中级财务管理-武汉理工出版(第2版)-教材习题参

1、?中级财务管理?练习题参考答案 第二章110% 28849元 318562.33元4乙方案的现值为14.7707万元,应选择乙方案。504年年初投资额的终值为134 784元，04年年初各年预期收益的现值为128855元。 6按复利计算2003年初投资额的终值121 000元，按复利计算2003年年初各年预期收益的现值之和为80 539元。7第一个方案的现值为135.18万元，第二个方案的现值为104.92万元，应选择第二个方案。8甲乙丙三个方案的标准离差率分别为0.54、0.81和5.91，应该选择甲方案。 9资产投资组合的期望收益率 7.6%，衡量投资风险的协方差、方差及标准离差如下表。当

2、相关系数为-1时，由于甲乙两种证券投资组合的比例并不是最优结构，因此，标准离差不为零。甲证券的投资比例提高到61.54%时，标准离差为零，此时的投资结构为最优投资组合。 101RA=8%+14%-8%×0.8=12.8%RB=8%+14%-8%×1.2=15.2% RC=8%+14%-8%×2=20%2´(1+8%)2V=45(元)12.8%-8%由于股票价值45元>股票价格40元，投资者投资A是否合算。 3ABC组合的系数=0.5×0.8+0.2×1.2+0.3×2=1.24预期收益率=8%+14%-8%&#

3、215;1.24=15.44%第三章1.1租金总额=198+20+15=233万元2A=233/(P/A,15%,9)+1=233/4.7716+1=40.373A=233/P/，15%，10=233/5.0188=46.43 2.1此题采取收现法实际利率为14% 12采取贴现法实际利率为： 12%/1-12%=13.64%3采取补偿性余额实际利率为： 10%/1-20%=12.5%采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式 3.该债券价值=1000×10%×P/A，12%，3+1000×P/F，12%，3=100×2.4018+1000&

4、#215;0.7118=951.984.114000×P/A，3%，10=119420<125000 租比买好2租赁公司原始投资=125000+6448(P/A,3%,n-1)+1=131448 P/A，3%，n-1=9.954 n-1=12;n=13至少出租7年才能收回本钱第四章1.1增发普通股的股份数=2000/5=400万股2005年公司的全年债券利息=2000×8%=160万元2计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320 3计算A、B方案的每股利润无差异点 EBIT-2

5、000×8%-2000×8%1-33%/8000=EBIT-2000×8%1-33%/8000+400EBIT=3520因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差异点息税前利润3520万元，所以发行债券筹资较为有利，应选择B方案 2.12004年该企业的边际奉献总额S-V=10000×5-10000×3=20000元 22004年该企业的息税前利润边际奉献总额-固定本钱=20000-10000=100003销售量为10000件时的经营杠杆系数=20000=21000042005年息税前利润增长率=2×10%=20% 复合杠杆系数=(

6、5-3)´1000=4(5-3)´1000-10000-500023. 2EBIT-40-60×1-40%/100=EBIT-40×1-40%/125EBIT=340万元3财务杠杆系数一=200/200-40-60=2财务杠杆系数二=200/200-40=1.254由于方案2每股利润大于方案一，且其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益性高，风险低，所以方案二优于方案一。4.1利润总额=67000/1-33%=100000DFL=EBIT/EBIT-I=2EBIT-I=100000EBIT=200000I=100000债券筹资本钱=1000×10

7、%1-33%/1100×1-2%×100%=6.22%2经营杠杆系数=200000+150000/200000=1.755.12004年利润=50-30×15000-150000=150000元2003年DOL=10000×50-30/10000´(50-30)-150000=42004年DOL=15000´(50-30)/15000´(50-30)-15000=22销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数=180000-150000/150000/2=10%6.1边际奉献=销售单价-单位变动本钱×产销量=50-30

8、×10=2002息税前利润=边际奉献-固定本钱=200-100=100万元=2.57 /1-33%3DTL=200/100-60´12%-10 第五章1NCF0 202万元, NCF1 0NCF2-10 35万元, NCF11 37万元2NCF0 400 000元NCF1-5 180 000元3 (1)70 000元(2) 16 850元(3) 5460.5元(4) 2 600元(5)新设备的净现金流量:NCF090 000元NCF13124 262.5元NCF4129 262.5(元)旧设备净现金流量:NCF020 000(元)NCF13101 952(元)NCF4104

9、 352(元)3NCF070 000(元)NCF1322 310.5(元)NCF424 910.5(元)(6)同54 (1)12年(2)121万元(3)20万元(4) NCF0 100万元NCF1-2 0(5) NCF3-11 29万元NCF12 50万元51经营期净现金流量相等：如甲方案：回收期100/323.125(年)2经营期净现金流量不相等：如乙方案：回收期4+12.4/78.44.16(年)61甲工程 NPV=6080 PI1.06 IRR=17.28%乙工程 NPV=1724 PI1.17 IRR=24.24%直接根据计算结果选择会有矛盾，最终应选净现值较大的甲工程。2差额净现值4

10、4950×P/A,14%,3-1000004355.92>0，选投资额大的甲工程。差额V=2´(1+4%)=26(元) 12%-4%441000=0.5´2000.8´2001´200200´6 +(1+R)(1+R)2(1+R)3(1+R)3利用插值法进行测算得：那么R =20.21%1000´8%+(953.26-924.16)/2»10.23% 924.16(1000-894)/36K=»3.95% 8945K=第七章1.1最正确现金持有量2´200000´4004

11、0 000(元) 10%2最低现金管理总本钱2´200000´400´10%4 000(元)3有价证券变现次数200 000÷40 0005(次)4有价证券变现周期360÷572(天)5持有现金的时机本钱40 000÷2×10%2 000(元)6现金的转换本钱(200 000÷40 000)×4002 000(元)2. 应收账款时机本钱720×3.应选择B政策。4.应选用C方案。5.1经济订货批量30×60%×8%2.88(万元) 3602´10000´4

12、00400元 502最低订货总本钱2´10000´400´5020 000(元)3经济订货批数10 00040025次4经济订货批量的资金占用额400÷2×1 200240 000(元)5最正确订货周期360÷2514.4天6. 经济订货批量5 000件；最低的订货总本钱4 275 160元 第八章1.投资所需权益资本900×(140%)540(万元)本年可发放股利额1 000540460(万元)股利支付率460÷1 00046%每股股利460÷5000.92(元/股)2. 4 800 000(元)。3.

13、 1在固定股利政策下，该企业2005年应分配的现金股利(与上年相同)为320万元。 52在固定股利比例政策下，该企业2005年应分配的现金股利为： 500×320÷800200(万元)3在低正常股利加额外股利政策下，该企业2005年应分配的现金股利为320万元。 4. (1)发放股票股利后的普通股数200×(110%)220(万股)发放股票股利后的普通股本3×220660(万元)发放股票股利后的资本公积160(303)×20700(万元) 现金股利0.2×22044(万元)利润分配后的未分配利润84030×2044196(万

14、元)(2)股票分割后的普通股数200×2400(万股) 股票分割后的普通股本1.5×400600(万元) 股票分割后的资本公积160(万元) 股票分割后的未分配利润840(万元)假设按股票分割后的股数派发每股现金股利0.12元，那么： 股票分割后的普通股本600(万元) 股票分割后的资本公积160(万元) 现金股利0.12×40048(万元)股票分割后的未分配利润84048792(万元) 5.1追加投资5 000万元时：投资所需的自有资金数额=5 000×60%3 000万元 2004年将发放的股利4 0003 0001 000万元 追加投资10 000万元时：由于所需要追加所有者权益的投资为6 000万元，超过了2004年实现的净利润总额，因而企业为保持最正确资金结构，2004年不仅不能发放股利，而且应该通过增发股票或其他方式筹集权益资金。2采用正常股利加额外股利政策时：2004年应发放的股利1×1204 0003 600×0.5320万元第九章二、练习题 1491.4万元 219 6563.139 800万元；229 900万元；3-2 020