是汇率的函数,且当汇率上升时,本币贬值,国际收支增 加e=e(B),de/dB0; M=M(Y),dM/dY0当国际收支逆差,Y减少,从而引起进口消费减少,在出口水平相对保持不变的情况下, 国际收支 B=X-M增加.(5) 国际收支的利率调节机制.Ms=Ms(B), dMs/dB0; Ms=D+R当国际收支增加时,国内货币供应增加, 导致利率下降,在套利允许的情况下,资本外流,国际收支减少,趋于均衡.局限性：1市场存在不完全性.市场体系不健全

14、、要素和商品缺乏市场上的流动性、市场的不完全竞争、市场的交易本钱经及政府可能对市场进行的管制,都可能影响市场的国际收支调节机制.2. 市场调节需要较长时间.人们获取市场信息并对信息做出反响,可能是一个漫长的 过程.3. 市场无力调节结构性因素引发的国际收支失衡.4. 市场调节过程中宏观经济变量的变化可能给国民经济带来消极影响.2、汇率变动对一国经济的影响(1) 对国际收支的影响 对进出口的影响当一国货币汇率下降时,由于外汇能够兑换更多的本国货币,从而能够购置更多的该国商品,所以该国的出口量会增加；同时,该国货币只能兑换更少的外汇,从而只能购置更少的外国商品,该国进口量会下降. 对国际资本流动的

15、影响汇率变动对国际资本流动的影响很大程度上取决于人们对汇率的心理预期.如果人们认为汇率变动是一次性的,那么一国货币贬值会吸引外资流入.如果人们认为一国货币汇率下跌显示出它将进一步下跌的信号,那么他可能会引起资本外逃特别是短期资本大量外逃.(2) 对国际储藏的影响汇率变动可以影响国际储藏总量.当一国货币汇率下降带来国际收支顺差时,会使该国外汇储藏相应增加.汇率变动也可以影响外汇储藏结构.例如当美元汇率不断下跌时,持有该外汇储藏的国家便会蒙受一定的损失,他们可能会调整外汇储藏结构.(3) 对国内经济的影响 对国内物价的影响一国货币对外贬值会导致国内物价水平上升.主要通过三种途径：a当贬值引起出口量

16、增加而进口量减少时, 该国商品市场上商品数量将会减少； 另一方 面,贸易顺差带来的外汇转化为央行的外汇储藏时,该国的货币投放量会相应增加, 最终会引起该国物价上涨.b贬值会带来本钱推进型通货膨胀.c贬值会带来需求拉动型通货膨胀. 对国内产量的影响一国货币对外贬值通常会使该国产量增加.其发生作用的途径表现为：a通过外贸乘数导致产量增加；b贬值带来的贸易顺差使该国外汇储藏增加,为经济增长创造物质条件；c由于本币一次性贬值有利于吸引外资,可以通过外资在经济开展中的作用带动经济增长. 对就业的影响一国货币对外贬值往往有利于创造更多的就业时机.a贬值有利于经济增长,而在此过程中就业时机将增加；b贬值能够

17、吸引外资流入；c当贬值引起国内物价上涨后,在一定时间内,实际工资将下降,有利于企业雇佣更多劳动力；d贬值会给存在大量过剩人口的开展中国家创造出更大的国外市场,并使该国能够进一步发挥在劳动力密集型商品上的优势. 对资源配置的影响政府实行压低本币汇率的政策有利于提升资源配置效率.a贬值使出口更加有利可图,会促进出口产业的开展；b贬值使进口商品本币价格上升,有利于进口替代产业的开展；c贬值使政府较少地依赖关税、非关税壁垒、出口补贴和其他行政手段实现国际收支平衡,有利于资源在市场机制作用下实现比较合理的配置.(4) 对世界经济的影响一国货币汇率的变动不仅会影响本国的国际收支和国内经济,而且会对其他国家

18、的经济产生不同程度的影响. 这种影响的大小和具体内容取决于该国的经济开展状况、该国政府是否干预市场汇率和采用何种手段调节汇率.一般来说,开展中国家货币的汇率变动对世界经济的影响较小,兴旺国家货币汇率的变动对世界经济影响较大.汇率对世界经济的影响还取决于它是否相对稳定.如果出现世界范围内的汇率大起大落,国际贸易和国际金融活动中的风险便会增加,而且它会刺激外汇投机风潮,不利于世界经济的稳定.3、论述当代国际货币体系的缺陷并谈谈如何进行国际货币体系改革(1) 当代国际货币体系的缺陷当代国际货币体系改革,主要集中于解决现今的货币体系的缺陷：汇率波动过于频繁； 缺少本位货币；国际储藏多元化仍不能解决特里

19、芬难题；国际收支调节机制缺乏效率； 货币危机和金融危机更为频繁.(2) 国际货币制度改革方案 恢复金本位制将金价提升两倍以上, 就可使美国用黄金兑换各国持有的美元, 此后各国国际收支逆差 全部都用黄金结算. 金价提升可以保证国际储藏资产的供应. 各国按黄金数量决定其货币价 值,并使货币供应量与黄金存量联系起来, 可以预防通货膨胀, 并使国际收支自动调节机制 发挥作用.当各国都规定金平价后,可消除汇率的剧烈波动.缺点:把国际收支平衡和汇率稳定这样的外部目标放在充分就业和经济增长这样的内部 目标之上. 创立世界中央银行世界各国将一局部国际储藏存入世界中央银行,后者发行一种国际货币在世界上流通.反对

20、：强调各国存在难以调和的利益冲突和各国货币当局不愿放弃其制定货币政策的自 主权. 建立特别提款权本位国际货币基金协定第二次修正案正式提出以特别提款权作为今后国际货币制度的主要 储藏资产.失败原因：国际货币基金组织不具备世界中央银行的职能,国际支付中使用的仍然是发达国家的货币,且各国在特别提款权的发行、分配、利息支付等方面存在诸多利益冲突. 以固定汇率为根底的多种储藏体系在世界的三个主要贸易集团(北美集团、欧洲共同体、亚洲集团)已经形成的根底上,通过美日德三国的货币合作,实现三国货币之间的固定汇率,从而保证汇率制度对贸易和金融活动的促进作用.主要问题：三国不愿放弃货币政策的自主权,以及它们各自面

21、临一些难以解决的经济问题. 限制短期资本流动主张各国特别是开展中国家,采取一些举措来限制投机性的资本流动.兴旺国家的经济学家比较普遍地反对这种方案.在今后的一段时间里, 国际货币制度将大体上维持牙买加体系的框架,国际货币制度的改革将是缓慢的.附：1、外汇储藏变动与汇率体制的关系在固定汇率制度下, 一国必须动用外汇储藏维持汇率稳定.当国际收支顺差时, 央行需买入外汇；当国际收支逆差时,央行需卖出外汇.而在浮动汇率体制下,汇率影响外汇储藏.本币升值时,出口减少进口增加,顺差减少或出现逆差,外汇储藏减少；本币贬值时,出口增加进口减少,顺差增加,外汇储藏增加.2、浮动汇率制度下,高资本流动性背景下,财政支出扩大效应及特点财政支出扩大,IS曲线由ISi (gi)移动到ISi(g2),与LM曲线形成新的均衡点 B;但此时的B点并不能持续,由于 B在BP曲线右上方,也就是说会出现顺差.即外国居民会更愿意持有该国金融资产,这导致该国货币升值.因此,BP曲线会从BR移动到BR.同时,由于该国货币升值,国内价格相对于国外价格上升,所以出口减少进口增加