初级财务管理题库

1、第四章 时 间 价 值 计 算 题1、某人 5年后需用现金 40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为 6%的情况下， 此人 每年年末应存入现金多少元？2、有一项年金，前 3年年初无流入，后 5 年每年年初流入 500万元，假设年利率为 10%， 求现值？3、某人现在存入银行 20000 元，在银行利率为 6%的情况下，今后 10年内每年年末可提取 现金多少元？4、某公司拟购置一处房屋 , 房主提出两种付款方案：(1) 从现在起，每年年初支付 20万元，连续支付 10次，共 200 万元；(2) 从第 5年开始，每年年初支付 25万元，连续支付 10次，共 250 万元； 假设该公司的最低

2、报酬率为 10%，你认为该公司应选择哪个方案。5、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择： 甲方案：现在支付 10 万元，一次性结清；乙方案：分 3 年付款，13 年各年初的付款额分别为 3 万和 4万和 4 万，假定年利率为 10%， 要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。6、时代公司需用一设备， 买价 16000元，可用 10 年。如果租用，则每年年末需付租金 2000 元，除此之外， 买与租的其他情况相同， 假设利率为 6%，要求用数据说明买与租何者为优？7、设甲租赁公司将原价 125000 元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期5 年每半年末付租金 14000元，满 5 年

3、后设备所有权归属乙公司，要求：(1) 如乙公司自行向银行借款购买此设备， 银行贷款利率为 6%，试判断乙公司是租好还 是借款卖好？(2) 若中介人向甲索取佣金 6448 元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过 12000 元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？(期数取整)1、A*(F/A,6%,5)=40000 ，(F/A,6%,5)=A二元2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)P=500*= 万元3、A=20000/(P/A,6%,10)A=20000/=元4、方案 1P=20*(P/A,10%,10-1)+1=20*+1)= 万元、 J_、_&g

4、t;方案 2P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*= 万元P1>P2,选方案2。5、甲方案的现值P=10万元 乙方案的现值P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*+4*= 万元甲方案的现值大于乙方案的现值，选乙方案。6、租设备的现值为2000*(P/A,6%,10)=2000*=14720 元 设备买价 16000 元大于 14720 元，所以租为最优方案7、（1）租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值= 14000X( P/A, 3% 10)= 14000X =(元)因为租赁设备现金流出量的现值元v购买设备价款125000元，所以租赁

5、较好。(2)第一种方法：125000+6448=12000*(P/A,3% ,n-1)+1(P/A,3%, n-1)=n-1=12? n=13甲应至少出租7年时间或者采用第二种方法：125000+6448=12000X( P/A, 3% n)X( 1+3% ;131448=12360X( P/A, 3% n);(P/A, 3% n)二使用插值法求n：查表得，(P/A, 3% 13)=则，n=13,故甲公司至少应出租 7年才能收回投资。第五章风险和收益风险收益计算题1、 资料：国库券的利息率为 4%市场证券组合的报酬率为12%要求：(1) 市场风险报酬率为多少(2) 当B值为时，必要报酬率为多少

6、(3) 如果一投资计划的B值为，期望报酬率为是否应当进行投资(4) 如果某股票的必要报酬率为 %其B值该为多少5元/股,2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价格为 乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险收益率为 6%市场上所 有股票的平均收益率为10%甲公司股票的B系数为 2%乙公司股票的B系数要求：(1)利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率；(2)计算该投资组合的综合投资B系数；(3) 计算该投资组合的风险收益率；( 4)计算该投资组合的必要收益率。3、已知： A、B 两种证券构成证券投资组合。 A 证券的预期收益率 10%

7、，方差是，投资比重为80% ； B证券的预期收益率为18%，方差是，投资比重为 20%； A证券收益率与B证 券收益率的协方差是。(1)求证券组合的预期收益率； A证券的标准差；B证券的 标准差；A证券与B证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。( 2)当 A 证券与 B 证券的相关系数为时，投资组合的标准差为 %，结合( 1)的计算结果 回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？相关系数的大小对投 资组合风险有什么样的影响？1 、(1) 市场风险报酬率 =12%-4%=8%(2) 必要报酬率 =4%+*8%=16%(3) 必要报酬率 =4%+*8%=%必要报酬率 %期望报酬率

8、%，故不应当进行投资。( 4)贝塔值 =%-4%)/8%=2、(1) 甲公司必要收益率 =6%+2*(10%-6%) =14%乙公司必要收益率 =6%+*(10%-6%) =12%投资组合的B系数=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*=(3) 该投资组合的风险收益率 =*(10%-6%)=%(4) 该投资组合的必要收益率 =6%+%=%3、一、单选题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供选择。已知甲方案净现值期望值为2000万元，标准离差为 500万元；乙方案净现值期望值为 2500万元，标准离差为 8

9、00万元。下列 结论正确的是（）。A. 甲方案优于乙方案B. 甲方案的风险大于乙方案C. 甲方案的风险小于乙方案D. 无法评价甲乙方案的风险大小答案：C解析：期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=500/2000=乙的标准离差率=800/2500=所以乙方案风险较大。2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是（）。A. 单项资产在投资组合中所占比重B. 单项资产的B系数C. 单项资产的方差D. 两种资产的相关系数答案：B解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。二、多选题1.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过证

10、券投资组合予以消除的有（）A世界能源状况变化 B宏观经济状况变化C发生经济微机D被投资企业出现经营失误答案：ABC解析：系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。D只影响个别公司，所以属于可分散风险。2.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有（）A无风险收益率越高，要求的必要收益率越高B风险程度越高，要求的报酬率越高C风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高D当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产答案：ABCD解析：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，风险回避者要

11、求的风险收益与所承担的风险大小有关，风险越高，要求的风险收益就越大，对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。三、判断题1.已知甲、乙两个投资项目收益率的标准差分别是6囁口 12%投资比例分别为50%两个投资项目收益率的相关系数为-1，则甲、乙两个项目构成的投资组合的标准差为3%（）答案：对解析：当相关系数为-1时，投资组合的标准差 =12%x % =3%2.只要两种证券相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数（）答案：对解析：当-1< <,1资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，也即资产组合的风险小于组合中各资 产风险之加权平均值

12、四、计算题1.目前有甲乙两个投资方案，其具体情况见下表市场状况概率甲投资收益乙投资收益好35%120100一般45%6065差20%-20-15用风险收益均衡原则决策企业该选择何种投资方案。答案：甲投资方案:期望值=65（万元）标准离差二（万元）标准离差率二65=乙投资方案：期望值二（万元）标准离差=（万元）标准离差率二二决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大， 乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。2. 某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的B系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重

13、为50% 30強口 20%乙种投资组合的风险收益率为 同期市场上所有股票的平均收益率为12%无风险收益率为8%要求：（1）根据A、B、C股票的B系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而 言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率；（3）计算甲种 投资组合的B系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的B系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的B系数，评价它们的投资风险大小。解答：（1） A股票的B系数为，B股票的B系数为，C股票的B系数为，所以 A股票相对于 市场投资组合的投资风险大于 B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于 C股票。(2) A股票的必

14、要收益率=8%X( 12沧8% = %(3)甲种投资组合的B系数=X 50%X 30%X 20%=甲种投资组合的风险收益率=X(12%- 8% = %乙种投资组合的B系数=%/ (12%- 8% =乙种投资组合的必要收益率=8潜 % %(5) 甲种投资组合的B系数大于乙种投资组合的B系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。第六章证券估价计算题1、 某公司欲在市场上购买 B公司曾在2008年1月1日平价发行的债券，每张面值 1000 元，票面利率10% 5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后 4位 计算结果取整)要求:(1) 假定2012年1月1日的市场利率下降到 8%若在

15、此时购买B债券，则债券的价格为多 少时可购买债券价值二(100/+(1000/=1019元债券价格低于1019元时，可以购买。假定2012年1月1日的B的市价为900元，此时该公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少投资收益率=1000*10%+(1000-900)/900=22%(3) 假定2012年1月1日的市场利率为12%此时债券市价为950元，你是否购买该债券债券价值=1100*(1+12%)-1=982 元因债券价值大于市价950元，故应购买。2、 某上市公司本年度的净利润为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%,第2年增长14%,

16、第3年增长8%第4年及以后将保持与 第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策 (即每年按固定的比例从净利 润中支付股利)，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：(1) 假设投资人要求的报酬率为 10%，并打算长期持有该股票， 计算股票的价值 (精确到元 )。 预计第 1 年的股利 =2*(1+14%)= 预计第 2 年的股利 =*(1+14%)=预计第 3 年及以后的股利 =*(1+8%)=股票的价值=*(P/F,10%,1)+*(P/F,10%,2)+10%)(P/F,10%,2)=+=(2) 如果股票的价格为元，计算股票的投资收益率( 精确到

17、 1%)。=*(P/F,i,1)+*(P/F,i,2)+ i *(P/F,i,2)由于按 10%的折现率计算 ,其股票价值为元 , 市价为元时的预期报酬率应高于10%,故用 11%开始测试 :当 i =11% 时 ,*(P/F,11%,1)+*(P/F,11%,2)+11% *(P/F,11%,2)=*+*+11%*=股票的投资收益率 =11%3、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M公司股票现行市价为每股 9元，上年每股股利为 元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股 7元，上年每股股利为 元，股

18、利分配政策将坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：(1) 利用股票估价模型，分别计算M和N公司股票价值。M 公司股票价值 =*(1+6%)/(8%-6%)= 元N 公司股票价值 =8%=元(2) 代甲企业作出股票投资决策。由于M公司股票现行市价为 9元,高于其投资价值元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。4、A企业于2009年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为 1000元，期限为 3年，票面利率为 10%，不计复利。购买时市利率为8%，不考虑

19、所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价 A企业购买此债券是否合算P=1000+1000*10%*3/(1+8%)3= 元由于期投资价值大于购买价格 , 故购买此债券合算 如果A企业于2010年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的收益率。K=(1130-1020)/1020*100%=%5、 某公司股票的B系数为，目前无风险收益率为6%市场上所有股票的平均报酬率为10%若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为元，要求：(1) 测算该股票的风险收益率。(2) 测算该股票的必要投资收益率。(3) 该股票的价格为多少时可购买？ 该股票的风险收益率 =*(10%-6%)=

20、10% 该股票的必要投资收益率 =6%+*(10%-6%)=16%股票的价值 =(16%-6%)=15元则当股票价格低于 15元时,可以购买。6、 A企业2002年1月1日购买某公司1999年1月1日发行的面值为10万元，票面利率 4%，期限 10 年，每年年末付息一次的债券。(1) 若此时市场利率为 5%，计算该债券价值。此时债券价值 =100000*4%*(P/A,5%,7)+100000*(P/F,5%,7)=4000*+100000*=元(2) 若该债券此时市价为 94000 元，是否值得购买？因为债券价值大于市价 , 所以该债券值 得购买。(3) 如果按债券价格购入该债券，一直持有到

21、到期日，则购买债券的投资收益率是多少 94000=100000*4%*(P/A,i,7)+1000000*(P/F,i,7)设贴现率 i 1 为 5%,100000*4%*(P/A,5%,7)+1000000*(P/F,5%,7)=>94000设贴现率 i 2 为 6%,100000*4%*(P/A,6%,7)+1000000*(P/F,6%,7)=<94000利用插值法(i-5%)/(6%-5%)=/ 、ABC公司最近刚刚发放的股利为 2元/股，预计该公司近两年股利稳定， 但从第三年起估计将以 2%的速度递减， 若此时无风险报酬率为 6%，整个股票市场的平均收 益率为10%该公司

22、股票的B系数为 2,若公司目前的股价为11元，若打算长期持有，该 股票应否购买答案: 根据资本资产定价模型 :K=6%+2*(10%-6%)=14%若长期持有 , 则股票价值为未来各期股利收入的现值 :前两年的股利收入的现值 =2*(P/A,14%,2)=2*=第 3年无穷年的股利收入现值 =2*(1-2%)/14%-(-2%) *(P/F,14%,2)=所以股票价值 =+=元因为目前的股票价格低于元 , 所以可以投资。8、某公司以每股 12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为元，并且将一直 保持稳定，若打算持有 5 年后再出售，预计 5 年后股票价格可以翻番，则投资该股票的投 资收

23、益率为多少 因为12=*(P/A,i,5)+24*(P/F,i,5)当利率为 16%时, *(P/A,16%,5)+24*(P/F,16%,5)当利率为 18%时, *(P/A,18%,5)+24*(P/F,18%,5)利用插值法(i-16%)/(18%-16%)=/ 所以股票投资收益率 i=%9、某公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供选择：(1)A 公司债券，债券面值为 1000元， 5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本， 债券的发行价格为 1105，若投资人要求的必要收益率为 6%，则 A 公司债券的价值为多少？ 若该公司欲投资 A 公司债券，并一直持有到到期日，其投资

24、收益率为多少？应否购买？A 债券的价值 =80*(P/A,6%,5)+1000*(P/F,6%,5)设 i =4%,80*(P/A,4%,5)+1000*(P/F,4%,5)采用内插法 , 债券投资收益率 I=%不应购买。(2)B 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本 付息，债券的发行价格为 1105，若投资人要求的必要收益率为 6%，B 公司债券的价值为多 少？若该欲投资 B 公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少？应否购买？B 债券的价值 =1400*(P/F,6%,5)=1105=1400*(P/F, i,5) (P/F, i,

25、5)=1105/1400=i=5%,(P/F,I,5)= i=4%,(P/F,I,5)=插值法 : 债券投资收益率 =%不应购买。C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8% C公司采用贴现法付息，发 行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%则C公司债券的价值为多少？若该公司欲投资C公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少？应否购买C 债券的价值 =1000*(P/F,6%,5)=747600=1000*(P/F, i ,5)(P/F, i ,5)=i =10%,(P/F, i ,5)=i =12%,(P/F, i ,5)=插值法 : 债券投资

26、收益率 =%应购买。(4) 若该公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资收益率为多少1200*(1+ i )-2=1105i =%则投资该债券的投资收益率为 %10、预计某公司明年的税后利润为1000万元， 发行在外普通股 500万股， 假设股利的逐年增长率为 6%，投资人要求的必要报酬率为10%，预计盈余的 60%用于发放股利，要求 : 用股利固定增长的股票估价模式计算其股票价值。答案: 预计明年的股利支付额 =1000*60%=600万元预计每股股利=600/500=元/股股票价值=预计明年股利/(必要报酬率-成长率)=(2*60%"(10%-6%)=30元1

27、1、资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%每半年付息一次，付息日为 6月30日和12月31日。(2007年CPA试题)要求：(1)假设等风险证券的市场利率为R=(1+8%/2)*2-1=%(2)假设等风险证券的市场利率为每次发放的利息=100*8%/2=48%计算该债券的实际年利率。10%计算2007年7月1日该债券的价值V=4*( P/A,5%,6)+(P/F,5%,6)=(3)假设等风险证券的市场利率为12%,2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？V=4*( P/A,6%,4)+(P/F,6%,4)=>85，可以购买

28、(4) 假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?设收益率为R,则有:4*( P/F,R/2,1 )+104*(P/F, R/2,2)=97利用插值法，求出 R=%第九章财务预测财务预测1、某集团公司2009年12月31日的资产负债表如下:资产负债与所有者权益现金8000应付费用15000应收账款23200应付账款65700预付账款 6500短期借款10000存货 100000长期负债12600固定资产净值315000实收资本 124000留存收益225400资产合计452700负债与所有者权益合计452700公司2009年的销售收入为50

29、0000元，现在有剩余生产能力，销售净利率为2%税后利润的40%§给企业。若2010年预计销售收入为650000元，预测该公司2010年资金需要量。 答案：第一步：将资产负债表中敏感项目分离出来第二步：计算敏感项目与销售收入的比率资产负债与所有者权益现金 %应付费用3%应收账款%应付账款%预付账款不变短期借款不变存货 20%长期负债不变固定资产净值不变实收资本不变留存收益不变资产合计%负债与所有者权益合计%第三步：确定需要增加的资金。(650000-500000)*()=15150 第四步：确定外部融资额2010 留存收益增加 650000*2%*40%=520015150-5200

30、=9950或者根据公式简单计算:%*150000-2%*40%*650000=9950元 2、假设资产销售百分比为 40%，经营性负债销售白费比为 20%，2006 年销售额为 5000 万 元，预计 2007年为 6000万元， 2006年末总资产为 3000万，总负债为 1200万，股东权益 为 1800 万，预计 2007 年的留存收益率为 40%，销售净利率为 10%，固定资产增加 100 万， 要求预计 2007 年的外部融资需求量。解答：资产增加 =40%*(6000-5000 )+100=500经营负债增加 =20%*( 6000-5000 )=200留存收益增加 =6000*1

31、0%*40%=240外部融资需求量 =500-200-240=6预算综合计算某公司预算年度预算编制的有关资料如下：1. 销售预算资料：公司产销一种产品， 经预测， 该产品下年度四个季度的销售量分别为 2000件、2500件、2000 件和 2500件，单价为 80元。其历史销售情况是：每季度销售的产品，于当季度收到货款的 40%，于下季度收到货款的 60%。此外，年初应收帐款余额为 20000元。要求：根据上述资 料，分季度编制该企业下年度的销售预算。销售额： 160000元、 200000元、 160000元、 200000元、720000元现金收入： 84000元、 176000元、 18

32、4000元、 176000元、 620000元 期末应收账款： 120000元2. 生产预算资料：假定各季度的期末存货量按下一季度销量的10%计算, 该年初存货量 200件，年末存货量 200件 , 要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度的生产预算。预计生产量： 2050件、 2450件、 2050件、 2450件、 9000 件3. 材料采购资料：该产品的直接材料用量标准为2公斤,每公斤材料计划价格5元,并假定各季度的期末材料按下一季度生产需要量的 20%十算，该年初、年末材料800公斤。材料采购款的50%当季支 付,50%下季支付，期初应付账款10000元，要求:根据上述资料，编制计划

33、期的分季直接材料 采购预算。采购额：21400 元、23700 元、21300 元、23600 元、90000 元材料现支：20700 元、22550 元、22500 元、22450 元、88200 元期末应付账款：11800元4. 人工预算资料：该企业单位产品的直接人工用量标准为5小时,每小时工资4元。要求:根据上述资料，分季度编制直接人工预算。人工支出：41000 元、49000 元、41000 元、49000 元、180000 元5. 制造费用预算资料：制造费用预算资料单位：元变动性制造费用固定性制造费用间接材料25000折旧费20000间接人工15000维修费20000维修费8000管

34、理费30000水电费22000保险费10000其他20000其他10000合计90000合计90000变动性制造费用按照人工工时比例分配要求:根据上述资料，分季度编制制造费用预算。变动制造费支出：20500元、24500元、20500元、24500元、90000元 固定制造费支出：17500元、17500元、17500元、17500元70000元制造费现金支出：38000元、42000元、38000元、42000元、160000元6. 根据上述资料，编制单位生产成本预算和期末存货预算。单位生产成本预算：直接材料：5元/公斤、2公斤，10元直接人工：4元/工时、5工时，20元变动制造费：2元/工

35、时、5工时，10元单位变动生产成本40元期末存货预算：数量 200件，成本8000元7. 销售管理费用预算资料：销售管理费用预算资料单位：元变动性销售管理费用固定性销售管理费用销售佣金20000管10000理人员工资办公费8000广20000告费运输费17000保6000险费合计45000其4000他变动性销售管理费用按照销量比合计例分配40000要求:根据上述资料，分季度编制销售管理费用预算。 变动销售管理费支出：10000元、12500元、10000元、12500元、45000元固定销售管理费支出：10000元、10000元、10000元、10000元、40000元销售管理费现金支出： 20