第一章权益资本筹资

1、第一章第一章 权益资本筹资决策权益资本筹资决策n一一 筹资管理概述筹资管理概述 n二二 资本金制度资本金制度n三三 吸收直接投资吸收直接投资n四四 普通股筹资普通股筹资n五五 优先股筹资优先股筹资第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述n一、定义一、定义n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n三、企业筹资原则三、企业筹资原则n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n五、筹资方式五、筹资方式n六、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: :第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述 n一、定义一、定义 n 企业筹集资金企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。n 筹集

2、资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。 n 筹资管理筹资管理是指企业对筹集生产经营所需要的资金各种业务的管理。包括企业的筹资动机、筹集资金渠道、筹集时间、资金筹集量等。这些问题的解答会影响企业的两个关键因素：资本结构和资本成本。第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述n一、定义一、定义n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n三、企业筹资原则三、企业筹资原则n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n五、筹资方式五、筹资方式n六、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: :n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n1 1、企业筹资动机、企业筹资动机n（1 1）新建筹资动机）新建筹资动机

3、: :新建筹资动机是在企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。n（2 2）扩张筹资动机）扩张筹资动机: :扩张筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。具有良好发展前景、处于成长时期的企业，通常会产生扩张筹资动机。n（3 3）调整筹资动机）调整筹资动机: :调整筹资动机是企业在不增减资本总额的条件下为了改变资本结构而形成的筹资动机。n（4 4）双重筹资动机）双重筹资动机: :企业既需要为扩大经营而增加长期资金又需要改变原有的资本结构，即双重筹资动机。第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述n一、定义一、定义n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n三、企业

4、筹资原则三、企业筹资原则n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n五、筹资方式五、筹资方式n六、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: :n三、企业筹资原则三、企业筹资原则n（1）合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 n（2）周密研究投资方向，大力提高投资效果n（3）适时取得所筹资金，保证资金投放需要n（4）认真选择筹资来源，力求降低筹资成本n（5）合理安排资本结构，保持适当偿债能力n（6）遵守国家有关法规，维护各方合法权益n以上各项可概括为：合理性、效益性、及时性、合理性、效益性、及时性、节约性、比例性、合法性六原则。节约性、比例性、合法性六原则。 第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述n一、定义一、

5、定义n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n三、企业筹资原则三、企业筹资原则n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n五、筹资方式五、筹资方式n六、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: :n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n 是指企业筹集资金的方向和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质 。n（1）政府财政资金 n（2）银行信贷资金 n（3）非银行金融机构资金 n（4）资本市场n（5）其他法人单位资金n（6）企业自留资金 第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述n一、定义一、定义n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n三、企业筹资原则三、企业筹资原则n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n五、筹资方式五、筹资方式n六、

6、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: :n五、筹资方式五、筹资方式n 是指企业筹集资金所采取的具体形式和工具，体现着资金的属性和期限。n(1) 吸收直接投资 n(2) 发行股票n(3) 发行债券n(4) 银行借款n(5）发行商业本票 n(6) 租赁n(7) 商业信用第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述n一、定义一、定义n二、企业筹资动机二、企业筹资动机n三、企业筹资原则三、企业筹资原则n四、企业筹资渠道四、企业筹资渠道n五、筹资方式五、筹资方式n六、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: :n六、企业筹资的类型六、企业筹资的类型: : n权益资金和债权资金权益资金和债权资金n权益资金权益资金: :

7、是指企业股东（所有者）投入的资金，它不需要归还，筹资的风险较小，但其资金提供者期望的报酬率高。n债权资金债权资金: :是指债权人提供的资金。它要求按期归还，并支付一定的利息。借入资金对企业有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。 n长期资金和短期资金长期资金和短期资金n长期资金长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。n短期资金短期资金是指一年内要归还的资金。一般说来，短期资金的筹集主要是处于解决临时性的资金周转需求。n直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资n直接融资直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。n间接融资间接融资是指以货币为主要金融工具，通过银行体系吸

8、收社会存款，再对企业、个人贷款的一种融资机制。筹资类型筹资方式筹资渠道资金成本财务风险资金性质短期资金短期银行借款 银行 较高较高债务资金商业票据金融机构或企业很低最大商业信用客户（其它企业）时高时低一般应付费用职工或政府无或最低一般长期资金中长期借款银行等一般（较短期高） 较大债券企业、银行、居民一般（较短期高） 较大租赁租赁公司高一般吸收直接投资企业、居民等很高很小权益资金股票企业、居民等很高很小留存收益企业内部很高很小第二节第二节 资本金制度资本金制度 一一 资本金的概述资本金的概述 （一）资本金的概念 （二）三种不同资本金制度 （三）资本金的种类 二、资本金管理制度二、资本金管理制度

9、（一）资本金的筹集制度 （二）企业资本金的管理制度第二节第二节 资本金制度资本金制度 n一、资本金的概述一、资本金的概述n（一）资本金的概念（一）资本金的概念n1.1.含义含义n资本金资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入并在工商行政管理部门注册的资金，是企业权益资企的最基本部分。n从性质上看从性质上看，资本金是投资者(所有者)投入的资本，是主权资金，是企业作为法人存在的前提；n从目的上看从目的上看，资本金要将本求利，有营利性，不同于非营利性的事业行政单位资金，是生产经营的前提条件；n从功能上看从功能上看，企业资本金用以进行生产经营，承担民事责任，并对所负债务承担责任，决定企业偿债能力；n从

10、法律地位来看从法律地位来看，是确定投资者权益的主要依据，是投资者行使权益和责任的依据，筹集来的资本金要在工商行政管理部门办理注册登记，已注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登记。n（二）三种不同资本金制度（二）三种不同资本金制度n1 1、法定资本金制度、法定资本金制度 法定注册资本金制（又称实缴资本制）是指公司在设立时，必须在章程中对公司的注册资本总额做出明确的规定，必须由发起人全部缴足，否则，公司不能成立。n 公司成立后，要增加注册资本时，必须经股东大会做出决议，变更公司章程中的注册资本数额，并办理相应的变更登记手续。 n优点：优点：有利于防止设立空壳公司等欺诈行为，保证公司有充足的运营

11、资金，并有助于保障债权人的利益与交易安全。n缺点：缺点：增加了公司设立的难度，可能延迟公司的成立，并可能造成资金的闲置。 2 2、授权资本金制度、授权资本金制度 授权资本制（又称认缴资本制）授权资本制（又称认缴资本制）是指公司设立时注册资本数额虽已记载于章程，但发起人不必在公司成立时认足和缴足，只要缴付注册资本总额中的一部分，公司即可成立；未认定部分，授权董事会在公司成立后，根据业务需要分次缴付，在授权资本的数额之内增资，不必由股东大会批准， 优点优点: :便于公司迅速成立、降低公司设立成本的，特别是在公司增资时，无需变更章程，也不必履行增资审批程序。 缺陷缺陷: :容易导致公司资信不足，也易

12、于损害债权人的利益，且使股东在公司设立过程中有欺诈活动的可乘之机。 n3 3、折衷资本金制度、折衷资本金制度 n 折衷资本制:成立时确定总额,规定第一期数额,并就其比例和数额做出限制.n（1）减少了公司设立的难度，避免了因公司资本闲置造成的浪费，提高了公司运作的效率.n（2）由于对公司首次发行股份的数额和公司资本总额的最后筹集期限做了明确限制，又使公司资本相对地稳定和确定，有利于保障债权人利益和社会经济秩序的稳定。 扩充阅读：扩充阅读：公司法公司法关于资本制的规定关于资本制的规定n新新公司法公司法遵循的是折衷资本制和法定资本制遵循的是折衷资本制和法定资本制（法定资本制主要适用于股份公司募集设立

13、）结合的原则结合的原则：n（1）有限责任公司：n公司法第26条“有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足 。n（2）股份有限公司n公司法第81条“股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。n股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在

14、公司登记机关登记的实收股本总额。n（三）种类（三）种类n国家资本金国家资本金:是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投放企业所形成的资本金.n法人资本金：法人资本金：是指其他法人单位以其依法可支配的资产投放企业所形成的资本金.n个人资本金个人资本金:是指社会个人或个企业内部职工以个人合法财产投入企业形成的资本金.n外商资本金：外商资本金：是指外国投资者以及我国港、澳、台地区投资者以其资金投入企业所形成的资本金。第二节第二节 资本金制度资本金制度n一一 资本金的概述资本金的概述n（一）资本金的概念n（二）三种不同资本金制度n（三）资本金的种类n二、资本金管理制度二、资本金管理制度n（一）

15、资本金的筹集制度n（二）企业资本金的管理制度 二、资本金管理制度二、资本金管理制度 是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者的责权利等方面所作的法律规范。 （一）资本金的筹集制度（一）资本金的筹集制度 资本金的筹集制度主要涉及筹资数量、筹资方式、筹资期限、出资违约责任等内容。 （1）筹集资本金的最低限额 我国公司法规定，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500500万万元，上市的股份有限公司股本总额不少于人民币3 0003 000万万元;有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3 3万万元，一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币1010万元万元 。n（2 2）筹集资本金的方式）筹集资本金

16、的方式n公司法公司法第二十七条第二十七条股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。法律、行政法规对评估作价有规定的，从其规定。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30% 。n（3）筹集资本金的期限）筹集资本金的期限n 我国公司法规定，资本金的缴纳采用折衷资本制折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%，

17、其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，投资公司可以在5年内缴足。而对于一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额 n（4 4）资本金的评估和验收）资本金的评估和验收n 企业筹集的资本金，必须聘请注册会计师验资，出具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明书。n（5 5）出资者的责任及违约处罚）出资者的责任及违约处罚n 企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。n（二）企业资本金的管理制度（二）企业资本金的管理制度n 对资本金的管理，主要是贯彻以下五项原则：n（1）资本确定原则）资本确定原则n 要

18、求在公司章程中必须明确规定公司的资本总额。n（2）资本充实原则）资本充实原则n 对企业登记注册的资本金，投资者应在财务制度规定的期限内缴足，以满足生产经营的需要；所投资本必须是实实在在、不折不扣的，公司不得折价发行股票。n（3 3）资本保全原则）资本保全原则n 公司除由股东大会作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。n（4 4）资本增值原则）资本增值原则n 资本金不仅要能保值而且在生产经营过程中要能不断增值，以满足投资者的收益期望并保证企业生产经营的扩大。公司必须按规定的比例提取公积金，保证所有者权益的不断扩充。n（5 5）资本统筹使用原则）资本统筹使用原则n 企业对资本金

19、有权统筹安排使用，国家对企业的资金来源不再按用途加以划分。 第三节第三节 吸收直接投资吸收直接投资n一、吸收直接投资的种类和形式一、吸收直接投资的种类和形式n二二、吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序n三、吸收直接投资的优缺点三、吸收直接投资的优缺点第三节第三节 吸收直接投资吸收直接投资 n一、吸收直接投资的种类和形式一、吸收直接投资的种类和形式n 吸收直接投资吸收直接投资是指企业以协议等形式，按照“共同投资，共同经营，共担风险，共享利润”的原则，吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。n 吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，并对企业具有经营管理权。企业经营

20、状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润，但如果企业经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例承担损失。 n(一一)吸收直接投资的形式吸收直接投资的形式n1吸收现金投资吸收现金投资 n 吸收现金投资是企业吸收直接投资最为主要的形式之一。n2吸收非现金投资吸收非现金投资 可分为两类：n吸收实物资产投资，即投资者以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、产品等流动资产作价出资n吸收无形资产投资，即投资者以专利权、商标权、非专利技术、土地使用权等无形资产投资。 n(二二)吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类n1.吸收国家投资吸收国家投资，主要为国家财政拨款，由此形成企

21、业的国有资本。n特点：产权归属于国家；资金数额较大；只有国有企业才能采用；资金的运用和处置受国家约束较大。 n2.筹集其他企业、事业单位等法人的直接投资，由此形成筹集其他企业、事业单位等法人的直接投资，由此形成企业的法人资本。企业的法人资本。n特点： 投资发生在法人单位之间； 投资以参与企业利润分配为目的； 投资方式灵活多样。 n3.3.筹集个人资本。筹集个人资本。n特点：参加投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。 n 4.4.筹集外国投资者和我国港、澳、台地区投资者筹集外国投资者和我国港、澳、台地区投资者的直接投资，由此形成企业的外商资本。的直接投资，由此形成企业

22、的外商资本。n特点：一般只有中外合资、合作或外商独资经营企业才能采用；可以筹集外汇资金；出资方式比较灵活。 第三节第三节 吸收直接投资吸收直接投资n一、吸收直接投资的种类和形式一、吸收直接投资的种类和形式n二二、吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序n三、吸收直接投资的优缺点三、吸收直接投资的优缺点n二二.吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序n (1)确定吸收直接投资所需的资金数量；n(2)寻求投资单位，选择出资方式(如现金、实物、工业产权;n（3）协商投资事项 n签订投资协议，评估验资，出具出资证明书;n（4）签署投资协议 n（5）按期取得资金.第三节第三节 吸收直接投资吸收直接投资n一、吸收

23、直接投资的种类和形式一、吸收直接投资的种类和形式n二、吸收直接投资的程序二、吸收直接投资的程序n三三、吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点 三三. . 吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点 1. 优点 (1)增强企业资本实力。 属于企业的自有资金，与借入资金相比较，能增强企业的信誉和负债能力，对扩大企业经营规模，壮大企业实力具有重要作用。 (2)有利于尽快形成生产能力。 吸收直接投资不仅可以筹集到现金，还能够直接获得所需要的先进的设备和技术，有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场。 (3)吸收直接投资的财务风险较低. n2吸收直接投资的主要缺点n(1) 资金成本较高n(2) 不利于产权的

24、流动，不便于进行产权交易n 吸收直接投资由于没有证券作为媒介，产权关系有时不清晰，也不便于进行产权交易。 n(3)可能分散企业的控制权。n采用吸收直接投资方式筹集资金，投资者一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理权这是吸收直接投资的不利因素。 n四、吸收非现金投资的估价(略)n1、吸收货币投资的计价 n2、吸收流动资产投资的计价 n3、吸收固定资产投资的计价n一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征n二、股票的种类二、股票的种类n三、普通股股东的权利三、普通股股东的权利 和义务和义务n四、股票的发行四、股票的发行n五、股票上市五、股票上市n六六. 普通股融资的优缺点普通股融资的优缺点第四节第

25、四节 普通股筹资普通股筹资一、股票的定义及特征（一）定义（一）定义 股票是股份公司为筹集权益性资本而股票是股份公司为筹集权益性资本而发行的有价证券，是股东按所持股份承担发行的有价证券，是股东按所持股份承担义务享有权利的书面凭证。义务享有权利的书面凭证。 （二）股票的特征 1永久性 股份公司通过股票所筹集的资金构成公司的资本金，不需要退还，具有永久性。 2收益性 股票的收益性是指股票能够给其持有者带来一定的收益。 3风险性 风险性是指股票投资存在一定风险。即投资者购买股票的预期收益的不确定性。 4流动性 流动性是指公司股票作为一种有价证券，在证券市场上可以自由转让和流通。 5参与性 参与性是指股

26、票的持有者具有参与股份公司股利分配和承担相应的权利和义务。股东拥有权利义务的大小取决于其拥有股份有限公司股票数额的比例，比例越大，权利义务越大。 一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征 二、股票的种类二、股票的种类 三、普通股股东的权利三、普通股股东的权利 和义务和义务 四、股票的发行四、股票的发行 五、股票上市五、股票上市 六六. 普通股融资的优缺点普通股融资的优缺点第四节第四节 普通股筹资普通股筹资 二、股票的种类二、股票的种类 （一）按照股东享有的权利和承担的义务划分，可分为普通股票和优先股票。 1普通股票 普通股票简称普通股，是股份有限公司发行的无特别权利的、股利不固定的股票。 2优

27、先股 优先股是股份有限公司发行的优先于普通股股东分取股利和企业剩余财产的股利固定的股票。 （二）按照股票票面是否记名划分，股票可分为记名股票和无记名股票。 1记名股票 记名股票是指将股东姓名或名称记载在股票票面和股东名册上的股票。 2无记名股票 无记名股票是指在股票上不记载股东姓名或名称的股票。 （三）按照股票的投资主体划分，股票可分为国家股、法人股、个人股和外资股。 1国家股 国家股是指有权代表国家投资的政府部门和机构以国有资产投入股份有限公司所获得的股票。 2法人股 是指法人单位以其依法可支配的资产投入股份有限公司所获得的股票。 3个人股 个人股是指社会个人或公司内部职工以个人合法财产投入

28、股份有限公司所获得的股票，主要包括社会公众股和内部职工股。 4外资股 外资股是指外国投资者及我国香港、澳门、台湾地区投资者投资于股份有限公司所获得的股票。 （四）按发行对象和上市地区可分为A股、B股、H股、N股 1A股 A股的正式名称是人民币普通股票。它是注册地和上市地都在境内，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票 2B股 B股的正式名称是人民币特种股票，它是注册地和上市地都在境内(深、沪证券交易所)，以人民币标明面值，以外币认购和买卖的外资股。 3H股 H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。 4N股 N股，即注册地在内地、在美国纽约上市的外资股

29、一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征 二、股票的种类二、股票的种类 三、普通股股东的权利三、普通股股东的权利 和义务和义务 四、股票的发行四、股票的发行 五、股票上市五、股票上市 六六. 普通股融资的优缺点普通股融资的优缺点第四节第四节 普通股筹资普通股筹资 三、普通股股东的权利 和义务 （一）权利 （1）经营管理权 持普通股的股东一般有权出席股东大会，有选举权、被选举权、表决权、决议提出权，从而间接地参加了公司的经营管理 。 （2）盈利分配权。 公司的盈利在弥补了亏损、提取了各种公积金和支付了债务及优先股股东的固定股息后，剩余部分全部分配给普通股股东。 （3）剩余财产的要求权 当公司由于

30、经营不善等原因破产或者解散清算时，有权在公司的财产满足了其他债权人的债务请求权之后，参与分配公司的剩余财产。 （4）优先认购权 当公司增发普通股票时，现有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购新股票。 （ 5）股份转让权。 普通股股东有权在其认为适当的时机转让其所持股票，以取得现金。（二）义务 （1）遵守公司章程； （2）缴纳所认缴的资本； （3）以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损责任； （4）公司核准登记后，不得擅自抽回投资。 一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征 二、股票的种类二、股票的种类 三、普通股股东的权利三、普通股股东的权利 和义务和义务 四、股票的发行四、股票的发行 五、股票

31、上市五、股票上市 六六. 普通股融资的优缺点普通股融资的优缺点第四节第四节 普通股筹资普通股筹资四、股票的发行四、股票的发行( (一一) )股票发行的定义及目的股票发行的定义及目的 股票发行股票发行是指符合条件的股份有限公司按照法定的程序,向投资人出售股份、募集资金的过程.n1、股票发行的目的n（1）为了建立新的股份公司而发行股票。n设立发行股票设立发行股票是指在股份公司设立或经改组、变更而成立股份公司时，为募集资本而进行的股票发行，亦即股份公司首次发行股票。n（2）已设立的股份公司为增加资本而发行股票。n 增资发行新股增资发行新股是指股份公司成立后因增加资本而进行的股票发行，这是股份公司在首

32、次发行(即设立发行)股票以后的各次发行股票。 n（3）其他目的的股票发行。这类发行通常与筹资无关，主要包括：发放股票股利时的股票发行；把可调换债券转化为普通股时的股票发行；股票分割时的股票发行。n( (二二) )股票发行的条件股票发行的条件n1、发行股票的一般条件n发行股票的公司首先应具备以下条件条件：n 公司的生产经营符合国家产业政策；n 具备健全且运行良好的组织机构n 具有持续盈利能力,财务状况良好； 发行人在近三年内没有重大违法行为； n在发行股票之前必须向有关部门呈交申请文件文件，内容包括：n 股份公司章程；n 发行股票申请书；n 招股说明书；n 股票承销协议；n 会计师事务所审计的财

33、务会计报告，资产评估机构出具的资产评估报告书及资产评估确认机构关于资产评估的确认报告等。 股份公司发行股票，根据我国公司法，都必须依循下列要求要求： 股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等。 公司的股份采取股票的形式。 股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。 股票发行价格可以按票面金额，或溢价发行，但不得折价发行。所得溢价款列入公司资本公积金 。n（2）设立发行股票的特殊条件）设立发行股票的特殊条件n设立股份有限公司首次发行股票，需具备的特殊条件有：n发起人认缴和社

34、会公开募集的股本达到法定资本最低限额。n发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。n募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。n发起人应有2200人，其中须有过半数人在中国境内有住所。n发起人可以工业产权、非专利技术作价出资。n（3 3）增资发行新股的特殊条件）增资发行新股的特殊条件n 股份有限公司为增加资本发行新股票，按照我国公司法的规定，必须具备下列条件：n公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。n公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。n公司预期利润率可达同期银行存款利率。n( (三三) )发行股票的程序

35、发行股票的程序n1设立发行股票的程序n(1)发起人认足股份，交付出资。n(2)提出募集股份申请。n(3)公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议n(4)招认股份，缴纳股款。n(5)召开创立大会，选举重事、监事会。n(6)办理公司设立登记，交割股票。n2增资发行新股的程序增资发行新股的程序n(1)股东大会做出发行新股决议。n(2)由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准。n(3)公告招股说明书，制作认股书；签订承销协议。n(4)招认股份，缴纳股款，交割股票。n(5)改选董事、监事，办理变更登记。n（四）普通股发行方式（四）普通股发行方式n1有偿发行n 有偿发行有偿发行是

36、指投资者须按股票面额或市价，以现金或实物购买筹资公司发行的股票。 n公募发行n 也称公开招股发行方式，它是以不特定的多数投资者为发行对象公开招募认购股票。其中：n直接公募发行直接公募发行：发行公司通过证券商等中介机构向社会公众发售股票发行公司承担发行责任与风险，证券商不负担风险而只收取一定手续费。n间接公募发行间接公募发行：是发行公司通过投资银行发行和包销股票，通常的做法是发行公司与投资银行(承销人)之间签订承销合约，将股票出售给承销人，再由承销人向社会公众发售。投资银行承担了发行风险，故投资银行往往向发行公司索取较高的佣金作为其承担风险的补偿n不公开直接发行方式n 它是指不公开对外发行股票，

37、只向少数特定的对象直接发行的方式，无需经中介机构承销。n 股东配股的股票发行方式，即赋予现有股东以优先认购新股的权利的发行方式。n第三者配股的股票发行方式，即公司在新股票发行时给予与公司有特定关系的第三者(如其他公司或银行)以新股认购权 n2无偿配股发行n 是指公司向股东发行股票无需股东支付现金或实物的方式。其目的不在增资，而是为了调整资本结构提高公司的社会地位增强段东的信心.主要方式有:n无偿交付方式即公司将资本公积金转入资本金，n股票分红方式，即上市公司以股原形式代替现金形式对股东进行股利分配。 n股份分割方式，即将原来大额股票实行细分化，使之成为小额服票 n3有偿无偿并行增股方式n 即股

38、份公司发行新股时，股东只需交付一部分股款便可获取一定量的新股，其余部分由公司资本公积金抵充。 n（五）普通股的发行价格五）普通股的发行价格n 指股份公司在募集股本或增发股票时，公开向特定或非特定投资者出售股票所采用的售价。n1定价基础:股票的内在价值n市盈率:根据每股股利润、市盈率确定股票发行价格n 每股市价=每股利润*参考市盈率 n 每股净资产法:资产的帐面价值扣除全部债务后,每股所有权的价值.n每股净资产n =(总资产-负债) 发行在外平均股数n 收益现值法收益现值法n 因为普通股内在价值由每期预期股利现金流入和出售该股的资本利得两部分组成据此可以推导出股票估价的基本模型为：n 从理论上说

39、如果投资者永远持有股票，则普通股内在价值就等于投资者可获得的股利的现值总和 :n零增长零增长模型模型n 零增长模型又称固定红利模型，每年派发的股利相等。公式为：n固定增长固定增长模型模型n 可用来估计处于“固定增长状态”的公司的股票价值，这些公司的股利预计在一段很长的时间内持续以某一固定的速度增长。公式为：n2.2.股票发行的实际定价方式股票发行的实际定价方式n固定价格定价:承销商事先根据一定的标准确定发行价格，之后再由投资者进行申购。n 市场询价法:主承销商初步确定新股发行价格区间后，进一步通过发行公司召开的路演，征集需求量和需求价格信息建立簿记，在此基础上对发行价格进行修正，确定最终的发行

40、价格n竞价发行法:指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格的定价方式.n一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征n二、股票的种类二、股票的种类n三、普通股股东的权利三、普通股股东的权利 和义务和义务n四、股票的发行四、股票的发行n五、股票上市五、股票上市n六六. 普通股融资的优缺点普通股融资的优缺点第四节第四节 普通股筹资普通股筹资五、股票上市五、股票上市n股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为 .n（一）意义（一）意义n获取资金n 需要筹资的公司能够通过上市获得大量的资金。不仅如此，公司一旦上市，还可以通过发行债券、股权再融资或定向增

41、发再次从公开市场募集到更多资金。n流动性增强n 上市为公司的股票创造了一个流动性远好于私人企业股权的公开市场。投资者、机构、建立者和所有者的股权都获得了流动性，股权的买卖变得更加方便了。n形象和声望 n 上市可以帮助公司获得声望和国际信任度。伴随公司上市的宣传效应对于其产品和服务的营销非常有效。而且，受到更多的关注常常会促进新的商业或战略联盟的形成，吸引潜在的合伙人和合并对象。n价值重估 n 上市公司的估值往往比私人企业高。上市会立刻给股东带来流动性，从而提高了公司的价值.n公司治理n 内部规范和程序的建立以及对公司治理标准的坚持最终会使公司管理更好、更加成功。n退出战略和财富转移 n 公司股

42、票所处的公开市场也为最初的投资者和所有者提供了流动性和退出战略。n资本大众化，分散风险。n（二）（二）股票上市的条件：股票上市的条件：n1）股票经国务院证券管理机构核准已公开发行；n2）公司股本总额不少于人民币3000万元；n3）公开发行的股份达到公司股份总额的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的总额的比例为10%。n4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。n（三）（三）股票上市的暂停、恢复与终止。股票上市的暂停、恢复与终止。n1.暂停：暂停：n 1）公司发生变化，不再具备上市条件；n2）公司不按规定公开其财务状况或其财务会计报告有虚假记载。n3）公司

43、发生信用危机，如因信用问题被停止与银行的业务往来关系。n 4）盈利能力下降或连续亏损。 n2.2.终止：终止：n1）公司财务会计报告又虚假记载，后果严重的。n2）公司有重大违法行为，后果严重者。n3）公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的。n4）公司连续若干年没有分配股利。n5）盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭转的。n6）公司决议解散、被依法责令关闭或者宣告破产的，等等。 n一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征n二、股票的种类二、股票的种类n三、普通股股东的权利三、普通股股东的权利 和义务和义务n四、股票的发行四、股票的发行n五、股票上市五、股票上市n六六. 普通股融资的优缺点

44、普通股融资的优缺点第四节第四节 普通股筹资普通股筹资六六. 普通股融资的优普通股融资的优缺缺点点n(1)普通股没有固定股利负担.n(2)普通股融资的风险小n 普通股股本没有固定的到期日，也不存在固定的胜利支付义务，可以保证公司对资金的最低需要稳定公司资金来源，促进公司长期持续稳定地发展。n(3)普通股的发行会增强公司信誉n 普通股筹借的资本是公司的主权资本，它反映了公司的资本实力，可以提高公司的信用地位，为债权人提供更多的安全保障，同时也增强了公司的举债能力。n普通股融资的缺点普通股融资的缺点n(1)普通股融资的资本成本较高n 股东要求获得相应的较高投资报酬率，从而使公司通过股本筹资的期望资本成本也加大；与此同时，普通股股利是从税后收益中支付的