低碳金融发展的困难与处理方式

1、低碳金融开展的困难与处理方式摘要：低碳金融作为实现经济社会可持续开展的良性模式， 目 前已在兴旺国家获得长足进展，并被培育成为新的投资时机和经济 增长 点。在我国，由于长期以来有关低碳金融的理论研究尚待深入， 低碳金 融在实践操作层面还远未形成机制，存在意识淡薄、制度欠缺、 金融衍 生品匮乏等问题，更有政策、意识、本钱、禀赋和风险控制五 大层面的 约束。开展低碳金融应从政府、金融机构和企业三大行为主 体层面着 手，做好制度供给和政策扶持。关键词：低碳经济低碳金融约束因素。低碳金融是金融部门把环境保护作为一项根本政策，在 投 融资决策过程中充分考虑潜在的环境影响， 把与环境条件相关的潜 在回 报

2、、风险和本钱都融入日常业务中，通过对社会经济资源的引导，促进经济社会可持续开展。 1 其核心是将自然资源存量或人类经济 活动 造成的自然资源损耗和环境损失， 通过评估测算的方法，用环境 价值量 或经济价值量进行计量，并运用于金融资源配置和金融活动评 价等领 域。作为一种新的社会价值尺度，低碳经济目前已成为国际社 会主流的 战略选择，是世界各国开展低碳经济、抢占碳交易市场战略 制高点的关 键。“十二五时期是我国经济开展的重要战略机遇期，我国 面 临的能源与环境压力进一步加大，以建设生态文明和开展低碳经济 为契 机，大力开展低碳金融，具有重要的战略意义：首先，碳交易市场具有全球应用价值和明确的收益

3、前景，开展低碳金融有利于我国把 碳交易市场的巨大潜力，增强国际竞争力；其次，我国传统的粗放 型发 展模式难以为继，充分挖掘和有效利用低碳金融的资金融通和杠 杆调节 作用，是我国贯彻落实科学开展观、促进能源结构调整和经济 开展方式 转变的必然选择；第三，碳排放权的“金融属性日益凸显 2, 积极发 展低碳金融有利于我国推进碳交易人民币计价的国际化进 程，在新一轮 国际货币定价体系中掌握更多的主动权和话语权； 第四， 在有效控制风险的前提下，低碳金融是推进金融产业经营模式创新和 业 务范围扩充的有效手段，有利于增强金融机构的社会责任感。一、我国低碳金融开展现状及存在的主要问题。 围绕碳减排权，兴旺国

4、家目前已经开始构建以碳交易市场 为 根底，包括碳基金、碳保险、碳证券、银行贷款以及一系列金融衍 生品 为支撑的低碳金融体系。与兴旺国家的实践相比，我国低碳金融 的开展 目前还处于起步阶段，虽取得了一定的成就，但也存在明显不 足。一相关政策法规陆续出台，但对实践的支撑作用有限。 在开展低碳经济方面，我国参照和遵循的国际公约主要有1998 年签署的?联合国气候变化框架公约?和 2002 年的?京都议 定书?。在此根底 上，我国于 2007 年 6 月正式发布了?中国应对气 候变化国家方案?， 作为我国低碳经济开展和节能减排的指导性文件。 在低碳金融方面，我 国参照和遵循的主要是“赤道原那么和联合国

5、 环境署发布的?金融机 构关于环境和可持续开展的声明?。在具体的业务指导方面，中国环保总局与世界银行国际金融公司 IFC 于 2021 年合作制定了?绿色信贷环保指南?，以标准国内低碳金融的管理机制。总体来看，我国目前低碳金融的操作与管理主要参照相关 的 国际准那么和公约，国内虽然出台了一些政策和法规，但多为指导性 的意 见和纲要，缺乏标准性和可操作性文件，难以起到有效指导实践 的作 用。此外，低碳金融的支持性政策缺失，突出表现在财政补贴、 税收减 免和金融优惠三方面的政策尚未出台，导致金融机构的开展信 心缺乏， 缺乏业务拓展的动力。二金融机构创新意识突出，但业务绩效相对低下。在目前的政策和监

6、管机制下，我国商业银行还不被允许直 接 投资或在国内外市场上进行碳排放权的买卖。 因此商业银行的工程 切入点主要有绿色信贷和财务参谋效劳两种。1?绿色信贷有力推进了低碳金融的业务创新。2021 年，兴业银行公开承诺采纳“赤道原那么，并于 2021 年 1 月成立可持续金融的专门业务经营机构 可持续金融中心，负责能效金融、碳金融、环境金融等领域的业务经营和产品营销。同 时，兴业银行推出多种新型业务模式，覆盖了能源生产、运输和使用 等 多个环节，突破了原有企业贷款注重担保条件、 期限较短等固有缺 陷，减低贷款门槛，拓宽贷款期限。在具体的工程推进上， 2006 年 5 月兴业银行与 IFC 合作签署

7、了“能源效率融资工程， 以 IFC 认定 的 节能、环保型企业和工程为根底发放贷款， IFC 同时为贷款工程提第 3 页共 15 页 免 责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。假设侵犯了您的合法权益， 请作者持权属证明与本站联系， 我们将及时更正、删除！谢谢！ 供相关的技术援助和业绩鼓励。此外，兴业银行推出以 CDM机制项下的 核证减排额收入 ( CERS) 作为贷款还款来源之一的节能减排融 资模式，实 现了低碳金融业务的创新。 5 ( PP405-406) 2.财务参谋 有效拓展了低碳 金融的业务领域。2021年 7月，浦发银行以独家财务参谋方式，为陕西两个水电工程成功引进CDh开发和

8、交易专业机构，预计每年至少为工程 业主带 来160万欧元的售碳收入。2021年10月，浦发银行作为 唯一的金融 业代表，与天津中新生态城投资管理公司等联合发起成立 了中国第一个 自愿减排联合组织 生态城绿色产业协会( EGIA) ，旨在推广低碳金融解决方案。此外，为打造“低碳银行 形 象，浦发银行制定了?信贷投向政策指引?和?关于开展能源效率 融资 工程的营销指导意见?，对授信企业和新建工程“有保有压、区 别对 待，即对绿色产业提供重点授信支持，对环境污染、能耗超标 企业明 确不得与其建立授信关系，确保将优先的金融资源投入环保，致力于建设可持续开展的节约型社会。金融风险的能力。( 三 ) 碳交

9、易平台逐步建立，但国际竞争力有待提高。1. 碳交易市场建设相对滞后。从国内环境权益交易市场来 看，目前已有北京环境交易所、上海环境能源交易所和天津排放权交 易 所三家机构，其中北京环境交易所是政府批准设立的特许经营实 体，上 海环境能源交易所是综合性国际化环境能源权益交易市场平 台，天津排 放权交易所是综合性排放权交易机构。除上述三家主要机 构外， 2021年山西吕梁节能减排工程交易中心、武汉、杭州和昆明等几家交易所也相继成立。此外，大连、贵州、河北和山西等交易所前也都在紧密筹备中。虽然各地碳交易平台成长迅速，但只是一级交易平台，碳交易市场的容量有限，远落后于美国、欧盟等国家和地区。此外，各交

10、易所之间缺乏沟通，业务内容和经营准那么差异较大，离统一的碳交易平台还有相当差距，CDM机制支持低碳经济的作用有限。2.注册工程成交偶然性大。我国目前已成为世界上CDM最大的供给国。据CDM执行理事会网站预计，未来中国每年将获得1.9亿吨碳排放权签发量，占 CDM工程年签发总量3.2亿吨的59%: 7:截至2021年9月，国家发改委批准的 CDM工程共有2232个。尽管在供给量上占绝对优势，但由于缺乏统一的碳交易平台，我国现有的几个地区性交易所还处于试点阶段，交易清淡，已发生的交易项目偶然性很大，且已成交的CDM工程价格远低于国际通行价格。有资料显示，目前国际市场上碳排放交易的价格一般在每吨17

11、欧元左右，而我国国内的交易价格只在 8-10 欧元左右，不及欧洲二级市场价格的一半。 8可见，我国低碳金融业目前处于全球碳交易产业链的低端，缺乏定价权和国际话语权，市场潜力未充分挖掘。二、我国低碳金融开展的约束因素分析。 低碳金融的开展反映出我国外乡市场对未来碳交易市场的 敏 感性，但受多方面因素的制约，我国低碳金融的开展面临明显的两 难境 地：一方面，低碳金融要符合向低碳经济转型的国家政策需要；第 5 页共 15 页 免 责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。假设侵犯了您的合法权益， 请作者持权属证明与本站联系， 我们将及时更正、删除！谢谢！ 另 一方面，金融机构要确保自身业务的可持续

12、增长。 要协调好上述两 方面 的问题，就必须深入分析制约低碳金融开展的相关因素。一 意识约束是制约低碳金融业务开展的根本原因长期以来，金融机构被认为与环境问题无关，但随着我国源环境压力不断加大，企业的社会责任被逐步提上议程，越来越多 的金 融机构被要求参与到环境问题的解决中来。在此情况下，如何在 原有经 营模式与新的开展策略之间寻求一条可行出路，就成为金融机 构需要深 入研究的重要课题。然而，由于低碳金融短期内投资本钱大 于经济收 益，金融机构对开展低碳金融业务的态度普遍比拟谨慎， 目 前已成交工程的价格偏低也在一定程度上导致金融机构对低碳金融 业务 的收益状况存在质疑。同时，我国目前有关低碳

13、金融业务开展的 政策法 规和实施框架至今尚未落实，金融机构的生存环境和盈利空间 存在显著 差异，一些达不到低碳开展标准的业务行为给其他金融机构 造成了不良 影响。此外，低碳金融兴起和开展的时间较短，我国金融 机构对其利润 空间、运作模式、风险管理、操作方法以及工程开发、 程序审批等均不 熟悉。在未对低碳金融业务充分把握的情况下， 金融 机构不敢贸然介入 其中。二本钱约束是导致低碳金融预期收益不良的重要条件。1. 低碳金融开展的时机本钱分析。低碳金融的开展强调生 态 效益、经济效益和社会效益三者并重。要实现金融领域的低碳开展和生态创新，初期需要巨大的 资 金投入和强力的政府支持。按照国际通行做法

14、，为消除市场风险，第 6 页共 15 页 免 责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。假设侵犯了您的合法权益， 请作者持权属证明与本站联系， 我们将及时更正、删除！谢谢！政府资金通常先行注入，商业资金后续跟进。但我国目前低碳金融领的政府作用有限，在 4 万亿刺激经济的投资中，属于低碳经济生态 环保 的投资比例只有 5%,低碳金融的开展动力主要源自企业自身的社会责任。巨大的市场风险和有限的投资回报并存，导致低碳金融业 务的时机 本钱较高，国内金融机构普遍持观望态度。2. 低碳金融开展的交易本钱分析。由于缺乏碳交易定价权和统一的碳交易平台，我国的 CDM工程发起人在同国外 CERS需求 方接洽

15、 时只能进行分散的“谈判，交易本钱巨大，容易造成CERS的压价现象，使我国投资者处于不利地位。此外，基于工程的交易涉 及 跨国工程的报批和技术认证等问题，监管部门要求指定的国际运营 机构 来负责工程的注册和实际排放量的核证，所涉及到的费用高昂。在政策缺失的情况下，CDM机制和节能减排所蕴涵的巨大商业价值 短期 内无法有效转化为现实利润，金融机构开展低碳金融业务的经济 目标与 生态目标存在矛盾。尽管金融机构的业务创新意识不断提高，业务模式也得到 积极拓展，但就工程实施的效益而言那么不尽如人意：首先，从业务创 新 的主体来看，低碳金融业务目前主要集中在少数商业银行，大多数 金融机构的积极性不高，普

16、遍持观望态度；其次，低碳金融业务面较 窄，大 多数银行设想有余、执行缺乏，呈“蜻蜓点水状。第三，碳信用机制尚未建立，我国从事低碳金融业务的机构普遍缺乏抵御和防范国际三禀赋约束是阻碍低碳金融模式创新的直接根源。1.交易环境不健全。由于低碳金融业务的工程链条较长，在融资担保和合同订立等方面需要特定中介机构的介入与协助。我国目前低碳金融领域的中介机构开展不成熟， 中介机构的专业人才储藏 也 不到位，导致开展低碳金融业务的内部动力严重缺乏。此外，目前国际碳交易主要集中在兴旺国家和地区，存在严重的市场分割，我国 缺乏统一的碳交易平台，从事碳金融交易的市场形式多种多样，既有 场外交易机制，也有不少的交易所

17、；既有政府管制产生的市场，也有参与者自发形成的市场。这些市场在制度安排上差异较大，绝大多数市场效率比拟低2. 业务模式亟须创新。当前国内商业银行在低碳金融方面虽有所行动，但业务模式主要以 CDM工程融资和挂钩碳排放权的理 财产 品为主，远未深入低碳金融领域的核心。不仅碳基金、碳证券、 碳期货 和碳掉期交易等金融衍生品匮乏，而且满足CDM工程下多样 性金融需求的创新产品也鲜有耳闻。 此外，我国现有低碳金融业务处 于国际价值链 的低端，不利于金融机构国际竞争力的提升。 要增强国 内金融机构的业 务能力，需要切实加强其对低碳金融专业知识的深入 了解，创新高层次 业务模式，特别是中介效劳模式。四风险约

18、束导致金融机构的业务积极性严重受限。1. 市场风险。低碳金融是基于市场环境的金融创新，客观 上 必然遵循市场价值规律。要实现经济目标和环境目标的双赢，金融 机构必须着眼于两者之间的内在联系，深入探索能够提高环境质量、 降低交 易本钱、增强经济收益的有效策略。但目前来看，我国以化石燃料为主的能源消费结构短期内无法根本改变， 未来金融领域对“两高工程的融资贷款获利空间仍然较大， 要转向开展低碳金融，不仅 需 要巨大的资金投入，还可能面临低碳工程回报有限的为难局面。 因 此， 在政策法规缺失的情况下，开展低碳金融首先面临较大的市场风险。2?工程风险。目前我国的低碳金融业务主要是以CDM机制下的融资贷

19、款为主，这仅是低碳金融业务领域的低端工程。要加快低碳金融开展，势必促使低碳金融工程链条的扩展与延伸， 扩大碳基 金、 碳期货和碳证券等金融衍生品的交易范畴。 上述交易通常涉及到 两个以 上的国家，而且交易工程不仅需要满足东道国的政策和法律， 还要满足 环境认证的国际约束。此外，工程建设和评估过程中，工程 可行性分析 是否通过、工程是否按期建成投产、碳排放量的评估测算 是否符合要求 等均存在不确定性，使得高端低碳金融业务面临较大的 工程风险。3?操作风险。在既缺乏必要的低碳金融业务知识，又不具 备 专业人才储藏的情况下，国内金融机构难以独立胜任开展低碳金融 的重 任。同时，由于低碳金融工程需要依

20、托国际市场，国内金融机构 在交易 中需要频繁与国际金融组织、 专业评估公司和金融中介机构等 进行接 触，业务往来中存在较多不确定因素。此外，目前国际低碳金 融工程以 欧元、美元、瑞士法郎和英镑为主要计价货币，我国缺乏定 价权，国内 金融机构在业务操作中势必面临较大的操作风险。五政策约束导致金融机构的开展理念相对保守。1?国内政策严重缺位。出于趋利动机和本钱收益的比拟，第 9 页共 15 页 免 责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。假设侵犯了您的合法权益， 请作者持权属证明与本站联系， 我们将及时更正、删除！谢谢！国内政策缺位导致低碳金融开展的外部动力明显缺乏： 一方面，低碳 金融业务缺

21、乏具体的可操作标准。如?关于落实环境保护政策法规? 和 ?防范信贷风险的意见?等均为综合性、原那么性的文件，缺少具体 的操 作标准和评估标准，金融机构难以把握。另一方面，鼓励和扶持 措施尚 未出台。虽然低碳金融具有良好的社会效应， 但低碳金融开展 面临较高 的本钱，目前有利于扶持其开展的税收优惠、税收减免、财 政支持和利 息补贴等政策措施尚未出台，这势必打压低碳金融的发 展。2?国际规那么前景不明。对于有待进一步降低本钱以促进商业化、需要继续研发具有技术可行性的低碳金融产业， 国际机构和专 业公司倾向于采取比拟保守和谨慎的态度， 造成了低碳金融的变化充 满 不确定性。例如，目前我国是?京都议定

22、书?的附件 I 国家， 2021 年之 前不必履行减排义务，因而获得了碳交易市场的巨大商机。 但是 2021 年之后?京都议定书?是否续签、中国能否继续保持附件I 国家的位置那么不得而知。在此情况下，国内金融机构开展碳排放交易时 势 必重视低碳金融业务的潜在政策风险，大量商业银行对低碳金融项目持观望态度也就在预料之中了。三、创新我国低碳金融开展的对策建议。 低碳金融的开展是一项系统工程，需要有关各方的共同努 力。我国“十二五规划已经明确了低碳金融开展的总体思路，即以市场导向为主，加以强制性的政策管制。在此思路的指引下，我们需 要 强化政府、金融机构和企业等各行为主体的责任意识，通过有效的 第1

23、0页共 15页 政府规制和完善的市场机制，实现低碳金融的良性、可持续发 展。具 体来看，今后应当切实做好以下几方面的工作：一强化政府的宏观调控作用，为低碳金融开展提供制 度支撑。1. 加 大舆论宣传是前提。舆论宣传的根本作用是消除金融 机构开展低碳金融的不良预期和观望心理， 增强其业务拓展和模式创 新 的积极性。首先，应加强关于低碳金融的正面报道。对在低碳金融 领域 有所建树的金融机构进行报道， 突出其经营业绩和社会效应，增 强社会 对低碳金融的认可。其次，强化试点地区和单位的引领、示范 作用，通 过宣传典型的方式，选拔在低碳金融领域有所创新的单位， 给予表扬和 政策扶持。一方面强化低碳金融在

24、我国经济开展中的战略 地位，另一方 面突出政府对低碳金融业务的扶持态度， 有利于消除金 融机构对低碳金 融业务的顾虑。2. 出台政策法规是保障。制定并实施开展低碳金融的鼓励 机制和相关政策，是创造低碳金融开展良好外部环境的重要保障。在政策制定过程中，首先需要明确政策制定的三项根本原那么，即适应性、倾向性和可持续原那么。具体而言： 1政策性纲要。在借鉴国际经验的根底上，尽快出台低碳金融开展的法律 法 规，以行政手段推进低碳金融开展的制度性变迁。 2操作性文件。 一 方面制定妥善、长期的碳价格机制，让市场对碳交易价格有一个长 期稳 定的预期；另一方面细化低碳技术创新、低碳金融业务类别、项 目评估

25、和成果转化等的操作流程。 3鼓励措施。制定扶持低碳金融第 11 页共 15 页 开展的扶持性政策，强化鼓励机制，引导社会资本向低碳金融 聚集， 这是提高金融机构认可度、稳定各利益主体开展信心的重要保 证。3?建立信息披露机制是补充。要强化低碳金融的社会效应， 防止逆向选择和寻租行为的发生，建立有效的碳交易信息沟通和披露 机 制很有必要。首先，政府应当建立统一的碳交易信息沟通机制，客 观、 全面、及时地发布碳交易相关信息，以提高碳排放信息的透明度， 消除 不完全信息的影响。其次，建立严格的监督和披露机制。监管当 局、非 政府组织、银行业协会和媒体等方面应当建立经常性的沟通与 互动机 制，及时通报

26、商业银行执行“赤道原那么、推进环境风险管理、 实施低 碳金融等方面的情况，既能标准金融机构的操作，又能增强社 会的理解 和支持。二强化金融机构的杠杆调节作用，为低碳金融开展提 供 政策扶持。1?自身环境友好是根底。要充分发挥金融机构的引领作用， 首先要强调其作为低碳理念推广的“践行者，通过制定严格、标准 的 ?企业低碳开展意见?等约束性文件，树立“寓义于利的企业社会责任观，将 可 持续金融作为金融机构经营与管理的核心理念。 具体而言，金融机 构要加强对低碳金融问题的研究，树立“低碳经营理念，从业务流 程 与规那么上确保企业的经营策略和管理机制与低碳开展目标相一致。 然 后，在控制风险的前提下，

27、加快探索建立节能环保金融效劳的长效 机 制，在业务流程和工程运营规那么上把好入口关和惩罚关， 将低碳理 第 12 页共 15 页 念贯彻到工程审批和贷款发放等各个环节，严把“低碳关。2?杠杆调节作用是重点。商业银行是低碳金融开展的主体，应当通过建立金融机构环境信用评级等手段，发挥其在贷款和工程融 资中的杠杆调节作用。具体而言，要充分考虑工程资源节约和环境保护等因素， 推 行“有保有压、区别对待的信贷策略，配合我国能源结构和经济 结构 转型升级。对节能环保、可再生资源开发等工程采取“积极进 入政 策，提高授信额度；对符合国家产业政策、节能环保达标但属 于信贷限 额管理的工程，采取“适度进入策略；

28、对高耗能、高污染 行业设立环 境准入门槛，采取“限制进入政策。此外，还应咼度重视环保标准提咼所带来的系统性风险， 采 用利率杠杆对现有融资客户进行结构调整， 对以往发放的“两高 行业 予以利率上浮，形成对企业履行“节能减排责任的硬约束。3. 业务模式创新是关键。在国内相关政策缺失的情况下， 要 有效应对低碳金融开展面临的巨大投资本钱， 需要借鉴兴旺国家的 经 验，把环境因素引入金融创新之中，积极开发相关的金融衍生品。 具体 而言： ( 1)开展碳权质押融资货款，实现对企业“环保责任的软约束。只要银行与CDM业主及发改委三方约定，客户出售 CERs所获得的资金 就只能进入指定账户， 并在客户不能归还贷款时，贷款 银行有权处置客 户获得的CERs (2)开发环境金融产品，并形成合 适的产品结构。如建 立绿色基金、发行绿色债券、完善绿色信贷，开 展低碳掉期交易、低碳 证券、低碳期货、低碳基金等各种低碳金融衍第 13 页共 15 页 生品的业务创新，改变我国在全球碳市