财务分析(宗申动力)

1、重庆宗申动力财务报表分析目录第一部分 总论1一、行业背景1二、企业简介1第二部分 财务分析1一、短期偿债能力与其可靠性分析1三、资产管理能力及其效率性分析2四、盈利能力分析3五、市场价值指标分析4第三部分 结论5参考文献5第一部分 总论一、行业背景中国摩托车工业经过半世纪的风雨沧桑，形成了比较完善的生产、开发、营销体系，有相当一部分独立自主的知识产权，有一批名牌产品覆盖市场。特别是改革开放以来，摩托车工业迅速崛起。2009年，在金融危机影响下，扩内需成为摩托车行业更为迫切的需要。国家一系列惠农政策的出台，使中国广大农民的负担大大减轻，仅在2008年，中央拨给农民8000亿资金，人均受益1000

2、元，多项农村税收免除；2009年3月13日，为启动农村消费市场，财政部会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、商务部、工商总局、质检总局等七部门联合印发汽车摩托车下乡实施方案，汽车摩托车下乡活动正式在全国启动。随着摩托车下乡一系列支农惠农政策实施的累积效应，我国摩托产业正面临“重大利好”。在此背景下，本报告将分析目前国内唯一一家前身非国有企业上市的摩托车企业重庆宗申动力机械股份有限公司。二、企业简介重庆宗申动力机械股份有限公司其前身为成都联益实业股份有限公司，经2003年完全重组后，公司主营业务转变为“开发、销售各类发动机及其配件”。自重组以来，公司作为目前国内唯一的摩托车发动机生产上市公

3、司和全国摩托车发动机制造行业的龙头企业，在同行业盈利下降的这几年，公司经营业绩却持续保持了稳定增长的势头。公司战略定位于热动力机械产品的开发、制造和销售，是目前国内规模最大的专业化摩托车发动机生产企业，生产能力达到400万台/年。秉承“超前规划、精良制造”的发展原则，建立了符合公司发展战略和产业发展要求的生产经营体系，使公司的摩托车发动机在质量、技术等方面保持国内领先水平。通过加快技术改造，加大技术引进和技术创新的力度，公司提高了集约化生产水平、管理水平，增强了公司主导产品在国内外市场上的竞争力，在新产品、新工艺、新技术的开发应用方面接近世界先进水平。第二部分 财务分析一、短期偿债能力与其可靠

4、性分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映财务状况好坏的重要标志。分析企业短期偿债能力的强弱，一般的指标有：流动比率，速动比率，现金比率，存货周转率，存货周转平均天数，营运资金多少，应收账款周转率及账款收回平均日数等。这里主要运用的指标是营运资金、流动比率和速动比率。宗申动力2006年到2009年的相关指标以及与参照公司的比较汇总表如下：表1流动比率趋势比较表2006200720082009宗申动力0.9396 2.0273 2.6084 2.7217 表2速动比率趋势比较表2006200720082009宗

5、申动力0.7063 1.8344 2.3076 2.4548 表3.经营现金净流量对负债比率比较表2006200720082009宗申动力0.22370.01550.1230.4618从上图表可得到以下结论：1) 近两年，宗申动力的各项指标基本上都处于稳定上升的良好发展趋势。2) 在流动比率上，宗申动力从2006年的0.9396上升到2009年的2.7217，有较大的增长，而且连续3年高于2.0，可以看出，宗申动力的流动比率处于较高水平，这说明企业的运营资本足以偿还流动负债，存在极小的短期财务危机的风险。3) 从速动比率来看，宗申动力同样在07有所提升，尤其是2008年与2009年，速动比率超

6、过2.0接近2.5，说明企业的短期债务偿还的安全性很高。但是相比于行业其他企业，可以发现，宗申动力的速动比例存在过高现象二、长期偿债能力分析长期偿债能力主要说明企业在一定时期资产、负债和权益资本之间的比率关系，反映了企业的长期偿债能力和财务风险。它直接反映企业的资本结构是否合理，企业未来还本付息能力的大小和有无导致企业破产的财务风的存在。表4.资产负债率趋势比较表2006200720082009宗申动力49% 34%26%27% 表5.已获利息倍数趋势比较表宗申动力15.0794 28.7072 47.0883 57.7788 从表中可知，宗申动力6年的资产负债率为49%，9下降到27%，已获

7、利息倍数从2006年15.0794上升到2009年的57.7788。从企业资本结构上看，宗申动力近些年来的资产负债率大大低于50，同时从表4中可以看出，该指标也远远低于行业的平均水平。说明宗申动力采用较为保守和稳健的财务政策，避免了如果经营不佳，被债权人强迫清偿或改组的风险。而根据参考资料反观同行业的其他几个企业，其资产负债与均高于50%，尤其是济南轻骑、钱江摩托、中国嘉陵基本上处于60%左右。相比之下，负债所占的比例很小，没有充分利用负债经营，不利于公司扩展经营的能力，股东权益没能得到充分利用，同时也减少了获得更大的利润的机会。因此，就长期偿债能力比较而言，宗申动力也是领先于同行业的其他企业

8、，在对待资本结构的问题上更为稳健，但是宗申动力的资本结构处于不合理范围，企业缺乏活力，其财务杠杆没有得到良好运用。 三、资产管理能力及其效率性分析资产管理水平财务比率主要说明企业一定时期各类资产的管理利用水平。这也是企业极为敏感的指标，企业经营的失败和财务状况的恶化，绝大部分管理指标都是从企业资产的不良表现开始的。特别是现在对于国产摩托车而言，正是处于经历集体危机之后的重生阶段，更应该重视这方面的管理，同时也要注意从中找到可能存在的问题。 表6.应收账款周转率趋势比较表2006200720082009宗申动力9.3027 7.2120 8.7663 11.3055 表7存货周转率趋势比较表20

9、06200720082009宗申动力17.4360 25.5560 21.2025 19.5237 表8.营业周期比较表2006200720082009宗申动力59.345464.003558.045550.2820表9.总资产周转率比较表2006200720082009宗申动力2.2788 2.0151 1.6999 1.5287 表10.净资产周转率比较表2006200720082009宗申动力3.43892.47392.19291.9113从表9和图9中可以很清楚的得到，宗申动力的存货周转率和应收账款周转率有小幅度的上升，宗申动力的总资产周转率在下降，这说明在最近的两年中，总的看来企业在

10、资产管理上处于退步的状态，其总资产周转率从6年的2.2788次下降到9年的1.5287次。究其原因，主要是净资产周转率有所下降，并且下降幅度比较大，从2006年的3.4389下降到2009年的1.9113，有一定影响作用。相比于同行业其他企业，存货周转率处于较高水平，企业的存货管理水平较高，从而使企业的营业周期处于为行业最短时间，但宗申动力的应收账款周转率处于中下水平，企业的应收账款管理水平需要提高。总体而言，宗申动力的存货管理水平较高，但是企业的净资产周转率相比于同行业其他企业较低而且处于下降趋势，企业应该提高其所有者资产的运用效率，注意应收账款的更好地控制回收，增强其营运能力。四、盈利能力

11、分析表11.销售净利率趋势比较表2006200720082009宗申动力6.28 %8.77% 8.27% 11.35% 表12.总资产净利率趋势比较表2006200720082009宗申动力14.32%17.67%14.05%17.35%表13.净资产收益率趋势比较表宗申动力26.46%19.38%18.73%22.12% 表14.销售现金比率比较表2006200720082009宗申动力0.05250.00330.01950.0892从表11中看到，从2007年到2008年，宗申动力的销售净利率有所下降，不过从整个时间段来看，该指标还是有所增长，同时与同行其他企业的比较可知，宗申动力的销售

12、净利率一直处于中上水平，只是在2007年到2009年间，新大洲的销售净利率有较大幅度的提高，且与2008年赶超宗申动力，宗申动力应该研究新大洲的营销战略，争取提高其每销售收入的利润获取能力。从表12、表13中可以看到，从2006年到2009年，宗申动力的总资产净利率先降有涨两次，而且企业的净资产收益率从2006年的26.46降到2008年的18.73%，直至2009年增长到22.12%，说明宗申动力资产与所有者权益的获取利润的能力在这几年中有所下降，不过与同行业其他企业的比较中可以看出，宗申动力的净资产收益率一直处于领先地位，具有较好的盈利能力。从表14中看出，宗申动力的销售现金比率从2006

13、年至2007年有较大幅度的下降，2007年到2009年开始上升，相比于同行业其他企业而言，宗申动力的销售现金比率是比较稳定的，基本上处于大于零，且近三年有所增长大于平均水平，说明宗申动力的现金流状况还是比较良好的。总体而言，经过多年的激励竞争和价格战后，摩托车行业盈利能力已处于较低水平，但经上述指标显示，在现有的摩托车行业上市公司中，宗申动力的盈利能力最强。具体原因在于宗申动力的主要赢利点在于摩托车发动机，除了钱江摩托和新大洲外，均处于微利的边缘。五、市场价值指标分析表15.每股收益趋势比较表2006200720082009宗申动力0.280 0.510 0.580 0.630 表16.市盈率趋势比较表200720082009宗申动力46.628 12.690 29.667 从表15中可以看出，宗申动力的每股收益从2006年至2009年，一直处于上升趋势，且处于行业领先地位，说明宗申动力的盈利能力很强。从表16中看到，宗申动力的市盈率从2007年至2008年有所下降，从2008年到2009年又有所上升，不过一直处于行业较低水平，说明在摩托车行业，宗申动力是比较值得投资的。第三部分 结论综上所述，