资产池信托629

1、“钱荒”或引发资金池信托“断供”危机6月，一场由银行间市场的流动性紧张所引发的风暴突然来袭， 搅动了整个中国资本市场。一向依赖银行资金的信托公司也卷入这场 流动性风波中。在这一次的“钱荒”影响下，大量的机构资金从货币市场基金， 以及信托公司开放性较强的资金池产品中撤出，信托公司面临着严峻 的流动性考验，资金池信托产品面临更严重的危机。“钱荒”风波看似平息在通过一场前所未有的“钱荒”警示商业银行流动性管理风险之 后，近日，中国央行公开出手维稳，促使银行间市场资金利率稳步回 落。6月25日上午，在2013年陆家嘴金融论坛新闻发布会上，央 行上海总部副主任凌涛就“钱荒”作出回应称：从总体来看，货币市

2、 场利率出现时点和季节性波动，只是一个暂时的现象，一些时点性因 素会逐步消除。下午，央行网站刊发题为合理调节流动性维护货币 市场稳定的公告称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些 符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持， 一些自身流动性充 足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金， 货币市场利率已回 稳。央行出手维稳，这场“钱荒”似乎渐渐平息，但是业内人士对信 托公司忧虑并未停止。好买财富的总经理杨文斌在内部演讲时预期， 短期的流动性紧缩 没有结束，对金融行业会有很大的影响，可能波及市场上一些信托公 司和部分第三方理财机构，尤其是那些有大量资金池的公司和项目。 杨文斌认为，目前场内风

3、险最大的是一些期限错配的产品， 一些信托 公司和部分第三方理财机构，都发行过季度期限的产品，这些产品很 多都被投入到市场上中长期的理财产品中。 这类产品可能首当其冲会 在这轮流动性危机中面临压力。国泰君安债券研究团队认为，央行的两次新闻稿以及其他稳定市 场预期的操作行为，主要目的是为了稳定机构的预期，从而降低由于“恐慌”导致的流动性“恐慌”，并非释放政策全面宽松的信号。一 位业内人士表示，未来数周银行间流动性或将经受多重考验。“金融机构去杠杆化，影子银行风险控制，以及切断银行与信托 资金池联系这些事情并不是管理层一句话就能解决的问题。这次钱荒事件，可以看成是央行对商业银行进行的压力测试，也可以

4、看成 央行对整治金融秩序的态度表示。”银率网分析师表示。流动性风险逐渐暴露信托资金池产品，是指信托公司在向投资者发行产品时， 并没有 明确的投资标的，而是将资金募集完成后先建立“资金池”，然后再由信托公司自主决定资金的投向分配。资金池的模式主要有多对多方 式、多对一方式或者是 TOT的模式。这些资金池产品，不少是信托 公司和银行合作发行的。2012年以来，因为融资成本低、流动性强、期限短，对投资者、 融资方、信托公司都较有利，资金池信托增长迅速。但是资金池在给信托公司带来源源不断的资金同时，也给投资者埋下了风险隐患。对于信托资金池的忧虑，似乎从其诞生的那一天起就已经如影 随形。而在这一次的“流

5、动性”危机中，被认为出现爆仓风险的矛头。 银率网分析师认为资金池产品的风险主要有三点：一是不单独核算投 资收益，风险收益不匹配，可能出现不同产品间转移利益；二是期限 错配，可能引发流动性风险；三是信息不透明，投资者对产品缺乏充 分了解。信托“资金池”最主要的问题是“期限错配”。目前银行发行的 “资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满 足到期兑付。大多数的理财产品期限不足一年，有些仅为数周甚至数 天。在某些情况下，短期融资被投入长期项目。一旦面临资金周转的 问题，一个简单方法就是通过新发行的理财产品来偿还到期产品。而一旦资金链断裂就没法继续下去。期限错配就有可能带来流动性风险

6、。“流动性风险是任何一个金 融机构最为惧怕的风险，如果处理不善，可能导致整个链条崩断。在 金融领域，倘若资金链条断裂，暴露的资金缺口则不是单个金融机构 可以承受的。”银率网分析师表示，如果引起市场恐慌，那么会导致 整个市场对该行业的信心缺失，这种信心一旦受损，该行业将会进入 漫长的“冬季”。如果这个行业关系到国计民生，可以说引发社会动 荡也不是一个耸人听闻的预测。未来面临考验从目前来看，信托资金池出现所谓爆仓的可能性存在， 但短期来看还是比较小。而未来的变化则主要看资金面的紧张程度和持续时间。一位业内人士表示，主要是要处理好流动性管理的问题。 资金池 类信托产品在最初设计的时候就是为了构建先于

7、项目的资金调转平 台，把项目的长期融资需求与投资者的短期理财需求进行匹配，银行也是如此。所以，核心问题是金融或类金融机构是否能有效做好短中 长期的资金比例配比。“在流动性危机出现之前，我们可以通过逐步调整收益与风险匹 配度，纠正期限错配等方法慢慢的调整资金池产品。 但如果流动性危 机已经发生，那么只有通过注资弥补流动性缺口。 ”银率网分析师认 为，至于资金来源，可以是发行新产品，也就是所谓的“借新还旧”， 也可以用信托公司自有资金填补。同、收回房屋：下1.承租人擅自将房屋转租、 严:转让或转借的；租赁期共年房屋租赁合同出租方（甲方）：XXX，男/女，XXXX 年XX月XX日出生，身份证号码 XXXXXXXX 承租方（乙方）：XXX，男/女，XXXX 年XX月XX日出生，身份证号码 XXXXXXXX甲、乙双方就房屋租赁事宜，达成如下协议：一、甲方将位于 XX市XX街道XX小区X号楼XXXX号的房屋出租给乙方居住使用，租 赁期限自XX年XX月XX日至XX年XX月XX日，计X个月。二、 本房屋月租金为人民币XX元，按月/季度/年结算。每月月初/每季季初/每年年初X日 内，乙方向甲方支付全月/季/年租金。三、乙方租赁期间，水费、电费、取暖费、燃气费、电话费、物业费以及其它由乙方居住而 产生的费用由乙方负担。租赁结束时，乙方须交清欠费。四、乙方不得随意损坏房屋设施