再向“大桥”推进 但前方阻力重重 - 和讯期货

1、930高地又成博弈焦点受三大风险事件影响，上周金市在宽幅波动中振荡上行，现货金价于周四盘中摸高926.40美元/盎司的近五周高点，但最终报收于917.40美元/盎司，仍未能有效突破60日均线的反压。相关市场上，全球股市不断刷新反弹高点，且黄金股指数也顺势大幅上扬；非美反弹扩大，美元指数跌落至17周以来的低点；而商品价格也延续走高之势，受油价上扬11.5%摸高6个月以来高点的影响，反应整体价格水平的CRB指数收高至240附近，铂金价格重新抬高至1150美元/盎司上方。图表1：09年以来现货金价走势图（分别以美元、欧元和英镑计价）图表2：上周不同货币金价及黄金股指数XAU变化图表3：上周相关市场行

2、情变化市场数据信息最新公布的CFTC持仓报告显示，截止上周二，CMX期金总持仓继续下滑，但基金持仓大幅走高，且净多头出现回升，同时交易所公布的随后两个交易日数据显示，CMX期金持仓连续走高至35万手上方，且成交量同步回升，表明金市风险偏好得到提升。只是主力合约CMX金6月未平仓合约出现下滑，似在流露出当期合约到期平仓提前之意，数据显示当期合约的大幅建仓时间为3月份，其均价应在930美元/盎司附近，暗示在该区域附近有望在到期平仓阶段暂时形成多空妥协。SPDR黄金持有量在上周基本持平，但数据显示有0.36吨的减持，减去基金各种费用计提的影响，实际出现一个篮子单位的净赎回，暗示在机构买盘依然缺乏的同

3、时，小规模投资偏好改善。巴克莱资本称其统计数据显示，2009年第一季贵金属市场资金流入达创记录的125亿美元，但第二季则暂现资金流出5亿美元。此外，CMX黄金库存微幅增加，基本持平于年内低位；TOCOM期金总持仓快速下滑，但成交量萎缩之势较缓；伦敦金银市场协会公布的黄金远期利率出现小幅回升，但市场拆借利率之间的利差继续倒挂，已令黄金远期套利模式在最近两个月内无法形成获利。图表4：最新CFTC期金持仓报告（至上周二）图表5：最近4周CMX期金总持仓与当日交投变化图表6：最近4周CMX期金主力合约持仓变化图表7：最近4周CFTC贵金属期货基金净多头变化（至上周二）图表8：近期CMX黄金库存变化（单

4、位：盎司）图表9：TOCOM期金交易和持仓变化图表10：近期Street tracks gold shares黄金库存变化（即SPDR，红线为每股金价，NAV接近，蓝线为库存黄金的总吨位）图表11：近期伦敦金银市场协会黄金利率变化图表12：黄金LIBOR-GOFO利差变化(截止2009-04-29)盘面技术指标日线： 上周日K线形成阴阳相间的格局，5日和10日均线逐步抬高至910、901，EXPMA形成多头排列，RSI进入强势区域，SKD也逆转逞强，DIFF转正，而ENV通道和多空布林带向上发展，其中轨分别位于902、905，只是MMV有收敛趋势，暗示强势格局延续仍急需进一步拉升空间来保证，但

5、多空布林带的扩张趋势暂与之形成矛盾。周线： 周K线大阳鲸吞前市阴线，令5周均线上移至900一线，而10周和20周均线分别位于908、910，多空布林中轨则继续位于903，MACD蓝柱小幅收敛，KDJ出现金叉，但RSI三线绞合于中性区域，MMV也保持此前的收敛之势。月线： 月线处于运行之中，暂不予以详述，值得关注的是，5月均线在918继续限制反弹，而MMV趋于死叉的威胁并未消除，5月或成多空决战之大限。综合评价： 尽管日线指标转强，且业已突破前期的下行通道的制约，但上行空间并未得到较好的释放，或只是将短线宽幅振荡区域抬高至892852而已，且阶段波动的黄金分割线则将继续施加指引，至少在金价突破0

6、.618反压位之前尚难以确认逆转，毕竟月线和周线MMV的潜在危机尤存，并在明显拉升前恐无法出现根本性改变，而下方的中线支撑被逐步抬高后则集中于890上方。支撑与阻力位推测：支撑位：910903892阻力位：925935952基本面分析及展望随着美国银行业测试结果否认公布，市场对银行业的担忧有所缓和，在近期经济数据出现显著改善的背景下，市场风险偏好仍有望继续向好。美国劳工部周五公布的数据显示，虽然美国4月失业率上升0.4个百分点，至8.9%，为1983年9月以来的最高水平，但4月非农就业人数下降53.9万人，略好于此前媒体调查所得到的下降61万人的预期，而3月非农就业人数经修正后为下降69.9万

7、人。尽管许多指标仍指向经济衰退，但趋势上已经流露出企稳复苏的迹象。中国经济数据的进一步好转减弱了市场对需求回暖的担忧，在商品普遍延续反弹的刺激下，油价也承接买盘推高，从而进一步提振通涨担忧，但估计5月OPEC会议难以形成继续减产的协议，供过于求的格局仍有望延续，油价上行空间依然难以乐观。本周将面临众多重要的经济数据出台，市场恐将从实体经济的角度展开博弈，估计对欧洲经济的悲观预期将限制非美的反弹，且任何危机扩大的威胁也将令美元反弹，本周需予以重点关注的经济数据和事件如下：² 周一： 中国4月贸易帐(周内具体时间未定)和CPI，法国、意大利3月工业产出，ODEC3月领先指标，加拿大3月新

8、房价格指数，G10央行行长参加国际清算银行例会；² 周二： 澳洲3月房贷，德国4月CPI，英国3月贸易帐和工业、制造业产出，美国、加拿大3月贸易帐，美国5月IBD消费者信心指数和4月美国政府预算，美联储主席伯南克在2009年金融会议发表主旨演讲；² 周三： 日本3月贸易帐，中国4月社会消费品零售总额，法国3月经常帐和4月CPI，英国4月失业率，欧元区3月工业产出，美国4月零售销售和3月商业库存，EIA上周原油库存变化，英国央行公布通涨季报；² 周四： 瑞士、美国4月PPI，欧洲央行公布月度报告，IEA公布油市月报，多位欧银官员发表讲话；² 周五： 欧元区

9、及德、法、意第一季度GDP，瑞士3月零售销售，欧元区和意大利4月CPI，美国4月CPI和工业产出、5月纽约联储制造业指数和密歇根大学消费者信心指数、3月资本帐，欧洲复兴银行年会。最近一段时间以来，金价走势重新回归到之前的模式上来，即金价于美元负相关，而与油价呈正相关。这主要是受到金融危机担忧减弱的影响，市场风险偏好的好转虽不利于黄金的避险价值，但美国走跌和通涨预期抬头对金价形成支持，且此前中国央行宣布自03年以来增持黄金的消息也缓解了市场IMF减持的担忧，或使得投机需求预期得以回暖，只是实质性消费的疲软仍有望延续至9月，且目前尚不可断言美元就此重启跌势，理论上提前复苏的经济预期将在一段时间内继续利好美元，故提示空单持有风险的同时，仍不可对金价走高过于乐观。综合以上述及的各方面因素，在短线指标向好的背景支持下虽可继续谨慎看多，但下行风险依然较大，仍仅可视为对前